Почему майнеры Биткойн коллективно обращаются к ИИ? Удивительные причины за этим.

Статья написана Tiger Research и рассматривает, как падение цен на Биткойн заставляет Майнеров менять свою бизнес-модель.

Ключевые моменты

• Нестабильный доход и постоянный рост затрат на майнинг Биткойн делают основной бизнес крипто-майнинговых компаний нестабильным.
• Поэтому крипто-майнинг компании трансформируются, используя существующие шахты для аренды пространства центров обработки данных крупным технологическим компаниям.
• Этот шаг уменьшил жесткую конкуренцию и сделал отрасль более устойчивой.

1. Коммерческие риски, с которыми сталкиваются крипто майнеры

Мы ранее проанализировали финансовые риски, связанные с падением цен на Биткойн для компаний, хранящих цифровые активы (DAT). Однако под давлением находятся не только компании DAT. Биткойн-майнинг компании, занимающиеся прямым ведением майнингового бизнеса, также сталкиваются с огромными рисками.

Уязвимость майнинговых компаний проистекает из их простой бизнес-модели. Доход почти полностью зависит от цены Биткойна, а цена Биткойна сама по себе имеет непредсказуемость. В то же время затраты, как правило, со временем растут.

• Невозможность прогнозирования доходов: доход компании полностью зависит от цены на Биткойн на рынке.
• Структурные затраты растут: сложность майнинга продолжает увеличиваться, цены на электроэнергию растут, оборудование необходимо регулярно заменять.

Эта структура особенно проблематична во время падения цены Биткойна. Доходы немедленно снижаются, в то время как затраты продолжают расти. Майнеры попадают в двойную беду.

Риск регулирования добавляет еще один уровень неопределенности. Штат Нью-Йорк в США предложил законопроект, который предполагает увеличение налога на потребление для майнинговых компаний. В настоящее время большинство крупных крипто-майнеров расположены в регионах с относительно мягким регулированием, таких как Техас, поэтому влияние в краткосрочной перспективе ограничено. Тем не менее, риски, связанные с более широким давлением регулирования, все еще нельзя игнорировать.

На этом фоне, майнинговые компании сталкиваются с фундаментальной проблемой: сможет ли эта бизнес-модель оставаться жизнеспособной в долгосрочной перспективе?

2. Уязвимость структуры крипто-майнинговых компаний

!

На данный момент средняя стоимость добычи одного Биткойна составляет около 74 600 долларов, что на почти 30% больше по сравнению с годом ранее. Если учитывать факторы, такие как амортизация и стимулирование акционерного капитала, общая стоимость производства одного Биткойна вырастет до примерно 130 000 долларов.

В настоящее время цена сделки с Биткойном составляет около 90 000 долларов, что означает, что каждая монета, добытая Майнером, влечет за собой около 46 000 долларов убытка на бумаге. Этот разрыв подчеркивает нарастающую диссоциацию между операционными расходами и рыночной ценой.

С течением времени ситуация стала более уязвимой. По сравнению с 2022 годом, сложность майнинга значительно увеличилась в 2025 году, в то время как энергетическое регулирование в нескольких регионах также стало более строгим. Эти факторы снизили предсказуемость затрат и уменьшили структурную стабильность операций по майнингу.

3. Переход к аренде центров обработки данных искусственного интеллекта

!

С ростом конкуренции в области искусственного интеллекта спрос крупных технологических компаний на дата-центры резко увеличивается. Однако строительство новых дата-центров занимает несколько лет. В соревнованиях по искусственному интеллекту, которые проводятся ежемесячно или ежеквартально, ожидание неприемлемо.

Добывающие компании уже обнаружили возможности, которые предоставляет этот рыночный пробел. Их действующие объекты оснащены высокопроизводительным вычислительным оборудованием, масштабными источниками питания и современными системами охлаждения. Хотя эти объекты не могут быть полностью преобразованы за одну ночь, их характеристики в высокой степени соответствуют требованиям крупных технологических компаний. Это позволяет им относительно быстро трансформироваться в центры обработки данных для искусственного интеллекта.

