قصص بيع كبار المستثمرين لأسهم NVIDIA

مؤخرًا رأيت على الإنترنت فيديو مقابلة يتحدث فيها شون ماجواير، الشريك في سيكويا كابيتال، وهو يتذكر ماضيه في بيع نفيديا بسرعة.

بالنسبة لبيع نفيديا، لقد قرأت سابقًا عن قصة سون جونغ-ويوي عندما باع حصته في الشركة. وهذه المرة رأيت مستثمرًا معروفًا آخر يترك ندمًا على استثماره في نفيديا، مما أعطاني فرصة للتفكير من زاوية أخرى.

في المقابلة، تحدث شون عن ماضي استثماره في نفيديا:

لقد اشترى عند طرح الشركة للاكتتاب العام، وكان عمره آنذاك 13 عامًا فقط. بسبب حبه للألعاب، كان يتوقع مستقبلًا مشرقًا لنفيديا.

بعد شرائه، ظل يحتفظ بأسهم نفيديا حتى وصلت قيمتها السوقية إلى 6000 مليار دولار.

نفيديا بقيمة 6000 مليار دولار، وكان قسم الألعاب ومراكز البيانات يمثلان نصف إيراداتها، لكنه اعتبر التقييم مبالغًا فيه جدًا فقرر البيع.

أما الأحداث التالية، فنعلمها جميعًا: وصلت قيمة نفيديا إلى أكثر من 5 تريليونات دولار، وارتفعت بشكل مذهل.

فقد فاته النمو الكبير من 6000 مليار إلى 5 تريليونات دولار.

أما عن سبب بيعه بسرعة، فيمكن تلخيصه في سببين:

الأول، لأنه كان يعتقد أنه يعرف المجال جيدًا، وأنه كان يحسب الأمور بدقة، مما أدى إلى تقليل تقديره لقوة هوانغ رن-شون، وتقليل تقديره لإمكانات الشركة.

شون لديه خلفية قوية جدًا، فهو يعشق الألعاب، لكنه لم يتأثر ذلك على دراسته، حيث حصل على دكتوراه في الفيزياء من جامعة بركلي، ويفهم جيدًا الشرائح والاستثمار، ويقوم بالحسابات بدقة، لكن هذا بالذات حد من فهمه لهوانغ رن-شون.

يعتقد أن مستوى ذكائه (وفقًا لمعاييره هو Level 10) لا يمكنه فهم عمليات الأشخاص مثل هوانغ (وفقًا لمعاييره هو Level 15)، تمامًا كما لا يستطيع النمل فهم بناء الطرق السريعة للبشر.

الثاني، لأنه لم يرَ بعد إمكانيات السوق فيما بعد.

كان شون من أوائل الباحثين في Broadcom، وTSMC، وASML، وفهم تمامًا صناعة أشباه الموصلات، لذا كان يرى أن توسع نفيديا المتهور في حساب القوة الحاسوبية غير عقلاني في ذلك الوقت.

لكن التطورات اللاحقة فاجأت أغلب الناس، حيث أثبتت الطفرة المفاجئة في الذكاء الاصطناعي صحة قرار نفيديا في التوسع.

ومن بين هذين السببين للبيع بسرعة، أعتقد أنه كمستثمر لا ينبغي أن يكون قاسيًا جدًا على نفسه بخصوص السبب الثاني. لأنه يتضمن عوامل صدفة كثيرة، وهذه العوامل لا يمكننا التنبؤ بها أو حسابها منطقياً.

بالنسبة لأول ظهور لـChatGPT في العالم في نوفمبر 2022، أعتقد أنه باستثناء بعض الخبراء القلائل، فإن معظم الناس لم يتوقعوا هذا التحول التاريخي.

لو لم يحدث هذا الظهور أو لم يشهد الذكاء الاصطناعي تطورًا سريعًا غير متوقع، لربما كانت نفيديا اليوم لا تزال تتراوح بين 6000 مليار و10000 مليار دولار، شركة تكنولوجية ممتازة ولكنها ليست في قمة السوق.

