مقدمة
قبل أيام، كتب المؤلف مقالًا حول سوق التوقعات بعنوان «هل تعتبر منصة Polymarket مقامرة؟ وما المخاطر القانونية التي يواجهها اللاعبون الصينيون»، وبعد ذلك تواصل العديد من الأصدقاء معي للاستفسار عن تفاصيل كثيرة. بناءً على ذلك، قمنا بإجراء تحليل وتفسير عميقين حول سوق التوقعات، خاصة منصة Polymarket، وشرحنا المخاطر القانونية المحتملة ومدى ارتفاعها.
1. الاختلافات بين منصة Polymarket والكازينوهات التقليدية
في المقال السابق، رأى المؤلف أن المشاريع على منصة Polymarket تُعتبر مقامرة من وجهة نظر القانون في الصين، وبالتالي فإن منصة Polymarket نفسها تُعد بمثابة كازينو. لكنني لم أقم بتحليل الفروق بين طريقة لعب Polymarket وما يقدمه الكازينو التقليدي بشكل تفصيلي.
«الخبرة المكتسبة من النظرية غالبًا ما تكون سطحية»، حتى المحامي ليو نفسه...

تحليل المقالة تأثير توقف الاحتياطي الفيدرالي عن التشديد الكمي وبدء التسهيل الكمي، حيث يرى أن السياسات الحالية تُطبق في فقاعة وليس خلال فترة ركود. قد يؤدي التسهيل الكمي إلى دفع أسعار الأصول المالية للارتفاع من خلال خفض العائدات الحقيقية وزيادة السيولة، مما يزيد من فجوة الثروة ومخاطر التضخم. يؤكد الكاتب على خصوصية البيئة السياسية الحالية، ويحث على الحذر من المخاطر الاقتصادية المحتملة، خاصة في ظل وجود ديون وعجز كبيرين في الوقت الراهن.

نظرية الابتكار الثوري لكلاي كريستنسن توضح أن المنتجات التي تبدو رخيصة في البداية يمكن أن تعيد تشكيل الصناعة. لقد أظهرت العملات المستقرة أداءً مميزًا في الأسواق الناشئة، مما جذب عملاء غير مخدومين. ومع ذلك، لم تتجاهل المؤسسات المالية الحالية هذا الابتكار، بل سارعت لمتابعته. في المستقبل، من المحتمل أن تصبح العملات المستقرة أصولًا سوقية ضخمة بحلول عام 2030.

المؤلف: هاوتيان؛ المصدر: X، @tmel0211
شبكة كانتون أصبحت مؤخرًا حديث السوق في مسار الأصول الحقيقية (RWA). جمعت تمويل بقيمة 1.35 مليار دولار، بدعم من كبار لاعبي وول ستريت مثل جولدمان ساكس، HSBC، وDTCC، وتدعي أنها ستصبح "نظام التشغيل المالي العالمي". هل هو مشروع سردي آخر من وول ستريت؟ دعونا أشارك رأيي:
1) هناك فرق واضح بين كانتون ومعظم مشاريع الأصول الحقيقية الموجودة في السوق. بشكل عام، الأصول الحقيقية (RWA) لا تزال تعتمد على مفهوم الأصول المركبة (السندات الاصطناعية). المصدِر هو وسيط مالي تقليدي، والبلوكتشين مجرد غطاء إضافي، كأنه نقل الأصول من خارج السلسلة إلى السلسلة عبر آلية التمثيل.
لكن طريقة عمل كانتون مختلفة قليلاً: فهي تتيح للمصدرين للأصول مباشرة إصدارها بشكل أصلي على السلسلة. ماذا يعني ذلك؟ على سبيل المثال، يمكن لـ DTCC (شركة تسوية وتوثيق الأوراق المالية الأمريكية) إصدار سندات الخزانة الأمريكية مباشرة على كانتون.

المؤلف: ييه وي وي المصدر: وول ستريت جورنال
مع استمرار تقييمات الأسهم الأمريكية في البقاء عند مستويات عالية، تزداد المناقشات حول ما إذا كانت السوق قد دخلت بالفعل منطقة الفقاعات. على الرغم من الأداء القوي للأرباح الشركات، بدأ مسؤولو وول ستريت في التحذير من مخاطر التصحيح المحتملة.
وفقًا لمنصة "تتبع التداولات"، قدم تقرير حديث لمجموعة يو بي إس إطارًا يتضمن سبعة مؤشرات، وخلص إلى أن السوق الحالية في مرحلة مبكرة من احتمالية وجود فقاعة، ولم تصل بعد إلى الذروة الخطرة.
وأشاروا إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح في أسهم التكنولوجيا مقارنة بالسوق بشكل عام قريبة من المستويات الطبيعية، وأن تصحيح الأرباح وآفاق النمو تبدو أفضل، وأن دورة الإنفاق الرأسمالي لا تزال في مراحلها المبكرة. والأهم من ذلك، أن السوق الحالية تفتقر إلى علامات الإفراط التي كانت تظهر عند ذروة الفقاعات التاريخية.
ختامًا، لخصت يو بي إس أن الفقاعة المحتملة قد تتجلى في هوامش الربح العالية للشركات التقنية العملاقة. ومع زيادة كثافة رأس المال في القطاع وتفاقم المنافسة، قد تتراجع هذه الهوامش العالية مستقبلًا.

المؤلف: هاوتيان
بالنسبة لـ $PING و $PAYAI ، كانت أكثر الأسئلة التي تُطرح خلال الأيام الماضية هي: ماذا يفعل هذان الأمران، وهما لا يهددان السوق؟ أحدهما MEME ويُريد أن يكون منصة إطلاق (Launchpad) بشكل مبهر، والآخر رمز ذو قيمة عملية ويُخطط للانتقال وتغيير الحوض، وكأنه يتخلى عن المشروع. هذا يملأه الكثير من عدم اليقين.
بصراحة، في ظل الظروف الحالية، أنا أيضًا لا أملك يقينًا كاملًا، لكن سأشارك ببعض الملاحظات التي أستطيع فهمها:
1) تصرف هذين الأمرين طبيعي جدًا، وعند تغيير السوق إلى أساسيات جيدة، فإن ذلك يُعتبر إيجابيًا بالتأكيد. لأن المشكلة الكبرى في MEME هي نقص الدعم المستمر، فهي تعتمد بشكل كبير على الإجماع والمشاعر، بينما Facilitator هو مشروع تقني عملي، وله سقف محدود وعتبة تقنية منخفضة، مما يؤدي إلى عدم وجود «ثقة» كافية لدعمه في الوقت الحالي.
أما عن تحركات PING و PAYAI الأخيرة، فهي في الواقع تتعلق بحل...