على الرغم من أن الارتباط مع رموز التشفير الكبرى يصل إلى 0.9، إلا أن الرموز الصغيرة لم تقدم أي قيمة تنويع. في الربع الأول من عام 2025، انخفضت بنسبة 46.4%، وتراجعها خلال العام حوالي 38%، بالمقابل حققت مؤشرات الأسهم الأمريكية نمواً بمعدل رقمين مع انخفاض قابل للسيطرة. هذا المقال مستوحى من مقال لـ Gino Matos، تم تنظيمه وترجمته وكتابة نصه بواسطة ForesightNews.
(مقدمة سابقة: حالة سوق رموز الميم ETF: XRP هو الفائز الأكبر، LTC و DOGE تم التخلي عنهما من قبل السوق)
(معلومات إضافية: بفضل استهداف رموز الميم على DEX، حققنا أرباحًا بقيمة 50 مليون دولار خلال سنة واحدة)

فهرس المقال

• اختيار مؤشر رموز الميم موثوق
• نسبة شارب ومدى الانسحاب
• مستثمرو البيتكوين وسيولة العملات المشفرة
• ماذا يعني ذلك للسيولة في الدورة السوقية القادمة؟

على الرغم من أن الارتباط مع رموز التشفير الكبرى يصل إلى 0.9، إلا أن الرموز الصغيرة لم تقدم أي قيمة تنويع. منذ يناير 2024، أظهرت مقارنة أداء العملات المشفرة والأسهم أن ما يُسمى بـ “تداول رموز الميم الجديدة” هو في جوهره بديل لتداول الأسهم.

في عام 2024، كان عائد مؤشر S&P 500 حوالي 25%، وفي 2025 وصل إلى 17.5%، مع زيادة تراكمية خلال العام حوالي 47%. في نفس الفترة، كانت نسبة ارتفاع مؤشر ناسداك 100 25.9% و18.1% على التوالي، مع زيادة تراكمية تقارب 49%.

مؤشر CoinDesk 80، الذي يتابع 80 أصلًا خارج مؤشر CoinDesk 20 من حيث القيمة السوقية، انهار بنسبة 46.4% في الربع الأول من 2025، وحتى منتصف يوليو، تراجع خلال العام حوالي 38%.

بحلول نهاية 2025، انخفض مؤشر MarketVector للأصول الرقمية 100 الصغيرة إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر 2020، مما أدى إلى تلاشي أكثر من تريليون دولار من القيمة السوقية للعملات المشفرة.

هذا الاتجاه في الأداء ليس مجرد خطأ إحصائي. مجموعة الأصول من رموز الميم لا تعطي فقط عائدات سلبية، بل تقلباتها تتساوى مع الأسهم أو تتجاوزها؛ بالمقابل، حققت مؤشرات الأسهم الأمريكية نمواً بمعدل رقمين مع انخفاض قابل للسيطرة.

بالنسبة لمستثمري البيتكوين، السؤال الأساسي هو: هل يمكن أن توفر تخصيصات الرموز الصغيرة عائدًا بعد تعديل المخاطر؟ أو بمعنى آخر، هل هذا التخصيص هو مجرد تحمل لمخاطر نسبة شارب سلبية، مع الحفاظ على ارتباط مشابه بالأسهم؟ (ملاحظة: نسبة شارب هي مقياس رئيسي لقياس العائد المعدل للمخاطر، ويُحسب كالتالي: العائد السنوي للمحفظة – معدل الخالي من المخاطر سنويًا / تقلب المحفظة السنوي)

اختيار مؤشر رموز الميم موثوق

لتحليل ذلك، تتبع CryptoSlate ثلاثة مؤشرات رموز ميم.

الأول هو مؤشر CoinDesk 80 الذي أُطلق في يناير 2025، ويغطي 80 أصلًا خارج مؤشر CoinDesk 20، ويوفر محفظة استثمارية متنوعة تشمل البيتكوين والإيثيريوم وغيرها من الرموز الرائدة.

