作者：Prince，编译：Block unicorn
摘要：固定利率借贷之所以没有成功，不仅仅是因为 DeFi 用户拒绝了它。它失败的另一个原因是，协议们基于货币市场假设来设计信用产品，然后将其部署到一个以流动性为最优化的生态系统中。假设的用户行为与实际资本行为之间的错配，使得固定利率从结构上始终处于小众地位。
如今，几乎所有主流借贷协议都在构建固定利率产品，这主要是由现实世界资产 (RWA) 驱动的。这无可厚非。一旦更接近现实世界的信贷，固定期限和可预测的支付方式就变得至关重要。
固定利借贷听起来似乎是必然之选。借款人需要确定性：固定的支付、已知的期限，以及不会出现意外的重新定价。如果

本案从一则上海法院的刑事判决切入，所涉及的是传统游戏行业中，员工利用工作权限修改后台数据并转售游戏币获利的行为。尽管游戏币与加密货币并非同一范畴，但在当前司法体系对 Web3、虚拟资产、加密货币犯罪 尚缺乏明确立法指引、裁判尺度尚未成型的情况下，办案人员往往会将游戏行业的虚拟财产案件作为类比基础，用以推断 Web3 领域刑事案件的法律属性、虚拟资产的财产性质以及行为的定性路径。
因此，在办理涉加密资产的刑事案件时，律师研究传统游戏领域刑事案件的价值在于，更好地了解办案人员处理虚拟资产案件时的思路和判断方式，从而做到知己知彼，更有针对性地制定诉讼策略，提升沟通的有效性。
案例引入：
欢乐互

「引言」一章的第2、3两段简要的给予了作为一个货币单位的比特币（即小写字母打头的bitcoin）以简明扼要的介绍。作者AA首先如此写道：
> 用户可以通过网络转移比特币，实现几乎所有传统货币的功能，包括买卖商品、向个人或机构汇款以及提供信贷服务。用户可以在专业货币交易所购买、出售比特币，或将其兑换为其他货币。可以说比特币是互联网时代理想的货币形式——它交易速度快、安全性高且不受国界限制。
可以看到，作者AA在这里主要谈的还是BTC作为价值传输载体的实用性，而没有谈及它作为价值存储的能力。这其实和当前支撑BTC价值共识的核心价值主张是有所偏离的。
当然，考虑到本书这里主要是把BTC作为一种

2025年10月27日，中国人民银行行长潘功胜在金融街论坛上再次明确，2017年以来关于防范与处置虚拟货币交易炒作风险的政策持续有效，并将继续打击虚拟货币相关经营活动，以捍卫经济金融秩序。这一表态，为我国的虚拟货币监管”政策划下了不可逾越的红线。
然而，在现实的另一端，一个鲜明的悖论正在司法实践中上演：诸多在法律上不被承认、甚至被明令禁止的境外Web3项目与虚拟货币交易所，当其内部出现纠纷，特别是控告员工“职务侵占”时，却屡屡寻求并获得了国内刑法力量的保护。部分办案机关通过扩大解释“单位”概念、强行连接管辖权等方式，将刑法对于职务侵占罪的保护，延伸至这些本应被监管严厉打击的对象。
这引发了