La FDIC américaine finalise le cadre réglementaire pour les stablecoins, la banque crypto-friendly Erebor obtient une licence d'assurance

La Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) des États-Unis a publié ce mardi une proposition clé clarifiant la voie pour les banques traditionnelles souhaitant demander l’émission de stablecoins de paiement via une filiale, marquant ainsi une étape importante dans la mise en œuvre du législateur historique « GENIUS ». La même journée, la FDIC a approuvé la couverture d’assurance-dépôts pour Erebor Bank N.A., soutenue par des géants de la technologie tels que Peter Thiel, ce qui marque l’entrée officielle d’une banque favorable à la cryptographie dans le système bancaire protégé par l’assurance fédérale. Ces deux initiatives illustrent la volonté des régulateurs financiers américains, avec une clarté et une rapidité sans précédent, d’intégrer les actifs cryptographiques, en particulier les stablecoins, dans le cadre réglementaire financier mainstream, ouvrant la voie à une conformité sectorielle.

Cadre réglementaire FDIC : le « manuel d’utilisation » pour l’émission de stablecoins par les banques

Le système de régulation financier américain rédige actuellement un « manuel d’utilisation » concret pour l’ère des stablecoins. Le projet de cadre présenté cette semaine par la FDIC offre aux banques assurées souhaitant émettre des stablecoins de paiement une procédure claire de demande et d’évaluation. Ce cadre exige que les banques exploitent leur activité de stablecoin via une filiale indépendante, que la FDIC évaluera selon une approche « sur-mesure » en matière de sécurité et de solidité.

Selon la proposition, l’évaluation par la FDIC sera extrêmement rigoureuse et complète. Les régulateurs devront vérifier si la filiale est capable de satisfaire à l’exigence de réserves mensuelles, et devront publier sur leur site la composition des réserves pour garantir leur conformité au principe de garantie pleine et entière 1:1 en dollars conformément à la loi « GENIUS ». De plus, l’évaluation portera sur la conformité de la filiale aux futures exigences en capital et en liquidité, ainsi que sur ses capacités en matière d’exploitation, de conformité et de gestion des risques liés aux technologies de l’information. La FDIC a même le pouvoir d’examiner si la direction a des antécédents de délits graves tels que le délit d’initié ou le détournement de fonds, afin de maîtriser les risques dès leur origine.

Le président par intérim de la FDIC, Travis Hill, a déclaré que cette procédure « sur-mesure » constituait la « première étape cruciale » pour la mise en œuvre de la loi « GENIUS ». Il a indiqué que la FDIC prévoit de soumettre, début de l’année prochaine, une autre proposition visant à imposer des exigences prudentes à certains émetteurs. Cela montre que le cadre actuel n’est que le début de la construction d’un système complet de régulation des stablecoins, avec d’autres règles plus détaillées à venir.

Analyse du premier cas : la signification historique de l’approbation de Erebor Bank par la FDIC

Le jour même de l’annonce du cadre réglementaire pour les stablecoins, une banque à forte coloration cryptographique a obtenu une approbation historique. Soutenue par le célèbre investisseur de Silicon Valley, Peter Thiel, et le cofondateur d’Anduril Industries, Palmer Luckey, Erebor Bank N.A. a obtenu la couverture d’assurance-dépôts de la FDIC.

Il s’agit d’un « certificat de sécurité » d’une valeur inestimable. Obtenir l’assurance FDIC signifie que, même en cas de faillite de la banque, les fonds de chaque déposant dans Erebor seront protégés par la garantie de l’État américain, dans la limite légale. Cela renforce considérablement la confiance des clients et marque la première fois qu’une banque native de la cryptographie ou favorable à la cryptographie est officiellement intégrée dans le réseau de sécurité financière fédéral américain. La FDIC a posé des conditions à cette approbation, notamment que Erebor respecte les règles de traitement des dépôts en cas de faillite bancaire et maintienne un ratio de levier de premier ordre approprié durant ses trois premières années d’activité.

L’approbation d’Erebor n’est pas un cas isolé, mais reflète l’environnement favorable à l’innovation financière sous l’administration Trump. Auparavant, l’Office of the Comptroller of the Currency (OCC) avait conditionnellement approuvé la charte nationale de cette banque en octobre. Le responsable de l’OCC a déclaré vouloir bâtir un « système bancaire fédéral dynamique et diversifié ». Récemment, cinq entreprises de cryptomonnaie ont obtenu une approbation préliminaire pour exercer certaines fonctions bancaires. Bien que le secteur bancaire traditionnel s’inquiète de risques accrus pour les consommateurs et de menaces à la stabilité financière, les régulateurs semblent ouvrir une voie réglementaire pour la fintech et les entreprises cryptographiques afin de s’intégrer dans le système financier principal.

Points clés du cadre réglementaire stablecoin de la FDIC

Objectif réglementaire : fournir une voie claire et sécurisée pour l’émission de stablecoins de paiement par les banques via une filiale, conformément à la loi « GENIUS ».

