La machine à fabriquer des billets du monde des cryptomonnaies veut acquérir la Juventus : la guerre d'usure entre l'ancien et le nouveau argent en Europe

Auteur : Sleepy.txt

Le plus grand géant mondial des stablecoins, Tether, se prépare à acheter le club de football italien le plus emblématique, la Juventus.

Le 12 décembre, Tether a soumis une offre d’acquisition à la Bourse italienne, espérant racheter 65,4 % des parts de la Juventus détenues par le groupe Exor, au prix de 2,66 euros par action, soit une prime de 20,74 % par rapport au prix du marché. Si la transaction aboutit, Tether injectera également 1 milliard d’euros supplémentaires dans le club.

Il s’agit d’une offre en espèces. Sans pari, sans condition, simplement « argent d’un côté, livraison de l’autre ». Dans le monde du capital, c’est une preuve de la plus brute sincérité, et Tether n’a laissé à Exor qu’un délai de 10 jours pour réfléchir.

Cependant, le groupe Exor, contrôlé par la famille Agnelli, a rapidement publié une déclaration : « Il n’y a actuellement aucune négociation en cours concernant la vente des parts de la Juventus. »

Ce qui veut dire clairement : pas de vente.

Moins de 24 heures plus tard, la célèbre journaliste italienne Eleonora Trotta souffle dans ses reportages : Tether prévoit de doubler son offre, portant la valorisation de la Juventus à 2 milliards d’euros.

Au centre de la tempête, il y a celui qu’on appelle Paolo Ardoino.

Né en 1984 dans une petite ville italienne ordinaire, ses parents sont fonctionnaires, ses grands-parents tiennent un vieux domaine d’oliviers traditionnels. C’est une enfance typiquement italienne : maillots rayés noir et blanc, cris au stade de Turin, la gloire de la famille Agnelli, tout cela constitue le symbole spirituel de ses souvenirs d’enfance.

Après 32 ans, l’adolescent sous l’olivier est devenu César dans le monde des cryptomonnaies, contrôlant Tether, cette machine à imprimer des billets qui réalise un bénéfice annuel de 13 milliards de dollars. Aujourd’hui, il revient chez lui en héros, tentant d’acheter le rêve de son enfance, pour rendre hommage à cette foi en noir et blanc qui coule dans ses veines.

Mais la réalité lui donne une leçon.

Lorsque Paolo, plein d’enthousiasme, frappe à la porte de la Juventus, il ne reçoit ni fleurs ni applaudissements. Ce qui l’attend, c’est une exclusion et une humiliation venant du vieux monde, qui durent 9 mois.

Les 9 mois d’exclusion

Le début de cette période est presque une love story unilatérale.

En février 2025, Tether annonce avoir acquis 8,2 % des parts de la Juventus, devenant ainsi le deuxième actionnaire après Exor. Dans un communiqué officiel, Paolo, abandonnant sa ruse de businessman, montre une rare douceur : « Pour moi, la Juventus a toujours fait partie de ma vie. »

Paolo pensait qu’il s’agissait d’une transaction mutuellement avantageuse : j’ai de l’argent, vous manquez de liquidités, on fait affaire. Mais en Italie, certains portails ne s’ouvrent pas simplement avec de l’argent.

Deux mois plus tard, la Juventus annonce un plan d’augmentation de capital pouvant atteindre 110 millions d’euros. Au moment critique où le club a besoin de sang neuf, Paolo, en tant que deuxième actionnaire, se voit « oublier » délibérément. Pas de téléphone, pas d’email, aucune explication. Exor ne daigne même pas lui envoyer une carte de bonne personne.

Sur les réseaux sociaux, Paolo écrit une phrase pleine de frustration : « Nous souhaitons augmenter nos parts dans la Juventus via une possible augmentation de capital, mais cette volonté a été ignorée. »

Il n’a probablement jamais été aussi frustré de toute sa vie. Un géant financier qui génère 13 milliards de dollars de bénéfice annuel ne peut qu’« rappeler » la Juventus : je veux participer à l’augmentation, je veux augmenter ma mise, mais je ne suis pris en compte nulle part.

Certains compatissent avec lui, pensant qu’il est un vrai fan de la Juventus ; d’autres doutent de ses motivations, croyant qu’il veut simplement blanchir l’image de Tether à travers le club.

Que ce soit par empathie ou méfiance, dans l’œil de la famille Agnelli, Paolo reste un « outsider », leur relation n’étant au départ qu’une méfiance, pas une collaboration.

Puisque la passion ne suffit pas à obtenir du respect, il faut payer.

