Bitwise et Grayscale font une prédiction majeure : le cycle de quatre ans du Bitcoin est mort, 2026 atteindra un nouveau sommet historique

Top gestionnaire d’actifs cryptographiques Bitwise et Grayscale ont successivement publié leurs perspectives de marché pour 2026, prédisant tous deux que le Bitcoin brisera la « règle des quatre ans » traditionnelle et atteindra un nouveau sommet historique dès l’année prochaine. Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, souligne que la force motrice de l’ancien cycle (halving, taux d’intérêt, levier) s’affaiblit, tandis que l’afflux continu de capitaux institutionnels et la clarification réglementaire deviendront les nouvelles dynamiques principales. De plus, le rapport prévoit que la volatilité du Bitcoin restera inférieure à celle du leader technologique Nvidia, tout en étant de moins en moins corrélée aux marchés américains, marquant sa transition d’un actif spéculatif à forte volatilité vers un composant stratégique plus attractif dans les portefeuilles mondiaux.

La fin de la loi des cycles : pourquoi 2026 rompra-t-elle avec le scénario historique ?

Selon le modèle quasi « law » du cycle de quatre ans du Bitcoin — c’est-à-dire une hausse significative sur trois ans suivie d’un recul profond l’année suivante — 2026 devrait être l’année de la « correction » du marché. Cependant, Bitwise affirme clairement dans son rapport : « Nous ne pensons pas que cela se produira. » Cette affirmation audacieuse n’est pas le fruit du hasard, mais repose sur une analyse structurelle des moteurs du cycle.

Les cycles traditionnels sont façonnés par trois forces principales : l’impact de l’halving sur l’offre, le cycle mondial des taux d’intérêt qui génère des flux de liquidités, et l’accumulation puis la liquidation de leviers internes au marché cryptographique. Bitwise estime que l’efficacité de ces trois forces s’affaiblit. Premièrement, mathématiquement, l’impact de chaque halving sur l’augmentation de l’offre nouvelle diminue avec le temps ; deuxièmement, le marché anticipe généralement que la Fed sera en cycle de baisse des taux en 2026, ce qui contraste avec les hausses de 2018 et 2022 ; enfin, après la liquidation record de leviers en octobre 2025, la structure de risque du marché s’est améliorée, et avec la régulation en progrès, la probabilité d’un « krach » systémique diminue fortement.

À la place, une nouvelle force motrice plus puissante et durable émerge : la vague institutionnelle. Depuis l’approbation du ETF spot Bitcoin en 2024, un flux constant se transforme en un fleuve. Bitwise prévoit que 2026 sera l’année clé où des acteurs traditionnels comme Morgan Stanley, Wells Fargo ou Merrill Lynch commenceront à allouer systématiquement des actifs cryptographiques à leurs clients. Par ailleurs, la nouvelle orientation réglementaire favorable aux cryptos, notamment après l’élection présidentielle américaine de 2024 (avec des initiatives comme la loi GENIUS), verra ses effets positifs s’accélérer en 2026, incitant Wall Street et les fintechs à passer à l’action concrète.

La marque de la maturité : convergence de la volatilité et déconnexion de la corrélation

L’image du Bitcoin comme un actif « très volatile » est en train d’être rapidement corrigée par les données. Le rapport de Bitwise révèle un fait surprenant pour beaucoup d’investisseurs traditionnels : en 2025, la volatilité du Bitcoin est restée inférieure à celle de Nvidia, le géant technologique. Cette comparaison a une forte symbolique — un actif souvent considéré comme risqué et spéculatif voit sa stabilité surpasser celle d’un leader industriel considéré comme un pilier de l’économie moderne.

Cette tendance à la baisse de la volatilité sur le long terme n’est pas fortuite. Le rapport indique que la volatilité du Bitcoin a diminué de façon régulière au cours de la dernière décennie, traduisant une « dé-risqueification » fondamentale de l’actif. La cause principale réside dans la diversification des investisseurs : l’entrée via des ETF et autres instruments financiers traditionnels modifie la nature de l’investissement et la durée de détention, jouant un rôle de stabilisateur du marché. Bitwise prévoit que cette tendance se poursuivra en 2026.

Par ailleurs, la corrélation entre Bitcoin et le marché américain (représenté par le S&P 500) devrait également continuer à diminuer. Bien que les médias insistent souvent sur une « corrélation forte » entre Bitcoin et actions, les données montrent que la corrélation mobile sur 90 jours est rarement supérieure à 0,5 — un seuil de « corrélation modérée ». En 2026, avec l’impact accru des facteurs natifs cryptographiques (régulation, adoption institutionnelle), Bitcoin pourrait évoluer de manière plus indépendante, même si le marché boursier subit des pressions dues à l’évaluation ou à la croissance économique. La faible corrélation, combinée à un potentiel de rendement élevé et à une volatilité en baisse, constitue un « triptyque » idéal dans la théorie du portefeuille.

Bitcoin vs. actifs traditionnels : évolution des caractéristiques clés (selon les prévisions de Bitwise)

Évolution de la volatilité :

• Bitcoin (2017-2020) : volatilité annualisée souvent supérieure à 100 %, considéré comme un actif à risque extrême.
• Bitcoin (2025) : volatilité inférieure à Nvidia (NVDA).
• Analogie de tendance : similaire à la trajectoire de l’or après le lancement de l’ETF en 2004, avec une volatilité qui se stabilise à long terme.

