不丹如何从零开始建立一个绿色比特币经济

关键要点

• 不丹正在利用盈余的无碳水电来挖掘比特币，将多余的电力转化为一种液态数字出口，而不是削减发电。

• 矿业和保管由主权投资机构Druk Holding and Investments (DHI)处理，并限制在指定的司法管辖区内，从而限制零售风险。

• 官员们将挖掘的比特币描述为一种外币流动性缓冲，已经支持了政府财政。

• 中央银行仅在与Gelephu Mindfulness City相关的分阶段沙盒式框架下允许加密活动，强调风险控制和透明度。

不丹向加密世界的推介很简单：如果一个国家拥有丰富的可再生能源和有限的国内需求，它就可以将电子转化为数字资产。

实际上，这个喜马拉雅王国一直在悄然进行着：利用水电进行工业规模的比特币(BTC)挖矿，并建立一个国家支持、价值驱动的“绿色数字资产”战略，官员们表示这可以产生外汇流动性、支持公共支出，并帮助培养国内技术人才。

第1步：从唯一可以扩展的自然资源开始

不丹的能源系统以水电为主，电力出口，尤其是对印度的出口，是经济的核心支柱。据报道，不丹的领导层将扩大水电能力视为实现其“绿色”加密货币雄心的前提。

政府自己的能源规划文件以大数字框架这一扩展。不丹的《国家能源政策2025》引用了基于《电力系统总体规划2040》的“技术经济可行的水电潜力”达33,000千兆瓦(MW)，并将水电与太阳能、风能和储能并列，作为长期增长的核心。

世界银行的一份报告同样将不丹可行的水电潜力估计为大约33千瓦，并指出了与加密货币挖矿扩张相关的近期IT设备进口的宏观经济影响。

最近的跨境项目公告强调了建设的实质性进展。在2025年11月，印度启用了1,020兆瓦的Punatsangchhu-II水电项目，并扩展了一条与更深层次能源合作相关的新信用额度。官员们还指出，博茨瓦纳的国内电力需求约为1,000兆瓦，存在多余的电力出口。

步骤 2：利用剩余水电作为“计算燃料”

不丹的加密货币战略由不丹控股和投资(DHI)主导，这是皇家政府的商业投资部门。

在2025年4月接受路透社采访时，DHI首席执行官Ujjwal Deep Dahal表示，布丹自2019年开始将加密货币纳入DHI的投资组合。他将比特币挖矿视为增加外汇流动性和利用多余水电创造价值的一种方式。

不丹在过去两年中利用了一些与加密相关的利润来帮助支付政府工资，来自廷布的高级官员表示。

一个关键的工业杠杆是Bitdeer和DHI的合作关系，该合作在2023年5月宣布。Bitdeer表示，双方计划推出一个封闭式基金，规模高达$500 千，以开发不排放碳的数字资产矿业业务，利用不丹的可再生能源和Bitdeer的矿业专业知识。

步骤3：将比特币视为季节性电网的财务缓冲

水电系统经常面临一个时机问题：当河流水位高时，发电量会激增，而当水流减少时，发电量会缩减。

在2025年1月，不丹的Gelephu Mindfulness City (GMC)项目将该国的方法描述为通过“绿色比特币”来实现夏季水电的多余部分的货币化，然后在电力紧张时将该价值转换回电力或进口。该项目引用了DHI的Dahal的话，称比特币“在战略上是一种电池。”

这种“电池”框架很重要，因为这是不丹对矿业为何不仅仅是投机的最一致论点之一。相反，它被定位为与基础设施相邻，将本来受到限制的可再生能源生产转变为流动的储备资产。

第4步：保持主权，并逐步监管

不丹的采矿和储备建设努力引起了关注，因为这些努力是与国家相关联的，而不是纯粹的私人行为。2024年9月，区块链分析公司Arkham披露，它在其平台上识别出了与不丹政府相关的比特币持有量，并将这些持有量归类为来自采矿，而非扣押。然而，链上估计会随着价格波动和钱包归属而波动，且不应被视为经过审计的公共账户。

在监管方面，不丹的中央银行——不丹皇家货币局(RMA)公开表示采取一种受控的方法。在2025年4月30日发布的标题为“RMA对加密货币的监管立场”的通知中，RMA表示将采取分阶段和有针对性的策略。

通知指出，只有在GMC注册的实体才允许进行加密矿业和交易。参与也将仅限于在GMC框架下运营的商业伙伴。

这种沙盒式的管控与GMC被定位为一个具有自己政策工具包和突出的金融及数字资产支柱的特殊管辖区相一致。该框架包括一个提议的区块链关联货币概念“ter”，以及计划中的完全储备数字银行Oro Bank。

你知道吗？_ 根据区块链分析公司Arkham Intelligence的数据显示，2024年，布丹国有的比特币挖矿业务__产生了约$750 千的收入__._

第五步： “绿色币”叙述及相关风险

不丹的官员明确强调气候角度。例如，达哈尔认为，使用不丹水电矿产的币抵消了在其他地方使用化石能源开采的币，并为绿色经济作出贡献。

但即使在一个以可再生能源为主的系统中，这些风险也并未消失：

• 波动性和财政风险： 比特币的价格可能会大幅波动，在公共财政中使用波动资产会引入预算风险，即使持有的是来自盈余电力而非税收的资产。

• 透明度： 链上追踪并不等同于官方披露。当储备与国家相关时，审计报告和明确的治理变得重要。

• 金融犯罪与消费者保护： RMA的分阶段立场以及对GMC注册实体的活动限制反映了对受控参与而非开放零售投机的偏好。

测试一种绿色比特币模型

不丹的绿色比特币经济不是一种网络流行文化交易；它是一个国家主导的努力，将数字资产这一新的出口与该国在可再生能源方面的现有比较优势结合起来。该策略利用了一个特殊的司法管辖区，Gelephu Mindfulness City，以及中央银行的护航，以限制溢出风险。

它是否会成为一个持久的模式，将更少依赖口号，而更多依赖水电扩张、严格的储备管理以及国家如何透明地核算其开采、持有和销售的资源。