La nouvelle armée d'ETF Solana ne peut freiner la tendance baissière du prix des crypto-monnaies La vague d'ETF altcoin doit encore attendre son heure

Auteur : Techub Actualités rapides

Rédaction : Glendon, Techub News

Malgré la tendance baissière persistante du marché des cryptomonnaies, et l’atmosphère de panique qui s’en est suivie, le développement du marché des ETF de cryptomonnaies de type “pseudonyme” n’a pas été arrêté pour autant.

Hier, l’ETF Solana 21Shares (code TSOL) a été approuvé par la SEC américaine et a été officiellement lancé à la Bourse d’Options de Chicago (CBOE). Ce fonds supporte les rachats en espèces ou en nature, avec un taux de gestion de 0,21 %, et permet de générer des revenus supplémentaires via le staking de Solana. Son actif sous gestion initial s’élevait à 100 millions de dollars, avec un volume de négociation de 400 000 dollars lors du premier jour, et la valeur nette d’inventaire a maintenant atteint 104 millions de dollars.

Après sa mise en marché, le nombre total d’ETF Solana spot aux États-Unis est passé à 6, surpassant largement les autres ETF de cryptomonnaies de type “pseudonyme”. Il est notable que, dans un contexte où les ETF de Bitcoin et Ethereum en flux sortant persistent depuis plusieurs jours, l’entrée nette de fonds dans l’ETF Solana spot hier a atteint 55,61 millions de dollars, établissant ainsi le troisième plus haut flux net de fonds de l’histoire, juste après les 70,05 millions de dollars du 3 novembre et les 69,45 millions de dollars du 28 octobre. Compte tenu de la situation morose du marché crypto actuel, la performance de cet ETF Solana spot est déjà remarquable.

En parallèle, durant la même période, le premier ETF de cryptomonnaie de type “pseudonyme” pour XRP, HBAR et LTC a également été lancé, ouvrant officiellement la voie à une vague d’ETF de cryptomonnaies de type “pseudonyme”. Alors, comment se comportent précisément ces ETF déjà listés ? La vague d’ETF de cryptomonnaies de type “pseudonyme” est-elle sur le point d’arriver ?

Solana : « Leader » des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme »

Actuellement, il y a 6 ETF spot Solana listés aux États-Unis, à savoir : Bitwise Solana Staking ETF (BSOL), Grayscale Solana Trust (GSOL), Fidelity Solana Fund ETF (FSOL), VanEck Solana ETF (VSOL), Canary Marinade Solana ETF (SOLC) et 21Shares Solana ETF (TSOL). Selon les données de SoSoValue, jusqu’à aujourd’hui, le total des flux nets d’ETF Solana spot aux États-Unis est d’environ 476 millions de dollars, avec un actif total d’environ 715 millions de dollars, représentant environ 0,97 % de la capitalisation boursière de SOL.

Le ETF Bitwise BSOL, lancé le 28 octobre à la NYSE, est le premier ETF spot Solana aux États-Unis. Il a un taux de gestion de 0,99 %, avec un capital initial investi de jusqu’à 220 millions de dollars. C’est un ETF « stakable » qui supporte non seulement l’investissement en SOL mais aussi la génération de revenus via le staking, permettant ainsi la croissance de l’actif.

Le premier jour, le volume de négociation de BSOL a atteint 56 millions de dollars, établissant un record cette année parmi près de 850 nouveaux ETF lancés, avec un flux net de 69,45 millions de dollars. Son deuxième jour de négociation a été encore plus fort, avec un volume atteignant 72,4 millions de dollars. Ce chiffre impressionnant est une excellente introduction pour l’ETF Spot Solana. À ce jour, BSOL domine le marché, avec un flux net cumulé de 424 millions de dollars, représentant 89 % du total des flux.

Le GSOL de Grayscale suit de près. Le 29 octobre, cet ETF a réussi sa transition de trust vers ETP et a été listé à la NYSE Arca. Son taux de gestion est de 1,5 % et il supporte le staking de SOL. Lors de sa première journée, le volume de négociation s’élevait à environ 4 millions de dollars, moins que BSOL, mais reste dans la norme. Actuellement, GSOL a un flux net cumulé d’environ 41,05 millions de dollars.

