ICE инвестирует 2 миллиарда долларов, оценка — 8 миллиардов долларов. Как Polymarket может стоить такую сумму?

Источник: Galaxy; Перевод: 金色财经

Материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи Intercontinental Exchange (ICE) во вторник объявила о согласии инвестировать в Polymarket до 2 миллиардов долларов. Согласно данным Messari, эта сделка является седьмым по величине акционерным вложением криптовалютной компании и крупнейшей частной инвестицией традиционного Уолл-стрит. Оценка этой платформы предсказаний на базе блокчейна составляет 8 миллиардов долларов. Это почти в 7 раз превышает последнюю оценку раунда финансирования Polymarket в этом году, которая была выше в 22 раза по сравнению с оценкой перед выборами в ноябре 2024 года.

Помимо этой крупной инвестиции, ICE также заявил о планах «стать глобальным дистрибьютором событийных данных Polymarket, предоставляя клиентам показатели настроений по темам, связанным с рынком». ICE отметил, что обе компании также будут сотрудничать в области токенизированных проектов. В то же время основатель и генеральный директор Polymarket Shayne Coplan намекнул на возможное запуск POLY токена, а MetaMask объявила о планах интегрировать Polymarket в свой кошелек (а также о бессрочной фьючерсной торговле).

Мнение Galaxy:

Инвестиции и признание со стороны знаковых институтов Уолл-стрит являются частью поворота судьбы Polymarket и его 27-летнего основателя Shayne Coplan.

Bloomberg назвал Coplan самым молодым миллиардером, сделавшим состояние самостоятельно. Около года назад, в последние дни администрации Байдена, ФБР провело обыск в доме Coplan в рамках расследования, разрешено ли американским пользователям доступ к платформе Polymarket, что нарушало ранее достигнутое соглашение с Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC).

Однако во время администрации Трампа федеральные органы отказались от расследования, и Polymarket приобрел разрешенную CFTC биржу QCX, что открыло дорогу для возвращения Polymarket на американский рынок. Coplan больше не считается аутсайдером; его пригласили на отраслевые круглые столы в Белом доме и совместные мероприятия SEC-CFTC. Компания бывшего президента Трампа участвовала в ранних раундах финансирования, а сам он присоединился к Polymarket в качестве советника.

Помимо впечатляющей оценки и возвращения Coplan, мы хотели бы понять, как именно ICE планирует использовать данные Polymarket. Эта информация уже опубликована в блокчейне, коэффициенты публикуются на сайте Polymarket и (очевидно) обновляются в реальном времени. С другой стороны, сервисы рыночных данных — это основной бизнес ICE, который в прошлом году принес около 1,84 миллиарда долларов дохода, что составляет примерно 15% от общего дохода компании.

Возможно, ICE считает, что может упаковать данные Polymarket в продукт, приносящий добавленную стоимость клиентам TradFi, или же передавать их в реальном времени в привычных для этих институтов форматах на уже используемые ими торговые экраны. Если это так, и ICE взимает за эту услугу плату, а также делит доход с Polymarket, это может помочь решить долгосрочную проблему последней — поиска устойчивой модели дохода, поскольку она не взимает торговые комиссии.

С макроэкономической точки зрения, некоторые могут считать, что истинный продукт платформ предсказаний — это не ставки сами по себе, а информационные сигналы, которые эти рынки генерируют. Если платформа сможет найти способ монетизировать эти сигналы, она сможет зарабатывать, не взимая комиссию. Предсказательные рынки собирают разрозненную информацию в ценовые сигналы. Цена каждого контракта может интерпретироваться как скрытая вероятность определенного результата, выраженная массой участников. Во многих рынках со временем формируется набор данных вероятностных прогнозов — по сути, постоянно обновляемая модель коллективных ожиданий. С экономической точки зрения, ставки — это вход, а не выход. Ценность представляет собой информацию, которая возникает в результате взаимодействия ставок. С этой точки зрения, несложно представить, что преимущество Polymarket, о котором не говорят прямо, заключается в возможности масштабного захвата и стандартизации этих данных, создавая высокочастотную обратную связь о настроениях и прогнозах в реальном мире.

Традиционные биржи монетизируют торговую активность через комиссии, однако эти сборы создают трения, искажающие формирование цен. Участники корректируют цены покупки и продажи в зависимости от издержек, что приводит к тому, что рыночные цены немного отклоняются от «реальных» коллективных вероятностей. Если Polymarket сможет найти способ монетизировать слой данных, он сможет продолжать избегать таких трений. Структура без комиссий должна привести к более эффективным рынкам и, следовательно, к более чистым и высококачественным информационным продуктам. Повышение качества данных обусловлено тем, что пользователи не платят за предоставление данных.

Таким образом, можно предположить, что позиционирование Polymarket перестает быть платформой для ставок и становится инфраструктурой для обмена информацией. Рынок — это механизм краудсорсинговых прогнозов; в этом случае бизнес — это коммерциализация этих прогнозов. Естественными клиентами таких продуктов могут стать финансовые институты, хедж-фонды, новостные агентства и разработчики искусственного интеллекта, ищущие показатели будущих событий в реальном времени.

Между тем, POLY — токен, о котором сообщил Coplan (в зависимости от его конструкции), — возможно, сможет решить еще одну важную проблему Polymarket: обеспечение доверия к его контрактным решениям. Более года назад технологический сайт The Information со ссылкой на анонимных источников сообщил, что Polymarket рассматривает выпуск собственного токена «для того, чтобы пользователи могли подтверждать результаты реальных событий». Для тех, кто понимает скрытый смысл, это звучит как предупреждение для UMA протокола. UMA — это протокол предсказаний, используемый Polymarket для решения рыночных вопросов и разрешения споров через голосование сообщества. Распространенная жалоба на UMA — это то, что крупные держатели ее токенов могут сговориться и каким-то образом решать рыночные вопросы так, чтобы независимо от исхода они могли извлечь выгоду.

В этом году Polymarket предпринял шаги для снижения зависимости от UMA, используя Chainlink для решения проблем, связанных с колебаниями цен активов. Когда обе стороны объявляли о сотрудничестве, они заявили, что «исследуют различные способы расширения применения Chainlink, чтобы решать прогнозные рынки, связанные с более субъективными вопросами, уменьшая зависимость от механизмов социального голосования и снижая риски решений». Таким образом, Polymarket, возможно, все еще рассматривает возможность включения POLY в свою систему решений.

Наконец, нам интересно, как ICE и Polymarket совместно реализуют токенизацию. Как отметил Coplan в коротком интервью на подкасте TBPN, Polymarket обладает богатым опытом в этой области — каждое «да» или «нет» на платформе — это блокчейн-токен, связанный с результатом реального мира. Поэтому привлечение их для токенизации реальных активов, котирующихся на ICE, кажется вполне осуществимым.