哈塞特施压联准会立即降息！GDP 强劲能否动摇鲍尔决心？

美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）敦促联准会立即降息，他的言论与川普总统推动更大幅度降息的立场相呼应，而哈塞特本人也是联准会主席候选人之一。关键考验将在周二到来，美国第三季最终 GDP 年化率将公布。若 GDP 确认维持 3.2% 强劲成长，将质疑联准会为何在经济过热时降息。

哈塞特「立即降息」论与联准会独立性危机

哈塞特敦促联准会立即降息的表态，引发了对联准会独立性的严重担忧。联准会理应在不受政治干预的情况下设定利率，但川普政府正在打破这个传统。在接受 Politico 采访时，当被问及「立即降息」是否是新主席的必要条件时，川普给出了肯定的回答。

川普周五表示，他正在面试三到四位联准会主席候选人，并预计「很快」将决定提名谁接替鲍尔。「我认为他们每个人都是不错的选择。」他不确定是否会在年底前宣布人选，但表示将在「未来几周内」做出决定。目前，哈塞特被认为是热门人选。乔治华盛顿大学商学院院长 Severin Borenstein 评论道：「据我所知，他愿意采取更积极的降息立场。」

美国大学经济学副教授 Gabriel Chodorow-Reich 指出：「总统要求降息在历史上实属罕见。」降低利率可以全面降低成本，从抵押贷款和汽车贷款到信用卡还款，无一例外。然而，在非经济衰退时期大幅降息可能会加剧通货膨胀。这正是联准会独立性的核心价值：能够抵抗短期政治压力，做出长期正确的决策。

川普政府施压联准会降息的三大手段

公开批评鲍尔：川普上个月称鲍尔为「十足的傻瓜」，持续削弱其权威性

主席人选设条件：明确要求新主席必须「立即降息」，将政策立场作为任命标准

法律攻击理事：试图解雇联准会理事 Cook，指控其涉嫌抵押贷款诈欺，测试撤换权限

川普先前已试探联准会的独立性底线，他力主解雇联准会理事 Cook，指控她涉嫌抵押贷款诈欺。Cook 的律师否认了这些指控，称其「出于政治动机」。最高法院将于下个月审理此案。在涉及 FTC 以及独立机构成员被撤换的案件中，最高法院似乎倾向于支持总统。然而，Chodorow-Reich 指出：「最高法院似乎在联准会和其他机构之间划清了界限，而且就目前而言，他们似乎支持维护联准会的独立性。」

周二 GDP 数据的决定性考验

如果报告显示美国经济连续两季成长超过 3%，那么人们就会质疑联准会为何在 2025 年三度降息。在通膨率仍高于 2% 的目标水准、失业率低迷且股市屡创新高的情况下降息，确实显得有些反常。周二晚上 21:30，美国将公布第三季最终 GDP 年化率、第三季最终个人消费支出（PCE）增长率、第三季最终核心 PCE 价格指数年化增长率。预计报告将确认 GDP 年化成长率为 3.2%。

3.2% 的 GDP 成长在历史标准下属于强劲水平，通常不需要降息刺激。预计报告将显示，富裕家庭的科技投资和支出是当前经济成长的核心驱动力。然而，受政府停摆的影响，下一季经济成长预计将显著放缓至 1% 左右。这种放缓预期是联准会可能继续降息的理由，但若 GDP 数据上修或超预期，这种理由将被削弱。

Comerica 银行首席经济学家 Bill Adams 表示，CPI 数据应该能让联准会对明年再次降息产生信心。「联准会会很高兴看到总消费者物价指数和核心消费者物价指数放缓，因为报告强化了 2026 年更多降息的理由。」道明证券发布的《2026 年大宗商品展望》指出，联准会利率下调、货币持续贬值、供应侧动态以及多元化需求预计将推动金价在明年上半年突破 4400 美元的新高。

商品分析师表示：「美联储推动的持币成本降低，加上预期收益率曲线将趋陡以及对美联储独立性的潜在担忧，使我们预测黄金价格将在 2026 年上半年达到每盎司 4400 美元的季度历史新高。」道明证券认为，黄金的长期价格区间将维持在每盎司 3500 美元至 4400 美元之间。

道明证券押注铂金钯金成 2026 年商品之王

然而，道明证券对铂族金属的看法却截然不同。道明证券已将铂金和钯金选为 2026 年最重要的商品，其价格预测比市场普遍预期高出约 20%。他们写道：「宏观经济形势依然稳健，去城市化趋势对铂族金属的需求产生了显著影响，明显的囤积趋势将持续到 2026 年。」

至于白银，道明证券指出，如果你喜欢「白银挤压」，你一定会喜欢「白银泛滥」。今年年初，市场在不知不觉中陷入了挤压局面，而进入 2026 年，一场史诗级的「白银泛滥」导致伦敦金银市场协会（LBMA）历史上最大的库存补充。分析师指出，由于无需提价补充全球库存，此次大规模补货将对白银价格前景产生重大影响。他们预测，白银价格将在明年年初下跌，并难以在 2026 年恢复到当前水平，预计价格将在每盎司 40 美元中段徘徊。

圣诞节临近，华尔街屏息凝神，警觉美国第三季 GDP 数据和低流动性可能引发的市场冲击。联准会新任主席的人选悬而未决，川普是否会在圣诞节带来「惊喜」仍是未知数。美国市场将于周三开市半天，周四因圣诞节休市。这种缩短的交易时间意味着流动性将进一步枯竭，任何意外数据都可能引发剧烈波动。

投资人原本期待美国股市在节庆期间延续「圣诞老人行情」，但市场动荡可能持续到年底。根据《股票交易员年鉴》，自 1950 年以来，「圣诞老人行情」通常指的是标普 500 指数在一年中的最后五个交易日和次年的前两个交易日平均上涨 1.3%。然而，今年科技股因 AI 投资回报质疑而承压，可能打破这个历史规律。