En novembre, le marché des ETF spot Solana a accueilli 4 nouveaux ETF. Le 17 novembre, l’ETF VanEck VSOL a été lancé à Nasdaq, avec un taux de gestion de 0,3 %. Lors de sa première journée, il n’y a pas eu de flux net. Cet ETF supporte également le staking de SOL et adopte une stratégie tarifaire agressive : avant le 17 février ou jusqu’à ce que la taille de ses actifs atteigne 1 milliard de dollars, la gestion de 0,3 % est exempte, dans le but d’attirer les investisseurs avec un faible coût. Mais à ce jour, la valeur nette des fonds de VSOL n’est que de 10,26 millions de dollars, loin de son objectif.

L’ETF Fidelity FSOL, lancé le 18 novembre à la NYSE, a un taux de gestion de 0,25 %. Il suit l’indice de référence Fidelity Solana (FIDSOLP) et inclut les revenus de staking de SOL. Son capital initial était de 23 400 SOL, d’une valeur d’environ 3,3 millions de dollars à l’époque. En deux jours, le flux net a atteint 7,49 millions de dollars, et la valeur d’actif net de FSOL est d’environ 10,46 millions de dollars.

L’ETF Canary SOLC, lancé en partenariat entre Canary Capital et Marinade Finance, a été listé le même jour à Nasdaq. Son taux de gestion est de 0,5 %, et il supporte le staking on-chain, utilisant une partie de ses positions en SOL pour recevoir des récompenses de réseau, distribuées aux investisseurs. Cependant, en deux jours, ce fonds n’a enregistré aucun flux net, et sa valeur d’actifs est de seulement 76 380 dollars, avec une performance médiocre.

En résumé, les données montrent que, malgré la faiblesse générale du marché crypto, l’ETF Solana spot a enregistré près de 500 millions de dollars de flux entrants en moins de deux semaines, ce qui témoigne du potentiel du marché des ETF SOL. À noter que depuis le lancement du premier ETF Solana le 28 octobre, le flux net d’argent dans les ETFs Solana spot est positif chaque jour de trading, avec 17 jours consécutifs de flux entrants.

En dehors de Solana, trois autres ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » ont été listés aux États-Unis, à savoir XRP, HBAR et LTC. Comment ces autres ETF se comportent-ils par rapport à SOL ?

ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » pour XRP, HBAR et LTC

Contrairement à la performance décevante de Canary Marinade Solana ETF (SOLC), l’ETF XRP (code XRPC), également lancé par Canary Capital, présente un autre profil.

L’ETF XRP est officiellement lancé le 13 novembre à Nasdaq, étant le premier ETF spot XRP aux États-Unis, et le seul à ce jour. Il supporte le rachat en espèces ou en nature, avec un taux de gestion de 0,50 %. Lors de son premier jour, le volume de négociation a atteint 58 millions de dollars, établissant un nouveau record pour le volume de premier jour cette année parmi près de 900 nouveaux ETF, dépassant même le célèbre ETF BSOL.

Bien que le XRPC n’ait pas connu de flux net lors de sa première journée, le lendemain, il a enregistré un flux net de 243 millions de dollars via des rachats en espèces ou en nature, dépassant largement le record de flux journalier de BSOL (environ 69 millions de dollars). À la rédaction, en seulement 5 jours de cotation, l’actif net total a atteint 293 millions de dollars, avec une valeur totale d’environ 269 millions de dollars.

Actuellement, bien qu’il n’y ait qu’un seul ETF XRP, la performance de XRPC est unique dans le domaine des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme ». Des gestionnaires comme Bitwise, 21Shares et Grayscale ont déjà soumis des demandes pour des ETF spot XRP, qui sont en préparation. Par exemple, Bitwise a récemment publié ses détails pour cet ETF, qui sera listé à la NYSE (code : XRP), avec un taux de gestion de 0,34 %, et une exemption de gestion jusqu’à ce que l’actif sous gestion atteigne 500 millions de dollars. Le potentiel de Ripple ne semble donc pas inférieur à celui de Solana.

En comparaison avec ces deux leaders, les deux autres cryptomonnaies ont une capitalisation et un avenir bien plus modestes.

