Bitcoin опустился ниже $85K , поскольку DATs сталкиваются с «американскими горками mNAV»: Финансы переосмыслены

Криптовалютные рынки пережили еще одну неделю снижения, поскольку активность инвесторов постепенно сокращалась перед праздничным периодом.

Bitcoin (BTC) за прошедшую неделю упал более чем на 5%, опустившись до недельного минимума в $84 398 в четверг, прежде чем восстановиться и торговаться выше $87 769 в пятницу, показывают данные TradingView.

Волатильность криптовалютного рынка продолжает угрожать устойчивости казначейства цифровых активов (DAT) компаний, поскольку их долговечность теперь зависит от избегания множителя к чистой стоимости активов (mNAV) «американских горок», делая эти фирмы подверженными колебаниям стоимости токенов, находящихся на их балансовых счетах, по словам CEO Solmate Марко Сантори.

В более широком пространстве криптовалют, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) прекратила свое четырехлетнее расследование Aave, что стало значительной регуляторной победой для отрасли.

После этого Стани Кулечов, основатель Aave, представил «мастер-план» на 2026 год для децентрализованной платформы кредитования, целью которого является захват $1 миллиардов долларов стоимости через депозиты реальных активов, запустив Aave v4, Horizon и приложение Aave.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c64e426f25-c742e1add6-153d09-6d5686)

BTC/USD, 3-месячный график. Источник: Cointelegraph/TradingView

Долговечность DAT зависит от избегания «американских горок mNAV»: CEO Solmate

Рост компаний казначейства цифровых активов войдет в историю как мета-нарратив 2025 года, но долговечность этого движения будет определяться управлением капиталом и разумными бизнес-стратегиями.

По словам CEO Solmate Марко Сантори, все DAT должны учитывать стоимость базового токена, который они держат на своих балансах. Это не должно быть проблемой для компаний, генерирующих доход, но чистые DAT ждут неровные времена.

«Множитель к чистой стоимости активов — это способ выживания многих из этих казначейских компаний. Если они торгуются по высокому mNAV, то есть их рыночная капитализация превышает стоимость токенов на балансовом счете, они могут продавать акции с прибылью», — сказал Сантори в программе Chain Reaction X на Cointelegraph.

«Каждый проданный доллар акций они используют для покупки базового токена, что увеличивает их чистую стоимость активов. Пока они могут поддерживать премию, они могут продолжать это делать. И это — чистая модель казначейства. Я считаю, что у нее есть будущее.»

Но проблема в том, что mNAV будет уменьшаться, когда интерес к базовому токену DAT ослабевает. Сантори объяснил, что падение цен токенов приводит к снижению mNAV.

«Это означает, что многие казначейские компании фактически бездействуют, потому что не могут эффективно расти. Я не хотел бы быть подвержен этому. Я не хотел этого для наших инвесторов. Я хочу дать им возможность участвовать в SOL и росте сети Solana, но я не хотел бы, чтобы они катались на американских горках mNAV», — сказал Сантори.

Продолжить чтение

Основатель Aave представляет «мастер-план» на 2026 год после завершения расследования SEC

Основатель Aave Стани Кулечов представил свой «мастер-план» для децентрализованного протокола на 2026 год, вскоре после того, как стало известно, что SEC прекратила свое четырехлетнее расследование платформы.

В посте в X во вторник Кулечов заявил, что несмотря на то, что 2025 год стал для платформы самым «успешным», он все еще считает, что Aave находится на «нулевом дне по сравнению с тем, что впереди».

Обращаясь к 2026 году, генеральный директор обозначил мастер-план, который сосредоточен на масштабировании платформы DeFi и достижении конкретных показателей использования, таких как $1 миллиардов долларов в депозиты реальных активов (RWA).

«На данный момент наша стратегия на следующий год включает три основных столпа: Aave v4, Horizon и приложение Aave», — сказал он.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-48cb3dfd82-3b6c37cee1-153d09-6d5686)

_Источник: Stani Kulechov

Aave v4 — это крупное обновление, которое обещает значительные улучшения в пулах заимствования и кредитования, пользовательском интерфейсе и параметрах ликвидации, среди прочего.

В своем посте Кулечов отметил, что v4 станет «опорой всей финансовой системы», поскольку он указывает на адаптированные рынки кредитования, которые обеспечит модель Hub и Spoke v4.

По этой модели, хаб представляет собой единый объединенный кроссчейн-пул ликвидности, который функционирует как центральное место для всех активов протокола, а спицы — это высоко настраиваемые рынки, использующие ликвидность хаба.

«Это позволит Aave обрабатывать триллионы долларов активов, делая его предпочтительным выбором для любой организации, финтеха или компании, ищущих доступ к глубокой и надежной ликвидности Aave», — сказал он, добавив:

«В 2026 году Aave станет домом для новых рынков, новых активов и новых интеграций, которых ранее не существовало в DeFi. Мы продолжим взаимодействовать с финтех-компаниями и тесно работать с DAO и нашими партнерами по запуску, чтобы постепенно увеличивать TVL в течение года.»