• Высокопроизводительный GPU: Компании по криптомайнингу управляют большими кластерами GPU, которые могут быть повторно использованы для вычислений в области искусственного интеллекта. GPU от NVIDIA является распространенным примером. Путем настройки объектов эти активы могут поддерживать новые источники дохода, помимо майнинга.
• Электрическая инфраструктура: Майнинговые компании получили доступ к электросети объемом в сотни мегаватт. На строго регулируемом рынке электроэнергии даже при наличии средств такой масштаб доступа крайне редок и трудно воспроизводим.
• Система охлаждения: Опыт, накопленный от работы ASIC-майнеров, можно эффективно применить для управления высокотемпературными AI-серверами, такими как H100 и H200. На самом деле, многие майнинг-фермы могут быть преобразованы в AI-центры обработки данных за шесть-двенадцать месяцев.

!

Core Scientific является典型ным例例. Компания столкнулась с риском банкротства в 2022 году, но успешно трансформировалась и вошла в сферу операций центров обработки данных искусственного интеллекта. В настоящее время компания управляет мощностью центров обработки данных около 200 мегаватт и планирует постепенно расшириться до 500 мегаватт. Эта трансформация от финансово затрудненной майнинговой компании до арендодателя центров обработки данных наглядно показывает, как использование альтернативной инфраструктуры может помочь компаниям стабильно развиваться.

Другие майнинговые компании также следуют аналогичной модели. IREN и TeraWulf также расширяют сферы деятельности за пределами своего основного бизнеса по добыче. Хотя они еще не полностью трансформировались в компании по аренде дата-центров, они разрабатывают дополнительные бизнес-модели, помимо добычи Биткойн.

Эти меры отражают более широкую тенденцию. С снижением рентабельности майнинга крипто-майнеры стремятся найти бизнес-модели, более адаптированные к эпохе искусственного интеллекта. Это изменение скорее вызвано необходимостью, чем амбициями роста.

4. Стратегия диверсификации крипто-майнинг-компаний

Компании по криптомайнингу переходят от убыточного майнинг-бизнеса к бизнесу с центрами обработки данных на основе искусственного интеллекта не как временная тенденция, а как отражение рациональной стратегии выживания, направленной на перераспределение капитала на более эффективные цели.

Это изменение не следует рассматривать как негативное развитие. Напротив, оно помогает майнинг-компаниям установить более стабильный денежный поток. С более стабильным доходом компании могут продолжать удерживать Биткойн, не будучи вынужденными распродажами по низким ценам.

Другой вариант далеко не таков. Компании с постоянным отрицательным денежным потоком сталкиваются с риском банкротства и часто вынуждены продавать Биткойн по невыгодной цене. В отличие от этого, доходы от дата-центров позволяют майнинговым компаниям гибко держать или продавать Биткойн, осуществляя тем самым стратегическую торговлю. Это более выгодно как для компаний, так и для всего рынка.

Не все компании сосредоточены исключительно на аренде дата-центров. Некоторые компании, такие как Bitmine и Cathedra Bitcoin, расширяют свой бизнес за пределы майнинга в бизнес-модели в стиле DAT.

В заключение, эти изменения показывают, что индустрия криптовалютного майнинга становится более зрелой. Участники с меньшей конкурентоспособностью выходят из рынка или трансформируются, что снижает давление на майнинг. В то же время ведущие компании развиваются от простого майнинга к диверсифицированному бизнесу DAT.

На самом деле, более слабые звенья выбывают, и общая структура рынка становится более устойчивой.

(Данный материал опубликован с разрешения партнёра PANews **, оригинальная ссылка | Источник: Tiger Research__)**

_
Отказ от ответственности: данная статья предназначена исключительно для предоставления рыночной информации, все материалы и мнения приведены только для справки, не являются инвестиционной рекомендацией и не отражают мнения и позиции Odaily. Инвесторы должны самостоятельно принимать решения и осуществлять сделки, автор и Odaily не несут никакой ответственности за прямые или косвенные убытки, возникшие в результате сделок инвесторов.
_

Теги: AIGPUTiger Research Искусственный интеллект криптовалюта Майнинг Биткойн Майнер дата-центр