L’ETF Canary HBAR (code HBR) et l’ETF Canary Litecoin (LTCC), également lancés par Canary Capital, sont respectivement listés à Nasdaq le 28 octobre. Lors de leur lancement, HBR a enregistré pour 8 millions de dollars de volume, et LTCC pour 1 million de dollars.

HBR, avec un taux de gestion de 0,95 %, a accumulé environ 75,29 millions de dollars de flux net, avec une valeur totale d’environ 58,1 millions de dollars. Comme l’a indiqué Eric Balchunas, analyste senior chez Bloomberg, la majorité des ETF voit leur volume diminuer après la période de forte spéculation du premier jour, et HBR semble suivre cette tendance.

Plus précisément, HBR a connu un flux net total de 69,93 millions de dollars sur ses sept premiers jours de négociation, ce qui est une forte dynamique. Cependant, par la suite, plusieurs jours ont vu un flux nul, voire des sorties de fonds. Ces changements indiquent que ce marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » montre des signes de fatigue.

Comparé à HBAR, l’ETF LTC (LTCC), considéré comme une « cryptomonnaie vétéran », a une situation encore plus difficile. Avec un taux de gestion de 0,95 %, il intègre aussi un mécanisme de staking permettant de générer des revenus en tenant des LTC. Cependant, cet ETF n’attire pas particulièrement les investisseurs. À ce jour, le flux net total est seulement de 7,26 millions de dollars, avec une valeur totale d’environ 7,74 millions de dollars. La majorité des flux journaliers sont faibles, souvent de seulement quelques dizaines de milliers de dollars, voire des journées sans aucun flux.

Il ressort clairement que, malgré plusieurs ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » ayant réussi à entrer sur le marché, les données actuelles ne suffisent pas à soutenir l’idée d’une vague imminente de marché des ETF de cryptomonnaies de ce type. La situation spécifique des cryptomonnaies elles-mêmes, ainsi que la tendance générale du marché crypto, auront une influence profonde sur la trajectoire de développement de ce segment. Alors, comment le marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » va-t-il évoluer ?

Pression à court terme, potentiel d’explosion à long terme

Objectivement, le marché crypto traverse actuellement une phase de « marché baissier à court terme », mais la performance des ETF SOL et XRP reste notable. Par exemple, hier, l’ETF Solana spot a enregistré une entrée nette de 55,61 millions de dollars, et l’ETF XRP spot 15,82 millions de dollars. Cependant, ces données relativement optimistes pour les ETF n’ont pas apporté de soutien significatif aux prix des cryptos.

Prenons l’exemple de SOL et XRP : à la rédaction, depuis le 28 octobre, la chute de SOL et XRP dépasse respectivement 30 % et 20 %. Dans le contexte actuel, l’attachement des investisseurs à une vision de protection contre le risque pour les altcoins est fort, et l’afflux de fonds dans les ETF est davantage dû à une gestion d’allocation à long terme plutôt qu’à une spéculation à court terme, ce qui rend les flux plus prudents.

Du côté des facteurs négatifs, le marché des produits dérivés Bitcoin ne paraît pas prometteur. Selon un rapport récent de la société d’analyse K33, le marché des dérivés Bitcoin présente un « profil dangereux ». La raison en est que, lors du recul du prix du Bitcoin, les traders augmentent leur levier de manière agressive. Les données montrent que les contrats à terme perpétuels en position ouverte ont explosé de plus de 36 000 BTC la semaine dernière, atteignant le plus haut depuis avril 2023, et les taux de financement continuent de monter, ce qui indique que les traders utilisent un levier élevé pour « acheter à rabais ». Vetle Lunde, analyste principal chez K33, indique que ces positions longues à effet de levier représentent une source potentielle de pression de marché, augmentant le risque de volatilité accrue due à des liquidations forcées.

De plus, le flux de fonds vers les ETF Bitcoin continue de diminuer, ce qui se répercute sur tout le marché crypto. Dans ce contexte, la liquidité du marché se réduit, et il devient difficile pour des altcoins comme SOL ou XRP de rester à flot, leur prix ne pouvant pas être efficacement soutenu, ce qui limite encore la croissance des flux dans le marché des ETF.