De avril à octobre, Tether a accru sa participation en achetant en bourse, passant de 8,2 % à 10,7 %. Selon la loi italienne, détenir plus de 10 % donne le droit de proposer des membres au conseil d’administration.

Le 7 novembre, à Turin, se tient l’assemblée générale annuelle des actionnaires. L’ambiance devient tendue à cause de l’ingérence de Tether.

Tether propose la candidature de Francesco Garino comme membre du conseil d’administration : un médecin turinois local, fan de la Juventus à vie. Paolo veut montrer : nous ne sommes pas des sauvages, nous sommes des enfants de Turin, liés par le sang.

Mais la famille Exor, aguerrie, réplique avec une carte maîtresse : Giorgio Chiellini. La légende, capitaine de la Juventus pendant 17 ans et auteur de 9 titres en Serie A, est mise en avant.

C’est la stratégie d’Exor : utiliser des icônes du passé face au capital, la passion contre l’argent.

Finalement, Tether obtient difficilement un siège au conseil, mais dans un conseil dominé par la famille Agnelli, une seule place signifie : écouter, proposer, mais ne pas prendre le volant.

John Elkann, cinquième génération à la tête de la famille, conclut : « Nous sommes fiers d’être actionnaires de la Juventus depuis plus d’un siècle. Nous n’avons pas l’intention de vendre nos parts, mais nous sommes ouverts aux idées constructives de toutes les parties prenantes. »

En termes plus simples, cela revient à dire : ce n’est pas seulement une affaire, c’est notre territoire familial. Vous pouvez venir prendre un thé, mais pas prétendre en faire le maître.

L’arrogance et les préjugés des vieux riches

Ce discours de John cache 102 ans d’honneur et d’orgueil familial.

Le 24 juillet 1923, le jeune Edoardo Agnelli, âgé de 31 ans, prend la tête de la Juventus. Depuis ce jour, la famille Agnelli et la club sont liés à jamais. Leur empire Fiat, durant la majeure partie du XXe siècle, est la plus grande entreprise privée d’Italie, employant des milliers de travailleurs et soutenant des millions de familles.

Et la Juventus, c’est une autre icône de leur pouvoir. 36 titres de champion d’Italie, 2 victoires en Ligue des Champions, 14 Coupes d’Italie, la Juventus reste le club le plus couronné d’Italie, symbole du patriotisme sportif italien.

Mais l’histoire de succession de la famille Agnelli est marquée de sang et de fractures.

En 2000, Edoardo Agnelli, héritier, se jette d’un pont élevé, mettant fin à sa lutte contre la dépression. Trois ans plus tard, Gianni Agnelli, le patriarche, décède. La transmission du pouvoir revient alors à son petit-fils, John Elkann.

Né à New York, élevé à Paris, il parle anglais, français et italien, mais avec un accent marqué. Pour beaucoup d’Italiens traditionnels, il n’est qu’un représentant, une marionnette, de la famille, par le sang.

Pour prouver qu’il mérite la famille Agnelli, John met 20 ans à faire ses preuves.

Il restructure Fiat, rachète Chrysler, crée le groupe Stellantis, quatrième constructeur mondial ; il propulse Ferrari en bourse, doublant sa valeur ; il achète The Economist, étendant l’influence des Agnelli à l’échelle mondiale.

Mais la fracture interne s’aggrave. En septembre 2025, la mère de John, Margherita, dépose auprès du tribunal de Turin une « dernière volonté » datant de 1998, affirmant que l’héritage laissé par Gianni lui aurait été volé par John. La famille se déchire, ce qui est un scandale énorme dans une Italie où l’honneur familial prévaut.

Dans ce contexte, vendre la Juventus reviendrait à reconnaître la fin de l’honneur familial, à admettre qu’ils sont inférieurs à leurs ancêtres.

Pour préserver le club, John vend tout ce qu’il peut : d’autres actifs familiaux, ses parts dans Ferrari, dans Stellantis… Mais la Juventus, symbole de leur pouvoir, reste la dernière barrière.

Quelques jours avant l’offre de Tether, Exor vendait pour 140 millions d’euros le groupe de médias GEDI à Antenna Group, en Grèce. GEDI possède « La Repubblica » et « La Stampa », deux journaux influents en Italie, tout comme la Juventus dans le football italien.

L’annonce provoque un tollé. Le gouvernement italien active la loi dite du « pouvoir d’or », exigeant qu’Exor garantisse l’emploi et l’indépendance éditoriale lors de la vente.

Les pertes des journaux doivent être effacées, les dettes réduites ; mais la Juventus, elle, doit rester.

