Les fonds cryptographiques perdent 446 millions de dollars en une semaine, l'ETF XRP attire l'attention du marché en dépit de la tendance inverse

Selon le dernier rapport sur les flux de capitaux publié par CoinShares, les produits d’investissement en actifs numériques ont connu une sortie nette de 4,46 milliards de dollars la semaine dernière, portant le total des flux sortants depuis la mi-octobre à 3,2 milliards de dollars. Cependant, le marché n’est pas totalement morose : les fonds négociés en bourse récemment approuvés pour XRP et Solana ont montré une forte capacité d’attraction, enregistrant respectivement 70,2 millions de dollars et 7,5 millions de dollars de flux entrants, en contraste marqué avec les rachats continus de produits Bitcoin et Ethereum.

Cette divergence notable entre actifs révèle que les capitaux institutionnels effectuent une rotation stratégique lors de l’ajustement du marché, passant d’actifs principaux matures à des actifs alternatifs à potentiel événementiel. Bien que le flux global depuis le début de l’année reste de 46,3 milliards de dollars, la croissance des actifs sous gestion n’atteint que 10 %, ce qui indique que les investisseurs ordinaires ont peu de gains réels après déduction des flux nets, et que le sentiment du marché reste fragile.

Panorama mondial des flux : les institutions “se retirent” ou “réajustent” ?

Les 4,46 milliards de dollars de sortie nette la semaine dernière jettent sans doute une ombre sur la fin d’année du marché crypto. Le rapport de CoinShares souligne clairement que cela ne constitue pas une performance isolée, mais s’inscrit dans une tendance de sortie de capitaux qui dure depuis mi-octobre, avec un retrait cumulé de 3,2 milliards de dollars. Ce flux constant de capitaux s’inscrit dans un contexte apparemment contradictoire : malgré un sommet annuel proche de 125 100 dollars touché par le Bitcoin en octobre, les capitaux institutionnels ne semblent pas vouloir consolider leurs positions en haut, préférant plutôt prendre des bénéfices ou se repositionner. Ce phénomène invite à se demander si cela traduit une vision globalement baissière des investisseurs institutionnels ou s’il s’agit simplement d’une réorganisation profonde des positions.

En élargissant la perspective à l’année complète, on observe un tableau plus révélateur : un total de 46,3 milliards de dollars de flux entrants depuis le début de l’année, proche du record historique de 48,7 milliards en 2024. Cependant, la taille totale des actifs sous gestion n’a augmenté que de 10 % depuis janvier. Ce “décalage” entre ces deux indicateurs est crucial pour comprendre l’état actuel du sentiment du marché. Il montre que d’importants flux entrants sont en grande partie compensés par des flux sortants équivalents, créant une situation de “haute rotation, faible croissance nette”. Pour les investisseurs particuliers participant via ces fonds, cette fréquence élevée d’entrées et sorties peut diluer leurs gains réels, expliquant pourquoi, après un nouveau sommet du Bitcoin, l’enthousiasme général n’a pas été efficacement ravivé, mais semble plutôt fatigué et prudent.

Concernant la phase actuelle du marché, le CIO de Bitwise, Matt Hougan, offre une perspective à long terme très perspicace. Lors d’une interview pour CNBC, il décrit le contexte actuel du Bitcoin comme “une tendance haussière longue, avec une volatilité relativement faible”. Il précise : “Je pense que nous sommes dans une phase de croissance lente mais forte sur 10 ans.” Hougan souligne que, contrairement aux cycles précédents où des corrections de plus de 60 % étaient courantes, l’achat continu par les investisseurs institutionnels dans ce cycle offre une protection contre les risques de baisse. Cette vision suggère que l’actuelle consolidation des prix et la sortie de capitaux ne marquent pas le début d’un marché baissier, mais plutôt une étape saine de correction dans un marché haussier à long terme, renforcée par la présence des acteurs institutionnels.

