Grayscale: cinco casos para entender como o DePIN conecta a encriptação com a realidade

Autor: Will Ogden Moore, Grayscale; Tradução: Tao Zhu, Jinse Caijing

Resumo

• Comparado com soluções alternativas tradicionais, a tecnologia blockchain pode direcionar capital de forma mais eficaz para projetos críticos de infraestrutura física. Estes projetos são chamados de redes de infraestrutura física descentralizadas (DePIN), incluindo plataformas de conexão sem fio, recursos relacionados à IA (como computação e dados) e outras aplicações.
• Os ativos DePIN representam casos de uso não especulativos da adoção de criptomoedas no mundo real, uma vez que a rede utiliza tokens como incentivos econômicos para promover o compartilhamento desses recursos.
• A Solana é atualmente a blockchain líder em DePIN, pois possui alguns dos DePIN mais bem classificados em termos de capitalização de mercado, uso e taxa de adoção, incluindo Helium, Render e Grass. [1] A Solana tornou-se a blockchain DePIN preferida devido à sua velocidade, custo-benefício e confiabilidade. A Grayscale oferece oportunidades de investimento em Solana para investidores qualificados* através do Grayscale Solana Trust.
• Em termos de capitalização de mercado (48%), DePIN relacionado à IA domina o tema. [2] Esses ativos incluem funções como treinamento, computação, coleta de dados e armazenamento de modelos de IA descentralizados. A Grayscale Research está particularmente interessada em novos casos de uso de treinamento de modelos descentralizados. O fundo Grayscale AI oferece a muitos investidores qualificados vários projetos DePIN relacionados à IA, incluindo Bittensor (TAO).

Em janeiro deste ano, o presidente Trump e a primeira-dama Melania Trump lançaram um memecoin na blockchain Solana, que recentemente chamou a atenção da mídia mainstream. Embora a Solana seja atualmente a blockchain dominante para negociação de memecoins [3], ela também é um local chave para um caso de uso não especulativo no mundo das criptomoedas: a rede de infraestrutura física descentralizada (DePIN).

O que é DePIN?

DePIN representa um novo campo emergente único: conectar a blockchain ao mundo real. Esses sistemas físicos incluem dispositivos de hotspot, roteadores sem fio, sensores de Internet das Coisas (IoT), câmeras de carro e GPUs, para atender às necessidades de conectividade à Internet e recursos computacionais. Esses dispositivos oferecem valor através da rede em troca de recompensas em tokens criptográficos. Ao contrário do modelo tradicional que depende de empresas como provedores de telecomunicações e centros de dados, o DePIN é descentralizado, distribuindo a propriedade e o controle entre diferentes participantes independentes. No quadro da Grayscale Research, os ativos DePIN pertencem ao setor de utilidades e serviços criptográficos, atuando como um protocolo de camada de aplicação que opera em blockchains de contratos inteligentes como Ethereum ou Solana.

Perspectivas de Investimento em DePIN

Como o DePIN distribui nós físicos entre diferentes participantes, isso ajuda a eliminar pontos únicos de falha e a aumentar a resiliência, eficiência e sustentabilidade da infraestrutura. Dessa forma, o DePIN pode promover a inovação, fomentar a equidade e proporcionar maior flexibilidade, ao mesmo tempo em que reduz os custos operacionais. Em suma, em comparação com modelos tradicionais centralizados, o DePIN pode ter várias vantagens-chave:

• Eliminou a necessidade de intermediários centralizados
• Reduzir pontos únicos de falha e aumentar a capacidade de resposta rápida às necessidades
• Eliminou os custos de gestão, podendo por vezes reduzir os preços para os consumidores.
• Coordenar os mecanismos de incentivo entre todos os participantes (incluindo fornecedores de recursos e consumidores)

Devido a essas vantagens, o DePIN é especialmente relevante para indústrias com altas exigências de capital, altas barreiras de entrada, dinâmicas de monopólio e subutilização de recursos. O modelo DePIN é particularmente relevante em áreas como conectividade à internet, armazenamento de dados e hardware computacional para desenvolvimento de IA. Essas indústrias valem trilhões de dólares, incluindo algumas das maiores empresas do mundo, desde a AT&T até a Amazon (AWS) e Nvidia.

