Une tempête de remboursement d'impôts de 133 milliards arrive-t-elle ? La décision sur la politique tarifaire de Trump pourrait déclencher une explosion du marché

La Cour suprême des États-Unis devrait rendre sa décision vendredi concernant la légalité de la politique tarifaire de Trump, mettant en danger plus de 1 330 milliards de dollars de remboursements fiscaux. L’affaire remet en question si le président, en utilisant ses pouvoirs économiques d’urgence, a dépassé les limites légales pour imposer des tarifs douaniers. Des tribunaux inférieurs ont déjà mis en doute la justification de ces taxes. En cas de défaite du gouvernement, les importateurs ayant déjà payé des droits de douane pourraient espérer un remboursement, ce qui exercerait une pression fiscale et perturberait les relations commerciales. Le marché reste en alerte, les actions liées au commerce et à la fabrication, ainsi que le marché des devises, pourraient connaître de fortes fluctuations, tandis que le marché des cryptomonnaies pourrait augmenter en raison d’une demande de couverture.

Réaction en chaîne face à la restitution de 1 330 milliards de dollars

Le montant potentiel de remboursement dépasse 1 330 milliards de dollars, reflétant les revenus issus des politiques tarifaires de Trump perçus au fil des années. La restitution forcée entraînerait une pression fiscale et pourrait perturber les relations commerciales ainsi que les bilans des entreprises. Les entreprises affectées par ces tarifs ont longtemps revendiqué leurs droits, estimant que ces taxes ont faussé les prix et les chaînes d’approvisionnement. Si la décision leur est favorable, cela confirmerait leur position et établirait un précédent pour contester de futures mesures commerciales similaires.

Que représente cette somme de 1 330 milliards de dollars ? Cela équivaut à environ 3 % des recettes annuelles du gouvernement fédéral américain ou à 0,5 % du PIB des États-Unis. Si cette somme doit être remboursée rapidement, le gouvernement pourrait devoir obtenir l’autorisation du Congrès pour augmenter le plafond de la dette ou réduire d’autres dépenses. Ce processus pourrait prendre plusieurs mois, voire plusieurs années. En attendant, l’incertitude dominera les attentes du marché.

Pour les entreprises, l’impact d’un remboursement est extrêmement complexe. Celles qui ont déjà répercuté le coût des tarifs sur les consommateurs verraient leurs profits augmenter directement si elles obtenaient un remboursement. Mais celles qui ont absorbé ces coûts, tout en recevant un remboursement, pourraient ne pas récupérer la part de marché qu’elles ont perdue. De plus, la comptabilisation de ces remboursements et leurs implications fiscales nécessitent une analyse approfondie, pouvant entraîner de nouveaux litiges juridiques et comptables.

L’impact sur les relations commerciales est également profond. La politique tarifaire de Trump visait principalement la Chine, l’Union européenne et d’autres partenaires commerciaux. Si la Cour suprême juge ces tarifs anticonstitutionnels, le gouvernement américain pourrait devoir renégocier ses accords commerciaux avec ces pays. La possibilité de réparer les relations commerciales détériorées ces dernières années dépendra de la volonté politique et des considérations économiques de chaque partie.

Prévisions de double volatilité sur les marchés boursiers et cryptos

Le marché surveille de près la décision. Un verdict défavorable pourrait provoquer des fluctuations à court terme, avec une réaction immédiate des actions liées au commerce et à la fabrication. Le marché des devises pourrait également connaître une forte volatilité, car le remboursement affecterait la situation fiscale des États-Unis et la force du dollar. Si le marché anticipe que le gouvernement devra augmenter sa dette pour payer ces remboursements, le dollar pourrait s’affaiblir, ce qui pousserait à la hausse les actifs libellés en dollars, comme l’or et le Bitcoin.