Глядя на следующий столп Horizon, децентрализованный рынок реальных активов Aave, генеральный директор обозначил намерения привлечь «много ведущих финансовых институтов» для становления ключевым игроком в области RWA.

Продолжить чтение

Голосование по управлению Hyperliquid направлено на навсегда исключение $1 миллиардов Assistance Fund

Фонд Hyper предложил голосование валидаторов, чтобы официально признать токены HYPE, хранящиеся в системе Assistance Fund протокола Hyperliquid, как навсегда недоступные, исключая их из циркулирующего и общего объема активов.

По словам фонда, Assistance Fund — это механизм на уровне протокола, встроенный в выполнение слоя-1 сети. Он автоматически конвертирует торговые сборы в токены HYPE и направляет их на назначенный системный адрес. На момент написания в кошельке содержится около $1 миллиардов токенов.

Адрес системы был создан без механизмов контроля, что делает невозможным возврат средств без форка. «Голосуя «За», валидаторы соглашаются считать HYPE Assistance Fund сгоревшими», — написала Hyper Foundation.

Резидентные рынки, эмитент стабилькоина USDH, основанного на Hyperliquid, напомнили пользователям, что 50% дохода от резервов этого стейблкоина направляется в Assistance Fund и конвертируется в токены HYPE. «Если это голосование валидаторов пройдет, эти взносы будут официально признаны сгоревшими», — отметила компания.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-b45c02689a-c066e16cec-153d09-6d5686)

_Источник: Hyper Foundation

Продолжить чтение

ETHGas собирает $12 миллионов, Бутерин возрождает дебаты о газовых фьючерсах

Платформа для торговли блокпространством Ethereum ETHGas объявила о сборе $12 миллионов в раунде посева, возглавляемом Polychain Capital.

Объявление о финансировании последовало после недавних обсуждений соучредителя Ethereum Виталика Бутерина о идее рынка «газовых фьючерсов» на блокчейне, утверждая, что такой продукт может дать пользователям более ясный сигнал о ожидаемых сборах и позволить хеджировать будущие расходы.

ETHGas утверждает, что Ethereum нуждается в «пересмыслении способа распределения блокпространства в сети» и заявляет, что его недавно запущенная платформа для торговли блокпространством — шаг в этом направлении. Компания сообщила, что рынок запущен с $800 миллионами обязательств от валидаторов, разработчиков и других участников.

![Vitalik Buterin](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-d9e246fbbe-e59ef0b6d7-153d09-6d5686)

_ETHGas — платформа для торговли блокпространством Ethereum. Источник: ETHGas

Продолжить чтение

Токенизированные акции могут быть на блокчейне, но SEC все еще хочет ключи

Отдел торговых и рыночных дел Комиссии по ценным бумагам и биржам США в среду изложил, как брокеры-дилеры могут хранить токенизированные акции и облигации в рамках существующих правил защиты клиентов, сигнализируя, что ценные бумаги на базе блокчейна будут встроены в традиционные механизмы защиты, а не рассматриваться как новая категория.

Отдел заявил, что не возражает против того, чтобы брокеры-дилеры считали себя владельцами ценных бумаг на базе криптоактивов в рамках существующих правил защиты клиентов, при условии соблюдения ряда операционных, security и управленческих условий. Это касается только криптоценных бумаг, включая токенизированные акции или облигации.

Хотя утверждение не является правилом, оно дает ясность о том, как регуляторы США ожидают, что токенизированные ценные бумаги впишутся в традиционные рыночные механизмы.

Руководство предполагает, что токенизированные ценные бумаги не рассматриваются как новая класс активов с уникальными правилами. Вместо этого они интегрируются в существующие рамки брокеров-дилеров, даже если они рассчитываются внутри блокчейн-сетей.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-fc35116e5e-c866398e00-153d09-6d5686)

_Источник: US SEC

Продолжить чтение

Обзор рынка DeFi

Согласно данным Cointelegraph Markets Pro и TradingView, большинство из 100 крупнейших криптовалют по рыночной капитализации завершили неделю в минусе.

Токен Memecoin-платформы Pump.fun (PUMP) упал на 32%, что стало крупнейшим снижением в топ-100 за неделю, за ним следует токен децентрализованной биржи Aster (ASTER), снизившийся более чем на 27% за прошедшую неделю.

![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-3583db89b6-93347a00c9-153d09-6d5686)

Общая заблокированная стоимость в DeFi. Источник: DefiLlama

Благодарим за чтение нашего обзора самых значимых событий в области DeFi за эту неделю. Присоединяйтесь к нам в следующий пятницу для получения новых историй, аналитики и образовательных материалов о динамично развивающемся пространстве.