Divergences régionales marquées : forte sortie aux USA, “argent intelligent” en Allemagne en train de faire ses emplettes

Une analyse géographique des flux révèle des différences régionales significatives, souvent clés pour comprendre où se situe “l’argent intelligent”. Le rapport montre que la majorité des sorties la semaine dernière proviennent des États-Unis, avec 460 millions de dollars, représentant la part la plus importante des flux globaux. Cette situation est liée à la volatilité récente des données macroéconomiques américaines, à une incertitude réglementaire partielle, et à la stratégie traditionnelle de récolte fiscale en fin d’année. En tant que plus grand marché crypto mondial, la sortie concentrée de capitaux des États-Unis influence fortement le sentiment global.

À l’inverse, le marché européen présente un tableau plus complexe et différencié. La Suisse a connu une petite sortie de 14,2 millions de dollars la semaine dernière, témoignant d’une prudence générale. En revanche, l’Allemagne a attiré 35,7 millions de dollars de nouveaux flux, contre toute tendance. Sur tout décembre, les produits d’investissement allemands ont accumulé 248 millions de dollars d’afflux. Cette tendance d’achat soutenu contraste fortement avec la tendance de vente continue en Amérique du Nord, suggérant que les investisseurs de ces deux régions ont des jugements très différents sur la valorisation actuelle et les perspectives futures.

Ce comportement “contre-courant” des investisseurs allemands est souvent interprété comme un signal d’accumulation stratégique. Lorsqu’un prix recule et que le sentiment devient pessimiste, les capitaux à long terme ont tendance à profiter de la baisse pour accumuler par étapes. En tant que moteur économique de l’Europe, les institutions financières et les investisseurs à haute valeur nette en Allemagne sont réputés pour leur rationalité et leur vision à long terme. Leur achat continu pourrait indiquer que, selon eux, la fourchette de prix actuelle présente une valeur d’investissement à moyen/long terme. Ces différences régionales dans les flux de capitaux reflètent non seulement des préférences de risque variées, mais aussi la possibilité que, lors d’un rebond futur, la provenance et la force des flux de capitaux diffèrent, offrant une perspective unique sur la structure du support du marché.

Performances des actifs : XRP, Solana ETF en forte hausse, Bitcoin et Ethereum sous pression

Dans un contexte global de sortie de capitaux, la performance des différents actifs est à l’image d’un “feu de tout bois” : certains actifs flambent, d’autres s’essoufflent, illustrant une rotation de capitaux très active. La semaine dernière, les stars du marché ont été sans conteste les ETF XRP et Solana. XRP a enregistré une entrée spectaculaire de 7,02 millions de dollars, et Solana a attiré 750 000 dollars. Ce n’est pas une performance ponctuelle : depuis leur lancement en mi-octobre sur le marché américain, les produits XRP ont accumulé 1,07 milliard de dollars, et ceux de Solana 1,34 milliard. Cette affluence continue contraste fortement avec le sentiment baissier qui pèse sur d’autres actifs.

Ce dynamisme s’appuie sur une logique fortement événementielle. Le lancement des ETF XRP et Solana a permis à de nombreux investisseurs institutionnels, souvent limités par la conformité réglementaire, d’accéder directement à ces actifs. Il s’agit d’une véritable “entrée de capitaux de zéro à un”. Beaucoup voient dans cette tendance une anticipation d’une réévaluation de leur valeur dans un nouveau cycle réglementaire et de produit. En revanche, les ETF Bitcoin et Ethereum sont déjà saturés, et leur croissance est dans une phase “de un à N”, avec une attractivité pour les flux additionnels qui s’érode à court terme. Les chiffres confirment cette tendance : la semaine dernière, les produits Bitcoin ont vu 443 millions de dollars sortir, et Ethereum 59,5 millions. Depuis mi-octobre, les sorties atteignent 2,8 milliards pour Bitcoin et 1,6 milliard pour Ethereum.

Flux de capitaux dans les ETF XRP et Solana : données clés

Pour mieux visualiser l’ampleur et la tendance de cette rotation, voici les chiffres clés depuis le lancement des ETF en mi-octobre :

Produits XRP :

• Flux de la semaine dernière : 70,2 millions de dollars

• Flux cumulé depuis mi-octobre : 1,07 milliard de dollars

• Position sur le marché : avec la nouvelle narration autour de l’ETF, l’actif est devenu l’un des plus attractifs en termes de capitaux.

Produits Solana :

• Flux de la semaine dernière : 7,5 millions de dollars

• Flux cumulé depuis mi-octobre : 1,34 milliard de dollars

• Position sur le marché : en tant que blockchain haute performance, son ETF attire beaucoup de capitaux institutionnels axés sur la technologie.

