تشفير بلاك روك: مخطط خفي بقيمة 68 تريليون دولار

المصدر: The Token Dispatch

المؤلف: Thejaswini M

العنوان الأصلي: اللامركزية، لكن مع جعلها بلاك روك

الترجمة والتنظيم: BitpushNews

كل ثورة لها لحظة كهذه: تدرك أن المتمردين قد فازوا.

ليس لأنهم أسقطوا النظام القديم، بل لأنهم أصبحوا النظام الجديد.

عندما رأيت لاري فينك يتحدث بحماس يشبه مؤسسي الـ ICO في 2017 عن التوكنية، شعرت بغرابة. فهذا الرجل كان قد وصف البيتكوين في 2017 بـ"مؤشر غسيل الأموال".

واليوم، يقول على قناة CNBC إن العملات المشفرة تلعب دورًا “حيويًا” في تنويع المحافظ الاستثمارية، وأن “جميع الأصول المالية ستُتوكن”.

ما الذي تغير؟

لا أعتقد أن فينك مرّ بلحظة “دمشقية” أو أدرك فجأة ما هو بيان سوشي.

أعتقد أنه أدرك شيئًا أكثر واقعية: إذا لم يستطيعوا هزيمتهم، فليضمّوهم.

وإذا قرروا الضم، فيجب أن يكون بشكل متكامل لدرجة أنه بعد عشر سنوات، لن يتذكر الناس أن هناك خيارًا آخر.

هذه هي جوهر خطة بلاك روك للتوكنية. من منظور ديستوبي، هذا “ذكي جدًا”.

حسنًا، دعني أشرح الأمر، لأن بلاك روك ماهرة جدًا في جعل الأمور تبدو معقدة وذات رؤية، بينما في الحقيقة هي بسيطة جدًا.

بلاك روك تدير أصولًا بقيمة 13.5 تريليون دولار. لقد حددوا أنه بحلول 2040، يحتاج العالم إلى استثمارات بنية تحتية تقدر بحوالي 68 تريليون دولار — شبكات كهرباء جديدة، مراكز بيانات، جسور، موانئ، وكل تلك الأشياء المملة لكنها ضرورية لاستمرار الحياة الحديثة. الحكومات لا تملك المال، والبنوك محدودة. فمن أين يأتي المال إذن؟

مدخرات الناس العاديين، أموالك، أموالي. تلك الـ 25 تريليون دولار موجودة في حسابات بنكية وصناديق سوق نقدي، ولا تكسب تقريبًا أي فائدة.

المشكلة أن لا أحد يرغب في قفل مدخراته في مشاريع بنية تحتية غير سائلة لمدة 30 سنة. أنت بحاجة لاستخدام أموالك. ربما ليس اليوم، وليس غدًا، لكنك بحاجة لمعرفة أنك تستطيع الوصول إليها عند الحاجة. ولهذا السبب كانت أموالك في البداية موجودة في حسابات البنك.

ما هو حل بلاك روك؟ التوكنية. يخططون لوضع أصول البنية التحتية على البلوكشين، وتقسيمها إلى أجزاء صغيرة، وجعلها قابلة للتداول على مدار الساعة طوال الأسبوع. فجأة، لم تعد مشاريع الجسور ذات الـ 30 سنة مخيفة جدًا، لأنه يمكنك بيع توكناتك في أي وقت. أصبحت سائلة.

لكن… هل الأمر كذلك حقًا؟

هنا يبدأ جانب فلسفتي في العمل. ما هو السيولة حقًا؟

إذا كنت أمتلك منزلًا، فهو غير سائل. لا يمكنني تحويله مباشرة إلى نقد. لكن، إذا كنت أمتلك حصة في صندوق استثمار عقاري يملك منزلًا، فهي سائلة، ويمكنني بيعه على الفور. المنزل لم يتغير، هو لا يزال منزلًا. لكن، بطريقة ما، الأدوات المالية التي تمثلها أصبحت سائلة.

التوكنية تفعل الشيء نفسه، لكن بدرجة أعمق. تريد بلاك روك أن تأخذ أصلًا غير سائل، مثل مركز بيانات، وتخلق توكنات قابلة للتداول تمثل ملكيته (سيولة). يمكنك تداول هذه التوكنات على البلوكشين على مدار الساعة. المشكلة حُلت، أليس كذلك؟

ليس تمامًا. لأن الأصل نفسه لا يزال غير سائل.

ذلك المركز لا يزال يحتاج إلى 20 سنة لتحقيق عائد. والجسر لا يزال يحتاج إلى 30 سنة لاسترداد تكلفته. ما تفعله التوكنية هو توزيع هذا غير السائل على العديد من الأشخاص، وكل واحد يعتقد أنه يمتلك سيولة لأنه يمكنه البيع للآخر.

