The Economist: Реальная угроза криптовалют традиционным банкам

Источник: журнал Economist, перевод: Chopper, Foresight News

«Сначала они игнорируют тебя, затем высмеивают, затем нападают, а в конце ты побеждаешь». Эта фраза часто приписывается Махатме Ганди, но сам лидер движения за независимость Индии никогда не произносил её. Однако эта вымышленная пословица стала популярным лозунгом в индустрии криптовалют. Пионеры цифровых финансов пережили высокомерие, насмешки и презрение со стороны элит Уолл-стрит, а сегодня их влияние достигло беспрецедентных масштабов.

За последний год как банкиры, так и специалисты по цифровым активам пережили период бурного роста. Успех индустрии криптовалют во многом обусловлен принятием в июле текущего года закона GENIUS, который чётко регламентирует легальный статус стейблкоинов. С момента победы Дональда Трампа на выборах рынок ожидал более либеральной регуляторной среды, и цены на акции банков выросли на 35%. Даже те банкиры, которые по другим причинам не симпатизируют Трампу, в большинстве своём не проявляют особого интереса к регуляторной политике при администрации Джо Байдена.

Тем не менее, напряжённость между старой и новой элитой постоянно растёт, и угроза, исходящая от криптовалют, гораздо серьёзнее, чем многие банкиры предполагали. Банки, безусловно, могут извлечь выгоду из ослабления регуляции, однако их привилегированное положение в рамках республиканского «финансового аристократического» клана сейчас шатко. Совместное владение этим статусом с новыми лидерами криптоиндустрии представляет собой долгосрочную угрозу для традиционных банков.

Самая острая проблема для банкиров сегодня — регулирование стейблкоинов. Закон GENIUS прямо запрещает эмитентам стейблкоинов платить проценты покупателям. Изначальная цель этого компромисса — предотвратить перераспределение депозитов из банковской системы, что могло бы ослабить кредитование. Однако на рынке появилась обходная схема: компании-эмитенты стейблкоинов, такие как Circle, делят прибыль с криптовалютными биржами вроде Coinbase, которые затем раздают «привилегии» пользователям, покупающим стейблкоины. Традиционные банки требуют закрыть этот регуляторный лазейку.

Проблема с процентами — не единственная причина разногласий. В других сферах криптовалюты также пытаются прорваться через барьеры традиционных финансов. В октябре этого года директор Федеральной резервной системы, кандидат на пост председателя ФРС Кристофер Вуллер заявил, что могут разрешить большему числу учреждений подключиться к платежной системе ФРС. Эта новость вызвала тревогу среди банкиров. Вскоре Вуллер отказался от своих слов, заявив, что заявки на получение таких счетов всё равно требуют наличия банковской лицензии.

Наконец, 12 декабря индустрия криптовалют успешно прорвала барьеры в системе федеральных банков США. Регуляторы одобрили заявки пяти цифровых финансовых компаний на получение национальных банковских трастовых лицензий, среди них — Circle и Ripple. Хотя эта лицензия не даёт права принимать вклады или выдавать кредиты, она позволяет этим компаниям оказывать услуги по хранению активов по всей территории страны без необходимости получать отдельные разрешения штатов. Ранее банки активно лоббировали против выдачи таким компаниям новых лицензий.

Каждое отдельное событие — речь, лицензия, обходной манёвр — кажется незначительным. Однако в совокупности эти тенденции серьёзно угрожают традиционному банковскому сектору. На самом деле, ключевые позиции банков в сфере кредитования и брокерских услуг уже давно захвачены частными кредитными организациями и новыми маркет-мейкерами вне банковской системы. Естественно, они не хотят терять ещё больше.

Криптовалютные компании считают, что существующие льготные условия для традиционных банков создают несправедливую конкуренцию и мешают развитию рынка. Эта позиция, возможно, и справедлива, но скрытая оплата процентов за стейблкоины под видом «привилегий» — откровенное уклонение от регулирования. А всего несколько месяцев назад депутаты проголосовали за запрет выплаты процентов по стейблкоинам, и сейчас они не предпринимают шагов для пресечения подобных схем. Это явно показывает, в каком положении находятся настоящие проблемы традиционных банков: их политическое влияние значительно ослабло.

Традиционные банки уже не являются самой влиятельной финансовой силой внутри республиканского «финансового аристократического» клана. Напротив, индустрия криптовалют закрепилась в «антиэстеблишментском, антиэлитном» крыле правого крыла США. Самая крупная политическая комитет-кампания этой отрасли, располагающая сотнями миллионов долларов, готовится к предстоящим промежуточным выборам 2026 года, а деньги — это всегда мощное оружие в политической борьбе. Когда интересы традиционных банков сталкиваются с интересами новых лидеров криптоиндустрии, исход борьбы уже не предопределён, и всё может повернуться не в пользу банков.

Когда-то банкиры критиковали жёсткое регулирование со стороны администрации Байдена. Но ирония в том, что сегодня им приходится полагаться на поддержку ряда демократических сенаторов. Эти сенаторы больше обеспокоены потенциальными рисками, связанными с выплатами процентов по стейблкоинам, и связанной с этим отмывкой денег. В борьбе за возможность получения банковских лицензий для криптофирм крупнейшие американские банки неожиданно объединились с профсоюзами и левыми аналитическими центрами. Как и в знаменитой цитате Ганди, которой он тоже никогда не произносил: «Враг врага — друг».