Отчет Grayscale: Четырехлетний цикл Криптовалют завершился, девальвация доллара стимулирует замену валюты

Грейскейл опубликовал отчет о перспективах цифровых активов на 2026 год, предсказывая отказ криптовалют от теории четырехлетних циклов, а биткойн может достичь новых максимумов в первой половине года. В отчете выделены два основных драйвера: риск девальвации доллара стимулирует спрос на альтернативные средства хранения стоимости, а повышение ясности регулирования привлекает институциональный капитал. Топ-10 инвестиционных тем включают валютные альтернативы, вызванные девальвацией доллара, поддержку принятия за счет ясности регулирования, продвижение стейблкоинов через закон GENIUS, поворотные моменты в токенизации активов и др.

Три основных доказательства завершения четырехлетнего цикла

(Источник: Грейскейл)

За последние пятнадцать лет криптовалюты пережили четыре масштабных циклических отката примерно раз в четыре года. В трех из этих случаев пиковая оценка приходилась на 1–1,5 года после халвинга биткойна. Текущий бычий рынок продолжается более трех лет, последний халвинг был в апреле 2024 года, то есть более чем 1,5 года назад. Некоторые участники рынка считают, что цена биткойна могла достигнуть пика в октябре 2025 года, а 2026 год будет полон вызовов.

Однако Грейскейл считает, что эта логика устарела. Первое доказательство — структурные изменения в притоке институционального капитала. В прошлых циклах годовой рост биткойна составлял как минимум 1000%, движимый импульсом розничных инвесторов. В текущем цикле максимальный годовой рост — около 240% (по состоянию на март 2024 года). Эта разница отражает более стабильное поведение институциональных инвесторов, а не гонку за ростом и паническими продажами розничных. Институциональный капитал не уйдет просто потому, что «прошел четырехлетний цикл», они руководствуются долгосрочной стратегией, а не техническими циклами.

Второе доказательство — фундаментальное улучшение регуляторной среды. В прошлых циклах крахи часто сопровождались регуляторными ударами или крупными скандалами. В 2026 году ситуация совершенно иная: США приняли закон GENIUS, регулирующий стейблкоины, структура рынка легализована, SEC достигла соглашения с индустрией, а не начала преследование. Эта ясность в регулировании создает долгосрочную уверенность для институциональных инвесторов.

Третье доказательство — диверсификация каналов притока капитала. В прошлых циклах основным источником были розничные инвесторы через биржи, при смене настроений капиталы быстро уходили. В 2026 году капитал продолжает поступать через спотовые ETP, финансовые консультанты включают криптоактивы в портфели, такие как Harvard Management Company и суверенный фонд Абу-Даби. Такая структурированная притока не прекратится из-за теорий циклов.

Институциональная логика топ-10 инвестиционных тем

(Источник: Грейскейл)

Топ-10 тем, перечисленных Грейскейлом, отражают трансформацию криптовалют из спекулятивных активов в активы институционального уровня. Риск девальвации доллара — ключевая тема, поскольку долговые проблемы США могут ослабить роль доллара как средства хранения стоимости. Ограничение поставки биткойна — 21 миллион монет, 20-миллионная монета будет добыта в марте 2026 года. Эта прозрачная, предсказуемая и в конечном итоге дефицитная цифровая система становится все более привлекательной при росте рисков фиатных валют.

Тема инвестиций в криптовалюты 2026 по версии Грейскейл

Девальвация доллара стимулирует валютные альтернативы: BTC, ETH, ZEC выигрывают от спроса на хеджирование валютных рисков

Повышение ясности регулирования: ожидается принятие двухпартийного законодательства, почти все активы выиграют

Рост влияния стейблкоинов: продвижение закона GENIUS, ETH, SOL, TRX, BNB получают доходы от транзакционных сборов

Поворот в токенизации активов: сейчас занимает всего 0.01% глобального рынка акций и облигаций, к 2030 году может вырасти в 1000 раз

Рост решений для приватности: ZEC, AZTEC, RAIL удовлетворяют потребности институциональных инвесторов в приватности

Рост спроса на децентрализованный ИИ: TAO, WORLD, NEAR противостоят рискам централизации ИИ

Взрывной рост DeFi-кредитования: AAVE, MORPHO, UNI, HYPE ведут рост

Следующее поколение инфраструктуры: SUI, MON, NEAR, MEGA поддерживают высокопроизводительные приложения

Устойчивые модели доходности: SOL, ETH, BNB, HYPE и другие блокчейны с высоким доходом привлекают институциональных инвесторов

Стейкинг становится стандартом: LDO, JTO и другие протоколы ликвидного стейкинга выигрывают от открытия ETP для стейкинга

Стейблкоины — самая надежная область роста 2026 года. Общий объем обращения достигнет 300 миллиардов долларов, среднесуточный объем торгов — 1,1 триллиона долларов, закон GENIUS привлечет институциональный капитал. Грейскейл ожидает, что стейблкоины интегрируют в трансграничные платежи, деривативное обеспечение, корпоративные балансы и онлайн-платежи. Рост объемов торгов стейблкоинов принесет доходы блокчейнам, фиксирующим транзакции.

Токенизация активов — самая перспективная тема. Сейчас она занимает всего 0.01% глобального рынка акций и облигаций, к 2030 году может вырасти в 1000 раз. Под влиянием более зрелых технологий блокчейна и ясных регуляторных рамок, токенизированные активы принесут огромную ценность ETH, SOL, LINK и другим.

Почему угрозы квантовых вычислений и DATs — ложные горячие темы

Грейскейл четко указывает, что эти два вопроса в 2026 году окажут ограниченное влияние. Хотя квантовые вычисления представляют долгосрочную угрозу, эксперты оценивают, что к 2030 году возможности квантовых компьютеров все еще не смогут взломать криптографию биткойна. Исследования постквантовой криптографии продолжатся, но эта тема не повлияет явно на цены в 2026 году.

Цифровые активы (DATs) — еще одна переоцененная тема. Стратегия держания монет, начатая MicroStrategy в 2025 году, вызвала десятки последователей, но после пика спроса в середине года интерес снизился. Рыночная капитализация крупнейших DATs с чистыми активами приближается к 1.0, что свидетельствует о исчезновении премии. Грейскейл оценивает долю BTC в запасах DATs в 3.7%, ETH — 4.6%, SOL — 2.5%. Большинство DATs не имеют чрезмерного кредитного плеча, даже при падении рынка их не вынудит к принудительной продаже. Strategy недавно привлекла долларовые резервы, чтобы даже при падении биткойна могла выплачивать дивиденды, что показывает, что DATs будут работать как закрытые фонды и не станут основным источником новых требований или давления на продажу в 2026 году.

Грейскейл подытожил, что криптоактивы входят в новую эпоху институционализации, и не все токены смогут успешно пройти этот переход. Привлекать институциональный интерес смогут платформы с четкими кейсами использования, устойчивым доходом и возможностью входа на регулируемые торговые площадки.