Pénétration des stablecoins en dollars américains à 10% chez les entreprises taïwanaises, le nouveau dollar taïwanais risque d'être marginalisé.

Le gouverneur de la Banque centrale de Taïwan, Yang Jinlong, a déclaré que Taïwan, en raison de l'efficacité de son système de paiement, de la stabilité des prix et de sa bonne réputation de crédit, est moins sujet aux impacts des stablecoins. Cependant, plus de 10 % des entreprises taïwanaises à l'étranger ont déjà commencé à utiliser des stablecoins en dollars pour les paiements transfrontaliers, ce qui montre que la demande du marché devance le cadre réglementaire. La Commission des services financiers prévoit qu'une première émission de stablecoin taïwanais par une institution financière aura lieu au second semestre 2026, mais le Japon a déjà lancé le sien en 2023 et la Corée du Sud accélère sa législation, ce qui suscite des inquiétudes quant à la stratégie floue de Taïwan.

LA LOI GENIUS DÉCLENCHE LA GUERRE MONDIALE POUR LA SAUVEGARDE DE LA SOUVERAINETÉ MONÉTAIRE

L'esprit central de la loi américaine « GENIUS » est d'inclure les émetteurs de stablecoins en dollars dans le cadre de réglementation fédérale, exigeant qu'ils maintiennent des actifs de réserve en « équivalent » en espèces ou en obligations publiques américaines à court terme. Cette mesure vise apparemment à protéger la stabilité financière et les droits des consommateurs, mais son intention stratégique de maintenir la domination du dollar et de trouver de nouvelles voies pour la grande dette publique est déjà évidente.

Le projet de loi exclut clairement les stablecoins conformes de la catégorie des « valeurs mobilières », résolvant des années de controverses réglementaires avec la SEC et levant les obstacles à l'entrée sur le marché des stablecoins pour des géants de Wall Street tels que Goldman Sachs et JPMorgan Chase. L'impact de cette loi se propage rapidement. Le FMI avertit que la capitalisation boursière mondiale des stablecoins a dépassé 300 milliards de dollars, dont 97 % sont indexés sur le dollar. Ces dollars numériques émis par des entreprises privées peuvent facilement contourner le système bancaire traditionnel et se propager rapidement à travers les différentes économies via Internet.

Pour les pays et régions dont le système financier est fragile, souffrent d'une forte inflation ou manquent de confiance dans leur monnaie locale, le stablecoin dollar constitue une menace directe pour la « dollarisation numérique » (Digital Dollarization), qui pourrait sérieusement éroder leur souveraineté monétaire et l'efficacité de leurs politiques. Face à cette transformation des monnaies numériques dirigée par les États-Unis, les principales économies mondiales se préparent avec sérieux, une guerre silencieuse pour défendre la souveraineté monétaire a déjà commencé.

Trois stratégies de réponse des principales économies face au stablecoin dollar

Type de Défense de l'UE : La réglementation MiCA limite les stablecoins non-euro, encourage le développement de stablecoins euro régulés, la BCE avertit que le jeton dollar affaiblira le contrôle de la politique monétaire.

Type japonais en avance : La révision de la Loi sur les services de paiement en 2023 permet aux banques d'émettre des stablecoins. Le groupe SBI lancera un nouveau stablecoin en yen japonais en 2026, s'efforçant de saisir l'opportunité.

Réveil de la Corée : Le député Min Byeong-deok met en garde que « la souveraineté monétaire disparaîtra dans l'invisible », accélérant la promotion de la loi fondamentale sur les actifs numériques pour institutionnaliser le système de stablecoin en won.

Ces avertissements venus de différents pays pointent tous vers un problème central : dans la vague des stablecoins, l'inaction sera le plus grand risque. Des responsables de la Banque centrale européenne ont averti sans détour que si le stablecoin en dollars était largement utilisé pour les paiements, l'épargne ou le règlement dans la zone euro, cela affaiblirait le contrôle de la BCE sur la politique monétaire, avec des conséquences qui ne sont pas seulement économiques, mais aussi liées à une dépendance géopolitique.

Les angles morts du discours « Nous sommes assez bons » de la Banque centrale de Taïwan

Comparé à la stratégie active de divers systèmes économiques, la réponse de Taïwan semble relativement floue et conservatrice. D'ici la fin 2025, le président de la Banque centrale de Taïwan, Yang Jinlong, a toujours souligné dans ses discours publics que les stablecoins doivent être considérés dans le cadre de « la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) comme actif de règlement ». La banque centrale estime que Taïwan, en raison de ses trois caractéristiques « haute efficacité du système de paiement, stabilité des prix, bonne crédibilité », n'est pas facilement affecté par l'impact immédiat des stablecoins en dollars.

Cependant, ce point de vue pourrait sous-estimer le modèle de pénétration des stablecoins en dollars. Le rapport du FMI a clairement indiqué que la menace des stablecoins ne provient pas du remplacement des systèmes de paiement inefficaces, mais plutôt de la fourniture d'un moyen de stockage de valeur et d'outils de transactions transfrontalières plus stables et pratiques, surtout dans le cadre des chaînes d'approvisionnement mondialisées et des activités économiques numériques. Taïwan, en tant qu'économie hautement dépendante du commerce extérieur, a déjà vu plus de 10 % des entreprises taïwanaises à l'étranger commencer à essayer d'utiliser des stablecoins en dollars pour effectuer des paiements transfrontaliers, ce qui montre que la demande du marché existe déjà et devance le cadre réglementaire.

