A corrida pelo cargo de presidente da Reserva Federal (FED) esquenta: a declaração de independência e o plano de cortes de juros de Hassett, "amigo de Trump".

O diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca e um dos candidatos finais à presidência da Reserva Federal, Kevin Hassett, recentemente fez declarações frequentes. Por um lado, defende a independência da Reserva Federal, enfatizando que as decisões sobre a taxa de juros devem ser baseadas em consenso e dados; por outro lado, deixa claro que há “espaço suficiente” para cortes de juros não convencionais. Hassett é visto como um amigo próximo do presidente Trump, e sua qualificação para o cargo enfrenta uma enorme pressão sobre a dúvida quanto à independência devido a essa relação. Ele argumenta que o salto na produtividade trazido pela inteligência artificial oferece uma janela histórica para a Reserva Federal implementar uma política monetária mais flexível, e sua linha de pensamento é interpretada pelo mercado como tendendo a uma gestão adaptativa “à la Greenspan”. Essa disputa por cargos não diz respeito apenas ao caminho da política monetária dos Estados Unidos nos próximos anos, mas o resultado da luta pela sua independência também impactará profundamente as expectativas de liquidez dos ativos de risco globais, incluindo Bitcoin e Ativos de criptografia.

A aparição do candidato Hassett e as controvérsias centrais

Com o mandato do atual presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, chegando ao fim, a disputa pela próxima liderança entrou na fase final. Kevin Hassett, diretor do Conselho Nacional de Economia da Casa Branca e um dos últimos cinco candidatos, recentemente delineou proativamente suas ideias políticas ao aceitar uma entrevista à CNBC e participar de uma série de eventos, como a cimeira do conselho de CEOs do Wall Street Journal. Esta série de ações é vista como um sinal claro de busca de apoio à véspera de decisões cruciais.

A proposta central da política de Haskett gira em torno de dois temas que parecem estar em tensão: a defesa da tradição de independência da Reserva Federal (FED) e a promoção de cortes nas taxas de juros “significativos” com base em dados. Em uma entrevista à CNBC, ele enfatizou repetidamente que “a independência da Reserva Federal é realmente, realmente muito importante” e apontou que a direção das alterações nas taxas de juros deve ser baseada no “consenso de fatos e dados”. No entanto, sua estreita relação com Trump lança uma sombra sobre seu compromisso com a independência. Fontes revelaram que os conselheiros de Trump estão preocupados que, se Haskett assumir o cargo, ele possa ser visto como alguém que obedece demais às ordens do presidente, em vez de seguir rigorosamente a dupla missão da Reserva Federal de estabilizar os preços e garantir o pleno emprego.

Em resposta, Hasit fez uma declaração direta. Ele acredita que a ideia de que alguém é inelegível apenas porque é um amigo próximo do presidente e tem uma boa colaboração é insustentável, e que o próprio presidente também se oporia a essa visão. Ele enfatizou que sua lealdade será baseada em julgamentos econômicos independentes, e ele acredita que o presidente Trump confia nesse julgamento. Esta declaração visa desvincular a conexão entre “relacionamentos” e “profissionalismo”, tentando direcionar a atenção do público para sua filosofia econômica em vez de laços políticos.

A tradição centenária da independência da Reserva Federal e os desafios contemporâneos

A independência da Reserva Federal (FED) é a pedra angular da sua credibilidade em política monetária e um exemplo de governança dos bancos centrais globais após a Segunda Guerra Mundial. Esta tradição implica que a formulação da política monetária deve estar distante das pressões políticas de curto prazo, sendo decidida de forma independente por tecnocratas com base em dados econômicos de médio e longo prazo. A defesa dessa tradição por parte de Haskett em público é, sem dúvida, uma resposta às questões mais agudas levantadas externamente. No entanto, os desafios da história sempre se repetem; as críticas constantes de Trump a Powell e os apelos por cortes drásticos nas taxas de juros são, de fato, um teste contemporâneo àquela independência.

Trump já afirmou publicamente que a Reserva Federal (FED) deve consultar a opinião do presidente ao tomar decisões sobre a taxa de juros, o que entra em conflito direto com o princípio de funcionamento independente do banco central. Haskett, ao responder a essa questão, demonstrou uma sutil arte de equilíbrio. Por um lado, ele defende um processo de decisão baseado em consenso e dados; por outro lado, também reconhece que “o presidente é um observador econômico experiente e, se ele apresentar bons pontos de vista, acredito que outros também reconhecerão isso”. Essa declaração não nega completamente o valor das opiniões dos políticos, mas as incorpora dentro da estrutura de “consenso profissional”, tentando encontrar um ponto de equilíbrio entre princípios e flexibilidade.