Trois scénarios pour la réaction du marché face à la décision

Scénario 1 (victoire du gouvernement) : Stabilisation rapide du marché, renforcement du pouvoir de l’administration en matière commerciale, disparition des inquiétudes sur la confiance des investisseurs, rebond des actifs risqués

Scénario 2 (défaite du gouvernement) : Fluctuations violentes à court terme, chute des actions liées au commerce, faiblesse du dollar, bénéfices pour les actifs refuges et les cryptomonnaies face à l’incertitude

Scénario 3 (victoire partielle) : La décision reconnaît la légalité partielle des tarifs mais déclare certains anticonstitutionnels, réduisant l’ampleur des remboursements mais maintenant une incertitude persistante, marché en oscillation

Le marché des cryptomonnaies pourrait également réagir. Les traders considèrent souvent les impacts juridiques et politiques comme des événements de liquidité. L’incertitude accrue tend à augmenter la demande pour des actifs alternatifs. Ce phénomène s’est déjà produit lors de crises macroéconomiques passées. Lorsque les marchés traditionnels font face à des risques politiques, une partie des fonds se tourne vers des actifs décentralisés, non contrôlés par un seul gouvernement, comme le Bitcoin.

Cependant, la réaction du marché crypto pourrait aussi être négative. Si la décision provoque une panique généralisée et une crise de liquidité, les investisseurs pourraient vendre tous leurs actifs risqués, y compris les cryptomonnaies, pour obtenir des liquidités. Ce « sell-off généralisé » s’est déjà produit en mars 2020 lors du début de la pandémie et en 2022 lors des hausses agressives de la Fed. Les investisseurs en cryptos doivent donc se préparer à des fluctuations à double sens.

Les investisseurs attendent actuellement des résultats plus précis. La décision pourrait être annoncée dès vendredi. En attendant, la prudence reste la règle sur le marché. De nombreux investisseurs institutionnels pourraient réduire leurs positions ou couvrir leurs risques avant la décision pour limiter l’impact potentiel. Cette anticipation elle-même pourrait provoquer de la volatilité, créant une boucle auto-réalisatrice.

Deux scénarios politiques après la décision

Si la cour déclare les tarifs invalides, les décideurs politiques pourraient intervenir rapidement. Le Congrès pourrait tenter de redéfinir les pouvoirs commerciaux, en adoptant une nouvelle législation autorisant le président à imposer des tarifs dans des conditions spécifiques. De nouvelles lois pourraient également être adoptées pour éviter de futurs contentieux. Ce processus législatif pourrait durer plusieurs mois, laissant la légalité de la politique tarifaire de Trump dans une zone d’incertitude.

Si la cour maintient la politique tarifaire, le marché pourrait se stabiliser rapidement. Ce résultat renforcerait le pouvoir de l’administration en matière commerciale et éliminerait une grande source d’incertitude pour les investisseurs. Le gouvernement Trump bénéficierait d’un appui juridique clair, lui permettant de poursuivre plus activement sa politique commerciale. Cependant, cela pourrait aussi entraîner des représailles de la part d’autres pays, augmentant le risque de guerre commerciale.

Quoi qu’il en soit, cette décision marque un tournant. Elle aura des répercussions profondes sur la politique commerciale, les limites juridiques et le comportement des marchés, bien au-delà de cette semaine. La question centrale reste celle du pouvoir du président, certains estimant que les tarifs dépassent la légalité. La décision de la Cour suprême tranchera définitivement la légalité de ces taxes et fixera des limites à l’exercice du pouvoir exécutif pour les décennies à venir.

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, cette décision constitue une étude de cas sur la façon dont les risques macroéconomiques peuvent influencer le marché crypto. Il est conseillé de maintenir une position modérée, de définir des stops et de se préparer à des fluctuations importantes pour saisir les opportunités ou limiter les pertes. L’expérience montre que les chocs macroéconomiques créent souvent d’excellentes opportunités d’achat ou de vente, à condition d’être prêt à agir rapidement.