الثاني هو مؤشر MarketVector للأصول الرقمية 100 الصغيرة، الذي يختار أصغر 50 رمزًا من حيث القيمة السوقية ضمن سلة مكونة من 100 أصل، ويُعتبر مؤشرًا لقياس “الأصول الرديئة” في السوق.

الثالث هو مؤشر صغير أطلقته شركة Kaiko، وهو منتج بحثي وليس معيارًا للتداول، ويوفر رؤية كمية واضحة لمجموعة الأصول الصغيرة.

هذه الثلاثة تمثل أبعادًا مختلفة لمشهد السوق: مجموعة رموز الميم الشاملة، رموز ذات بيتا عالية، ومنظور بحثي كمي، لكن النتائج التي توصلوا إليها تتطابق بشكل كبير.

بالمقابل، تظهر مؤشرات أداء السوق الأسهم بشكل معاكس تمامًا.

في عام 2024، حققت مؤشرات السوق الأمريكية ارتفاعًا حوالي 25%، وبلغت الزيادة في 2025 رقمين، مع انخفاض محدود نسبياً خلال الفترة. خلال ذلك، كانت أكبر خسارة خلال العام لمؤشر S&P 500 حوالي رقم عشري متوسط، بينما ظل مؤشر ناسداك 100 في مسار نمو قوي.

حقق كلا المؤشرين عائدًا سنويًا مركبًا، ولم تظهر خسائر كبيرة.

أما أداء مؤشر رموز الميم الشامل، فكان مختلفًا تمامًا. أظهر تقرير شركة CoinDesk أن مؤشر CoinDesk 80 انهار بنسبة 46.4% في الربع الأول، بينما انخفض مؤشر CoinDesk 20 الذي يتابع السوق العام بنسبة 23.2%.

حتى منتصف يوليو 2025، تراجع مؤشر CoinDesk 80 بنسبة 38%، في حين أن مؤشر CoinDesk 5 الذي يتابع البيتكوين والإيثيريوم وثلاثة عملات رئيسية أخرى، حقق ارتفاعًا بين 12% و13% خلال نفس الفترة.

وصف Andrew Baehr من شركة CoinDesk هذا الظاهرة في مقابلة مع ETF.com بأنها “ارتباط كامل، وأداء مربح وخسائر مختلفة تمامًا”.

ارتباط مؤشر CoinDesk 5 و CoinDesk 80 يصل إلى 0.9، مما يعني أن الاتجاهين متطابقان تمامًا، لكن الأول حقق نموًا بسيطًا بمعدل رقمين، بينما الثاني انهار بنحو 40%.

يثبت الواقع أن امتلاك رموز الميم الصغيرة يوفر عائدًا تنويعيًا ضئيلًا جدًا، بينما الثمن الذي يدفعه المستثمرون كبير جدًا.

أداء قطاع الأصول الصغيرة أسوأ بكثير. وفقًا لوكالة بلومبرج، حتى نوفمبر 2025، انخفض مؤشر MarketVector للأصول الرقمية 100 الصغيرة إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر 2020.

خلال الخمس سنوات الماضية، كان عائد هذا المؤشر حوالي – 8%، بينما كانت الزيادة في المؤشر العام حوالي 380%. تفضل المؤسسات الأصول الكبيرة، وتتجنب المخاطر الطرفية.

من أداء رموز الميم في 2024، فإن مؤشر Kaiko للأصول الصغيرة انخفض بأكثر من 30% خلال العام، كما أن الرموز متوسطة الحجم لم تتمكن من مواكبة ارتفاع البيتكوين.

النجاح السوقي يتركز بشكل كبير في عدد قليل من العملات الرائدة، مثل SOL و XRP. على الرغم من أن حجم تداول رموز الميم في 2024 ارتفع إلى أعلى مستوى منذ 2021، إلا أن 64% من حجم التداول يتركز في أكبر عشرة رموز.

