作者：0xBrooker

对全球金融市场而言，上周堪称「排雷周」，多个重大数据、利率事件和交割日次第落地，美股市场逐步解除短期风险。
而 BTC 仍处于 2025 年 10 月高点 126000 美元后、 30+% 回撤的去杠杆/再定价阶段，价格围绕 85000~90000 区间反复测试，仍未形成趋势性反转讯号。
市场参与者游戏方面，长手群体持续减持，散户群体持续撤离，而 DATs 和鲸鲨大户群体持续增持。博弈仍未分胜负，但抛售趋势正在减缓，宏观流动性缓和交易热情有所恢复，未来数周 BTC 预计将再次冲击 94,000 美元。
政策、宏观金融及经济数据
全球金融市场多个重大

作者：Nancy，PANews

量子攻击长期存在于比特币的叙事中。过去，这种威胁更多被视为理论层面的黑天鹅。然而，随着量子运算技术的快速演进，这场争议似乎正在转变。
近期，Castle Island Ventures 共同创办人 Nic Carter 指出，量子运算距离破解比特币仅剩「工程性难题」。这项论点在社群引发了分歧，有人斥其为故意制造恐慌，也有人认为这是必须正视的生存危机。同时，目前已有不少项目开始未雨绸缪，积极探索并部署防御量子攻击的方案。
量子攻击警报升级？协议修改或耗时十年
量子运算对比特币的威胁并非新议题。近期，量子运算技术的快速进展再次将此问题推到台前。例如

进入圣诞周，全球市场率先给出的答案并不属于加密货币市场。在美元走弱、美债殖利率回落的背景下，避险情绪迅速升温，黄金、白银率先接棒行情，价格接连刷新历史高位，成为资金最火热的去向。
相较之下，加密市场显得异常冷清，比特币并没有跟随宏观顺风起飞，而是继续停留在 8.8-8.9 万震荡区间，缺乏节日前应有的进攻姿态。
正是在这样的反差之下，「比特币是否会迎来圣诞行情（Santa Rally）」再次成为市场反复讨论的话题。所谓圣诞行情，原本是传统金融市场中的季节性现象，指的是圣诞节前后风险资产在情绪改善与流动性变化推动下出现的阶段性上涨。但放在加密市场，这项规律从来都谈不上稳定。今年的比特币，究竟

作者：Jae，PANews

当 DeFi 市场的治理标竿撞上现实的商业利益，一场决定「谁是主人」的残酷博弈，正在顶级借贷协议 Aave 内部上演。
身为 DeFi 市场的龙头，Aave 不仅管理约 340 亿美元的资产，更被视为链上治理的典范。 2025 年 12 月，Aave 却陷入了创立 8 年来最严峻的一场信任危机。
这场争议并非偶然。导火线最初只是一笔不太起眼的前端费用分配，但意外触发了多米诺骨牌效应，在一系列关键事件的层层催化下，最终将 Aave 这家借贷巨头被推向风口浪尖。
这不仅仅是单纯的利益分配之争，它撕开了一道口子，暴露了 DeFi 领域最根本、也最敏感的争端

长期看好比特币的富达（Fidelity）全球总经研究主任 Jurien Timmer 近日转趋保守，他警告称，比特币很可能已走完又一轮「4 年周期」，接下来将进入长达一年的修正期，甚至不排除会迎来「加密寒冬」。
Jurien Timmer 指出，从历史经验来看，比特币走势一直遵循着不断重复的周期循环，从历史规律、时间结构来看，目前这一轮行情与过往多次牛熊转换「高度吻合」。
他特别提到，比特币今年 10 月触及 12.5 万美元历史新高，是在经历约 145 个月的涨势后达成，这完全符合历史模型的预期区间。
Jurien Timmer 表示，比特币熊市（通常被称为「寒冬」）通常持续约一年。他

根据《彭博社》报导，香港保险业监管局（Insurance Authority ，IA）正研拟一系列新规，以引导保险资本流向加密货币与基础设施在内的资产，试图将民间资金导向政府优先发展的领域。
根据《彭博社》掌握的内部简报文件，香港保监局正准备为保险资金打开通往虚拟资产的大门，但在风险控管上依然保持高度谨慎。
据悉，保监局将对加密资产实施 100% 的风险资本要求；至于稳定币则会根据目前香港对稳定币与法定货币挂钩的风险资本要求。
这项提案的内容仍有可能会更改，预计将于明年 2 月至 4 月正式展开公众咨询，随后提交立法会审议。
保监局在回应《彭博社》询问时指出，今年已启动对基于风险的资本

全球第二大加密货币储备公司 BitMine Immersion（股票代号：BMNR）宣布，该公司上周加码买进 98,852 枚以太币，价值约 3 亿美元，持续朝向累积 5% 以太币总供应量的长期目标迈进。
这家由「华尔街神算子」、 Fundstrat 共同创办人 Tom Lee 领军的企业，目前已掌控全球以太币总供应量的 3.37%，以太币持有量达 4,066,062 枚，总价值约 122 亿美元。
值得注意的是，在持续扫货的同时，BitMine 仍持有约 10 亿美元的现金部位，与前一周相比几乎没有变动，显示公司在加码抄底以太币之余，仍保留高度流动性。
不过，帐面压力同样不容忽视。根据

资产管理公司 VanEck 最新报告指出，近期比特币挖矿活动显著降温，若参照历史经验，很可能预示着比特币即将迎来多头归队。
VanEck 在周一发布的研究报告中提到，回顾自 2014 年以来的市场规律，比特币在全网算力呈现萎缩时，随后 90 天的投资报酬有 65% 机率为正值；反之，当算力持续增长时，正报酬的机率仅有 54% 。
VanEck 分析师指出，实证数据显示，「算力下滑对长期持有者而言，反而可能是利多讯号」，并将形容这是一种逆向指标，背后往往伴随着「矿工投降」—— 也就是当币价下跌、成本高涨进而压缩获利空间时，财务结构较弱的矿工被迫关机退场，甚至是抛售比特币以求生存。
历史上，