É importante notar que o atual membro do conselho da Reserva Federal, Stephen Moore, nomeado por Trump, desde que assumiu em setembro, tem votado contra em três votações de redução da taxa de juros, defendendo uma redução mais agressiva de 50 pontos base. Isso por si só indica que, mesmo os candidatos nomeados pelo presidente, podem não necessariamente alinhar suas votações com a posição do presidente. Isso pode fornecer uma nota de rodapé realista ao argumento de Hasset de que “relação não é sinônimo de submissão”. No entanto, os papéis e a influência do membro do conselho e do presidente são drasticamente diferentes; o presidente tem muito mais poder na definição da agenda e na orientação da opinião pública, portanto, o mercado tem critérios de independência mais rigorosos para a escolha do presidente.

Espaço de redução de taxas de juros extraordinárias e a “mudança de paradigma” trazida pela inteligência artificial

Além da controvérsia sobre a independência, a parte mais chamativa do plano de políticas de Haskett é sua visão radical sobre o espaço para cortes de juros. Quando questionado se iria promover um corte maior do que 25 pontos base, ele respondeu claramente “correto” e afirmou que atualmente há “espaço suficiente” para isso. Essa declaração contrasta fortemente com o tom cauteloso atual da Reserva Federal de “mais alto por mais tempo”, sugerindo que, se ele estivesse à frente da Fed, a política monetária poderia rapidamente mudar para uma trajetória mais flexível.

O principal motivo que sustenta esta visão radical é a revolução da tecnologia de inteligência artificial. Hassett compara o momento atual ao período da década de 90, liderado pelo ex-presidente Alan Greenspan. Naquela época, Greenspan, diante do aumento da produtividade trazido pela internet e pelos computadores, não se apressou em aumentar as taxas de juros devido à baixa taxa de desemprego, criando assim um ambiente monetário favorável para a prosperidade de longo prazo da economia americana. Hassett acredita que a inteligência artificial é uma “história maior do que os computadores” em termos de produtividade, o que oferece à Reserva Federal (FED) uma oportunidade histórica para replicar o caminho de políticas ao estilo “Greenspan”: tolerar níveis de juros mais baixos em previsões de rápido crescimento da produtividade, a fim de estimular o crescimento simultâneo da oferta total e da demanda total.

Principais pontos do “plano” de redução de juros de Hassett

Ideia central da política: utilizar o dividendo de produtividade da IA, implementando uma política monetária de flexibilização adaptativa.

Avaliação do espaço para redução da taxa de juros: foi claramente indicado que existe um espaço “suficiente” para uma redução superior a 25 pontos base.

Potencial de crescimento econômico: Espera-se que a taxa de crescimento do PIB potencial possa ser muito superior a 3%, podendo até ultrapassar 4%.

Referencial histórico: em comparação com o quadro de políticas de Greenspan na resposta à revolução tecnológica dos anos 1990

Base de decisão central: manter-se orientado por dados, mas enfatizar o julgamento “proativo” sobre o aumento da oferta impulsionado pela IA.

Hasset explicou ainda que o esperado aumento da produtividade e a onda de investimento em capital podem elevar a taxa de crescimento potencial da economia dos EUA para muito acima de 3%, até mesmo 4%. Neste cenário, a redução da taxa de juros pode não apenas aumentar a demanda total estimulando investimentos e consumo, mas, mais importante, pode aumentar a capacidade total de oferta da economia ao incentivar a profundidade do capital. Esta visão de que a política monetária pode otimizar simultaneamente os lados da oferta e da demanda representa uma posição mais proativa do papel do banco central.

Implicações de mercado para ativos de criptografia e ativos de risco globais

As mudanças na liderança da Reserva Federal (FED) e a direção das políticas sempre foram questões de grande importância para os mercados de capitais globais. Para o Bitcoin e todo o mercado de ativos de criptografia, como uma classe de ativos de risco com alto valor beta, é extremamente sensível às mudanças nas marés da liquidez global. O “mapa de rota” descrito por Hasset para um “grande corte nas taxas de juros” e “manter a flexibilidade utilizando os dividendos de produtividade”, se concretizado, pode significar que o ambiente de liquidez em dólares é mais abundante do que o atualmente esperado pelo mercado.

