Pump.fun Perspectivas 2026, ¿cuál es el camino hacia la ruptura del Rey Meme?

Original: Simon, Delphi Digital

Variación: Yuliya, PANews

En el informe próximo de la institución de investigación Delphi Digital titulado «Perspectivas de aplicaciones para 2026», Pump.fun es considerado una de las aplicaciones de consumo más prometedoras para el próximo año. El informe señala que, desde que Delphi Digital publicó su análisis antes de la financiación inicial de Pump, aunque muchas predicciones se han cumplido, el desarrollo de la plataforma en algunos ámbitos no ha alcanzado las expectativas, causando decepción entre usuarios e inversores, y los desafíos centrales siguen presentes. Para lograr una visión más ambiciosa, el equipo de Pump debe buscar un equilibrio entre el cortoplacismo inherente al mundo cripto y las aspiraciones a largo plazo de la plataforma. El informe también enfatiza que, una vez que el proyecto lance su token, su entorno operativo cambiará, ya que el token en sí mismo se convertirá en un producto con autorreflexividad intrínseca, moldeando continuamente las expectativas de los usuarios — Pump no será una excepción.

La crisis de la economía de creadores y la fugaz aparición de “Bagwork”

Desde la financiación, el equipo de Pump ha continuado invirtiendo en el campo de las transmisiones en vivo nativas de cripto, pero esto no ha evolucionado como esperaba Delphi Digital, al menos por ahora.

Pump no ha logrado atraer a creadores influyentes fuera del ecosistema cripto, y el modelo CCM (Mercado de Capital de Creadores) que surgió brevemente en Pump también desapareció rápidamente. El momento más destacado fue la popularidad de “Bagwork”, que evidenció tanto el potencial de los tokens impulsados por creadores como los problemas estructurales que aún obstaculizan este modelo.

Este avance fue liderado por un grupo de adolescentes y contó con cierto apoyo de Pump. Ellos idearon una serie de trucos virales: robar la gorra del influencer de fitness Bradley Martyn, irrumpir en el campo durante un partido de los Dodgers, entrar en la cancha de los Knicks, e incluso tatuarse Pump.fun y Bagwork.

La aparición de “Bagwork” coincidió casi perfectamente con el pico de Pump.fun a mediados de septiembre, cuando la valoración total diluida (FDV) del token $PUMP alcanzó aproximadamente 8.5 mil millones de dólares, y la capitalización de Bagwork ($BAGWORK) superó brevemente los 50 millones de dólares. Desde entonces, ningún otro token de creador ha logrado acercarse o replicar ese nivel de crecimiento natural o valoración máxima. La polémica en la cancha de los Knicks ocurrió mucho después del pico inicial, y hoy la valoración de Bagwork ronda los 2 millones de dólares.

Bagwork es uno de los pocos casos en los que el experimento de transmisión en vivo de Pump ha funcionado realmente como se esperaba. El equipo de Bagwork ha generado más de 2300 SOL en ingresos para creadores a través de las tarifas de transacción de $BAGWORK (equivalente a unos 30,000 dólares al precio actual). Es importante destacar que todo esto se logró sin que el equipo tuviera que vender ninguna posición. Estos trucos virales se convirtieron directamente en atención, volumen de transacciones y tarifas, creando el ejemplo más cercano hasta ahora a un efecto de rueda de la fortuna real de tokens de creadores en Pump.

Sin embargo, aparte de Bagwork, Pump ha tenido dificultades para cumplir sus ambiciones en el campo de las transmisiones en vivo. El valor de los tokens de creadores sigue cayendo, lo que vuelve a poner en cuestión el problema estructural de que el token en sí mismo forma parte del producto.

Problemas estructurales y el camino a seguir

Actualmente, las motivaciones económicas para poseer o apoyar un token de un creador siguen sin estar claras. El éxito inicial de Bagwork se disipó rápidamente, y ningún otro token de creador principal ha logrado esa misma atracción, tendiendo finalmente a cero.