加密货币市场今（23）日卖压涌现，再度陷入震荡修正。比特币昨晚在短暂攻上 9 万美元大关后无力支撑，随即反转向下，于今晨跌破 8.8 万美元；以太币亦难敌跌势，同步失守 3,000 美元整数关卡。
比特币近日在 8.5 万美元至 9 万美元区间剧烈震荡，主因在于市场正严阵以待周五（26 日）即将迎来的超级结算日。全球最大加密货币衍生品交易所 Deribit 将有总价值高达 285 亿美元的比特币、以太币选择权到期。
Deribit 商务长 Jean-David Pequignot 指出，这次的结算金额规模空前，占该平台 522 亿美元未平仓合约（Open Interest）的一半以上。

分析师指出，比特币正徘徊在「至关重要的长期支撑线」附近，而且已苦守长达 3 周之久，让市场上的多头大军神经紧绷。然而，作为全球最大比特币持有者的上市公司 Strategy（MSTR），股价却已率先跌破这道「安全防线」，向加密货币市场发出强烈的看空讯号。
CoinDesk 资深分析师、特许市场技术分析师 Omkar Godbole 解释称，这道「安全防线」，正是技术分析中极为关键的「100 周简单移动平均线（100-week SMA）」，主要反映过去约两年来的平均成本，是各大市场技术分析师用来识别重大趋势反转、长期支撑或确认崩盘的指标。
从走势上来看，100 周均线已连续 3 周发挥了强大的

在比特币近期走势略显疲态、市场情绪转趋谨慎之际，花旗集团（Citigroup）发布展望报告，预测未来 12 个月在基本情境下，比特币有望涨到 14.3 万美元。若以目前约 8.8 万美元的价位计算，意味着比特币潜在上行空间达 62% 。
花旗分析师 Alex Saunders 、 Dirk Willer 和 Vinh Vo 在联合报告中指出，比特币在跨入新的一年之际，价格区间可能落在「8 万美元 ～ 9 万美元」之间，主要受用户活跃度支撑，但真正的重头戏在明年。
花旗分析团队预测，随着美国数位资产相关立法进程有望在第二季出现实质进展，加密货币普及率将迎来新一波爆发。
在技术面上，花旗团队

CryptoQuant警告比特币需求明显减弱，市场可能已进入熊市，且下跌风险加大。报告指出，若比特币价格跌至7万美元可能在3到6个月内发生，5.6万美元则可能在2026年出现。市场资金正撤退，ETF转为净卖家及大户缩手现象明显，显示熊市特征。

尽管比特币在过去 10 周内回档超过 30%，让不少投资人心惊胆颤，但链上数据显示，多头行情的火种似乎并未熄灭。
根据 Glassnode 数据，比特币「已实现市值（Realized Cap）」目前仍牢牢站在 1.125 兆美元的历史高位，表明市场并未出现大规模的资金撤离，暗示牛市格局依然稳固。
有别于我们常看的「总市值」（Market Cap，当前价格 x 总流通量），这项链上指标更具参考价值。「已实现市值」是将每一枚比特币「最后一次在链上移动时的价格」来计算总值，剔除了短期投机炒作的水分，反映的是「投资人实际投入的成本基础」与「实际资金流入状况」。
换言之，当总市值随币价暴涨暴跌时，

比特币投资大户 Strategy（前身为 MicroStrategy），在圣诞节前夕放慢了扫货脚步。根据周一提交给美国证管会（SEC）的申报文件，Strategy 上周并未购买任何比特币，结束了连续两周的暴力加码，转向强化财务护城河，向「美元储备」注资 7.48 亿美元。
这次注资让 Strategy 的现金储备从 14.4 亿美元，一举冲上 21.9 亿美元，足以支应公司未来 32 个月的优先股股息发放。
Strategy 今年 12 月初才设立的「美元储备」，核心目的在于透过现金缓冲，支撑公司的股息支出，另一方面也为公司在扩张囤币策略之际，提供灵活的流动性。
透过美元储备，Strat

获矽谷创投天王 Peter Thiel 投资的 ETHZilla（股票代号：ETHZ），转型成为以太币储备公司还不到半年，却突然急踩煞车。 ETHZilla 周一证实，为了清偿公司债务，已出售价值 7,450 万美元的以太币；同时宣布公司战略重心将从单纯的「囤币」，转向更具现金流潜力的「实体资产（RWA）代币化」业务。
这家前身为那斯达克上市生技公司 180 Life Sciences 的企业，如今的举动无疑是为一窝蜂模仿 Strategy 的「上市公司囤币潮」，浇了一盆冷水。
ETHZilla 周一发布声明指出，为了赎回公司尚未偿还的优先担保可转换公司债，已出售 24,291 枚以太币，

经过周末窄幅震荡，币市在美股开市后变得活跃，在晚间早段时候曾经一度突破 9 万美元，然后在 8.9 万水平徘徊，走势完全对照美股，但由于接近假日，所以除了冲上 9 万那波之外，整体交易量都是很淡静，而被清算的空头仓位也只有大约 1,200 万，所以明显很多投资者已经离场观望，预计年底前如果没有特别大事情发生，市场状况大概都会是这种走势。
然后来讨论比较有趣的题目，根据预测市场 Polymarket 最新数据，黄金在 2026 年 6 月底前达到每盎司 5,000 美元的机率已升至 67%，高于 ETH 同期达到 5,000 美元的机率。目前黄金价格已经突破 4,400 美元，加上目前全球政治