تمت الموافقة من قبل SEC على إدراج تريليون دولار من السندات والأسهم في DTCC على السلسلة رسميًا

عند مراقبة تطبيق البلوكتشين في النظام المالي، إذا كنت تريد أن تقيم ما إذا كان النظام المالي الأمريكي قد بدأ فعلاً في اعتبار البلوكتشين ك"أداة داخلية"، فهناك إشارة واحدة أكثر مباشرة من أي تصريحات أخرى - هل أنظمة التسوية والتسوية مستعدة لاستخدامها.

مؤخراً، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بالموافقة على شكل “رسالة عدم اتخاذ أي إجراء (No-Action Letter)” لشركة إيداع وتسوية الأوراق المالية الأمريكية (DTCC) لتخزين والاعتراف بالأسهم الرمزية وغيرها من الأصول الواقعية على البلوكتشين المعتمدة مسبقاً.

هذا ليس ابتكارًا أحادي النقطة من مؤسسة مالية، بل هو أحد البنى التحتية الأساسية في الأسواق المالية الأمريكية، وقد حصل رسميًا على مساحة تنظيمية لإجراء تسجيل وحفظ الأصول من مستوى الأوراق المالية على البلوكتشين.

وضع DTCC

في سوق الأسهم الأمريكية، ما يمتلكه المستثمرون حقًا ليس “الملكية الفعلية” لأسهم شركة معينة، بل هو سجل محاسبي معترف به قانونًا ضمن نظام DTCC.

تقريبًا جميع الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة، ومنتجات الدخل الثابت، يجب أن تكتمل تسويتها، وتخليصها، وتسجيلها من خلال DTCC. إنها لا تتعامل مباشرة مع المستثمرين الأفراد، لكنها تعتبر “دفتر الأستاذ الخلفي” للسوق بأكمله.

أيضًا بسبب ذلك، عندما تم السماح لـ DTCC بنقل تمثيل ملكية الأصول المالية على البلوكتشين، فإن المعنى لا يكمن في “استخدام تقنية جديدة”، بل في - بدأ البلوكتشين يُسمح له، بتحمل واحدة من أهم وظائف تسجيل الأصول في سوق المال الأمريكية.

هذه هي الأمور التي لم تتمكن أي بنك تجاري سابق أو مؤسسة أصلية مشفرة من إنجازها بمفردها.

قتل في “نواة التسوية”

وفقًا للمعلومات المعلنة، ستقوم DTCC بإطلاق تجربة محدودة على شبكة Canton، لتحويل حقوق سندات الخزينة الأمريكية المدارة من قبلها إلى رموز على البلوكتشين.

من المهم التأكيد على أنه في التجربة:

• السندات الحكومية لا تزال محفوظة في نظام السجلات المركزي DTCC؛
• الرموز على البلوكتشين تعتبر تمثيل رقمي للملكية والحقوق.

هذا ليس “إخراج السندات الحكومية من النظام”، بل هو إضافة طبقة من التمثيل على البلوكتشين ومنطق التسوية**.**

من الناحية المؤسسية، فإنه يحدد على الأقل ثلاثة أشياء:

أولاً، أوراق مالية موحدة لم تعد مجرد إثبات مفهوم

بموجب علم هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) وتفويضها، يمكن استخدام التوكنات للتعبير عن حقوق السندات، دون أن يتم نفيها مباشرة باعتبارها “هيكل غير متوافق”.

ثانياً، بدأت عملية تسجيل الحسابات على البلوكتشين تدخل مرحلة التسوية، وليس الطبقة الخارجية للتطبيقات

في السابق، كانت البلوكتشين تستخدم بشكل كبير في مزامنة المعلومات، ومطابقة الحسابات، أو تحسين العمليات الداخلية، بينما تتناول DTCC المرحلة الأساسية الأكثر أهمية وهي التسوية.

ثالثًا، T+1 ليست نهاية، بل هي شكل انتقال

عندما توجد ملكية الأصول بشكل قابل للبرمجة، فإن الفارق الزمني بين التداول والتسوية يمتلك نظريًا شروطًا إضافية للتقليص.

موافقة الهيئة الرقابية

الأمر الأكثر جدارة بالملاحظة هو طريقة معالجة الجهات التنظيمية.

لم تقم هيئة الأوراق المالية والبورصات بتعديل القواعد بشكل شامل، بل سمحت لـ DTCC بموجب “خطاب عدم اتخاذ أي إجراء” بممارسة الأعمال ذات الصلة ضمن نطاق محدود ولفترة محدودة. وهذا ينقل إشارة واضحة:

• لقد قبلت الجهات التنظيمية أن “نقل الأصول الأساسية إلى البلوكتشين” لم يعد مجرد مفهوم؛
• لكن لا يزال يأمل في السيطرة على الإيقاع والمخاطر من خلال التجريب ومراقبة الحدود.

هذا ليس فتحًا شاملاً، بل هو تشغيل تجريبي داخل النظام.

من “الابتكار” إلى “البنية التحتية”

لن تؤدي خطوات DTCC إلى إعادة تشكيل هيكل السوق على الفور، ولن تغير تسعير الأصول بشكل مباشر.

لكنها أنجزت شيئًا أكثر أهمية على المستوى المؤسسي: تسجيل على البلوكتشين، بدأ يُدرج في النظام الرسمي لتشغيل الأصول المالية الأساسية في الولايات المتحدة.

بمجرد أن تبدأ التسوية، والتسوية، والحفظ، والتسجيل في قبول البلوكتشين كأداة، لم تعد مناقشات RWA تقتصر على “منتجات مبتكرة”، بل انتقلت إلى مستوى البنية التحتية المالية.

اتجاه تطور النظام المالي

قالت عضو لجنة الأوراق المالية والبورصات ، هيستر بيرس ، في بيان إن هذه الموافقة “تمثل خطوة مهمة نحو انتقال السوق إلى البلوكتشين”.

تكمن قيمة هذه الجملة بالضبط في توازنها.

التغير الحقيقي ليس في تقلبات الأسعار، بل في موقع دفتر الحسابات المعترف به من قبل القوانين والتنظيمات الذي يتم نقله.

عندما يُسمح للوظائف الأساسية مثل التسوية والتسجيل بالوجود في شكل البلوكتشين، فقد تم رسم خط حدودي واضح في اتجاه تطور النظام المالي.

لن يغير السوق بين عشية وضحاها، لكنه سيستمر في التأثير على كيفية تعريف الأصول، تسجيلها، ونقلها لفترة طويلة في المستقبل.