Les détenteurs de Bitcoin à long terme commencent à fuir ! 300 milliards de dollars de l'offre dormante sont en cours de dumping.

L'analyste off-chain NoLimitGains a révélé un changement de marché rare et clé : les détenteurs de Bitcoin à long terme distribuent des jetons au lieu de continuer à les accumuler. Ces Bitcoins détenus depuis plus de 155 jours, qui historiquement restent généralement inactifs lors de fortes fluctuations du marché, ont connu des ventes nettes continues au cours des trois derniers mois. Cette vente a coïncidé avec la chute du prix du Bitcoin, passant d'un sommet de 126 000 dollars à environ 88 000 dollars, soit une baisse de 30 %.

155 seuil de 天门 : la ligne de démarcation entre les spéculateurs et les croyants

（source : CryptoQuant）

L'indicateur clé du suivi des données off-chain est le Bitcoin détenu pendant plus de 155 jours (environ 5 mois). Ce seuil de temps a une signification importante dans l'analyse des cryptomonnaies, car il distingue efficacement les spéculateurs à court terme des holders à long terme. Les spéculateurs à court terme entrent et sortent généralement du marché en quelques semaines ou quelques mois, étant très sensibles aux fluctuations de prix. En revanche, les investisseurs qui détiennent depuis plus de 155 jours représentent souvent une conviction ferme, ayant traversé au moins un cycle complet de fluctuations du marché tout en choisissant de maintenir leur position.

Les données historiques montrent que ces holders à long terme ont tendance à rester inactifs pendant les périodes d'incertitude sur le marché. Ils conservent souvent leurs actifs même lors de fluctuations de marché importantes, ne vendant qu'à proximité des sommets de cycle. Ce modèle de comportement fait des mouvements des holders à long terme un indicateur avancé important du sentiment du marché. Lorsqu'ils commencent à effectuer un dumping à grande échelle, cela présage souvent d'un changement structurel majeur sur le marché - soit l'arrivée d'un sommet de cycle, soit le début d'une phase de consolidation à long terme.

Mais au cours des trois derniers mois, ce modèle traditionnel a été brisé. Les graphiques on-chain montrent clairement que le Bitcoin connaît des ventes nettes continues, les holders à long terme remettant une grande quantité de Bitcoin sur le marché. Ce changement a immédiatement attiré l'attention du marché, car il va à l'encontre du comportement typique des holders à long terme dit “diamond hands”. Ces investisseurs réagissent rarement au bruit du marché, se concentrant davantage sur les changements structurels. Leur comportement de vente montre une baisse de confiance dans la récente hausse ou la conviction que le cycle a atteint son sommet.

impact du marché de 3000 milliards de dollars de l'offre dormante

Les analystes estiment qu'au cours de l'année 2025, près de 300 milliards de dollars de bitcoins auparavant inactifs seront transférés. Pour comprendre l'importance de ce chiffre, il doit être placé dans le contexte de la capitalisation boursière totale du Bitcoin. La capitalisation boursière totale actuelle du Bitcoin est d'environ 1,7 trillion de dollars, et 300 milliards de dollars représentent 17,6 % de la capitalisation totale. Cela représente l'une des plus grandes libérations de l'approvisionnement dormant au cours des derniers cycles, dont l'impact sur le marché pourrait durer plusieurs saisons.

Lorsque les détenteurs à long terme vendent, le marché a besoin d'une forte nouvelle demande pour absorber cette offre. En l'absence de cette demande, les prix seront sous pression. Cette dynamique de l'offre et de la demande peut être expliquée par des principes économiques simples : lorsque de nombreux ordres de vente entrent sur le marché et que les ordres d'achat ne peuvent pas croître simultanément, les prix doivent nécessairement baisser pour attirer de nouveaux acheteurs. L'histoire montre que cette dynamique limite souvent l'augmentation du Bitcoin à moyen et court terme, même si la tendance à long terme reste à la hausse.

Trois raisons possibles pour lesquelles les holders à long terme vendent

Psychologie de sommet de cycle : Certains investisseurs estiment que le Bitcoin, passant d'un point bas de 15 000 dollars lors du marché baissier de 2022 à 126 000 dollars, avec une augmentation de plus de 8 fois, a déjà réalisé la majeure partie de la hausse de ce cycle et choisissent de prendre des bénéfices.

Prévisions de pression macroéconomique : Inquiétudes concernant une récession économique mondiale, un changement de politique de la Réserve fédérale ou des risques géopolitiques, choisissant de réduire l'exposition au risque à l'avance en convertissant Bitcoin en monnaie fiduciaire ou en d'autres actifs refuges.

