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英鎊反彈背後隱患：高盛揭示長期貶值壓力
**為替レートは短期的に上昇しているが、長期的なリスクは増大**
12月初旬、英ポンドはドル(GBP/USD)に対して1ヶ月ぶりの堅調な動きを見せ、レートは1.3350まで上昇し、1日で1.08%の上昇を記録した。同時にユーロは英ポンド(EUR/GBP)に対して0.8737に下落し、直近の月間安値を更新した。この反発の背景には、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ期待の高まりが主要な推進力となっている。米国の11月ADP雇用統計の弱さや、トランプ政権によるFRB人事への示唆がドルの強さを抑制した。
一方、英国の予算案が決定したことで、投資家の英国債券の見通しに対する懸念は一時的に和らぎ、英ポンドの底打ち反発需要が生まれた。Eburyのストラテジストは、「予算の不確実性が解消されることで、年末までに英ポンドに反発の余地を生む可能性がある」とコメントした。経済協力開発機構（OECD）は同時に、英国の2026年の経済成長予測を1.2%に引き上げ、2027年の成長率も1.3%と予測し、市場のセンチメントをさらに押し上げている。
**中央銀行の緩和サイクル到来、金利低下リスクが浮上**
OECDの報告によると、英国中央銀行は来年6月までにさらに2回の利下げを実施し、基準金利を3.5%に引き下げる見込みであり、緩和サイクルは終了に向かう。英国財務大臣リ

英鎊/ドルは重要な局面で再び乖離を見せており、利下げサイクルのシグナルがショートカバーの動きを引き起こす可能性は？
**テクニカル面で激しい変動、買いと売りの境界線が明確に**
英鎊/ドルの日足チャートは最近ジレンマに陥っている。市場の重要なレジスタンスは1.3455であり、これを確実に上抜ければ上昇の勢いに新たなエネルギーが加わる。一方、1.3355を下回ると上昇軌道の反転リスクに直面する。現在の価格はこの二つの臨界点の間を行き来しており、買いと売りの力が微妙なバランスを形成している。
**英央銀行の利下げは差し迫るも、内部の意見対立がリズムを乱す**
木曜日（12月18日）、英中央銀行は12月の金利決定を発表する。市場の利下げ25ベーシスポイント、3.75%への予想確率は90%以上であり、これは今年4回目の利下げとなり、3年ぶりの最低金利水準となる。ただし、経済学者の予測では、会議は再び5対4の投票割れを見せる可能性があり、英央銀行内部で政策の方向性について深刻な意見対立が存在していることを示唆している。
これに比べて、英国の最近の経済データは利下げを強力に後押ししている。12月12日に発表された10月のGDPは予想外の0.1%縮小となり、市場の穏やかな成長予想（0.1%増）を打ち破った。これは連続2ヶ月の縮小となる。失業率も2021年初以来の高水準に上昇し、経済の減速兆候をさ