La cour américaine réexamine le cas ! La fortune d'Elon Musk monte à 749 milliards, l'introduction en bourse de SpaceX pourrait dépasser le trillion.

Le fondateur de Tesla et SpaceX, Elon Musk, voit sa fortune grimper à 749 milliards de dollars, devenant ainsi le premier milliardaire de l'histoire à dépasser les 700 milliards de dollars. La Cour suprême du Delaware a annulé une décision inférieure, rendant à nouveau valables les options sur actions Tesla d'une valeur de 139 milliards de dollars qu'Elon Musk avait établies en 2018. Des rumeurs circulent selon lesquelles SpaceX sera introduit en bourse avant 2026, propulsant la fortune de Musk vers le seuil des mille milliards.

Retour dramatique du tribunal : 139 milliards de dollars retrouvés

（Source : Forbes）

Le litige juridique concernant le plan de rémunération de Tesla est considéré comme l'un des retournements les plus dramatiques de l'histoire des affaires. En 2018, les actionnaires de Tesla ont voté en faveur d'un plan de rémunération sans précédent, à condition que Musk dirige l'entreprise pour atteindre plusieurs seuils de capitalisation boursière et de revenus. Ce plan avait une valeur nominale d'environ 56 milliards de dollars, mais avec le doublement de l'action Tesla, la valeur des Options a gonflé pour atteindre près de 139 milliards de dollars.

En 2024, un tribunal de première instance du Delaware a jugé que le processus de délibération du conseil d'administration de Tesla manquait d'indépendance, annulant ainsi le plan de rémunération. Ce jugement a coûté à Musk plus de 100 milliards de dollars de richesse comptable et a suscité un vif débat sur la gouvernance d'entreprise et la raison des rémunérations des dirigeants. Les critiques estiment que le conseil d'administration de Tesla entretient des liens trop étroits avec Musk, et que le processus de délibération manque de véritables mécanismes de contrepoids. Les partisans rétorquent que les actionnaires ont déjà clairement exprimé leur volonté par le biais du vote, et que le tribunal ne devrait pas intervenir pour renverser des décisions commerciales.

Vendredi dernier (19 décembre), la Cour suprême du Delaware a unanimement conclu que le plan n'avait pas nui aux intérêts globaux des actionnaires, permettant à Musk de recevoir cette récompense, et a seulement statué symboliquement qu'il devait payer des frais de litige de 1 dollar. Ce jugement a immédiatement fait grimper la valeur nette de Musk, élargissant son avance dans le classement des milliardaires. Actuellement, la valeur nette de Musk est presque trois fois celle de Larry Page, le cofondateur de Google, un écart extrêmement rare dans l'histoire moderne de la richesse.

Le noyau logique du tribunal réside dans la définition de « l'intérêt des actionnaires ». La Cour suprême estime que, puisque les actionnaires ont voté en faveur du plan de rémunération en toute connaissance de cause, et que Musk a effectivement atteint les objectifs de performance stipulés dans le contrat, alors l'exécution du contrat est conforme à l'intérêt global des actionnaires. Ce jugement pourrait avoir un impact profond sur les futurs litiges concernant la rémunération des dirigeants, établissant le principe selon lequel « le vote des actionnaires prime sur l'intervention des tribunaux ».

Les moteurs de richesse de Tesla et SpaceX

La croissance explosive de la richesse d'Elon Musk n'est pas le résultat d'une seule source, mais plutôt le résultat de la valorisation simultanée de plusieurs entreprises. Tesla, en tant que plus grand fabricant de véhicules électriques au monde, a maintenu sa valeur de marché à un niveau élevé depuis longtemps, malgré les défis posés par les concurrents chinois et la pression de la demande mondiale de véhicules électriques en ralentissement. L'action de l'entreprise a néanmoins enregistré une forte reprise au second semestre 2024. Les 139 milliards de dollars en Options reconnus par le tribunal sont basés sur les actions de Tesla, ce qui signifie que tant que la capitalisation boursière de Tesla reste stable ou continue d'augmenter, cette partie de la richesse continuera de contribuer à la fortune de Musk.