وهذا ليس أمرًا سيئًا، فالسوق المالي يفعل ذلك دائمًا. لكن، لنكن صادقين، بلاك روك لم تحل مشكلة السيولة. لقد حلت مشكلة الإدراك. جعلت الأصول غير السائلة تبدو وكأنها سائلة، وهذا أذكى من جعلها سائلة فعلًا، لأنه يعني أن الناس سيكونون على استعداد لاستثمار أموالهم في هذه الأصول.

أستطيع أن أرى بوضوح “اللامركزية المركزية”.

بلاك روك لا تخفي ذلك. هم بصراحة يبنون بنية تحتية خاصة للتوكنية. ليس باستخدام إيثيريوم (الذي هو لامركزي جدًا، ولا يمكن السيطرة عليه). وليس باستخدام بلوكشين عام لمعالجة الأجزاء المهمة (على الرغم من أنهم سيستخدمونه عند الحاجة، مثل استخدام صندوق BUIDL الخاص بهم للوصول إلى سيولة DeFi). إنهم يعملون مع غولدمان ساكس ونيويورك ميلون بانك للانضمام إلى بلوكشين خاص، يتطلب إذنًا.

دعني أكرر: خاص، يتطلب إذن، بلوكشين.

هل تعرف ما هو ذلك؟ إنه قاعدة بيانات. قاعدة بيانات فاخرة، مكلفة، مع توقيعات مشفرة، لكنها لا تزال قاعدة بيانات يسيطر عليها بلاك روك.

أنا لست غاضبًا من ذلك. بالعكس، أنا معجب. يتطلب الأمر جرأة حقيقية لمراجعة تقنية تهدف إلى القضاء عليك، ثم التفكير في كيفية استغلالها لجعلك أكثر أهمية. هذا يشبه ما فعلته صناعة التسجيلات عندما اخترعت Napster.

لنلخص ما يبنيه بلاك روك، لأنه حقًا مدهش:

• منصة: يبنون بنية تحتية تعتمد على التوكنية للأصول. ليس باستخدام بلوكشين طرف آخر، بل ببناء مسارهم الخاص ودمجه مع نظام إدارة المخاطر الخاص بهم، “ألادين”.
• طبقة الامتثال: إطار عمل “sToken” الخاص بهم يدمج KYC/AML مباشرة في العقود الذكية. حدود التحويل، حقوق الملكية، القيود القضائية، كلها تُفرض برموز برمجية. كودهم.
• الحفظ: يحتفظون بالأصول الفعلية. أنت تملك توكنات تمثل هذه الأصول، لكن بلاك روك يملك الجسور، مراكز البيانات، العقارات.
• التوزيع: عبر منصة ETF الخاصة بهم، علاقاتهم مع المؤسسات، وشراكاتهم مع Securitize وغيرها.
• التسعير: لأنهم يتحكمون في الإصدار ويمكنهم الوصول إلى البيانات (بفضل استحواذهم على Preqin)، فإنهم يسيطرون فعليًا على اكتشاف أسعار هذه الأصول التوكنية.

إذن… أين هو الجانب اللامركزي هنا؟ البلوكشين؟ حسنًا. التقنية لامركزية، لكن السلطة مركزة تمامًا.

وهناك تفصيل أجد أنه مثير للاهتمام: فانجارد — الذي أعلن مسؤولوها علنًا أن البيتكوين “لا قيمة اقتصادية داخلية” — أصبح الآن أكبر مساهم في MicroStrategy، التي وجودها الوحيد هو امتلاك البيتكوين.

كيف حدث ذلك؟ عبر صناديق المؤشرات. يُطلب من فانجارد شراء أي شيء يتضمنه المؤشر، حتى لو اعتبرته سيئًا.

تخيل الآن أن بلاك روك نجحت في توكنية كل شيء. صناديق المؤشرات التي تتضمن التوكنات تُدرج في المؤشرات. حوالي 40% من سوق الأسهم الأمريكية يُجبر على شراءها. تذهب تريليونات الدولارات من رأس المال السلبي تلقائيًا إلى نظام بلاك روك، سواء كان ذلك منطقيًا أم لا.

هذه هي الذكاء الحقيقي. بلاك روك لا تحاول إقناع الجميع بأن التوكنية جيدة. إنهم يحولونها إلى أمر لا مفر منه. بمجرد أن تدخل في المؤشرات، تتدفق الأموال تلقائيًا.

خدعة 68 تريليون دولار

نعود إلى فجوة التمويل للبنية التحتية — 68 تريليون دولار. رقم هائل. من أين يأتي المال؟

عرض بلاك روك الأساسي هو: “سوف نُوكن الأصول البنية التحتية، ومن خلال تقسيم الملكية، نُمكن المستثمرين العاديين من الوصول إليها، ونُحَوّل الاستثمار الذي كان حكرًا على القلة إلى ديمقراطية.”