Ce chiffre de 10 % est extrêmement crucial. Il signifie qu'un dixième des échanges commerciaux de Taïwan a contourné le nouveau dollar taïwanais, utilisant directement des stablecoins en dollars pour le règlement. Ces transactions ne passent pas par le système bancaire taïwanais, la Banque centrale ne peut pas surveiller les flux de fonds, ne peut pas les comptabiliser dans la balance des paiements internationale, et ne peut pas réguler par le biais de la politique de taux de change. Si les stablecoins en dollars formaient un effet de réseau dans les domaines du commerce, de l'investissement et des finances personnelles à Taïwan, alors Taïwan ne perdrait pas seulement la capacité de réguler une partie des flux financiers, mais ferait également face à des risques à long terme de blocage de la transmission de la politique monétaire et de marginalisation du nouveau dollar taïwanais.

La Banque centrale de Taïwan a reconnu dans un document publié le 18 décembre que les stablecoins en dollars américains pourraient contourner les réglementations sur les changes en vigueur à Taïwan, affaiblissant la surveillance des mouvements de capitaux transfrontaliers et impactant la stabilité du taux de change de la nouvelle dollar taïwanais. C'est la première fois que des responsables reconnaissent clairement la menace des stablecoins en dollars américains, mais ils ont ensuite souligné que “les Taïwanais font largement confiance à leur monnaie nationale, ce qui rend peu probable un risque de dollarisation”. Cette confiance pourrait être trop optimiste. La confiance est fragile, et une fois que les entreprises et commerçants taïwanais s'habitueront à la commodité des stablecoins en dollars américains, cette confiance pourrait rapidement se déplacer.

Double voie de percée : investir dans des entreprises américaines et promouvoir le stablecoin en dollars taïwanais

Face aux défis imminents, Taïwan ne peut pas se contenter d'une défense passive, mais doit adopter une stratégie plus proactive et innovante. Un chemin à double voie combinant « participation » et « auto-renforcement » pourrait être une solution viable.

La stratégie une consiste à utiliser les compétences étrangères pour contrôler les étrangers - investir dans des émetteurs de stablecoins en dollars. La suggestion de «encourager les institutions financières taïwanaises à investir dans des institutions financières américaines pour devenir des actionnaires majoritaires des émetteurs de stablecoins en dollars», proposée par d'anciens fonctionnaires des finances, peut être considérée comme une «stratégie asymétrique» extrêmement créative. La logique fondamentale de cette stratégie est qu'il vaut mieux participer activement au jeu plutôt que de résister passivement. En devenant des actionnaires qui établissent les règles, Taïwan pourrait exercer une certaine influence.

Cependant, le défi de cette stratégie réside dans le fait que les institutions financières de Taïwan doivent disposer de suffisamment de capacités financières et de compétences en négociation internationale pour obtenir un véritable pouvoir de décision au sein des conseils d'administration entourés par les géants financiers américains. De plus, cette initiative implique des questions complexes de réglementation des investissements transfrontaliers, nécessitant un soutien et une coordination au niveau gouvernemental.

La stratégie deux consiste à construire un écosystème autonome — développer un stablecoin en nouveaux dollars taïwanais. Les experts en technologie financière soulignent que l'émission d'un stablecoin en nouveaux dollars taïwanais dépasse la simple commodité des paiements, mais concerne plutôt la guerre de défense de la « souveraineté monétaire et du contrôle du livre financier ». Un écosystème robuste de stablecoin en nouveaux dollars taïwanais apportera une valeur stratégique multiple : renforcer la compétitivité de l'industrie, maîtriser le livre financier numérique, fournir des options alternatives sur le marché.

Taiwan possède une chaîne d'approvisionnement en semi-conducteurs et en IA de premier plan mondial. Si elle parvient à promouvoir l'utilisation du stablecoin en NTD comme outil de paiement et de règlement interne à la chaîne d'approvisionnement, cela pourrait considérablement améliorer l'efficacité des flux monétaires, réduire les coûts et les risques de change. Dans le contexte de la tendance RWA, sans un stablecoin libellé en NTD comme intermédiaire de transaction, les produits financiers de Taiwan auront du mal à circuler sur le marché mondial des actifs numériques. Posséder son propre stablecoin équivaut à maîtriser le “droit de comptabilité” de l'ère financière numérique à venir.

La Commission des valeurs mobilières a prévu que le premier stablecoin taïwanais sera émis par des institutions financières au plus tôt au second semestre de 2026. Cette direction est à saluer, mais la rapidité et l'ampleur seront des clés du succès. Le Japon a déjà lancé en 2023 un stablecoin soutenu par des banques en yens, et la Corée du Sud accélère la législation ; le calendrier de Taïwan pour le second semestre 2026 est donc déjà en retard. Plus crucialement, le simple fait d'« émettre » ne signifie pas « réussir » ; il est nécessaire d'établir un écosystème complet, y compris l'acceptation par les commerçants, l'intégration des portefeuilles et un réseau de règlement transfrontalier, etc.

L'émergence du stablecoin dollar américain représente un test de pression inévitable pour Taïwan. Cela remet non seulement en question la pensée traditionnelle de la Banque centrale, mais évalue également la vision stratégique de Taïwan à l'ère numérique. Rester dans une zone floue de “à étudier” équivaut à céder la souveraineté monétaire et l'avenir financier de Taïwan. Que ce soit en choisissant de “participer par le biais d'un investissement” pour tirer parti de la situation, ou en adoptant une approche de “construction autonome” pour renforcer son indépendance, ou même une stratégie hybride combinant les deux, Taïwan doit immédiatement parvenir à un consensus et établir une stratégie claire et décisive. Les enjeux de ce jeu ne concernent pas seulement le statut du nouveau dollar taïwanais, mais aussi l'autonomie et l'avenir de Taïwan dans la nouvelle configuration économique mondiale. Le temps n'est plus du côté des attendus.