لذا، في ذلك الوقت، وفي ذلك السياق، رأى شون أن أسلوب نفيديا كان متهورًا جدًا، وأنا أعتقد أنه لا يوجد خطأ منطقياً في ذلك.

أما السبب الأول، فيمكن أن يستخدمه المستثمرون لتحسين طرقهم واستفادة من الدروس. ويمكن استنتاج عمليتين بسيطتين من هذا السبب:

• الاستثمار هو استثمار في الأشخاص، وإذا كانت نماذج أعمال الشركة جيدة، فإن الاعتقاد في فريق القيادة يمكن أن يجعل المستثمرين يأخذون الشركة على محمل الجد.

• الحقيقة أن أفضل طريقة لتحقيق أرباح وفيرة من شركة جيدة، أعتقد الآن بشكل متزايد أنها الدوام على المدى الطويل.

عندما أسترجع الكتب والفيديوهات التي قرأتها خلال العامين الماضيين، فإن أكبر المستثمرين نجاحًا في التاريخ كانوا يختارون غالبًا الاحتفاظ طويل الأمد بالشركات التي يثقون بها، طالما لم تتغير الأوضاع الأساسية للشركة بشكل كبير.

قبل فترة، شاركت معكم سؤالًا وجوابًا من كلمات تاني ينج بينغ: “ماذا يمكن أن تشتري بعد بيع مويتاي؟”، واليوم رأيت ندم شريك في سيكويا على استثماره في نفيديا، وأصبحت أميل أكثر لهذا النهج.

وباتباع هذا المنطق، يمكننا أن نرى من زاوية أخرى سبب بيع شون لنفيديا:

إذا كان سبب بيعه في ذلك الحين هو اكتشافه أن هناك استثمارات أفضل من نفيديا، فبرأيي، بغض النظر عن النتائج، فأسلوبه واستراتيجيته كانا صحيحين، المشكلة فقط كانت في معرفته آنذاك بأنها غير كافية أو عدم قدرته على التنبؤ بشكل صحيح بالمستقبل.

لكن، أن يتخلف عن استثمار معين بسبب نقص المعرفة، ليس مشكلة، لأن الجميع لا يستطيع أن يحقق أرباحًا من خارج معرفته. هذا أمر طبيعي، ولا داعي للندم.

أما أن يتخلف عن استثمار معين بسبب عدم التنبؤ بالمستقبل، فهو أيضًا ليس مشكلة، لأنه لا أحد يمكنه التنبؤ بالمستقبل، خاصة في تلك اللحظة التي يمكن فيها التنبؤ بأن تكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي ستظهر وتسبب طفرة في الطلب على بطاقات الرسوميات.

لكن، إذا كان سبب بيعه في ذلك الحين هو اعتقاده أن سعر سهم نفيديا مرتفع جدًا، فهناك مجال للمراجعة والنقاش، ويمكن التفكير في بعض المسائل:

مثلاً، كم يكون سعر السهم مرتفعًا جدًا بحيث يُعتبر “مرتفعًا”؟

ومثلًا، بعد بيع أسهم الشركة، كيف يتم ترتيب الأموال المستلمة؟ هل نعيد شرائها عندما ينخفض السعر؟ وإذا لم ينخفض، هل يمكننا قبوله وعدم القدرة على الشراء مرة أخرى؟

وفي النهاية، لدي رأي بسيط جدًا: البيع بسرعة هو سرعة، ولا داعي للندم، فكل شخص مر بتجربة البيع بسرعة. وأهم شيء في السوق هو أن الإنسان دائمًا موجود فيه. “العيش الطويل في الجبل لا يخاف من انعدام الحطب”. طالما أنت موجود، ففرص الاستثمار دائمًا موجودة، ويجب أن تنظر دائمًا للأمام.