Produits Bitcoin (comparatif) :

• Flux de la semaine dernière : -443 millions de dollars

• Flux cumulé depuis mi-octobre : -2,8 milliards de dollars

• Phase du marché : transition d’un récit d’ajout à celui de la gestion de l’existant, avec une pression de prise de bénéfices.

Produits Ethereum (comparatif) :

• Flux de la semaine dernière : -59,5 millions de dollars

• Flux cumulé depuis mi-octobre : -1,6 milliard de dollars

• Défis du marché : en l’absence de catalyseurs majeurs comme un ETF spot, l’attractivité des fonds est temporairement en retrait.

Un cas intéressant est celui du trust Bitcoin iShares de BlackRock. Malgré une baisse d’environ 30 % du prix du Bitcoin depuis son sommet d’octobre, ce fonds a attiré 25 milliards de dollars de flux nets cette année, se classant au sixième rang des flux annuels parmi tous les ETF, malgré un rendement négatif. Depuis son lancement, il a totalisé environ 62,5 milliards de dollars de flux nets, bien plus que ses concurrents. Eric Balchunas, analyste ETF chez Bloomberg, souligne que si ce fonds peut continuer à lever 25 milliards de dollars dans une année de marché relativement faible, son potentiel de croissance en marché haussier pourrait être encore plus important. Cela confirme que, pour les produits de premier plan, les flux peuvent se détacher de la performance à court terme, répondant à des besoins d’allocation à plus long terme.

Structure du marché et prolongation de la consolidation : où mène la théorie des vagues ? La dynamique de staking en transition

La configuration technique du marché soutient également l’idée d’une “prolongation de la consolidation”. Au moment de la rédaction, le prix du Bitcoin tourne autour de 87 800 dollars, coincé entre un support clé à 85 000 dollars et une résistance tenace à 93 000 dollars. Les analystes qualifient cette fourchette étroite de “la plus faible performance de fin d’année en sept ans”. Les données du marché dérivé confirment cette tendance : selon le rapport de QCP Capital, en raison des stratégies de réduction des risques en fin d’année, les positions ouvertes en contrats perpétuels sur Bitcoin et Ethereum ont diminué respectivement de 3 milliards et 2 milliards de dollars en une nuit, de nombreux traders à effet de levier ayant choisi de se retirer. Cela limite la volatilité à court terme, tout en permettant d’accumuler de l’énergie pour la suite.

Pour l’avenir, le CIO de Ledn, John Glover, propose une prévision basée sur la théorie des vagues d’Elliott. Lors d’une interview pour Cryptonews, il indique que le marché devrait continuer à fluctuer, avec une possible baisse vers la zone 71 000 – 84 000 dollars pour former la fin de la vague 4, avant de viser une vague 5 haussière entre 145 000 et 160 000 dollars. “Une fois que la vague 4 sera clairement identifiée — ce qui devrait se produire au premier ou deuxième trimestre 2026 — je m’attends à ce que le prix rebondisse en 2026/2027 vers 145 000 à 160 000 dollars.” Glover précise que seul un passage en dessous de 69 000 dollars remettrait en cause cette prévision. Cette analyse technique offre une feuille de route temporelle et de prix potentielle, même si sa précision reste à confirmer par le marché.

Par ailleurs, le fondamental on-chain d’Ethereum montre un changement positif notable. La dynamique de staking a connu une inversion : pour la première fois en six mois, les inflows de staking ont dépassé les outflows. Actuellement, environ 745 619 ETH sont en attente dans des contrats de staking, contre 360 518 ETH en sortie. Ce retournement contraste avec les mois précédents où le retrait de staking était supérieur à l’ajout. Si cette tendance se maintient début 2026, cela pourrait atténuer la pression de vente continue sur le réseau Ethereum. Plus d’ETH étant verrouillés dans des contrats de staking, cela réduit l’offre en circulation et renforce la sécurité du réseau, ce qui est généralement considéré comme un facteur fondamental positif à long terme, pouvant soutenir la performance future d’Ethereum.

Analyse approfondie : pourquoi le flux de fonds dans les ETF XRP est-il un indicateur clé ?

