انحراف بين أداء البيتكوين والذهب، وتهدئة المزاج المضارب هو جوهر الخلاف

من بداية عام 2024، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 153%، في حين انخفضت بيتكوين حوالي 30% في نفس الفترة. أشار مدير الاستراتيجيات الكلية في فيديليتي جوليان تيمر إلى أن هذا الفارق ناتج عن تبريد هيكلي للمشاعر المضاربة: تاريخيًا، كان الارتفاع القوي لبيتكوين مرتبطًا بشكل كبير بازدهار المضاربة في الأسهم التقنية، بينما يتبع الذهب بشكل أكثر نقاء توسع عرض النقود العالمي M2، وتظهر منطق الدفع وراء كل منهما تباينًا واضحًا في الظروف الحالية للسوق.

الاختلافات في المنطق الكلي وراء بيتكوين والذهب

(المصدر: فيديليتي)

وصف تيمر الذهب بأنه أصل “عملة صعبة” بحت، حيث يتبع بشكل كبير نمو عرض النقود العالمي M2، وكل انخفاض كبير فيه يجذب المشترين على المدى القصير، مما يجعل أداؤه بارزًا في بيئة ذات سيولة وفرة ولكن مع تبريد المضاربة.

أما بيتكوين، فهي أكثر تعقيدًا. فهي تمتلك خصائص العملة الصعبة، ولكنها أيضًا مرتبطة بمعامل بيتا عالي، مما يعني أن تقلباتها السعرية تتأثر بشكل مضاعف بالسيولة والمشاعر المضاربة معًا.

العلاقة التاريخية بين بيتكوين، الذهب، وعرض النقود M2

2017–2018: ارتفاع أسهم البرمجيات حوالي 58%، وبيتكوين ارتفعت بشكل كبير في نفس الفترة

2020–2021: ارتفاع أسهم البرمجيات حوالي 93%، وبيتكوين سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق

2022: هبوط أسهم البرمجيات حوالي 58%، وبيتكوين انخفضت بشكل حاد، على الرغم من أن عرض النقود العالمي M2 لا يزال مرتفعًا

حالة 2026: لا يزال M2 في ارتفاع ثابت، لكن مشاعر المضاربة في الأسهم التقنية في مرحلة سوق هابطة، ولا تستطيع بيتكوين الاستفادة من سيولة السوق بشكل متزامن

هذا يوضح أن نمو M2 هو الأساس لدعم الاتجاه الطويل الأمد لبيتكوين، لكن دورة المضاربة في الأسهم التقنية غالبًا ما تحدد مدى تضخيم ارتفاعات وانخفاضات بيتكوين على المدى القصير والمتوسط. في الظروف الحالية، يتقدم الذهب بثبات مع توسع M2، بينما تتأخر بيتكوين بسبب نقص محفزات المضاربة.

تحول الذهب في سوق العملات المشفرة: انخفاض احتياطيات العقود الآجلة والبورصات

كما يظهر الطلب على الذهب داخل سوق العملات المشفرة. أطلقت منصة بينانس في 5 يناير من هذا العام تداول العقود الآجلة للذهب على مدار 24 ساعة، وبلغ حجم التداول الإجمالي حوالي 35 مليار دولار، مع تجاوز أعلى حجم تداول يومي 4 مليارات دولار، ومتوسط أسبوعي حوالي 4.7 مليار دولار (وفقًا لبيانات المحلل Darkfost). بعد تراجع كبير استمر يومين، زادت أنشطة تداول العقود الآجلة للذهب على بينانس، مما يدل على أن المستثمرين في سوق التشفير يواصلون بشكل نشط بناء مراكز في الأصول الصلبة التقليدية عبر القنوات الرقمية.

وفي الوقت نفسه، تظهر بيانات CryptoQuant أن قيمة الأصول من بيتكوين، وإيثريوم، وXRP، والعملات المستقرة الرئيسية التي تمتلكها منصة بينانس انخفضت إلى حوالي 102 مليار دولار، وهو أدنى مستوى منذ أبريل 2025، بانخفاض قدره 38 مليار دولار عن أعلى مستوى في أغسطس 2025 البالغ 140 مليار دولار. هذا الانخفاض يعكس تراجع أسعار الأصول بشكل عام، واتجاه المستخدمين إلى سحب الأموال إلى حسابات الحماية الذاتية خلال تقلبات السوق الهابطة، مما يشير إلى تقلص السيولة على المدى القصير وحذر المتداولين في مراكزهم.

الأسئلة الشائعة

لماذا يتفوق أداء الذهب على بيتكوين بشكل كبير بين 2024 و2026؟

يرجع ارتفاع الذهب بشكل رئيسي إلى نمو عرض النقود العالمي M2، وهو ارتباط مستمر. على الرغم من أن بيتكوين تمتلك خصائص العملة الصعبة، إلا أن ارتفاعها القوي تاريخيًا كان مرتبطًا بشكل كبير بازدهار المضاربة في الأسهم التقنية، وحاليًا لا تزال مشاعر المضاربة في السوق التقنية في مرحلة سوق هابطة، مما يمنع بيتكوين من الاستفادة من سيولة السوق بشكل متزامن.

ما هو علاقة بيتكوين بعرض النقود M2؟

نمو M2 هو شرط أساسي لارتفاع بيتكوين على المدى الطويل، لكنه ليس شرطًا كافيًا. تظهر البيانات التاريخية أن أكبر ارتفاعات بيتكوين حدثت عندما كان توسع M2 وازدهار المضاربة في الأسهم التقنية يحدثان بشكل متزامن؛ حتى مع توفر السيولة، إذا تبردت المشاعر المضاربة، قد تنخفض بيتكوين بشكل كبير، كما حدث في 2022.

ماذا يعني الارتفاع المفاجئ في حجم تداول العقود الآجلة للذهب على بينانس؟

حجم التداول الإجمالي الذي يقارب 35 مليار دولار في عقود بينانس للذهب يعكس أن المستثمرين في سوق التشفير يواصلون بشكل نشط بناء مراكز في الذهب عبر القنوات الرقمية، وهو ما يعكس إلى حد ما توجهًا هيكليًا نحو تحويل الأموال من بيتكوين إلى منتجات رمزية للأصول الصلبة التقليدية خلال فترات ضعف أداء بيتكوين.