سيولة سوق العملات المشفرة لم تختف، بل انتقلت إلى الأصول ذات القيمة العالية.

نسبة شارب ومدى الانسحاب

إذا نظرنا من ناحية العائد المعدل للمخاطر، فإن الفجوة تتسع أكثر. مؤشر CoinDesk 80 وجميع مؤشرات رموز الميم الصغيرة لا تزال في المنطقة السلبية من حيث العائد، وتقلباتها تتساوى مع الأسهم أو تتجاوزها.

مؤشر CoinDesk 80 انهار بنسبة 46.4% في ربع واحد؛ ومؤشر MarketVector للأصول الصغيرة، بعد موجة هبوط أخرى، انخفض في نوفمبر إلى أدنى مستوى خلال جائحة كورونا.

مؤشر رموز الميم الشامل شهد عدة حالات تراجع حادة، حيث انخفض مؤشر Kaiko للأصول الصغيرة بأكثر من 30% في 2024، وانخفض مؤشر CoinDesk 80 بنسبة 46% في الربع الأول من 2025، وارتد مرة أخرى إلى أدنى مستوى منذ 2020 في نهاية 2025.

بالمقابل، حققت مؤشرات S&P 500 و Nasdaq 100 عائدًا تراكمياً خلال عامين بنسبة 25% و17% على التوالي، مع أدنى خسارة خلال العام في رقم عشري متوسط. السوق الأمريكية تتسم بالتقلب، لكنها تحت السيطرة؛ في حين أن تقلبات مؤشرات العملات المشفرة مدمرة جدًا.

حتى لو اعتبرنا تقلبات رموز الميم سمة هيكلية، فإن العائد على الوحدة من المخاطر في 2024-2025 لا يزال أقل بكثير من مستوى مؤشر السوق الأمريكية.

خلال 2024-2025، كان مؤشر رموز الميم الشامل ذو نسبة شارب سالبة؛ بينما مؤشرات S&P و Nasdaq، بدون تعديل تقلباتها، أظهرت أداءً قويًا. بعد تعديل التقلب، اتسعت الفجوة أكثر.

مستثمرو البيتكوين وسيولة العملات المشفرة

أول دليل من البيانات هو أن السيولة تركزت وتوجهت نحو الأصول ذات القيمة العالية. تقارير بلومبرج و Whalebook عن مؤشر MarketVector للأصول الصغيرة تشير إلى أن أداء رموز الميم منذ بداية 2024 يتراجع باستمرار، وأن المؤسسات تتجه نحو استثمار في ETF البيتكوين والإيثيريوم.

بالإضافة إلى ملاحظات Kaiko، على الرغم من أن حصة تداول رموز الميم عادت إلى مستوى 2021، إلا أن الأموال تتركز في أكبر عشرة رموز.

الاتجاه السوقي واضح جدًا: السيولة لم تغادر سوق العملات المشفرة بالكامل، بل انتقلت إلى الأصول ذات القيمة العالية.

كانت سوق رموز الميم السابقة سوق صاعدة، لكنها في جوهرها كانت استراتيجية تداول فارق السعر، وليست تفوقًا هيكليًا للأصول. في ديسمبر 2024، ارتفع مؤشر سوق رموز الميم إلى 88 نقطة، ثم انهار في أبريل 2025 إلى 16 نقطة، واسترجع كامل الارتفاع.

انتهى سوق رموز الميم في 2024 إلى أن يكون فقاعة انفجرت بشكل نموذجي؛ بحلول منتصف 2025، استردت مجموعة رموز الميم تقريبًا كل مكاسبها، بينما استمرت مؤشرات S&P و Nasdaq في النمو المركب.

بالنسبة للمستشارين الماليين والمستثمرين الذين يفكرون في تنويع استثماراتهم خارج البيتكوين والإيثيريوم، توفر بيانات CoinDesk مثالًا واضحًا.

