马来西亚皇室稳定币揭示的亚洲向代币化货币转变

主要要点

• RMJDT 是一种针对支付和跨境贸易的林吉特稳定币。

• 其金库和验证者设置旨在使链上结算像可靠的基础设施一样运作。

• 在亚洲，稳定币正逐步纳入许可、储备和赎回规则之下。

• 代币化资产增加了对本币（不仅仅是美元）代币化结算的需求。

RMJDT 被宣传为与柔佛王储挂钩的林吉特挂钩代币，由他的公司 Bullish Aim 发行，并在 Zetrix 网络上发行，该网络连接马来西亚的国家区块链基础设施。

该代币旨在用于支付和跨境贸易结算，项目还宣布设立5亿马来西亚林吉特($121 百万) Zetrix 代币金库，以支持网络的日常运营。

在亚洲，监管的代币化货币正逐步成为趋势，包括具有更明确储备和赎回规则的稳定币，以及为贸易和代币化资产构建的链上结算系统。RMJDT 就是这一趋势的一个例子。

什么是 RMJDT？

RMJDT 被宣传为一种简单明了的产品，是由由柔佛摄政王 Tunku Ismail Ibni Sultan Ibrahim 主持和拥有的公司 Bullish Aim 在 Zetrix 区块链上发行的林吉特挂钩稳定币。

该代币设计用于日常支付和跨境贸易。它还旨在让林吉特在越来越多的在线和跨境交易中变得更易使用。

据称，RMJDT 的区别在于其结构。根据项目披露和报告，RMJDT 预计由林吉特现金和马来西亚政府短期债券支持，这是一种保守的储备模型，监管机构和大型金融机构倾向于偏好，因为它更易于解释，也在理论上更易于赎回。

另一部分是一个新的数字资产金库公司 (DATCO)，由价值5亿林吉特的 Zetrix 代币出资，计划将其扩大到10亿林吉特。

该项目表示，这个资金池旨在帮助保持交易成本的稳定，并通过质押与最多10%的验证者节点相关联的代币来支持网络。

简单来说，目标是让使用 RMJDT 类似于一个可靠的支付系统，而不是每次加密市场变得喧嚣时都变换其特性。

_你知道吗？_马来西亚国家银行（Bank Negara Malaysia）已经与 BIS 创新中心合作开展了 Dunbar 项目，建立了使用多种央行数字货币（CBDC）进行跨境结算的原型，合作伙伴包括澳大利亚、新加坡和南非。

为什么现在需要林吉特稳定币：代币化资产需要代币化结算

当你了解马来西亚接下来想要构建的内容时，林吉特稳定币更有意义。

马来西亚国家银行一直在为受监管金融部门的资产代币化奠定基础。RMJDT 适应了这一逐步推进的方法，从熟悉的工具如存款、贷款和债券开始，目标是在2027年前将代币化产品引入受监管市场，只要路线图保持正轨。

然而，几乎每个代币化试点都面临一个反复出现的问题：如果交易的货币部分仍需离开链，代币化资产的规模化就变得困难。

发行者可以将债券、基金单位或发票放在链上，但如果结算仍然回归银行转账，瞬时结算的承诺就会在整合工作、截止时间和对账中崩溃。

这也是为什么像新加坡的 Project Guardian 这样的区域项目不断回到同一个问题。结算资产的选择，无论是稳定币、代币化存款还是其他形式的受监管链上货币，都可能决定代币化市场是否真正起飞。

从这个意义上说，RMJDT 代表了马来西亚在测试链上结算以林吉特计价的样子，以及规划下一步可能代币化的内容。

授权发行人，而非代币

亚洲的监管者越来越多地决定谁有资格发行稳定币，以及在什么储备规则、赎回条款和监管框架下进行。

• 香港提供了一个明确的例子。在《稳定币条例》下，法币挂钩稳定币的发行于2025年8月1日成为受监管的活动，发行者必须持有香港金融管理局（HKMA）的牌照。HKMA 还建立了一个持牌发行者的公共登记册。预计首批牌照将在稍后发放，监管机构警告市场不要在监管程序之前行动。