Portanto, acreditamos que há uma grande oportunidade; se o DePIN capturar uma pequena parte desses mercados, o impacto potencial pode ser enorme. A Grayscale Research acredita que esse resultado é viável, pois 1) DePIN oferece um modelo de negócios mais eficiente do que as alternativas tradicionais, e 2) já existem exemplos de DePIN que utilizam incentivos criptográficos para orientar em grande escala o fornecimento da rede.

Hoje, acreditamos que Solana é a melhor maneira de obter esta oportunidade de investimento temática inicial e em crescimento, como a blockchain preferida de DePIN (que será detalhada mais adiante). No entanto, também acreditamos que vários projetos DePIN já demonstraram níveis impressionantes de adoção e estão se tornando potenciais vencedores de categoria.

O estado atual do DePIN

O uso do DePIN é amplo, incluindo conexão sem fio e Internet das Coisas (Helium), coleta de dados geoespaciais (Hivemapper), streaming de vídeo descentralizado (Render) e casos de uso relacionados à IA, como redes de computação (Akash). Hoje, os projetos DePIN relacionados à IA dominam o mercado em termos de capitalização (Figura 1). Nas seções a seguir, vamos destacar alguns desses casos de uso e projetos emergentes.

Figura 1: Projetos DePIN relacionados à inteligência artificial dominam por capitalização de mercado

Helium — Conexão sem fio e Internet das Coisas

A Helium, com sede em Solana, é um dos pioneiros do DePIN e um exemplo típico do uso de criptomoedas no mundo real. A Helium permite que indivíduos monetizem sua capacidade de rede não utilizada em troca de recompensas em tokens (HNT), criando assim uma rede de hotspots descentralizada. Os usuários acessam a conexão à internet através dessa rede de hotspots a preços muito mais baixos do que as alternativas tradicionais. A Helium atualmente tem mais de 129.000 usuários móveis, oferecendo um plano de dados ilimitado por 30 dólares por mês - muito abaixo da média de 144 dólares por mês nos EUA. [4] Vale a pena notar que a Helium anunciou recentemente seu plano móvel gratuito, com dados, mensagens de texto e tempo de chamada limitados. [5]

A Helium também colabora com operadores de telecomunicações como a T-Mobile. Através dessa parceria, os usuários da T-Mobile podem acessar a conexão sem fio da Helium em áreas de alta demanda de forma contínua, reduzindo a congestão e os custos. A T-Mobile paga à rede Helium com base no uso, o que tem um efeito deflacionário na oferta de HNT. Grande parte do sucesso é atribuída aos esforços da empresa, que já forneceu acesso à internet sem fio para aproximadamente 450.000 pessoas, e espera um aumento na utilização geral da rede no segundo semestre de 2025 (Gráfico 2). [6]

Além da conexão móvel, o Helium também suporta dispositivos de Internet das Coisas, permitindo que sensores transmitam dados através de sua rede descentralizada a um custo inferior ao das soluções tradicionais de Wi-Fi. Projetos similares de DePIN focados em soluções de Internet das Coisas incluem Geodnet, Hivemapper e NATIX, que utilizam sensores de IoT em carros ou residências para coletar dados geoespaciais em tempo real. Esses dados são extremamente valiosos para os serviços de navegação de hoje, podendo ser usados para melhorar a precisão de sistemas de inteligência artificial, como veículos autônomos e robôs. Especialmente o Geodnet, cuja receita anualizada de taxas de rede em janeiro de 2025 cresceu de forma impressionante, atingindo 3 milhões de dólares (um aumento de aproximadamente 518% em relação ao ano anterior). [7]

A Grayscale Research acredita que, se a Helium conseguir 1) continuar a expandir seu uso e cobertura geográfica em parcerias atuais com empresas como T-Mobile e Telefonica; 2) obter um reconhecimento mais amplo dos consumidores através de seu novo plano móvel gratuito, então suas oportunidades podem ser bastante significativas.

Figura 2: Até o segundo semestre de 2024, o uso da rede Helium aumentará.

Extração de Dados——Grass

DePIN e AI têm uma grande sobreposição de casos de uso; um exemplo disso é a coleta de dados. Modelos de linguagem de grande escala (LLM) precisam de uma grande quantidade de dados de alta qualidade. Serviços de IA existentes, como OpenAI e Gemini, acessam continuamente dados em tempo real e multimodais através do Bing e do Google, respectivamente, conferindo-lhes uma vantagem significativa sobre os concorrentes. Grass pretende criar um ambiente de competição justa ao habilitar novos modelos de coleta de dados impulsionados por incentivos em tokens.

