Bitwise и Grayscale делают важное предсказание: четырехлетний цикл биткоина умер, в 2026 году достигнет нового исторического максимума

Топовая компания по управлению криптоактивами Bitwise и Grayscale последовательно опубликовали прогнозы рынка на 2026 год, единым голосом предсказывая, что биткоин сломает традиционное «четырехлетнее циклическое» правило и в следующем году обновит исторический максимум. Главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хуган отметил, что силы, движущие старый цикл (халвинг, процентные ставки, кредитное плечо), уже ослабли, а постоянный приток институционального капитала и ясность регулирования станут новыми доминирующими факторами. Кроме того, в отчёте прогнозируется, что волатильность биткоина продолжит оставаться ниже технологического гиганта Nvidia, а корреляция с американским рынком акций снизится ещё больше, что свидетельствует о его переходе от высоковолатильного спекулятивного актива к более привлекательной стратегической составляющей глобальных инвестиционных портфелей.

Закат циклического закона: почему 2026 год сломает исторический сценарий?

Исходя из почти «закона» — модели четырехлетнего цикла биткоина с резким ростом в три года и глубоким откатом в четвёртом — 2026 год по логике должен стать «годом отката». Однако в отчёте Bitwise прямо заявлено: «Мы ожидаем, что этого не произойдет». Эта смелая оценка основана на структурном анализе движущих сил цикла.

Традиционный цикл формируют три ключевых фактора: supply shock от халвинга биткоина, ликвидность, вызванная глобальным циклом процентных ставок, и внутренний рыночный кредитный рычаг. Bitwise считает, что все три силы ослабли. Во-первых, с математической точки зрения, влияние каждого халвинга на прирост новой эмиссии уменьшается; во-вторых, рынок ожидает, что в 2026 году ФРС будет находиться в цикле снижения ставок, что противоположно средам 2018 и 2022 годов; в-третьих, после рекордных ликвидаций кредитного плеча в октябре 2025 года рыночная структура стала более здоровой, а в совокупности с улучшением регулирования вероятность системных «взрывов» значительно снизилась.

На смену приходит более мощный и устойчивый драйвер: институциональный поток. С 2024 года, когда был одобрен первый спотовый ETF на биткоин, мелкие потоки превращаются в крупные. Bitwise прогнозирует, что 2026 год станет ключевым для начала системного внедрения криптоактивов крупными традиционными платформами, такими как Morgan Stanley, Wells Fargo, Merrill Securities. В то же время, после президентских выборов 2024 года, активизировавшихся вектор регулирования в сторону поддержки криптовалют (например, законопроект «GENIUS»), их положительный эффект ускорится к 2026 году, привлекая Уолл-стрит и финтех-компании к практическому внедрению.

Зрелость активов: признаки снижения волатильности и разрыва корреляции

Миф о «жесткой» волатильности биткоина быстро опровергается данными. В отчёте Bitwise раскрывается удивительный факт: в течение всего 2025 года волатильность биткоина оставалась ниже Nvidia — технологического лидера. Этот контраст символичен: актив, часто критикуемый как высокорискованный спекулятивный инструмент, по стабильности превзошёл компанию, считающуюся «фундаментом современной промышленности».

Долгосрочный тренд снижения волатильности не случаен. В отчёте отмечается, что за последние десять лет волатильность биткоина стабильно снижается, что свидетельствует о его фундаментальной «дезрисковизации» как инвестиционного актива. В основе — диверсификация структуры инвесторов: средства, входящие через ETF и другие традиционные финансовые инструменты, ведут себя и держат позиции иначе, чем ранние розничные инвесторы, выступая «стабилизатором» рынка. Bitwise прогнозирует, что эта тенденция продолжится и в 2026 году.

Параллельно, корреляция биткоина с американским рынком (представленным индексом S&P 500) также, по прогнозам, снизится. Несмотря на распространённое мнение о «совпадении» цен, данные показывают, что 90-дневная скользящая корреляция редко превышает 0,5 — умеренную связь. В 2026 году, благодаря развитию регулирования и институциональному принятию, биткоин, скорее всего, выйдет на более независимый путь, даже если рынок акций будет под давлением из-за переоценки или опасений за экономический рост. Низкая корреляция, высокий потенциал доходности и снижение волатильности создают идеальный «триумвират» для портфельной теории.