• 新加坡采取类似的基础优先策略，但将稳定币视为更广泛的代币化系统的一部分。新加坡金融管理局正准备制定强调稳健储备和可靠赎回的稳定币立法，同时试点结合银行负债、受监管稳定币和批发央行数字货币（CBDC）计划的代币化新加坡金融局（MAS）账单和结算试验。

• 日本的做法是通过受监管的结构（如信托受益权益稳定币）渠道发行类似稳定币的工具，发行和赎回与信托银行和信托公司挂钩，并需监管通知。它还将某些稳定币的处理视为受监管的电子支付工具服务的一部分。

_你知道吗？_泰国和马来西亚已通过官方跨境支付连接，将它们的实时支付系统 PromptPay 和 DuitNow 连接起来。

马来西亚的监管背景

数字资产活动已在证券委员会（SC）监管的明确框架内。SC 的《数字资产指南》规定了交易所和托管等受监管参与者的要求，SC 还运营一个专门的数字资产中心，指导运营商走向认可的市场运营商路径和托管人注册流程。

马来西亚国家银行也通过一份正式的资产代币化讨论文件和从2025年至2027年的分阶段路线图，将代币化列入议程。重点在于在大规模部署之前测试真实的金融行业应用场景。

在这样的背景下，RMJDT 似乎被定位为更广泛受监管试验的一部分。

_你知道吗？_马来西亚是全球最大的 sukuk（伊斯兰债券）市场，占全球未偿还 sukuk 的三分之一左右。Sukuk 类似于债券的伊斯兰金融凭证，设计为在不收取利息的情况下提供回报，并由基础资产或现金流支持。

风险与未解之问

( 储备和赎回

第一个问题是最基础的，也是决定其他一切是否重要的问题：RMJDT 在实践中如何处理储备和赎回。

公开信息倾向于采用受监管的沙箱框架和旨在显得保守的储备模型，但市场仍会关注基本面问题，比如披露频率、由谁验证支持情况，以及在赎回激增时操作如何进行。

) 治理与中立性

RMJDT 正在推出一项明确旨在支持网络经济和质押代币以支撑验证者容量的金库工具。

这可以被描述为稳定性，但也引发一个明确的问题：基础设施支持与对系统影响之间的界限在哪里。

采纳

跨境贸易结算在新闻稿中听起来很有吸引力，但最终取决于整合：谁持有 RMJDT，谁提供流动性，外汇兑换如何运作，以及交易对手是否真的希望链上持有林吉特，而不是坚持美元。

马来西亚自己的代币化路线图明确表示，这将是一个逐步推进的旅程，包含试点和反馈，而不是一蹴而就。

监管障碍

最后，RMJDT 来到一个监管机构加强稳定币发行监管的地区。

香港的监管已正式实施，强调许可和透明度。这提醒我们，亚洲的主流稳定币正变得越来越受监管：受监管的发行者、明确的规则，以及对模糊承诺的容忍度很低。

“皇家稳定币”揭示了什么

那么，可以学到什么？

1. 首先，这是一个信号，表明本币稳定币正被视为基础设施。关于 RMJDT 的信息集中在贸易结算和支付上，项目配备的金库结构旨在保持网络的可用性和可预测性。

2. 其次，突显了亚洲逐步出现的序列：代币化资产通常先在政策讨论中出现，随后是代币化结算。马来西亚央行明确制定了多年的金融部门代币化路线图，而以林吉特计价的结算代币自然融入这一发展方向。

3. 第三，展示了该地区如何划定加密货币与货币的界线。香港已将稳定币发行纳入许可制度，新加坡将稳定币规则与代币化账单试点结合，日本的框架通过受监管的发行结构引导稳定币式工具。RMJDT 也处于同一环境中，信誉、储备、赎回和治理至少与技术同样重要。

RMJDT 展示了亚洲对话的转变。稳定币正逐步趋同于其他支付工具的标准，代币化也越来越被视为市场基础设施。

当一个以现金和政府证券为储备模型、由设计用以平稳运行系统的金库支撑的林吉特挂钩代币出现时，暗示了该地区可能的优先方向：受监管的链上结算，用于代币化资产。