Análise do mercado de Natal: analistas alertam para o risco de armadilha para touros nas ações dos EUA, a verdadeira oportunidade surge entre 28 e 31 de dezembro.

Os futuros do índice de ações dos EUA subiram no dia 21 de dezembro, mas os analistas alertam que, nos últimos 7 anos, o “rali de Natal” caiu 6 vezes, com uma queda média de 4,2%. A verdadeira oportunidade cai entre 28 e 31 de dezembro, pois as instituições antecipam a criação de posições para o efeito de janeiro, além do vencimento de 23 bilhões de dólares em opções de Bitcoin.

Dados recentes desmentindo o mito do mercado de Natal

(Futuros do S&P 500, fonte: Trading View)

O chamado mercado de Natal, de acordo com a definição do “Anuário do Trader de Ações”, refere-se ao fenômeno de alta das ações americanas nos últimos cinco dias de negociação de dezembro e nos primeiros dois dias de negociação de janeiro do ano seguinte. Desde 1950, a probabilidade do S&P 500 subir nesse período é de 77%, com um retorno médio de 1,3%. Yale Hirsch, autor do Anuário do Trader de Ações na década de 1970, disse: “Se o Papai Noel não aparecer, um mercado em baixa pode chegar a Wall Street.”

No entanto, dados recentes mostram que esse padrão está falhando. Nos últimos 7 anos (2018-2024), o número de quedas durante o período do mercado de Natal foi de 6 vezes. Em 2018, caiu 6,0% (pânico da guerra comercial), em 2021 caiu 8,6% (a sombra do colapso do Bitcoin de 69.000 dólares), em 2022 caiu 1,0% (os efeitos do colapso da FTX), em 2023 caiu 0,3%, e em 2024 despencou 10% (de 106.000 dólares para 90.000 dólares). A única exceção foi em 2020, quando subiu 38,2%, mas isso foi devido à liquidez excessiva pós-pandemia, a compra frenética da Grayscale e as grandes aquisições da MicroStrategy, sem relação com o Papai Noel.

Removendo as situações extremas de 2020, o retorno médio nos 6 anos restantes é de -4,2%. A probabilidade de alta é de apenas 16,7% (1 em 7 vezes), e quando cai, cai drasticamente. Esses dados devastadores de “6 quedas em 7 anos” desmentem completamente o mito de que “o mercado de Natal é sempre lucrativo”.

Por que o mercado de Natal tem falhado frequentemente nos últimos anos? A estrutura do mercado mudou. O aumento da participação de negociação de alta frequência e de negociação algorítmica enfraqueceu os padrões sazonais tradicionais. O fato de os traders institucionais tirarem férias antecipadamente leva a uma escassez de liquidez no final do ano, tornando o mercado mais suscetível a grandes ordens. Os investidores tendem a garantir os lucros do ano no final do ano, e a pressão para realizar lucros supera a força de compra. Esses fatores estruturais tornam os investidores de varejo, que dependem de “padrões históricos”, presas para os formadores de mercado.

Script de colheita de market makers de 24 a 25 de dezembro

Os analistas alertam que os dias 24 e 25 de dezembro são iscas para os traders, com um roteiro de colheita dividido em três fases. Fase de isca para os traders no dia 24: de manhã, haverá uma alta inicial para criar a ilusão de que “o mercado de Natal realmente chegou”, com a análise técnica apresentando padrões de ruptura ou de recuperação. Vários analistas começam a emitir recomendações, despertando a emoção FOMO dos investidores de varejo, fazendo com que não consigam resistir a comprar a preços altos.

25 de dezembro, fechamento do mercado: os mercados europeus e americanos estão de férias, a liquidez está esgotada. Os market makers podem romper os níveis de suporte com uma pequena quantidade de capital. Como o volume de negociação é extremamente baixo, o impacto das ordens de venda é amplificado, e o preço pode despencar em questão de minutos. Os investidores de varejo que compraram a preços altos ficam presos e não conseguem vender. A Bolsa de Valores de Nova York encerra mais cedo, às 13h na véspera de Natal, 24 de dezembro, e está fechada durante todo o dia no dia de Natal, 25 de dezembro, e esse tempo de negociação reduzido torna a colheita mais fácil de ser executada.

Mentalidade dos dias 26-27: A queda contínua faz com que os pequenos investidores se sintam ansiosos e vendam suas posições. Uma queda diária de 1-2% acumula entre 5-10% ao longo de vários dias. As posições longas com margem se aproximam gradualmente da linha de liquidação, e o sentimento de pânico se espalha. Quando a maioria dos pequenos investidores vende suas posições, o mercado realmente encontra o fundo.