Exigences principales :

• Gestion des réserves : la filiale doit pouvoir satisfaire à l’exigence de réserves mensuelles et publier la composition de ses réserves pour garantir un gage en dollars 1:1.
• Évaluation complète des risques : la FDIC évaluera la capitalisation, la liquidité, l’exploitation, la conformité et la gestion des risques IT de la demande.
• Vérification des qualifications du personnel : la direction ne doit pas avoir de condamnations pour des délits financiers majeurs.

Conditions d’approbation (exemple Erebor) :

• Assurance-dépôts : respecter la procédure de traitement des dépôts en cas de faillite.
• Exigences en capital : maintenir un ratio de levier approprié durant la phase initiale (par exemple, trois ans).

La « double régulation » : comment façonner le nouveau paysage de l’industrie cryptographique

La « double régulation » orchestrée par la FDIC le même jour — à la fois pour réglementer l’émission de stablecoins et pour délivrer des licences aux banques cryptographiques — n’est pas une coïncidence. Elle esquisse clairement la stratégie américaine d’intégration des actifs cryptographiques dans le système réglementaire existant. Au cœur de cette stratégie se trouve le « bancarisation » et la « conformité », visant à utiliser les outils éprouvés de la régulation traditionnelle (assurance-dépôts, ratios de capital) pour gérer les risques liés à l’innovation cryptographique.

Pour le marché des stablecoins, le cadre de la FDIC signifie que le droit d’émission sera davantage concentré dans le système bancaire existant, strictement régulé. Des institutions comme JPMorgan ou BNP Paribas, avec leur avantage en conformité et leur clientèle, pourront plus facilement entrer sur le marché des stablecoins. Cela pourrait modifier la dynamique actuelle dominée par des acteurs privés comme USDT, USDC, en faisant des stablecoins un pont réglementaire entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée (DeFi).

Pour l’ensemble du secteur cryptographique, le cas Erebor symbolise la reconnaissance officielle du « crypto bank » comme une nouvelle entité. La Réserve fédérale envisage également de fournir aux fintechs et aux entreprises cryptographiques ce qu’on appelle un « compte principal simplifié », permettant à ces sociétés d’accéder à la plateforme de paiement de la Fed sous certaines limites. Une fois réalisé, cela leur donnera un canal de paiement de niveau bancaire, améliorant considérablement l’efficacité des fonds et réduisant les coûts opérationnels. La clarification réglementaire, comme le souligne le rapport de Binance Research, devient un moteur clé pour attirer les capitaux institutionnels et faire mûrir le secteur.

La compétition mondiale pour les stablecoins et les philosophies réglementaires divergentes

Grâce à la loi « GENIUS » et à la rapidité de la FDIC dans la mise en place de règles, les États-Unis suscitent une attention mondiale et des réactions variées. La loi impose que les stablecoins soient entièrement adossés à des actifs en dollars, ce qui est souvent interprété comme une volonté de renforcer la domination du dollar dans l’ère numérique, voire d’ouvrir un « second champ de bataille » pour la dette américaine, soutenu par une base mondiale d’utilisateurs de stablecoins. La Banque des règlements internationaux (BRI) et la Banque d’Angleterre ont exprimé leurs inquiétudes, craignant que cela n’érode la souveraineté monétaire et la stabilité financière d’autres pays.

Contrairement à la stratégie américaine qui lie étroitement stablecoins et la domination du dollar, d’autres centres financiers adoptent une philosophie réglementaire différente. Par exemple, la réglementation sur les « stablecoins » à Hong Kong ne requiert pas que ces actifs soient liés au dollar, mais autorise des réserves multidevises, avec un cadre strict combinant « réserves rigides + poursuites pénales + juridiction transfrontalière », visant à s’imposer comme leader en infrastructure financière numérique en Asie. La législation européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) impose quant à elle des plafonds stricts de volume de transactions pour les stablecoins non euro.

Ce duel réglementaire mondial, avec ses philosophies divergentes, signifie que les émetteurs de stablecoins et les entreprises cryptographiques devront naviguer dans un environnement international plus complexe mais aussi plus sélectif. Les entreprises devront faire des choix stratégiques entre différentes juridictions, et le résultat final de cette compétition influencera profondément la configuration du pouvoir dans la finance numérique mondiale à venir.

Une « seule » journée de « cadre » et « licence » pour la FDIC marque une étape clé, passant de la simple discussion législative à une mise en œuvre concrète du cadre réglementaire américain pour la cryptographie. Elle trace une feuille de route pour l’émission réglementée de stablecoins et ouvre la porte à l’intégration des banques cryptographiques dans le système financier principal. Ce n’est pas seulement une clarification procédurale, mais aussi un signal fort : les actifs cryptographiques, en particulier les stablecoins destinés à servir de moyen de paiement, évolueront dans un environnement transparent, contrôlé et isolé des risques du système financier traditionnel. Bien que chaque centre financier mondial ait ses propres approches, la course est lancée, et il est clair que les États-Unis cherchent à étendre leur domination en établissant rapidement des règles. Pour les acteurs du secteur, l’époque des plaintes contre la régulation « contraignante » est révolue : la clé sera désormais de s’adapter, d’utiliser et même de participer à la création de ces nouvelles règles.