حتى منتصف يوليو 2025، حقق مؤشر CoinDesk 5 الذي يتابع السوق العام نموًا بسيطًا بمعدل رقمين، بينما مؤشر رموز الميم المتنوع CoinDesk 80 انهار بنحو 40%، مع ارتباط يصل إلى 0.9.

تخصيص المستثمرين لرموز الميم الصغيرة لم يوفر عائدًا تنويعيًا حقيقيًا، بل تحملوا مخاطر أعلى بكثير من عوائد البيتكوين والإيثيريوم والأسهم، وما زالوا معرضين لنفس العوامل الكلية.

رأس المال الحالي يعتبر معظم رموز الميم استثمارات تكتيكية، وليس أصولًا استراتيجية. في 2024-2025، عوائد ETF البيتكوين والإيثيريوم الفورية بعد تعديل المخاطر كانت أفضل بكثير، والأسواق الأمريكية أيضًا أظهرت أداءً ممتازًا.

سيولة سوق رموز الميم تتجه باستمرار نحو عدد قليل من “العملات المؤسسية”، مثل SOL و XRP، وغيرها من الرموز التي تتمتع بعوامل محفزة مستقلة أو آفاق تنظيمية واضحة. تنوع الأصول على مستوى المؤشرات يتعرض لضغط السوق.

في 2025، ارتفعت مؤشرات S&P 500 و Nasdaq 100 بنسبة حوالي 17%، بينما انخفض مؤشر CoinDesk 80 للعملات المشفرة بنسبة 40%، وانخفضت العملات ذات القيمة السوقية الصغيرة بنسبة 30%

ماذا يعني ذلك للدورة السوقية القادمة من السيولة؟

أظهرت أداءات 2024-2025 أن رموز الميم لا يمكنها، في بيئة تزايد الرغبة في المخاطرة الكلية، أن تحقق قيمة تنويع أو تتفوق على السوق. خلال هذه الفترة، حققت الأسهم الأمريكية نموًا بمعدل رقمين مع انخفاضات قابلة للسيطرة.

حصل البيتكوين والإيثيريوم على اعتراف المؤسسات من خلال ETF الفوري، واستفادوا من تيسير البيئة التنظيمية.

أما مؤشر رموز الميم الشامل، فليس فقط عائداته سلبية، بل وتراجعاته أكبر، ويظل مرتبطًا بشكل كبير بمؤشرات العملات المشفرة الكبرى والأسهم، دون أن يوفر تعويضًا إضافيًا للمخاطر التي يتحملها المستثمرون.

رأس المال المؤسسي يلاحق دائمًا الأداء. معدل العائد لخمس سنوات لمؤشر MarketVector للأصول الصغيرة هو – 8%، بينما زاد المؤشر العام بنسبة 380%، ويعكس هذا الفرق أن رأس المال يتجه باستمرار نحو الأصول ذات التنظيم الواضح، وسوق المشتقات ذات السيولة العالية، والبنية التحتية الموثوقة.

انخفض مؤشر CoinDesk 80 بنسبة 46% في الربع الأول، وسجل انخفاضًا بنسبة 38% في منتصف يوليو، مما يدل على أن اتجاه انتقال رأس المال نحو الأصول ذات القيمة العالية لم يتوقف، بل يسرع.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في تخصيص جزء من استثماراتهم لرموز التشفير الصغيرة، تقدم بيانات 2024-2025 إجابة واضحة: أداء مجموعة رموز الميم الإجمالية يتفوق على السوق الأمريكية من حيث العائد المطلق، ولكن بعد تعديل المخاطر، لا يتفوق على البيتكوين والإيثيريوم؛ وعلى الرغم من أن الارتباط مع رموز التشفير الكبرى يصل إلى 0.9، إلا أنه لم يوفر أي قيمة تنويع.

!موقع 动区 tg banner-1116 | 动区动趨 - أكثر وسائل الإعلام تأثيرًا في أخبار البلوكشين