Cependant, il existe également des signes positifs. Hier, le flux net total des ETF Bitcoin spot a atteint 75,47 millions de dollars, mettant fin à 5 jours consécutifs de sorties, ce qui envoie un signal positif au marché : les investisseurs institutionnels n’ont pas totalement perdu confiance dans le marché des ETF.

Globalement, le développement du marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » reste limité, principalement en raison de la tendance baissière persistante du marché crypto. À court terme, ce secteur devra continuer à faire face à la pression du marché global en baisse, mais à plus long terme, la situation pourrait changer.

Maximiliaan Michielsen, analyste chez 21Shares, estime que la récente chute du marché crypto n’est qu’un ajustement à court terme, et ne marque pas le début d’un marché baissier profond ou durable. Bien que la volatilité et la consolidation puissent durer jusqu’à la fin de l’année, les fondamentaux qui soutiennent le cycle actuel restent solides, et suggèrent un optimisme à long terme. Selon l’historique, ce genre de correction se termine généralement en 1 à 3 mois, annonçant souvent la phase de consolidation précédant la prochaine hausse.

De plus, malgré la forte volatilité et le manque de liquidité intrinsèque, les performances des altcoins dans la récente correction sont restées relativement robustes par rapport à Bitcoin. Glassnode indique qu’en période de vente massive, la rentabilité relative des altcoins tend à se stabiliser. Bien que ce phénomène soit rare, il apparaît souvent après une longue période de faibles performances des altcoins. En réalité, la majorité des segments altcoins ont récemment performé mieux que Bitcoin.

D’après l’analyse de la situation actuelle, le marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » fait face à une tendance baissière à court terme, à la propagation de la panique et à une pression sur la liquidité. Cependant, plusieurs facteurs positifs à long terme existent.

D’une part, la clarification progressive de la réglementation américaine a accéléré le développement des ETF. La SEC a déjà approuvé des standards généraux pour la cotation des ETF crypto et a publié des lignes directrices, simplifiant ainsi le processus d’approbation. Cette démarche attire davantage d’institutions, accélérant l’obtention d’approbations ou la mise en marché de dizaines de produits crypto. Selon des chiffres incomplets, plus de 130 produits ETP sont en attente d’approbation ou de lancement, notamment, Grayscale prévoit de lancer son premier ETF Dogecoin le 24 novembre.

Par ailleurs, la loi sur la structure du marché des cryptomonnaies aux États-Unis progresse également. Le président du comité bancaire du Sénat, Tim Scott, a récemment indiqué que cette loi pourrait faire l’objet d’un examen et d’un vote dans deux commissions d’ici la fin de l’année, puis être soumis au Sénat pour un vote général début 2024, en vue d’une signature par le président Trump. Un cadre réglementaire clair aidera à réduire l’incertitude du marché, incitant les capitaux à se déplacer des produits dérivés à haut risque vers des produits physiques conformes.

D’autre part, la fonction de staking dans les ETF pourrait stimuler la demande des investisseurs institutionnels. Comme mentionné précédemment, presque tous les produits incorporent cette fonctionnalité pour attirer les investisseurs. La possibilité de générer des revenus additionnels par staking augmente l’attractivité du produit et peut attirer davantage de capitaux.

Will Peck, directeur de WisdomTree Digital Assets, prévoit que les ETF diversifiés en cryptomonnaies combleront un vide majeur dans le marché dans les années à venir, et pourraient devenir l’une des prochaines grandes vagues d’investissement. Il explique que, bien que de nombreux nouveaux investisseurs connaissent désormais Bitcoin, ils ont du mal à évaluer la valeur de « 20 autres actifs » dans le futur. Un portefeuille diversifié de cryptomonnaies leur permet d’accéder à ce marché tout en réduisant le risque spécifique à un seul actif.

Sur une vision à long terme, la progression réglementaire et le ralentissement ou la inversion de la tendance baissière du marché ouvriront des perspectives de croissance pour le secteur des ETF. Si l’optimisme revient, la confiance des investisseurs se renforcera, et les flux vers le marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » augmenteront. On peut s’attendre, début 2024, à une véritable explosion du marché des ETF de cryptomonnaies de type « pseudonyme » sous l’effet conjugué des politiques favorables et de l’amélioration de la confiance.