Los creadores pueden obtener ingresos a corto plazo mediante la estructura de tarifas de CCM, pero el costo reputacional de estar asociado a un token en constante depreciación hace que este modelo sea poco atractivo para grandes influencers más maduros que puedan atraer audiencias más amplias. Desde la perspectiva de los traders, estos tokens siguen siendo un entorno de suma cero, no una comunidad genuina.

Este es el problema más importante que Pump debe resolver de cara a 2026.

El equipo aún no ha realizado experimentos significativos en incentivos más profundos para creadores, y la asignación de airdrops sigue sin usarse. A excepción del apoyo informal durante el auge de Bagwork, Pump no ha intentado ninguna coordinación, como airdrops dirigidos, recompensas para creadores u otros mecanismos de incentivo. Estos mecanismos podrían usarse para guiar actividades tempranas, crear incentivos tipo PvE (jugador contra entorno) y dar espacio para que los creadores experimenten sin destruir inmediatamente sus comunidades.

La buena noticia es que esto le da a Pump un amplio margen de maniobra. El fondo no utilizado de la “Iniciativa Comunitaria y de Ecosistema” es un apalancamiento importante que el equipo puede activar cuando el modelo esté listo. Si Pump logra diseñar una estructura de incentivos sostenible para los tokens de creadores, desbloqueará una nueva categoría económica para aquellos creadores que quieran monetizar y ampliar su audiencia mediante mecanismos cripto. El potencial de crecimiento existe, pero antes de eso, las funciones de transmisión seguirán siendo una serie de ciclos de hype temporales, no un negocio vertical duradero y repetible.

Economía de tokens y desempeño del mercado

En cuanto a los tokens, el principal catalizador para que $PUMP rebote de aproximadamente 0.025 a 0.085 dólares fue la decisión del equipo de destinar el 100% de los ingresos netos a recompra.

Tras la reacción del mercado que mostró que una estrategia de recompra parcial no sería suficiente, Pump pasó de planear usar solo aproximadamente una cuarta parte de sus ingresos en recompra, a adoptar un modelo casi idéntico al de Hyperliquid. En un entorno de baja liquidez y altcoins duras, este cambio ayudó a impulsar uno de los rebotes de mayor volumen en tokens de gran capitalización del año.

Desde la relación entre recompra y capitalización, actualmente ningún token de gran capitalización tiene un múltiplo de transacción más barato que $PUMP. Según los datos actuales, Pump genera unos 422 millones de dólares anuales en ingresos, con una capitalización de 1,84 mil millones, lo que da un ratio de mercado/ingresos (MC/Rev) de 4.36x y un rendimiento de recompra anual estimado en aproximadamente 12.8%. Estos niveles están muy por debajo de otros tokens de gran capitalización, como Hyperliquid con un MC/Rev de aproximadamente 8.01x y un rendimiento de alrededor del 3.34%.

A pesar de ello, el mercado sigue siendo escéptico respecto a la trayectoria de negocio a largo plazo de Pump. Las preocupaciones incluyen: si el equipo podrá seguir lanzando productos relevantes, el impacto de los desbloqueos de tokens (que aún mantienen el 40% de la oferta bloqueada), y cómo se implementarán finalmente las distribuciones de airdrops y recompensas a creadores. Además, la contracción general de memecoins y actividades en terminal, junto con las dudas sobre la sostenibilidad de los ingresos de Pump, aumentan estas preocupaciones.

A pesar de estas inquietudes, Pump continúa dominando el campo de plataformas de lanzamiento de memecoins, y aun en un entorno de mercado extremadamente difícil, sigue generando (y recomprando) aproximadamente 1 millón de dólares diarios. Sus ingresos diarios de la plataforma de lanzamiento han caído desde un pico cercano a 14 millones de dólares por día a principios de año, a casi 2 millones, pero sus competidores, salvo desafíos temporales, no han logrado socavar su posición. Esto coincide con las expectativas del informe inicial de Delphi Digital, en la fase de desafíos de Bonk y Raydium: incluso ante ciclos de contracción en volumen de transacciones, Pump mantiene una cuota de mercado estructural en la actividad del sector.

