Капитуляция майнеров Bitcoin возвращается, поскольку четырехлетний цикл достигает своей точки давления

Crypto Rover обращает внимание на повторяющийся структурный момент в истории Биткоина. Майнеры вновь сталкиваются с сильным давлением в конце четырехлетнего цикла. Рост сложности, снижение наград за блок после халвинга 2024 года и резкое откат BTC в совокупности сжимают маржу. Эта фаза повторяет прошлые окончания циклов, когда более слабые майнеры капитулировали под финансовым давлением, а более сильные операторы укрепляли долю рынка.

Падения цен и снижение доходности хешрейта усиливают давление

Недавно Биткоин упал примерно на 35% с октябрьского пика около $126 000 до низких значений в районе $80 000. Это снижение напрямую повлияло на доходы майнеров. Цена хеша снизилась почти на 35%, что перевело многие операции в убыточную зону. Майнеры сейчас продают резервы, останавливают неэффективное оборудование или полностью выходят из рынка, чтобы выжить. Такое вынужденное продажа часто усиливает краткосрочное нисходящее давление, но одновременно очищает избыточное кредитное плечо в майнинговой экосистеме.

Ключевые показатели BTC подтверждают условия капитуляции. Мультипликатор Puell опустился в исторически депрессивные зоны, которые ранее отмечали истощение майнеров. Рост хешрейта замедлился, поскольку маргинальные участники отключают оборудование. Корректировки сложности отражают стресс, а не расширение. Эти сигналы обычно появляются ближе к минимумам цикла, а не к вершинам. Они свидетельствуют о том, что майнеры испытывают максимальную боль, в то время как долгосрочные держатели тихо накапливают.

История показывает, что капитуляция часто предшествует восстановлению

Предыдущие циклы следовали похожему сценарию. В 2012, 2016 и 2020 годах капитуляция майнеров возникала ближе к концу каждого четырехлетнего ритма. Каждый такой случай предшествовал сильным восстановлением BTC в течение нескольких месяцев. После выхода неэффективных майнеров давление на продажу ослабевает. Состояние сети улучшается, поскольку доминируют более сильные операторы. Затем Биткоин восстанавливает импульс по мере ослабления давления предложения и возвращения спроса.

Макроэкономические условия определяют скорость отката

Одна лишь капитуляция не гарантирует немедленный рост. Важны ликвидность, процентные ставки и настроение рынка. Жесткие финансовые условия могут задержать восстановление, даже если сигналы на блокчейне улучшаются. Однако капитуляция майнеров укрепляет структурную основу Биткоина. Она сбрасывает базовые издержки BTC, устраняет слабых участников и исторически создает условия для следующей фазы расширения, когда макроэкономические ветры станут благоприятными.