Através de uma simples aplicação de desktop, o Grass permite que qualquer pessoa compartilhe a sua largura de banda de internet não utilizada em troca de tokens GRASS. Esta largura de banda é utilizada para capturar dados online, que são então vendidos a empresas de IA e desenvolvedores para treino de modelos. Assim, indivíduos na rede Grass podem monetizar a sua largura de banda, enquanto as empresas de IA podem aceder a dados que, de outra forma, estariam presos em ilhas.

Grass é um dos casos de sucesso do DePIN, utilizando incentivos em tokens para direcionar o fornecimento, expandindo sua base de contribuidores para 2,5 milhões de nós em 190 países/regiões, mais do que qualquer outro projeto DePIN. [8] Devido à sua vasta largura de banda, Grass já capturou 20% dos dados do YouTube, totalizando mais de 7000 TB de dados (Gráfico 3). A rede Grass atualmente fornece dados para laboratórios de IA como Laion e Ontocord, e se conseguir colaborar com alguns laboratórios de IA maiores, pode haver um enorme potencial de crescimento.

Os concorrentes deste tema incluem a Masa, que fornece serviços semelhantes de captura de dados descentralizados para o ecossistema Bittensor.

Gráfico 3: Total de dados capturados pelo Grass desde novembro do ano passado

Treinamento de Modelos de Inteligência Artificial - Prime Intellect e Outros

Após uma empresa de inteligência artificial obter dados de alta qualidade, pode usar esses dados para treinar LLM (modelos de linguagem de grande dimensão). Um dos primeiros casos de uso do DePIN (mas que ainda pode ser um dos mais promissores) é o treinamento descentralizado.

O treinamento de modelos de inteligência artificial requer um enorme poder de computação, geralmente concentrado em centros de dados centralizados. DePIN está mudando essa situação. Ao distribuir cargas de trabalho em uma rede global de GPUs, esses projetos desbloqueiam o treinamento descentralizado. Em novembro passado, a Prime Intellect teve sucesso ao treinar um modelo de linguagem com 100 bilhões de parâmetros em 1 trilhão de tokens em cinco países e três continentes. [9] A Prime Intellect alcançou isso usando seu framework DiLoCo, que possibilita um treinamento eficiente em dispositivos de conexão solta ao reduzir significativamente as exigências de comunicação. [10] Concorrentes incluem a Nous Research, que criou o modelo de código aberto Hermes e recentemente escolheu a Solana como sua blockchain. Outro participante emergente é a Flock.io (FLOCK), que permite que empresas financeiras como Animoca Brands e GSR, bem como empresas de saúde, treinem modelos de inteligência artificial de forma a proteger a privacidade. Embora a Prime Intellect e a Nous Research ainda não tenham lançado tokens, a Grayscale Research acredita que alguns desses protocolos de treinamento descentralizados podem reduzir custos e melhorar o acesso para desenvolvedores de inteligência artificial.

Inferência de Modelos de Inteligência Artificial — Akash

Uma vez que o LLM é treinado, pode ser consultado por aplicações de consumidor como chatbots (por exemplo, ChatGPT). Cada vez que um usuário faz uma pergunta ao ChatGPT, gera-se um custo de raciocínio associado à saída gerada. Este processo de raciocínio requer hardware complexo de GPU (como o NVIDIA H100) para executar os cálculos necessários. Esses recursos com alta demanda são frequentemente vendidos a preços elevados e com contratos de longo prazo, tornando difícil para startups, pesquisadores ou organizações sem grandes fundos arcarem com esses custos. Ao mesmo tempo, a capacidade subutilizada de muitos centros de dados que possuem essas GPUs chega a 30%. [11]

Akash é um mercado descentralizado de aluguel de GPU em nuvem. Ele permite que os fornecedores de GPU monetizem o suprimento ocioso e permite que os consumidores acessem GPUs de alto desempenho por períodos de tempo flexíveis, geralmente a um custo inferior a outras opções.