Ce qui excite encore plus le marché, c'est la croissance explosive de SpaceX. Cette entreprise d'exploration spatiale non cotée a récemment atteint une valorisation de plus de 800 milliards de dollars sur le marché privé, un chiffre qui dépasse la majorité des géants technologiques cotés. Musk détient environ 42 % des actions, avec une valeur comptable atteignant environ 317 milliards de dollars, ce qui fait de SpaceX la plus grande source unique de la fortune de Musk.

La valorisation de SpaceX ne repose pas sur de la spéculation, mais sur des réalisations concrètes. L'entreprise monopolise le marché mondial des lancements de fusées commerciales, et le service Internet par satellite Starlink couvre de nombreux pays à travers le monde, générant un flux de revenus stable et en forte croissance. Plus important encore, les contrats à long terme signés par SpaceX avec la NASA et le ministère de la Défense des États-Unis fournissent un flux de trésorerie prévisible, ce qui est très attractif sur le marché du capital-investissement.

Les trois piliers de la fortune d'E Musk

Options d'actions Tesla (139 milliards de dollars) : le plan de rémunération rétabli, qui varie avec le prix de l'action Tesla, pourrait voir cette richesse augmenter à 167 milliards de dollars si le prix de l'action augmente de 20 %.

Actions SpaceX (3170 milliards de dollars) : le plus grand actif non coté, si une IPO a lieu en 2026 et que le marché accorde une valorisation premium, cette partie pourrait gonfler à plus de 4000 milliards de dollars.

Autres investissements d'entreprises : y compris X (anciennement Twitter), xAI, Neuralink et Boring Company, avec une valorisation totale de plus de 50 milliards de dollars, bien que représentant une petite part, le potentiel de croissance est énorme.

SpaceX cotation imaginaire : la voie vers des milliardaires en dollars

Le marché dit que SpaceX évalue actuellement une introduction en bourse sur le Nasdaq avant 2026, cette nouvelle a enflammé l'imagination des investisseurs sur la possibilité que la fortune d'Elon Musk dépasse 1 trillion de dollars. Si SpaceX est coté avec une valorisation de 800 milliards de dollars et obtient une prime de valorisation similaire à celle de Tesla sur le marché public, la capitalisation boursière de l'entreprise pourrait facilement dépasser 1 trillion de dollars. Selon le calcul de la participation de Musk de 42 %, cet actif unique de SpaceX pourrait lui rapporter 420 milliards de dollars de richesse.

La logique d'introduction en bourse de SpaceX est très convaincante. Tout d'abord, l'entreprise est déjà rentable, et les revenus récurrents générés par l'activité Starlink fournissent aux investisseurs un point d'ancrage clair pour l'évaluation. Deuxièmement, l'économie spatiale est à l'aube d'une explosion, avec des visions à long terme telles que les communications par satellite, le tourisme spatial et la colonisation de Mars offrant à l'entreprise un immense potentiel de croissance. Troisièmement, la prime de liquidité du marché public pousse généralement les valorisations à la hausse, en particulier pour des actifs uniques et rares comme SpaceX.

D'autre part, la société d'IA xAI fondée par Musk en 2023 a également terminé plusieurs tours de financement, avec une valorisation récente atteignant des dizaines de milliards de dollars. Le produit phare de xAI, Grok, est positionné comme un concurrent de ChatGPT d'OpenAI. Bien que sa part de marché soit encore petite, grâce à l'intégration sur la plateforme X de Musk, elle bénéficie d'un avantage unique en termes de données et de base d'utilisateurs. Si xAI parvient à se faire une place dans la guerre de l'IA, cela deviendra un autre moteur de croissance pour la fortune de Musk.

En tenant compte de ces facteurs : Options Tesla 139 milliards de dollars, SpaceX pourrait atteindre 420 milliards de dollars après son introduction en bourse, xAI et d'autres entreprises 50 milliards de dollars, la valeur nette de Musk pourrait théoriquement atteindre une estimation conservative de 609 milliards de dollars. Si le sentiment du marché est optimiste et que l'évaluation continue d'augmenter, franchir le cap du trillion de dollars ne serait pas une chimère.