Ce choix révèle la détresse des anciens aristocrates. Incapables de maintenir leur empire d’autrefois, ils ne peuvent que préserver ce qui représente le plus leur honneur familial.

Ainsi, même si l’offre de Paolo comporte une prime de 20 %, John Elkann voit toujours cela comme une menace.

Dans la mentalité des vieux riches européens, la valeur de la richesse est hiérarchisée.

Chaque centime de la famille Agnelli est imprégné de l’odeur de l’huile. Ce sont des monuments industriels bâtis à partir de fer, caoutchouc, moteurs rugissants et la sueur de millions d’ouvriers. Cette richesse visible, palpable, représente l’ordre, le contrôle et un contrat social d’un siècle.

L’argent de Paolo, lui, provient de la cryptomonnaie, d’un secteur qui a connu une croissance sauvage et controversée au cours des dix dernières années.

Les exemples sont légion.

Il y a quelques années, la société blockchain DigitalBit a signé un contrat de sponsoring de 85 millions d’euros avec l’Inter Milan et l’AS Roma, mais DigitalBits a fait faillite, laissant les clubs dans l’embarras.

Sans parler du krach massif de 2022 dans le secteur crypto. Luna affichait son logo dans le stade des Nationals de Washington, FTX était le sponsor principal du Heat de Miami. Pour la famille Agnelli, la cryptomonnaie est synonyme de spéculation et de bulles.

Dans leur regard, Paolo sera toujours un « outsider ». Pas à cause de ses origines, mais à cause de son argent.

Un totem à sauver

Mais le problème est que la Juventus a vraiment besoin d’argent.

Actuellement, le club est dans une impasse, tout commence le 10 juillet 2018, lorsque la Juventus annonce la signature de Cristiano Ronaldo, 33 ans. 100 millions d’euros de transfert, 30 millions net par an, pour 4 ans.

C’est le plus gros transfert de l’histoire de la Serie A, et le plus haut salaire jamais payé dans le championnat italien. Le président de l’époque, Andrea Agnelli, quatrième génération de la famille, déclare avec émotion : « C’est le transfert le plus important de l’histoire de la Juventus. Nous voulons gagner la Ligue des Champions avec Cristiano. »

Turin est en ébullition. Les supporters se ruent dans les boutiques, achetant des maillots avec le nom de Cristiano. En seulement 24 heures après la signature, plus de 520 000 maillots sont vendus, un record dans l’histoire du football. Tout le monde croit en une victoire européenne.

Mais la Juventus ne remporte pas la C1. En 2019, elle est éliminée par l’Ajax ; en 2020, par Lyon ; en 2021, par Porto. En août 2021, Cristiano quitte brusquement le club pour Manchester United. La Juventus ne récupère pas son investissement, pire, elle s’enfonce encore plus dans une crise financière.

Les comptables calculent que, entre transfert, salaire et taxes, le coût total de Cristiano s’élève à 340 millions d’euros. En trois ans, il a marqué 101 buts, chaque but coûtant en moyenne 2,8 millions d’euros.

Pour un club de la stature de la Juventus, la Ligue des Champions n’est pas seulement une récompense, c’est un levier de cash : droits télé, revenus des jours de match, bonus dans les contrats de sponsoring, beaucoup étant liés à la C1. Sans la C1, les comptes s’amenuisent, et l’équipe doit recourir à la comptabilité pour colmater la brèche.

La Juventus a vendu Pjanić à Barcelone pour 60 millions d’euros, tout en achetant Artur pour 72 millions. Officiellement, ces deux transactions sont indépendantes, mais tout le monde sait qu’il s’agit d’un échange bien orchestré. La Juventus ne paie que 12 millions d’euros en cash, mais en comptabilité, elle enregistre des gains en capital de plusieurs dizaines de millions.

Ce genre de comptabilité n’est pas rare dans le football, mais la Juventus a été trop loin.

Les enquêteurs ont découvert qu’en 3 ans, le club a gonflé ses profits de 282 millions d’euros via 42 transactions suspectes. Après la révélation du scandale, tout le conseil d’administration, y compris le président Andrea Agnelli, a démissionné en bloc.

Suivent des sanctions : retrait de points en championnat, exclusion de la Ligue des Champions, interdiction pour les dirigeants de gérer à long terme. Cela entraîne une spirale encore plus destructrice : baisse des résultats, chute des revenus, impossibilité de recruter, résultats sportifs en déclin.