Um conjunto de golpes e o dinheiro dos investidores individuais foi parar nos bolsos dos formadores de mercado. Não é uma teoria da conspiração, mas uma inevitabilidade da microestrutura do mercado. Quando o comportamento dos investidores individuais se torna altamente previsível (todos esperando pelo mercado natalino), os formadores de mercado podem usar essa expectativa para realizar operações inversas. Caso histórico: 24 de dezembro de 2021, o preço do Bitcoin era de 50.822 dólares, a comunidade gritava “o mercado natalino chegou”. Um investidor abriu uma posição longa com 10 vezes de alavancagem, investindo 50.000 dólares, sem definir um stop loss. Como resultado, em 3 de janeiro de 2026, o BTC caiu para 46.458 dólares, uma queda de 8,6%, e a alavancagem de 10 vezes levou a uma liquidação, restando menos de 7.000 dólares dos 50.000.

Janela de três oportunidades de 28 a 31 de dezembro

A verdadeira oportunidade ocorre entre 28 e 31 de dezembro, e a lógica central é que as instituições estão “antecipando o efeito de janeiro”. O setor financeiro tradicional sabe que o “efeito de janeiro” das ações americanas (retorno de capital, aumento do mercado) tem uma taxa de sucesso superior a 70%. Os traders institucionais já começaram a se posicionar antecipadamente e não vão esperar até 1 de janeiro para agir.

No dia 28 de dezembro (domingo), o dinheiro inteligente na cadeia começa a se mover. O mercado de ações dos EUA ainda não abriu, mas o mercado de criptomoedas opera 24/7, e as baleias irão criar uma posição antecipadamente. Monitorar transferências grandes na cadeia e fluxos de entrada e saída das exchanges pode capturar sinais em primeira mão. Se observar uma grande quantidade de USDT sendo transferida de carteiras para exchanges, ou Bitcoin sendo retirado das exchanges (para manter a longo prazo), isso é um sinal de que uma pressão de compra está prestes a surgir.

De 29 a 31 de dezembro, o mercado de ações dos EUA abre e o momento decisivo dos ETFs chega. Os traders institucionais estão de volta, preparando-se para os resultados do próximo ano. É muito provável que haja um grande fluxo de capital nos ETFs de Bitcoin e Ethereum. Os dados mostram que, mesmo que o S&P 500 tenha um desempenho fraco na primeira metade de dezembro, ainda há 77% de chance de uma alta durante o período das festas de Natal (considerando a partir do dia 28). O ponto de partida estatístico pode ser mal interpretado, pois a verdadeira alta geralmente começa nos últimos dias do mês, e não nos dias 24-25.

230 bilhões de dólares em opções de Bitcoin com vencimento em 26 é uma variável chave. Antes do vencimento das opções, o mercado será “fixado” em um determinado nível (geralmente o preço de exercício das maiores posições em aberto), mas após o vencimento, essa limitação desaparece, tornando mais fácil a formação de tendências de preços. A influência das opções de 28 a 31 foi eliminada, a disputa entre compradores e vendedores se intensificou, e a volatilidade aumentou criando oportunidades de negociação.

As observações de Justin Bergner, gerente de portfólio da Gabelli Funds, são extremamente precisas: “O final do ano parece mais uma oscilação de ida e volta.” Essa oscilação não é aleatória, mas sim regular: oscilação para baixo entre os dias 24 e 27, e oscilação para cima entre os dias 28 e 31 para criar uma posição. Compreender esse ritmo permite transformar o passivo em ativo.

As ações relacionadas à inteligência artificial voltaram a subir na semana passada após uma correção recente. O preço das ações da Oracle disparou significativamente, pois o TikTok concordou em vender seus negócios nos EUA para uma nova joint venture que inclui a Oracle. O preço das ações da Nvidia também apresentou uma recuperação. No entanto, os investidores estão observando de perto se as ações de IA ainda poderão manter a liderança à medida que se aproxima o final do ano, especialmente sob a preocupação de que as avaliações das ações de tecnologia estão altas, com os fundos se movendo para setores mais baratos.

Este ano, na primeira quinzena de dezembro, o S&P 500 teve um desempenho fraco, apresentando uma tendência de queda desde o início do mês. No entanto, os investidores não devem perder a esperança em um rally de Natal. A história mostra que, independentemente de como foi o desempenho no início de dezembro, se considerarmos os últimos dias do mês, o mercado de ações dos Estados Unidos costuma ter um bom desempenho no final do ano. A chave é entender o verdadeiro ponto de partida do “rally de Natal”: não é nos dias 24-25, mas sim entre 28-31, quando as instituições retornam e ocorre a janela de criação de posições após o vencimento das opções.