La tokenización de BlackRock: una conspiración encubierta de 68 billones de dólares

Fuente: The Token Dispatch

Autor: Thejaswini M

Título original: Descentralización, Pero Hazlo BlackRock

Traducción y organización: BitpushNews

En cada revolución hay un momento así: te das cuenta de que los rebeldes han ganado.

No porque hayan derrocado el sistema antiguo, sino porque se han convertido en el nuevo sistema.

Ver a Larry Fink hablar con entusiasmo comparable al de los fundadores de ICO en 2017 sobre la tokenización, resulta extraño. Justamente ese señor en 2017 llamó a Bitcoin “el índice de lavado de dinero”.

Ahora, en CNBC, dice que las criptomonedas juegan un papel “crucial” en las carteras diversificadas y que “todos los activos financieros serán tokenizados”.

¿Qué ha cambiado?

No creo que Fink haya tenido un “momento de Damasco” repentino, una revelación sobre el whitepaper de Satoshi.

Pienso que ha llegado a entender algo más práctico: si no puedes vencerlos, intégralos.

Y si los integras, hazlo de manera tan completa que en diez años nadie recuerde que existió otra opción.

Ese es el verdadero núcleo del plan de tokenización de BlackRock. Desde una perspectiva distópica, es “ingenioso”.

Bien, déjame desglosarlo, porque BlackRock es muy hábil en hacer que esto parezca complejo y visionario, cuando en realidad es bastante directo.

BlackRock gestiona 13.5 billones de dólares en activos. Ya identificaron que para 2040, el mundo necesitará aproximadamente 68 billones en inversión en infraestructura — nuevas redes eléctricas, centros de datos, puentes, puertos, y todo ese trabajo aburrido pero esencial para mantener la vida moderna. Los gobiernos no tienen dinero. Los bancos también están limitados. Entonces, ¿de dónde saldrá el dinero?

Ahorros de las personas comunes, tu dinero, mi dinero. Esos 25 billones de dólares en cuentas bancarias y fondos del mercado monetario en EE.UU. apenas generan intereses.

El problema es que nadie quiere bloquear sus ahorros en proyectos de infraestructura no líquidos durante 30 años. Necesitas usar tu dinero. Quizá no hoy, ni mañana, pero necesitas saber que podrás acceder a él cuando lo necesites. Esa es la razón por la que tu dinero inicialmente está en una cuenta bancaria.

¿La solución de BlackRock? Tokenización. Planean poner estos activos de infraestructura en blockchain, dividirlo en pequeñas fracciones y permitir que se negocien 24/7. De repente, ese proyecto de un puente a 30 años ya no parece tan aterrador, porque, hey, puedes vender tu token en cualquier momento. Se vuelve líquido.

Pero… ¿realmente es así?

Aquí es donde empieza a jugar mi pensamiento filosófico. ¿Qué es realmente la liquidez?

Si tengo una casa, eso es no líquido. No puedo convertirla en efectivo de inmediato. Pero si tengo una participación en un fondo de inversión inmobiliaria que posee esa casa, eso es líquido; puedo vender esas participaciones al instante. La casa no ha cambiado. Sigue siendo una casa. Pero, de alguna manera, los instrumentos financieros que la representan se vuelven líquidos.

La tokenización hace algo similar, solo que en un nivel más profundo. BlackRock quiere tomar un activo no líquido, como un centro de datos, y crear un token negociable que represente la propiedad de ese activo (liquidez). Puedes negociar estos tokens en blockchain 24/7. ¿El problema está resuelto, cierto?

No exactamente. Porque el activo en sí sigue siendo no líquido.

Ese centro de datos todavía necesita 20 años para generar retorno. Ese puente todavía necesita 30 años para recuperar la inversión. Lo que hace la tokenización es dispersar esa no liquidez entre muchas personas, cada una creyendo que tiene liquidez porque puede venderle a la siguiente.

Esto no es malo en sí mismo; los mercados financieros siempre han hecho algo así. Pero seamos honestos: BlackRock no ha resuelto el problema de la liquidez. Han resuelto el problema de la percepción. Hacen que los activos no líquidos parezcan líquidos, y eso es aún más poderoso, porque significa que la gente estará dispuesta a invertir en estos activos.

Puedo ver claramente una “centralización descentralizada”.

BlackRock no lo oculta. Está construyendo infraestructura de tokenización propietaria. No usan Ethereum (demasiado descentralizado, imposible de controlar). No usan blockchain pública para las partes importantes (aunque sí las usan cuando les conviene, por ejemplo, mediante su fondo BUIDL para acceder a liquidez DeFi). Están trabajando con Goldman Sachs y Bank of New York Mellon en una blockchain privada y permissionada.

Déjame repetirlo: blockchain privada. Permissionada.

¿Sabes qué es eso? Es una base de datos. Una base de datos muy sofisticada, costosa, con firmas criptográficas, pero aún así, una base de datos controlada por BlackRock.

No me enoja eso. Más bien, admiro esa audacia. Es necesario tener valor para examinar una tecnología que podría acabar contigo y pensar en cómo aprovecharla para volverte más indispensable. Es como cuando la industria discográfica inventó Napster en su momento.

Vamos a revisar qué está construyendo BlackRock, porque su alcance es realmente impresionante:

• Plataforma: están creando la infraestructura sobre la cual existirán los activos tokenizados. No usan la blockchain de otros, sino que construyen su propia red y la integran con su sistema de gestión de riesgos Aladdin.
• Capa de cumplimiento: su “Marco de sToken” integra KYC/AML directamente en contratos inteligentes. Límites en transferencias, derechos de propiedad, restricciones jurisdiccionales, todo ejecutado por código. Su código.
• Custodia: mantienen los activos reales. Tú posees los tokens que representan esos activos, pero BlackRock posee los puentes, centros de datos, bienes raíces.
• Distribución: a través de su plataforma ETF, sus relaciones institucionales y alianzas con empresas como Securitize.
• Valoración: dado que controlan la emisión y tienen acceso a datos (gracias a la adquisición de Preqin), en realidad controlan la formación de precios de estos activos tokenizados.