يبدو الأمر رائعًا. لكن، لاحظ ما يحدث: مدخراتك (التي في حساباتك البنكية، جاهزة عند الحاجة) تُستخدم الآن لتمويل مشروع بنية تحتية غير سائل (مقفل لعقود). التوكنية تخلق وهم السيولة، وتجعلك تشعر بالراحة للقيام بذلك.

رأس مالك أصبح غير سائل. أنت فقط لا تشعر بذلك، لأنك تستطيع تداول توكناتك.

وأكرر، هذا ليس بالضرورة شرًا. المشاريع تحتاج إلى تمويل. ومدخراتك تحتاج إلى عائد. لكن، لا نريد أن نتصور أن الأمر مجرد ابتكار. إنه يبحث عن طريقة مقبولة اجتماعيًا لنقل مدخرات التجزئة من أدوات آمنة وسائلة إلى أدوات محفوفة بالمخاطر وغير سائلة. التوكنية مجرد تغليف نفسي لجعل ذلك مقبولًا.

فماذا يحدث إذن؟

أفكر في هذا طوال الليل، وهذه هي الأفكار التي تتكرر في ذهني:

بلاك روك لديها مشكلة: فجوة تمويل ضخمة للبنية التحتية، والمصدر الوحيد المحتمل لرأس المال هو مدخرات الأفراد، لكن الناس لا يرغبون في قفل أموالهم لمدة 30 سنة.

لديهم حل: التوكنية تخلق وهم السيولة، مما يجعل الناس أكثر راحة للاستثمار في أصول غير سائلة.

لديهم فرصة: من خلال بناء بنية تحتية خاصة، يمكنهم السيطرة على النظام بأكمله — الإصدار، الامتثال، الحفظ، التوزيع، التسعير — مع استخدام لغة “الديمقراطية” لجعل الأمر يبدو وكأنه يخدمك.

لكن، قد ينجح ذلك حقًا. ليس لأنه الحل الأفضل، بل لأن بلاك روك ضخم جدًا بحيث يمكنه جعل ذلك الحل الوحيد. بمجرد أن تدخل منتجات التوكن في المؤشرات الرئيسية، تتدفق الأموال تلقائيًا. وعندما تتدفق الأموال، يُبنى النظام. وعندما يُبنى النظام، تصبح البدائل قديمة.

لست ضد التوكنية في حد ذاتها. لست متأكدًا حتى من كونها كذلك. الابتكار المالي غالبًا ما يخلق رابحين وخاسرين، والخاسرون هم عادة من يدركون ما يحدث بعد فوات الأوان.

لكن، ما يزعجني هو اللغة المستخدمة هنا: “الديمقراطية”؛ “إكمال عمل بدأ قبل 400 سنة”؛ “جلب التمويل إلى الشعب”.

بلاك روك لا يجلب التمويل إلى الشعب.

إنهم ينقلون أموال الناس إلى مشاريع بنية تحتية تحتاج إلى التمويل.

وهذا ليس هو نفسه.

بالنسبة لي، الديمقراطية الحقيقية تتعلق بالسيادة. الفرق بين أن تُدعى إلى الطاولة وأن تمتلك صوتًا حقيقيًا على الطاولة.

عندما تُجبر مدخرات تقاعدك، بسبب التوكنية، على التدفق تلقائيًا إلى مؤشر لم تختاره، فهذه ليست مشاركة. إنها مجرد طريقة أكثر تعقيدًا، وأُبلغت بكيفية إدارة أموالك.

الديمقراطية تتطلب القدرة على قول “لا”. ونظام بلاك روك مبني على فرضية أنك لن تقول “لا”.

ربما لا بأس في ذلك. ربما نحتاج حقًا إلى طريقة أكثر فاعلية لتمويل البنية التحتية. ربما التوكنية هي الابتكار الحقيقي. ربما أنا فقط متشائم لأنني رأيت الابتكار المالي يواصل أن يربح فيه المبتكرون أكثر من المشاركين.

لكن، عندما يقول لي أكبر شركة إدارة أصول في العالم إنها ستستخدم تقنيتها المركزية، الخاصة، التي تسيطر عليها بشكل كامل، لـ"ديمقراطية" التمويل… يا رجل، لا أدري، هذا لا يبدو لي ديمقراطيًا.

يبدو وكأنه شيء آخر. شيء مثير للإعجاب، وربما لا مفر منه، وربما ضروري.

لكن، ليس ديمقراطيًا.

هذه هي كل الأمور المتعلقة بـ"التوكنية على طريقة بلاك روك".

فكر جيدًا في كل شيء، خاصة التفاصيل.