Depuis la saison 2018-2019, avec une perte de 39,6 millions d’euros, la situation financière de la Juventus ne cesse de se détériorer, et en 2022-2023, la perte atteint 123,7 millions. Après une décennie de domination en Serie A, la Juventus, en novembre 2025, doit à nouveau augmenter son capital d’environ 100 millions d’euros.

C’est la troisième injection de fonds d’Exor en deux ans. Avec Ferrari, Stellantis, « The Economist », la famille Agnelli possède un empire. La perte continue de la Juventus érode la rentabilité de tout le groupe. Dans leurs derniers résultats financiers, en 2024, Exor voit son bénéfice net chuter de 12 %, et les analystes pensent que la Juventus est devenue un actif toxique, plombant le groupe.

John Elkann se trouve dans une position délicate, indécis.

Et Paolo, qui réalise 13 milliards de dollars de bénéfices annuels, frappe à la porte. Il a l’argent, la patience, et surtout, il aime la Juventus.

Ce devrait être une transaction parfaite, si une montagne appelée « classe » ne s’était pas dressée entre eux.

Le rêve sous l’olivier

Leur tentative de contact reste sans réponse, alors Paolo fait son propre choix.

Le 12 décembre, il contourne toutes les réunions privées, et, directement via la Bourse italienne, publie son offre. Il pousse John Elkann dans ses retranchements, lui forçant à répondre devant toute l’Italie : tu veux de l’argent, ou la face de la famille ?

L’annonce fait bondir le cours de la Juventus, le marché s’impatiente pour cette « nouvelle argent ». « La Gazzetta dello Sport » et « La Stampa » en font leurs gros titres. Toute la péninsule attend la décision de la famille Agnelli.

Le refus de la famille Agnelli est prévisible, mais aussi inattendu.

Prévisible, parce que leur orgueil ne leur permet pas de céder face au « nouvel argent ». Inattendu, parce qu’avec leur situation financière actuelle, refuser cette somme énorme demande une obstination presque tragique.

Pour Paolo, il s’agit d’utiliser son propre argent pour sauver son idole d’enfance. Les entreprises ont une nationalité : Tether, malgré son envergure mondiale, est dirigée par un Italien, son cœur bat en Italie.

Et du point de vue de la famille Agnelli, ils protègent plus qu’un simple club, ils défendent 102 ans d’héritage familial, un symbole de l’époque industrielle italienne.

Ce n’est plus un simple jeu commercial, c’est une collision de croyances.

Pour John Elkann, cette porte en bronze doit rester fermée, car dehors, se tient un spéculateur qui veut laver son image ; mais pour Paolo, cette porte doit s’ouvrir, car dehors, il y a un enfant italien capable de sauver cette équipe.

Mais le temps ne joue pas en faveur des vieux aristocrates.

La même semaine que le refus d’Exor, Manchester City, champion d’Angleterre, annonce la prolongation de son contrat avec la plateforme cryptographique OKX, avec un sponsoring valorisé à plus d’un milliard. Le PSG, Barcelone, l’AC Milan, et d’autres grands clubs européens ont déjà noué des partenariats avec des entreprises de cryptomonnaie. En Asie, la K League sud-coréenne, la J League japonaise, commencent aussi à accepter la publicité crypto.

L’entrée de l’argent neuf dans des industries traditionnelles contrôlées par les vieux est devenue une question de « comment » plutôt que de « si ». Le football n’est qu’un champ d’expérimentation. Dans le secteur des ventes aux enchères d’art, Sotheby’s et Christie’s acceptent désormais la crypto ; dans l’immobilier, les transactions de villas de luxe à Dubaï ou Miami se font en Bitcoin. La même collision se produit partout dans le monde.

Que la tentative de Paolo réussisse ou échoue, elle teste les limites de cette époque : après avoir créé une richesse considérable à leur génération, ont-ils le droit de s’asseoir à la même table que l’ancien monde, contrôlé par les vieux riches ?

L’histoire se fixe maintenant sur cette oliveraie en banlieue.

Il y a 32 ans, un garçon aux cheveux noirs y était assis, écoutant le bruit de ses grands-parents travaillant, regardant la télévision, et applaudissant un homme en rayures noir et blanc. Il n’aurait jamais imaginé qu’un jour, il se tiendrait devant cette grande porte, attendant une réponse.

Cette porte en bronze, encore froide et imposante, cache la gloire d’un siècle de la famille Agnelli, et les dernières lumières de l’ère industrielle ancienne.

Elle ne s’est pas encore ouverte aux nouveaux argent, mais cette fois, celui qui frappe ne reculera pas. Parce qu’il sait que, tôt ou tard, cette porte finira par s’ouvrir.