A curto prazo, os comentários dos candidatos sobre o “espaço para cortes de juros acima de 25 pontos base” podem ser interpretados pelo mercado como um sinal de dovish, aumentando a aversão ao risco. O otimismo nos mercados financeiros tradicionais costuma transbordar para o mercado de encriptação, especialmente em fases onde a narrativa macroeconômica domina o mercado. A médio prazo, se o crescimento da produtividade impulsionado pela IA se mostrar realmente tão forte quanto o previsto por Hassett, isso criará uma combinação de “alto crescimento, baixa inflação”, o que é extremamente favorável para ativos de crescimento em tecnologia. Os ativos de criptografia, especialmente projetos como o Ethereum, que estão intimamente relacionados à computação descentralizada e à inovação em aplicações, podem ser reavaliados dentro de uma narrativa mais ampla de “IA e revolução tecnológica”.

No entanto, a incerteza também é enorme. A principal questão é a dúvida sobre a independência. Se o mercado eventualmente determinar que as decisões do novo presidente estarão excessivamente imbuídas de considerações políticas, a credibilidade da estrutura da política monetária da Reserva Federal (FED) será prejudicada, podendo levar a um aumento das expectativas de inflação de longo prazo e a uma erosão da credibilidade do dólar. Nesse cenário, o Bitcoin como “ouro digital” não soberano e resistente à censura pode ganhar um forte ímpeto novamente, tornando-se uma ferramenta de hedge contra o risco de crédito das moedas fiduciárias. Por outro lado, se a independência for firmemente mantida, o foco do mercado retornará completamente aos fundamentos econômicos e ao próprio caminho das taxas de juros.

Narrativa da “produtividade” no mercado de criptografia e inteligência artificial

A Hashtet elevou a inteligência artificial à altura de decidir a política monetária, e esta “narrativa de produtividade” também está a fermentar no campo dos ativos de criptografia. Enquanto o setor financeiro tradicional se concentra na melhoria da eficiência econômica global pela IA, na ecologia da criptografia, a combinação de IA e blockchain é vista como o núcleo da próxima revolução de paradigma. Desde redes de computação descentralizadas, mercados de dados para treinamento e inferência de modelos de IA, até estratégias DeFi automatizadas e auditorias de contratos inteligentes impulsionadas por IA, uma série de projetos está a explorar a fusão entre ambos.

Esta fusão está essencialmente a criar nova “produtividade digital”. Por exemplo, garantir a transparência e a fiabilidade dos dados de treino da IA através da blockchain, ou utilizar modelos económicos de encriptação para incentivar a formação de um mercado de poder computacional distribuído, podem aumentar a eficiência do funcionamento dos sistemas económicos a partir de diferentes dimensões. Se as opiniões de Hashit e outros se confirmarem, ou seja, se a IA aumentar sistematicamente a produtividade e pressionar a inflação, então os projetos de criptografia que fornecem infraestruturas e serviços de apoio à IA terão uma base de valor a longo prazo mais sólida. Isso significa que os investidores do mercado de criptografia, ao prestarem atenção à política monetária macroeconómica, também precisam examinar em profundidade quais projetos realmente têm a capacidade de capturar o crescimento de valor trazido pela IA.

Lista de “Observação da Reserva Federal” para investidores de ativos de criptografia

Para os participantes do mercado de ativos de criptografia, não é necessário se preocupar com os detalhes da luta política em Washington, mas é fundamental entender a linha principal das políticas que são emitidas. Em torno da troca de liderança do presidente da Reserva Federal, pode-se elaborar uma lista de observação concisa:

Indicadores de independência: Prestar atenção às declarações do candidato final na audiência sobre a intervenção do presidente na política monetária, bem como às decisões quando enfrentar pressão política pela primeira vez após assumir o cargo.

Tendência do quadro político: observar se formalmente inclui a “variação da produtividade” na função de reação da política monetária e se tem uma maior tolerância à inflação.

Taxa de juros linguagem de trajetória: ouvir o seu julgamento sobre o nível de “taxa de juros neutra” e a descrição quantitativa específica do “espaço suficiente para cortes de juros”.

Compreensão das novas tecnologias: Além da IA, ter uma compreensão básica sobre blockchain, moeda digital e outras tecnologias inovadoras influenciará a posição da A Reserva Federal (FED) em relação à regulamentação e inovação.

Qualquer item nesta lista que apresente sinais claros pode se tornar uma base importante para ajustar posições e estratégias de ativos de criptografia. No ciclo da narrativa macroeconômica, perceber a direção da maré é muito mais importante do que lutar entre as ondas.