Corrélation de marché :

• Perception historique : souvent considérée comme fortement synchronisée avec le marché américain.
• Réalité des données : la corrélation mobile sur 90 jours avec le S&P 500 est majoritairement inférieure à 0,5 (zone de corrélation modérée).
• Prévision 2026 : la corrélation devrait encore diminuer, sous l’effet de facteurs natifs cryptographiques (régulation, adoption) qui surpassent l’impact macroéconomique.

Logique cyclique :

• Ancien paradigme (avant 2022) : dominé par les événements de halving, l’émotion des petits investisseurs et l’effet de levier élevé, entraînant des cycles de boom et de crash.
• Nouveau paradigme (2026) : dominé par les flux de capitaux institutionnels, un cadre réglementaire clair et des investisseurs à long terme, avec une croissance stable.

L’ère de l’institutionnalisation : comment la nouvelle narration redéfinit la logique d’évaluation ?

Le rapport de Grayscale, en écho à celui de Bitwise, définit 2026 comme le « lever du soleil » de l’ère de l’institutionnalisation du marché cryptographique. La caractéristique centrale de cette ère est une refonte fondamentale de la logique d’évaluation. Les marchés haussiers du Bitcoin passés étaient souvent marqués par des hausses de plus de 1000 % en peu de temps, alimentées principalement par la FOMO (peur de manquer) des petits investisseurs. La plus grande hausse annuelle de ce cycle n’atteint qu’environ 240 %, avec une croissance plus lente mais plus solide, interprétée par Grayscale comme le résultat d’un achat institutionnel continu plutôt que d’un emballement des petits.

Deux piliers soutiennent cette narration institutionnelle. D’abord, la demande de couverture macroéconomique : face à l’expansion de la dette publique mondiale et aux défis à long terme du crédit fiduciaire, le Bitcoin, en tant que réserve de valeur numérique, rare et non souveraine, voit sa valeur stratégique croître. Ensuite, la maturation réglementaire et infrastructurelle : les deux partis américains pourraient adopter en 2026 une loi globale sur la structuration du marché cryptographique, facilitant une intégration massive et conforme des institutions financières traditionnelles à la blockchain. Actuellement, la proportion d’actifs gérés aux États-Unis dans des produits cryptographiques est inférieure à 0,5 %, laissant un potentiel de croissance énorme.

Ce changement se manifeste aussi à l’échelle microéconomique. Les banques américaines permettent désormais à leurs conseillers financiers de recommander des ETF Bitcoin, ouvrant la porte à 3,5 trillions de dollars d’actifs clients. Cette fluidité dans le « pipeline » de Wall Street signifie que la demande pour Bitcoin proviendra de capitaux plus profonds et plus stables. Bien que les données on-chain montrent que les détenteurs à court terme subissent une pression, la tendance à long terme indique un marché structuré où l’offre nouvelle, alimentée par ETF, obligations d’entreprises cotées et entités souveraines, dépasse plusieurs fois la production annuelle. Cette transformation de l’offre et de la demande est la logique sous-jacente à la possibilité de dépasser le sommet de 2025 et d’atteindre des sommets inconnus.

Divergences du marché et défis à court terme : le chemin ne sera pas sans embûches

Malgré des perspectives à long terme optimistes, le marché doit encore faire face à des turbulences concrètes sur la voie de 2026. Le prix actuel du Bitcoin tourne autour de 85 000 dollars, en recul significatif par rapport au sommet de 2025, et reste en dessous du coût moyen de détention des investisseurs à court terme (environ 104 000 dollars), ce qui entraîne une perte latente moyenne de plus de 12 %. Ce contexte reflète la douleur du marché lors de la digestion des gains antérieurs et de la liquidation de leviers.

Certains indicateurs on-chain donnent aussi des signaux apparemment contradictoires. Par exemple, CryptoQuant montre que les détenteurs à long terme distribuent des parts à une vitesse parmi les plus rapides des cinq dernières années, un comportement souvent observé en haut de cycle. Cependant, c’est précisément dans cette phase de transition que la complexité apparaît : certains investisseurs précoces prennent leurs bénéfices, tandis que d’autres acteurs institutionnels continuent à accumuler. Ce « turnover » est typique d’un passage d’une adoption initiale à une adoption plus large et institutionnelle.

À court terme, la publication de données macroéconomiques ou d’événements géopolitiques peut encore provoquer de la volatilité, comme la récente chute de près de 4 % du Bitcoin en une journée, sous l’effet de l’aversion au risque. Cependant, l’argument central de Bitwise et Grayscale est que ces perturbations à court terme ne peuvent plus définir la trajectoire à long terme du Bitcoin. Ce qui déterminera son destin en 2026, ce ne sera pas les chiffres de l’emploi du mois prochain, mais la proportion d’actifs institutionnels qui passe de 0,5 % à 1 %, la clarté réglementaire qui s’améliore, et la consolidation de la narration du Bitcoin comme réserve de valeur dans l’esprit des investisseurs plus traditionnels.