Закон «CLARITY» создает новую структуру рынка цифровых активов

Автор: официальный сайт Kava на китайском

Многолетняя борьба американской блокчейн-индустрии с неопределенностью регулирования привела к тому, что инновационные компании оказались в затруднительном положении из-за противоречивых интерпретаций различных регулирующих органов. Эта ситуация значительно тормозит рост отрасли, вынуждая многие проекты искать возможности за рубежом в более дружественной среде. Однако скоро ситуация может измениться. Законопроект «CLARITY» как новая важная законодательная рамка обещает принести долгожданную ясность. Этот законопроект даст мощный импульс крипто-политике США, создаст зрелую рыночную структуру, которая одновременно защитит права потребителей и удовлетворит потребности инноваций.

Ясное определение регулирующих органов и границ децентрализации в рамках «CLARITY» может положить конец тенденции «правового регулирования», укрепив позиции США в глобальном рынке цифровых активов.

Прекращение неопределенности регулирования

Основной фокус «CLARITY» — это ключевые вопросы, вызывающие наибольшие опасения в индустрии: кто и как должен регулировать определённые аспекты.

1. Доминирование CFTC
   Этот законопроект стал значительной победой для Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC), которая получит исключительные полномочия по регулированию цифровых товаров. Для фондов, управляющих зрелыми децентрализованными сетями, это особенно важно. Рассматривая эти активы как товары, а не ценные бумаги, закон создает более логичный и понятный путь регулирования по сравнению с существующей системой. Важно отметить, что это не означает, что SEC останется без дела; SEC по-прежнему отвечает за надзор за сбором капитала и соблюдение соответствующих требований.
2. Практическое «безопасное пространство»
   Одной из наиболее практичных особенностей закона является создание механизма регуляторного «безопасного пространства». Учитывая, что децентрализация — это постепенный процесс, закон позволяет эмитентам в течение 12 месяцев привлекать до 7500万美元, соблюдая упрощенные требования раскрытия информации. Эта мера решает проблему «курицы или яйца» при распределении токенов. Теперь американские фонды смогут собирать средства для развития сети и выпускать токены для запуска сети без опасений немедленных обвинений в нарушении закона о ценных бумагах. Конечно, при условии, что они движутся к полной децентрализации.
3. Юридическое определение «зрелой блокчейн-системы»
   «CLARITY» вносит важный вклад, четко определяя критерии «зрелой блокчейн-системы». Закон устанавливает конкретные тесты для определения момента, когда сеть достигает достаточной степени децентрализации — например, когда эмитент или связанная сторона больше не контролируют реестр и управление протоколом. После достижения этого порога сеть официально признается «зрелой системой» и переходит из режима регуляторного безопасного пространства в систему регулирования Комиссии по товарным фьючерсам (CFTC). Это дает ясную конечную точку для регулировки фондов.
4. Координация двух регулирующих органов
   Закон также сближает традиционные финансы (TradFi) и децентрализованные финансы (DeFi). Он явно разрешает участникам традиционного рынка ценных бумаг после регистрации в CFTC осуществлять торговлю цифровыми товарами на вторичном рынке. Такая высокая степень совместимости показывает, что банки и брокеры могут безопасно входить в рынок цифровых активов, поскольку регулирование SEC и CFTC осуществляется в единой и согласованной манере.

Реализация «CLARITY»

«CLARITY» — это не просто бумажный документ; его структура и стратегия развития полностью соответствуют ведущим блокчейн-экосистемам.

Протокол Internet Computer (ICP): дорожная карта, разработанная фондом Dfinity, подчеркивает актуальность принятия этого закона. Согласно ему, стратегия перехода ICP будет идеально соответствовать определению «зрелой блокчейн-системы». Закон также признает усилия Dfinity по минимизации централизованных влияний, что поможет ей утвердить нормативную и управленческую структуру.

Фонд Solana: Solana станет одним из главных бенефициаров безопасного пространства по закону. Закон четко предусматривает, что Solana сможет свободно поддерживать развитие своей экосистемы, раздавая токены валидаторам и разработчикам, без риска столкнуться с обвинениями в нарушениях закона о ценных бумагах. Следуя нормативным рамкам по распределению токенов, Solana укрепит свой статус цифрового товара и одновременно избежит неопределенности, связанной с высокой пропускной способностью Layer1 блокчейнов.

Будущие вызовы

Несмотря на оптимизм, путь реализации «CLARITY» усеян препятствиями.

Законодательная среда всегда конкурентна. Сенатский банковский комитет уже предложил альтернативную рамочную программу RFIA, которая предусматривает расширение полномочий SEC. Поэтому согласование «CLARITY» с RFIA потребует сложных и запутанных политических маневров.

Также внедрение закона не произойдет мгновенно. Даже при его одобрении, федеральным агентствам потребуется около 1–2 лет на разработку конкретных правил. Это создаст долгий «переходный период», в течение которого фондам придется готовиться к соблюдению правил, даже если окончательные регламенты еще не приняты. Кроме того, Сенатский комитет по сельскому хозяйству и банковский комитет должны решить проблему долгосрочного конфликта юрисдикций SEC и CFTC, чтобы принять единый законопроект и вынести его на голосование в Сенате.

Взгляд в будущее

Если «CLARITY» удастся успешно реализовать, его значение выйдет далеко за рамки совершенствования существующих правил — оно откроет новую эпоху лидерства США в экономической сфере.

Четкое разграничение товаров и ценных бумаг позволит американским финансовым институтам без опасений сотрудничать с блокчейн-фондами и привлекать крупные инвестиции на рынок США.

Как и в ранние годы развития интернета, когда США играли ведущую роль, «CLARITY» закладывает основу для того, чтобы США могли экспортировать свою уникальную модель регулирования по всему миру.

Страна переходит от скептицизма к прозрачности, используя этот момент для укрепления своих позиций в следующей волне финансовых инноваций.