Pour comprendre pourquoi les produits d’investissement XRP attirent plus de 10 milliards de dollars en dépit de la tendance générale, il faut explorer en profondeur “qu’est-ce qu’un ETF XRP” et la logique narrative qui l’accompagne. Contrairement aux ETF Bitcoin qui suivent principalement le prix spot, les produits financiers XRP approuvés aux États-Unis sont plutôt basés sur des contrats à terme ou des structures de trust, mais ils offrent aussi une voie réglementée pour investir dans XRP via la finance traditionnelle. Leur explosion est principalement motivée par la “rupture du dilemme réglementaire”. XRP, longtemps en litige avec la SEC américaine, a vu ses produits financiers approuvés comme un signal positif majeur vers une clarification réglementaire, ce qui a grandement rassuré les investisseurs institutionnels.

De plus, XRP et Ripple, sa société mère, se concentrent depuis longtemps sur les paiements transfrontaliers et le règlement entre institutions financières, avec des cas d’usage bien définis et un réseau de partenaires dans la finance traditionnelle (notamment avec plusieurs banques internationales). Pour les investisseurs institutionnels cherchant une “utilité réelle” ou une “adoption entreprise” dans la cryptosphère, XRP représente une alternative différenciée par rapport à la simple réserve de valeur numérique (Bitcoin) ou à la plateforme décentralisée d’applications (Ethereum). Son récit est davantage orienté vers la transformation des infrastructures financières traditionnelles, ce qui, dans le contexte macro de la montée en puissance des CBDC et des règlements instantanés, lui confère un attrait certain.

Enfin, d’un point de vue stratégique, XRP a longtemps été sous-évalué lors des précédentes hausses de marché, avec une valorisation historiquement basse. Après que le récit de Bitcoin et Ethereum ait été largement intégré dans le prix, les capitaux cherchent naturellement la prochaine “zone de potentiel de réévaluation”. La sortie de produits XRP offre une opportunité pour ces investisseurs en quête de nouvelles narrations et de rendements plus élevés. Ce “chasse au nouveau” et cette logique de rattrapage expliquent la poursuite de l’afflux vers ces produits XRP. Toutefois, il faut rester prudent : leur performance dépend encore fortement de l’évolution de Ripple, du cadre réglementaire et du contexte global du marché crypto.

Analyse de marché : pourquoi le flux de fonds dans les fonds crypto est-il un indicateur de tendance essentiel ?

Pour l’investisseur particulier, suivre chaque semaine les flux de capitaux dans les fonds crypto est une clé pour capter le “pouls institutionnel” et l’état d’esprit du marché. Ces données sont cruciales car elles apportent une preuve tangible et difficile à falsifier : contrairement aux sentiments sur les réseaux sociaux, aux analyses ou aux indicateurs techniques, les flux de capitaux reflètent directement les décisions d’allocation des grands acteurs. Une entrée continue indique une accumulation par les institutions, tandis qu’une sortie persistante peut signaler une prise de bénéfices ou une gestion du risque.

De plus, ces flux aident à repérer les mouvements “d’argent intelligent”. Comme illustré par l’exemple allemand, où malgré une sortie globale, la poursuite d’achats par des acteurs institutionnels indique une stratégie d’accumulation à long terme. Les acteurs institutionnels disposent souvent d’informations plus précises, d’une recherche approfondie et d’un horizon d’investissement plus long. Leur comportement peut précéder celui du marché retail. En analysant ces flux, on peut anticiper des changements de style ou des tendances majeures, comme la rotation de Bitcoin vers des actifs alternatifs, souvent en amont des mouvements de prix.

Enfin, ces données sont un baromètre de la santé du marché. En période haussière saine, on voit généralement des prix en hausse accompagnés de flux entrants, signe d’un afflux de nouveaux capitaux. À l’inverse, une hausse des prix sans flux ou une baisse des prix avec des flux sortants accentués peuvent indiquer une faiblesse ou un risque accru. La situation actuelle — “forts flux totaux, croissance faible des actifs sous gestion” — illustre une forte divergence interne, suggérant que le marché est encore en phase de consolidation ou de transition, et que la lecture de ces flux doit être intégrée à une analyse plus globale pour orienter ses décisions.