O número de locações de GPU da Akash aumentou de menos de 200 antes de novembro de 2024 para mais de 600 em janeiro de 2025, incluindo 398 NVIDIA H100. [12] Assim, a Akash aumentou a receita de taxas de rede para 4,6 milhões de dólares anuais em janeiro deste ano (Gráfico 4). [13] O brev.dev (adquirido pela Nvidia), Venice.ai, ElizaOS (anteriormente ai16z) e UT Austin usam GPU da Akash. [14] Embora a Akash e plataformas de inferência descentralizadas semelhantes possam não competir diretamente com os principais provedores de nuvem, elas têm a oportunidade de conquistar participação no mercado ao servir startups, projetos de IA descentralizados, pesquisadores independentes e universidades. Concorrentes da Akash que oferecem serviços semelhantes incluem io.net, Nosana e Hyperbolic.

Figura 4: Aceleração do crescimento da receita de taxas do Akash e do aluguel de GPU em novembro de 2024

Atualmente, o ativo DePIN com maior capitalização de mercado é o Bittensor (Figura 5), que é uma plataforma relacionada à IA que apresentamos em profundidade anteriormente. Como uma plataforma de “Internet de IA”, ela hospeda sub-redes especializadas em executar tarefas como captura de dados e cálculos de inferência de modelos (os dois casos de uso mencionados anteriormente). Cada sub-rede atua como uma entidade independente dentro do ecossistema Bittensor mais amplo, e o funcionamento do ecossistema Bittensor é semelhante a uma rede DePIN interconectada. Em 13 de fevereiro, o Bittensor passou por uma grande atualização chamada “TAO dinâmico”, que tornou pela primeira vez uma sub-rede individual investível.

Gráfico 5: Exemplos de DePIN classificados por categoria, blockchain e capitalização de mercado

Solana como a principal blockchain DePIN

Embora muitos projetos DePIN optem por construir suas próprias blockchains de camada 1 independentes (“chains de aplicação”), a Solana se tornou a blockchain principal para aplicativos DePIN. Em termos de capitalização de mercado, a Solana é a blockchain DePIN líder e a escolha preferida para muitos dos principais projetos DePIN (Figura 6). Um exemplo notável é o Helium, que foi inicialmente construído em sua própria camada 1 e depois migrou para a Solana. Da mesma forma, a rede de transcodificação de vídeo Render e um dos maiores ativos DePIN em termos de capitalização de mercado migraram da Ethereum para a Solana em 2024. Outros projetos DePIN construídos na Solana incluem Grass, Hivemapper, io.net, Nosana, entre outros.

A Grayscale Research considera que a Solana é a cadeia DePIN preferida, por várias razões. Primeiro, a Solana é uma cadeia rápida e de baixo custo, permitindo que projetos DePIN transfiram valor e operem de maneira eficiente para fornecedores e consumidores. Em segundo lugar, entre cadeias de alto throughput e baixo custo, como BASE e SUI, a Solana oferece a maior segurança de rede, liquidez e histórico. Finalmente, ao construir na Solana em vez de uma cadeia de aplicação de camada 1 independente, os desenvolvedores de projetos DePIN podem se concentrar em suas competências principais na camada de aplicação, sem precisar alocar recursos para escalabilidade, ferramentas de infraestrutura e manutenção.

Figura 6: Em termos de valor de mercado, Solana é a blockchain líder em DePIN

Conclusão

DePIN pode representar uma fronteira promissora da tecnologia blockchain, oferecendo soluções inovadoras para a alocação de recursos globais. Embora algumas pessoas possam afirmar que a indústria de criptomoedas se limita a especulação ou casos de uso financeiro, muitos projetos DePIN oferecem evidências convincentes do contrário.

A maioria dos projetos DePIN tem menos de cinco anos, mas alguns já mostraram sinais encorajadores de adoção, incluindo colaborações com algumas das maiores organizações do mundo e fornecendo serviços (por exemplo, colaborando com a T-Mobile e a Nvidia através da brev.dev). Portanto, estamos particularmente entusiasmados com certos casos de uso, incluindo conectividade à internet, formação descentralizada e coleta de dados sociais ou dados de vídeo do mundo real para treinamento de IA. Além disso, o potencial de crescimento futuro do DePIN pode criar um impulso incremental para a Solana. Como a principal blockchain DePIN, a Solana oferece a velocidade, a relação custo-benefício e a segurança necessárias para que esses projetos prosperem.

