Почему настроение в крипторынке внезапно стало таким пессимистичным?

Исходный заголовок: Почему криптонастроения стали такими медвежьими? Исходный автор: Джек Инабинет, Bankless Перевод: Пегги, BlockBeats

Автор оригинала: Rhythm BlockBeats

Исходный текст:

Перевод: Mars Finance

Редакционное примечание: всего через четыре дня после достижения исторического рекорда по биткойну, криптовалютный рынок столкнулся с беспрецедентным «обвалом 10/10», в результате чего не только основные криптовалюты резко упали в цене, но и множество альткойнов обнулились, а биржи оказались в кризисе ликвидности. В то же время высокоэффективные фонды, такие как Stream Finance, также потерпели крах, обнажив хрупкую природу пузыря, основанного на принципе «достаточно просто доверять мне». Оптимистичные настроения на социальных платформах быстро сменились паникой, и рыночная уверенность серьезно пострадала.

Эта статья рассматривает ход событий и пытается ответить на ключевой вопрос: почему настроение на крипторынке внезапно стало таким пессимистичным? В условиях переплетения краха пузыря и кризиса доверия, возможно, мы находимся на пороге нового цикла.

Следующий текст:

6 октября 2025 года, в понедельник, биткойн снова достиг нового рекорда, впервые превысив отметку в 126000 долларов. Независимо от того, находятся ли они в окопах Crypto Twitter или в новостной студии CNBC, держатели монет погружены в повсюду присутствующий «туман надежды».

Несмотря на то, что фундаментальные показатели за месяц после этого не изменились, всего через четыре дня, 10 октября, крипторынок столкнулся с кризисом — «Обвал 10/10» теперь рассматривается как крупнейшее событие ликвидации в истории криптовалют.

В этом катастрофическом падении основные криптовалюты упали более чем на два десятка процентов, многие альткойны обнулились, несколько бирж на грани банкротства (почти все основные платформы по бессрочным фьючерсам активировали механизм автоматического сокращения позиций из-за невозможности выплатить прибыль по шортам).

Несмотря на то, что избрание Трампа президентом рассматривалось как положительное событие для криптоиндустрии — от создания стратегического запаса биткойнов до назначения, казалось бы, поддерживающих криптовалюту регуляторов — цены на криптоактивы продолжали оставаться низкими.

Кроме кратковременного роста после выборов Трампа в ноябре прошлого года, соотношение общей капитализации крипторынка (TOTAL) к индексу S&P 500 оставалось стабильным почти на протяжении года. На самом деле, с 20 января, когда Трамп официально вступил в должность, это соотношение даже показало удивительное отрицательное изменение.

С учетом того, что рынок продолжает перерабатывать последствия ликвидации 10/10, все больше вопросов начинает выходить на поверхность.

В понедельник на этой неделе компания Stream Finance объявила о банкротстве. Это фонд криптовалютных доходов типа «доверяй мне» с управляемыми активами на сумму 200 миллионов долларов, который использует заемные средства для предоставления вкладчикам доходности выше рыночной. Ее «внешний управляющий фондом» понес убытки примерно на 93 миллиона долларов.

Хотя детали еще не раскрыты, Stream, вероятно, станет первым «дельта-нейтральным» стратегическим фондом, который публично обанкротился из-за механизма автоматического сокращения позиций 10/10. Несмотря на то что его структура давно вызывала сомнения, этот крах все же застал врасплох многих кредиторов — они выбрали жертвовать безопасностью ради более высокой доходности без четких сигналов о риске.

После взрыва Stream паника быстро распространилась по всей экосистеме DeFi, и инвесторы начали коллективно покидать аналогичные высокорисковые стратегии доходности.

Хотя в настоящее время цепная реакция Stream еще не распространилась повсеместно, этот инцидент выявил риски, связанные с растущей популярностью стратегии «минтинга циклических стабильных монет» в DeFi — то есть использования депозитных сертификатов существующих высокорискованных стратегий для увеличения прибыли за счет кредитного плеча.

Потери, о которых сообщил Stream, также выявили огромные убытки, с которыми может столкнуться Delta нейтральный фонд во время автоматического сокращения позиций 10/10: короткие хеджирования были принудительно отменены системой, в то время как спотовые длинные позиции мгновенно обнулились.

Несмотря на то, что заголовки новостей изменились, можно с уверенностью сказать, что потери 10 октября были катастрофическими.

Независимо от того, осуществляется ли это через публичные операции DeFi или скрытые операции CeFi, в криптофондов с доходностью существует десятки миллиардов долларов в виде кредитного плеча. Однако остается неизвестным, обладает ли рынок достаточной ликвидностью для реагирования на возможную волну ликвидаций в будущем.

В настоящее время неясно, кто «плавает голышом», но можно с уверенностью сказать, что в крипто-казино кто-то уже остался без плавок. Если рынок снова упадет, особенно после того, как в централизованных биржах начнутся судебные разбирательства по поводу несостоятельности в период ликвидации 10/10, вопрос больше не в том, «произойдет ли что-то», а в том, «выстоит ли вся отрасль».