Rotation des actifs stratégiques : Les investisseurs détenant depuis des années pourraient transférer des fonds de Bitcoin vers Ethereum, Solana ou d'autres actifs cryptographiques à fort potentiel de croissance, dans le but de rechercher des rendements plus élevés.

Le moment de cette vente a renforcé les signaux mentionnés ci-dessus. La vente des holders à long terme coïncide avec la chute du prix du Bitcoin, passant d'un sommet proche de 126 000 dollars en octobre à environ 88 000 dollars actuellement, soit une baisse de 30 %. Cette synchronisation suggère qu'ils ont peut-être perçu à l'avance un retournement du marché, ou que leur vente elle-même est l'un des facteurs importants ayant conduit à la baisse des prix.

Capitulation ou rotation stratégique ? Indices fournis par l'histoire

Cette vente ne doit pas nécessairement entraîner un marché baissier. Au cours des cycles passés, des phases de vente similaires ont également eu lieu à proximité des sommets locaux ou des sommets de cycle. Elles annoncent généralement une période de consolidation plus longue, plutôt qu'un effondrement immédiat. Par exemple, entre avril et juillet 2021, le Bitcoin est passé de 64 000 dollars à 29 000 dollars, avec une chute de plus de 50 %, et au cours de cette période, il y a également eu une vente massive de la part des détenteurs à long terme. Cependant, après plusieurs mois de consolidation, le Bitcoin a atteint un nouveau sommet de 69 000 dollars en novembre 2021.

La clé réside dans la compréhension des phases de cycle. Si nous sommes actuellement au sommet du cycle, alors la vente par les détenteurs à long terme pourrait présager un marché baissier qui dure des mois, voire des années. Si c'est seulement un sommet temporaire, alors après un ajustement et une consolidation à court terme, le marché pourrait retrouver de l'élan et atteindre de nouveaux sommets. Les critères de jugement incluent l'environnement de liquidité macroéconomique, l'intensité de la demande institutionnelle, ainsi que le respect des niveaux de support techniques.

Une fois que les investisseurs faibles ont digéré la vente, le marché finira par se stabiliser. Ce processus est appelé « distribution », c'est-à-dire le transfert des jetons des détenteurs à long terme vers de nouveaux acheteurs. La santé de cette distribution détermine la tendance ultérieure. Si les acheteurs sont principalement des spéculateurs à court terme, le marché deviendra vulnérable et la fluctuation augmentera. Si les acheteurs incluent des ETF, des institutions et des particuliers à haute valeur nette, le fondement du marché sera plus solide.

Les variables clés actuelles restent l'intensité de la demande provenant des ETF, des institutions et de la liquidité mondiale. Depuis le lancement du ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis début 2024, les entrées nettes cumulées ont dépassé plusieurs milliards de dollars, devenant une force importante pour absorber les ventes des détenteurs à long terme. Cependant, si les entrées des ETF ralentissent ou se transforment en sorties, le marché manquera de soutien suffisant à l'achat, et le prix pourrait continuer à chuter.

Test clé auquel le marché est actuellement confronté

Bitcoin entre maintenant dans une phase clé. Il doit prouver qu'il peut absorber l'offre des holders de long terme sans compromettre sa structure. Si la demande augmente, la distribution pourrait entraîner une rotation saine - les anciens jetons se transférant aux nouveaux venus, le marché accumulant à nouveau un élan à la hausse. Si la demande reste faible, le prix pourrait avoir du mal à retrouver ses sommets précédents, et pourrait même tester des niveaux de support plus profonds comme 70 000 dollars ou 60 000 dollars.

Le comportement des détenteurs à long terme fixe le ton, mais les actions ultérieures déterminent la direction. D'après l'expérience historique, lorsqu'un détenteur à long terme termine ses ventes et commence à se réaccumuler, cela marque souvent le début d'un nouveau cycle de hausse. Les indicateurs clés incluent : si la part de l'offre des détenteurs à long terme rebondit à un creux, si les réserves des échanges off-chain diminuent (indiquant des retraits vers des portefeuilles froids), et si les adresses des baleines commencent à se réaccumuler.

Pour les investisseurs, il est nécessaire d'être extrêmement vigilant à ce stade actuel. Acheter à bas prix de manière aveugle peut entraîner une capture prématurée de la chute, mais sortir complètement du marché pourrait également faire manquer le rebond au fond. La stratégie rationnelle consiste à surveiller de près les changements des données off-chain, en particulier quand la tendance d'approvisionnement des holders à long terme touche le fond, ainsi que si les flux de capitaux des institutions et des ETF retournent à un flux net entrant.