La SEC autorise le DTCC à mettre officiellement en chaîne des milliers de milliards de dollars d'obligations et d'actions.

En observant l'intégration du Blockchain dans le système financier, si vous voulez déterminer si le système financier américain commence vraiment à considérer le Blockchain comme un “outil interne”, un signal est plus direct que toute déclaration - le système de règlement et de compensation est-il prêt à l'utiliser ?

Récemment, la Commission des valeurs mobilières des États-Unis (SEC) a approuvé, sous la forme d'une “lettre de non-action (No-Action Letter)”, la garde et la reconnaissance par la société américaine de dépôt et de règlement (DTCC) de titres tokenisés et d'autres actifs du monde réel sur une Blockchain préalablement approuvée.

Ce n'est pas une innovation ponctuelle d'une institution financière, mais l'une des infrastructures de base les plus essentielles du marché des capitaux américain, qui a officiellement obtenu un espace réglementaire pour effectuer l'enregistrement et la garde d'actifs de niveau titres sur la Blockchain.

Position de DTCC

Dans le marché boursier américain, ce que les investisseurs détiennent réellement, ce n'est pas la “propriété physique” d'une action d'une certaine entreprise, mais plutôt un enregistrement comptable reconnu par la loi dans le système DTCC.

Presque toutes les actions cotées en bourse aux États-Unis, ainsi que les produits à revenu fixe, doivent finalement passer par le DTCC pour le règlement, la compensation et l'enregistrement. Il n'est pas directement en contact avec les investisseurs particuliers, mais il constitue le “grand livre de comptes” de tout le marché.

C'est aussi pour cette raison que, lorsque le DTCC a été autorisé à transférer la représentation de la propriété des actifs de titres sur la Blockchain, cela ne signifie pas simplement “utiliser une nouvelle technologie”, mais plutôt que - la Blockchain commence à être autorisée à assumer l'une des fonctions comptables des actifs les plus fondamentaux du marché de capitaux américain.

C'est quelque chose qu'aucune banque commerciale ou机构原生加密 n'a pu réaliser seule auparavant.

Tuer dans le “noyau de règlement”

Selon les informations divulguées, le DTCC lancera un projet pilote limité sur le Canton Network pour convertir les droits sur les obligations d'État américaines qu'il détient en tokens Blockchain.

Il convient de souligner que, dans le cadre du projet pilote :

• Les obligations d'État elles-mêmes restent conservées dans le système de registre centralisé de la DTCC ;
• Les jetons en chaîne ne sont qu'une représentation numérique de la propriété et des droits.

Ce n'est pas « sortir la dette publique du système », mais plutôt introduire une couche d'expression et de logique de règlement en chaîne au-dessus du système existant.**

D'un point de vue institutionnel, cela a au moins clarifié trois choses :

Premièrement, les titres tokenisés ne sont plus seulement une preuve de concept

Sous réserve que la SEC soit informée et ait donné son autorisation, les jetons peuvent être utilisés pour exprimer des droits en matière de titres, sans être directement rejetés comme une “structure non conforme”.

Deuxièmement, la comptabilité sur la chaîne commence à entrer dans la couche de règlement, et non dans la couche d'application périphérique.

Auparavant, la Blockchain était principalement utilisée pour la synchronisation des informations, la réconciliation ou l'optimisation des processus internes, tandis que le DTCC touche le cœur même du règlement et de la compensation.

Troisièmement, T+1 n'est pas une fin, mais une forme de transition

Lorsque la propriété des actifs existe sous une forme programmable, la différence de temps entre la transaction et le règlement, en théorie, dispose de conditions pouvant être davantage réduites.

L'acceptation tacite des régulateurs

Ce qui est encore plus remarquable, c'est la manière dont les régulateurs gèrent la situation.

La SEC n'a pas adopté de modifications complètes des règles, mais a plutôt permis au DTCC d'exercer des activités connexes dans une portée et une période limitées sous la forme d'une “lettre de non-action”. Cela envoie un signal clair :

• Les régulateurs ont accepté que “l'activation des actifs essentiels sur la blockchain” n'est plus seulement un concept ;
• Mais espère toujours maîtriser le rythme et le risque grâce à des essais pilotes et à un contrôle des frontières.

Ce n'est pas une ouverture complète, mais un essai de fonctionnement au sein du système.

De “innovation” à “infrastructure”

L'action de DTCC ne va pas immédiatement remodeler la structure du marché, ni changer directement la tarification des actifs.

Mais elle a accompli quelque chose de plus important sur le plan institutionnel : l'enregistrement sur la chaîne, qui commence à être intégré dans le système de fonctionnement officiel des actifs financiers essentiels aux États-Unis.

Une fois que le règlement, la liquidation, la garde et l'enregistrement commencent à accepter la Blockchain comme outil, la discussion sur les RWA ne reste plus au niveau des “produits innovants”, mais entre dans la couche des infrastructures financières.

Direction d'évolution du système financier

La commissaire de la SEC, Hester Peirce, a déclaré dans une déclaration que cette autorisation “marque une étape importante dans la migration du marché vers la Blockchain.”

Le poids de cette phrase réside justement dans sa retenue.

Le véritable changement ne réside pas dans la volatilité des prix, mais dans la position vers laquelle le grand livre reconnu par les lois et la réglementation est en train de migrer.

Lorsque des fonctions centrales telles que le règlement et l'enregistrement commencent à être autorisées à exister sous forme de Blockchain, la direction d'évolution du système financier a déjà clairement tracé une ligne de démarcation.

Cela ne changera pas le marché du jour au lendemain, mais cela influencera de manière continue, pendant longtemps, la façon dont les actifs sont définis, enregistrés et transférés.