Биткоин vs. традиционные активы: сравнение эволюции ключевых характеристик (на основе прогнозов Bitwise)

Эволюция волатильности:

• Биткоин (2017-2020): годовая волатильность часто превышала 100%, считался активом с экстремальными рисками.
• Биткоин (2025): волатильность уже ниже Nvidia.
• Аналогия: похожа на путь золота после запуска ETF в 2004 году, когда его волатильность стабилизировалась.

Корреляция с рынком:

• Историческое восприятие: широко считается, что биткоин сильно синхронизирован с рынком акций.
• Реальные данные: 90-дневная скользящая корреляция с S&P 500 в большинстве случаев ниже 0,5 (умеренная связь).
• Прогноз на 2026 год: корреляция снизится ещё больше, поскольку внутренние драйверы криптовалюты (регулирование, принятие) превзойдут макроэкономические настроения.

Циклическая логика:

• Старый парадигм (до 2022): циклы, обусловленные халвингами, настроениями розничных инвесторов и высоким кредитным плечом, приводили к бурным ростам и крахам.
• Новый парадигм (2026): устойчивый рост, управляемый институциональными потоками, ясным регулированием и долгосрочными держателями.

Эпоха институционализации: как новая нарратив меняет оценочную логику?

Отчёты Grayscale и Bitwise перекликаются, определяя 2026 год как рассвет «эпохи институционализации» крипторынка. В основе этого — фундаментальное переосмысление оценки. В прошлом бычий рынок биткоина часто сопровождался краткосрочным ростом более чем на 1000%, движимым FOMO (страхом упустить) розничных инвесторов. В этом цикле максимальный годовой рост составляет около 240%, рост более медленный, но более устойчивый. Grayscale интерпретирует это как результат постоянных покупок институциональных игроков, а не спекулятивных розничных.

Два столпа поддержки институциональной нарративы — это макрохеджирование и развитие инфраструктуры. Во-первых, в условиях глобального роста государственного долга и долгосрочных вызовов фиатных валют биткоин как редкий, суверенный и цифровой способ хранения стоимости становится всё более привлекательным для стратегического размещения. Во-вторых, ожидается, что в 2026 году обе партии в США примут комплексный закон о крипторынке, который создаст условия для масштабного и легального внедрения блокчейн-технологий в традиционный финсектор. В настоящее время доля активов под управлением в США, инвестирующих в криптовалюты, менее 0,5%, и потенциал роста огромен.

На микроуровне эта трансформация уже очевидна: американские банки позволяют своим финансовым советникам рекомендовать биткоин ETF, открывая доступ к активам на сумму около 3,5 трлн долларов. Такой «ворота Уолл-стрит» означает, что покупательная способность биткоина будет подпитываться более глубокими и стабильными капиталами. Несмотря на то, что на блокчейне краткосрочные держатели испытывают давление, долгосрочная картина показывает, что рынок формируется за счёт ETF, корпоративных облигаций и суверенных структур, которые поглощают в разы больше нового предложения, чем его ежегодное производство. Эта качественная перемена спроса и предложения — ключ к пониманию, почему биткоин сможет преодолеть максимум 2025 года и достигнуть новых высот.

Рыночные разногласия и краткосрочные вызовы: путь не всегда прямой

Несмотря на оптимизм долгосрочного прогноза, на пути к 2026 году рынок всё ещё сталкивается с реальными потрясениями. Текущая цена биткоина около 85 000 долларов, что значительно ниже пика 2025 года, а средняя цена у краткосрочных держателей — около 104 000 долларов, что приводит к убыткам свыше 12%. Такой расклад отражает болезненные процессы переработки предыдущих ростов и ликвидации кредитных позиций.

Некоторые показатели на блокчейне дают противоречивые сигналы. Например, данные CryptoQuant показывают, что долгосрочные инвесторы распродают активы одними из самых быстрых темпов за последние пять лет, что обычно происходит в вершинах циклов. Однако именно в периоды трансформации рынка такие действия характерны: часть ранних инвесторов фиксирует прибыль, а другие — институциональные покупатели продолжают наращивать позиции. Этот «оборот» — типичная черта перехода актива от ранних адоптеров к более широкой институциональной базе.

Краткосрочные макроэкономические новости и геополитические события могут вызывать волатильность, как недавно, когда биткоин упал почти на 4% за один день из-за рыночных опасений. Однако основные аргументы Bitwise и Grayscale в том, что эти краткосрочные потрясения уже не определяют долгосрочную траекторию биткоина. Его судьба в 2026 году зависит не от следующего месяца, а от того, увеличится ли доля институциональных инвестиций с 0,5% до 1%, станет ли регулирование более ясным и закрепится ли нарратив хранения стоимости в умах более широкой аудитории.