Entonces… ¿qué parte de esto es descentralizada? ¿Blockchain? Bien. La tecnología es descentralizada, pero el poder está completamente centralizado.

Aquí hay un detalle que encuentro muy interesante: Vanguard, cuyos ejecutivos han declarado públicamente que Bitcoin “no tiene valor económico intrínseco”, ahora es el mayor accionista de MicroStrategy, una empresa cuyo único propósito es poseer Bitcoin.

¿Cómo lo lograron? A través de fondos indexados. Vanguard está obligado a comprar todo lo que incluya su índice, aunque piense que es una mala idea.

Ahora, imagina que BlackRock logra tokenizar todo. Los ETFs tokenizados se incluyen en los índices. Los fondos indexados, que representan aproximadamente el 40% del mercado accionario estadounidense, se ven forzados a comprarlos. Billones de dólares en inversión pasiva fluyen automáticamente hacia el ecosistema de BlackRock, sin importar si tiene sentido o no.

Eso es lo que realmente es ingenioso. BlackRock no intenta convencer a todos de que la tokenización es buena. Trata de hacer que sea inevitable. Una vez que entra en los índices, el dinero fluye automáticamente.

La jugada de 68 billones de dólares

Volviendo a esa brecha de financiamiento en infraestructura: 68 billones. Una cifra enorme. ¿De dónde saldrá ese dinero?

La estrategia de BlackRock es: “Vamos a tokenizar estos activos de infraestructura, fragmentando la propiedad para que los inversionistas comunes puedan acceder a ellos, democratizando así inversiones que antes eran solo para unos pocos.”

Suena bien. Pero observa qué está ocurriendo: tus ahorros líquidos (en el banco, disponibles cuando los necesitas) ahora financian un proyecto de infraestructura no líquido (bloqueado por décadas). La tokenización crea una ilusión de liquidez para que puedas hacerlo con tranquilidad.

Tu capital ahora se vuelve no líquido. Solo que no lo notas, porque puedes negociar tus tokens.

Recalco: esto no es necesariamente malo. La infraestructura necesita financiamiento. Tus ahorros necesitan rendimientos. Pero no pretendamos que esto es solo innovación. Es una forma socialmente aceptable de mover los ahorros minoristas de instrumentos seguros y líquidos a instrumentos riesgosos y no líquidos. La tokenización solo es el “envoltorio psicológico” que hace que esto parezca aceptable.

¿Y qué está pasando realmente?

He estado reflexionando sobre esto toda la noche. Lo que me viene a la mente constantemente es esto:

BlackRock tiene un problema: una enorme brecha de financiamiento en infraestructura, y la única fuente de capital real son los ahorros minoristas, pero la gente no quiere bloquear su dinero durante 30 años.

Tienen una solución: la tokenización crea una ilusión de liquidez, haciendo que las personas se sientan más seguras invirtiendo en activos no líquidos.

Tienen una oportunidad: construyendo infraestructura propia, pueden controlar todo el ecosistema — emisión, cumplimiento, custodia, distribución, valoración — y usar un lenguaje de “democratización” para que parezca que están ayudando a la gente.

Pero esto podría tener éxito. No porque sea la mejor solución, sino porque BlackRock es tan grande que puede hacer que sea la única. Una vez que los productos tokenizados entren en los principales índices, el capital fluirá automáticamente. Cuando fluya el capital, el ecosistema se establecerá. Y cuando exista el ecosistema, las alternativas parecerán obsoletas.

No digo que la tokenización sea mala en sí misma. Ni siquiera estoy seguro de ello. La innovación financiera suele crear ganadores y perdedores, y los perdedores son generalmente quienes no comprenden lo que está pasando hasta que ya es demasiado tarde.

Pero lo que me preocupa es el lenguaje que usan: “democratización”; “completar un trabajo iniciado hace 400 años”; “llevar las finanzas a la gente”.

BlackRock no está llevando las finanzas a la gente.

Están llevando el dinero de la gente a los proyectos de infraestructura que necesitan fondos.

Eso no es lo mismo.

Para mí, la verdadera democratización trata sobre el control. Es la diferencia entre ser invitado a la mesa y realmente tener voz en ella.

Cuando tus ahorros para la jubilación, tokenizados en un índice en el que nunca elegiste participar, fluyen automáticamente, eso no es participación. Es solo una forma más sofisticada de que te digan qué hacer con tu dinero.

La democracia requiere la capacidad de decir “no”. Y el sistema de BlackRock se basa en la suposición de que no dirás “no”.

Quizá no sea un problema. Quizá realmente necesitamos una forma más eficiente de financiar infraestructura. Quizá la tokenización sea una verdadera innovación. Quizá solo estoy siendo cínico porque he visto cómo la innovación financiera suele beneficiar más a los innovadores que a los participantes.

Pero cuando la mayor gestora de activos del mundo me dice que usará su tecnología centralizada, propietaria y controlada en cada capa para “democratizar” las finanzas… amigo, no sé, eso no me suena a democracia.

Suena a otra cosa. Algo impresionante, quizás inevitable, incluso necesario.

Pero no a democracia.

Eso es todo sobre la “tokenización al estilo BlackRock”.

Examina todo, especialmente los detalles.