Por fim, acreditamos que o DePIN pode representar uma oportunidade de investimento atraente. Investidores interessados em investimentos DePIN de alta beta e em estágios iniciais podem considerar o Helium ou o Bittensor, utilizados, respetivamente, para investimentos em wireless/IoT e inteligência artificial. Para aqueles que preferem manter opções de ações de grandes empresas, acreditamos que o Solana é a escolha de investimento preferida para crescer junto com o DePIN.

Índice de termos

Internet das Coisas (IoT): A Internet das Coisas (IoT) refere-se a uma rede de dispositivos físicos interconectados, veículos, eletrodomésticos e outros objetos, que têm sensores, software e funcionalidade de conectividade incorporados, permitindo que coletem e troquem dados através da internet.

DePIN: Uma rede descentralizada de infraestrutura física que utiliza blockchain e recompensas em tokens para incentivar contribuições individuais de recursos de infraestrutura física.

Blockchain: um livro-razão digital distribuído que armazena registros de forma segura através de uma rede de computadores, de maneira transparente e à prova de adulterações.

Helium: uma rede blockchain projetada para promover a comunicação sem fio entre dispositivos de Internet das Coisas em todo o mundo, utilizando um mecanismo de consenso de prova de cobertura único.

Render: O token utilitário nativo da Render Network, que permite aos usuários compartilhar a capacidade de GPU para renderizar projetos visuais.

Grass: Um protocolo na blockchain Solana que permite aos usuários compartilhar largura de banda de internet não utilizada para coleta de dados de rede, apoiando o desenvolvimento de IA.

Solana: uma plataforma de computação criptográfica, projetada para alcançar alta velocidade de transações sem sacrificar a descentralização, utilizando métodos inovadores como o mecanismo de “prova histórica”.

Inteligência Artificial Descentralizada: Integração de algoritmos e processos de inteligência artificial em redes descentralizadas, geralmente utilizando tecnologia blockchain para promover transparência, segurança e colaboração.

Extração de dados: uma técnica em que um programa de computador extrai dados da saída legível de outro programa.

Bittensor: uma plataforma que conecta inteligência artificial e blockchain, permitindo que os usuários criem ou participem de mercados competitivos (chamados de sub-redes)

Memecoin: uma criptomoeda criada para fins de entretenimento ou humor, geralmente baseada em memes ou humor, e não em desenvolvimento técnico sério.

Ethereum: uma plataforma de blockchain descentralizada com funcionalidades de contratos inteligentes, utilizando Ether (ETH) como sua criptomoeda nativa.

Armazenamento de dados: No contexto de uma rede descentralizada, os dados são criptografados e armazenados em sistemas localizados em múltiplos locais ou nós operados por indivíduos ou organizações que compartilham espaço adicional em disco.

Hardware de computação: componentes e dispositivos físicos que compõem um sistema de computador, permitindo-lhe executar várias tarefas e executar software.

Coleta de dados geoespaciais: componentes e dispositivos físicos que compõem um sistema de computador, permitindo que ele execute várias tarefas e execute software.

Vídeo em fluxo descentralizado: plataforma de vídeo que utiliza tecnologia blockchain para distribuir conteúdo armazenado e em streaming entre múltiplos nós em uma rede peer-to-peer, reduzindo o risco de censura e aumentando a privacidade.

Akash: um mercado de computação em nuvem descentralizado que agrega e redistribui capacidade de processamento de computação ociosa para clientes que dela necessitam, usando AKT como seu token nativo de utilidade e governança.

Capitalização de mercado: o valor total de uma criptomoeda, calculado multiplicando o número total de moedas em circulação pelo preço atual de uma única moeda.

LLM: Modelo de linguagem de grande escala, um sistema de inteligência artificial avançado que, após ser treinado com uma grande quantidade de dados textuais, é capaz de compreender e gerar texto semelhante ao humano.

Recompensas de tokens: recompensas são oferecidas aos participantes da rede blockchain na forma de tokens de criptomoeda, em reconhecimento às suas contribuições ou atividades.

Nota

[1] Artemis, Grayscale Investments, dados até 18 de fevereiro de 2025.

[2] Artemis, Grayscale Investments, dados até 18 de fevereiro de 2025.

[3] Artemis, a partir de 18 de fevereiro de 2025

[4] Blockworks

[5] Blockworks

[6] Messari

[7] Artemis, dados até 18 de fevereiro de 2025.

[8] Messari

[9] Prime Intellect

[10] Prime Intellect

[11] CBRE

[12] Akash Network

[13] Artemis

[14] Akash Network