Tendencias estratégicas y rumbo futuro

La adquisición de Padre indica que Pump planea ir más allá de Solana, llegar a usuarios multichain, y ya ha logrado soporte para activos del ecosistema BNB a través de la interfaz de Padre. Esto también confirma la predicción previa de Delphi Digital de que Pump eventualmente adquiriría un activo terminal o relacionado para fortalecer su entrada de tráfico y consolidar más la experiencia del usuario. Sin embargo, además de estas acciones, el equipo ha mantenido un perfil bajo. Una llamada con inversores ya está programada, pero aún no se ha realizado, por lo que podrían anunciarse más detalles próximamente.

El liderazgo de Pump también ha expresado interés en categorías más amplias de ICM (Mercado de Capitales de Internet), aunque Delphi Digital no las considera áreas centrales ni alineadas con la identidad o ventajas actuales de Pump. La primera tentativa en ese sentido fue Believe, que no logró captar interés real, y posteriormente MetaDAO se convirtió en el principal actor en financiamiento de “fundadores de alta calidad + comunidad”. La categoría ICM, en términos culturales y estructurales, tampoco encaja con la marca de Pump, que se basa en la especulación, la velocidad y la cultura meme de creadores, en lugar de sistemas de gobernanza extensos o de tipo profeta.

Para tener éxito en ICM, Pump necesita profundizar en estructuras de gobernanza más robustas y atraer a equipos no cripto que quieran operar en cadena, algo que no es común entre la mayoría de sus usuarios o creadores actuales. Aunque si el equipo se compromete seriamente, teóricamente hay potencial de crecimiento, en mi opinión esto es una dirección secundaria o opcional, no una extensión natural del actual efecto de rueda de la fortuna de Pump en 2026.

De cara a 2026, las principales incógnitas giran en torno a si Pump podrá finalmente crear un modelo de incentivos coherente para los tokens de creadores, si podrá expandirse de manera significativa a mercados multichain a través de Padre, cómo gestionará los problemas de desbloqueo de tokens y disminución de ingresos visibles, y qué producto o vertical elegirá como su principal foco. Actualmente, su estrategia parece dispersa, abarcando desde transmisiones en vivo, ICM y móvil. En algún momento, el equipo probablemente tendrá que definir un enfoque principal, y durante la mayor parte de 2025, ese foco parecía ser la transmisión en vivo. Hoy, esa claridad se ha difuminado.

Oportunidad potencial de ruptura: iGaming y móvil

El problema mayor es si Pump podrá seguir atrayendo creadores no cripto de mayor tamaño. Esto podría requerir reinventar la rueda de los tokens de creadores, introduciendo incentivos más fuertes y duraderos para mantener la viralidad fuera del ecosistema cripto nativo. Los elementos básicos ya existen. En 2025, la operación de Bagwork mostró a Delphi Digital cómo sería el escenario cuando este modelo tenga éxito, en un momento en que Pump parecía estar a punto de cruzar esa brecha.

Pump también tiene un enorme espacio para ampliar su portafolio de productos. Una estrategia que debería evaluar seriamente es entrar en el vertical de iGaming o casinos; un modelo similar a Kick/Stake, que encajaría de forma natural con su base de usuarios especulativos. Esto generaría sinergias profundas con sus ambiciones de memecoin y transmisión en vivo, y la rentabilidad de esa categoría ya ha sido demostrada. Los ingresos netos de Shuffle y la distribución semanal de loterías muestran cuán grande puede ser esa oportunidad si se ejecuta bien.

La app móvil de Pump es otra ventaja aún no explotada completamente. Promoverla más en móvil puede ampliar la entrada de tráfico, facilitar la adopción por parte de usuarios mainstream y ofrecer más espacio para monetización a los creadores. Si se combina con iGaming, esto podría ampliar significativamente la base potencial de usuarios de Pump y fortalecer las partes del producto que ya funcionan bien.

A pesar de la incertidumbre, Pump sigue siendo una de las aplicaciones de consumo más resilientes en este ciclo, manteniendo su liderazgo incluso en entornos macro más adversos. Lograr avances sustanciales en alguna de estas áreas podría catalizar una reconfiguración significativa del mercado y preparar a Pump para un mayor impacto fuera del ecosistema cripto nativo.