Федеральная резервная система (ФРС) председателя конкуренция накаляется: "друг Трампа" Хассетт заявляет о своей независимости и планах по снижению процентной ставки

Директор Национального экономического совета Белого дома и один из финалистов на пост председателя ФРС Кевин Хассет в последнее время активно высказывается, с одной стороны, защищая независимость ФРС и подчеркивая, что решения по процентной ставке должны основываться на соглашении и данных; с другой стороны, он явно заявил, что существует “достаточно места” для нестандартного снижения процентной ставки. Хассет рассматривается как близкий друг президента Трампа, и его кандидатура подвергается огромному давлению из-за вопросов о независимости, связанных с этой связью. Он отметил, что скачок производительности, вызванный искусственным интеллектом, предоставляет историческое окно для ФРС в реализации более мягкой политики выпуска, и его политическая концепция была интерпретирована рынком как склонность к “адаптивному управлению в стиле Гринспена”. Эта кадровая борьба затрагивает не только путь денежно-кредитной политики США на ближайшие несколько лет, но и результаты борьбы за независимость значительно повлияют на ожидания ликвидности глобальных рискованных активов, включая Биткойн и рынок криптоактивов.

Выступление кандидата Хассета и основные споры

С приближением конца срока полномочий нынешнего председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла, гонка за его преемником вступила в финальную стадию. Директор Национального экономического совета Белого дома Кевин Хасет, как один из последних пяти кандидатов, недавно через интервью с CNBC и участие в саммите Совета директоров CEO Wall Street Journal активно обозначил свои политические идеи. Эта серия действий рассматривается как ясный сигнал о стремлении заручиться поддержкой накануне ключевых решений.

Основные политические заявления Хасита сосредоточены вокруг двух, казалось бы, противоречивых тем: решительная защита традиционной независимости Федеральной резервной системы и призыв к “значительному” снижению процентной ставки на основе данных. В интервью CNBC он неоднократно подчеркивал, что “независимость Федеральной резервной системы действительно, действительно очень важна” и указывал, что движения процентной ставки должны основываться на “соглашении фактов и данных”. Однако именно его близкие отношения с Трампом накладывают тень на его обязательство по обеспечению независимости. Источники сообщают, что советники Трампа обеспокоены тем, что, если Хасит займет пост, его могут считать слишком зависимым от указаний президента, а не строго следящим за двойной задачей Федеральной резервной системы по стабилизации цен и достижению полной занятости.

На это Хасит ответил напрямую. Он считает, что мнение о том, что только потому, что кто-то является близким другом президента и хорошо с ним сотрудничает, это делает его недостаточно квалифицированным, является необоснованным, и сам президент также выступит против такого взгляда. Он подчеркнул, что его лояльность будет основываться на независимом экономическом суждении, и он верит, что президент Трамп доверяет этому суждению. Это заявление направлено на разрыв неотъемлемой связи между “отношениями” и “профессионализмом”, пытаясь привлечь внимание общественности к его экономической философии, а не к политическим связям.

Столетняя традиция независимости Федеральной резервной системы (ФРС) и современные вызовы

Независимость Федеральной резервной системы (ФРС) является основой ее кредитоспособности в области политики выпуска, а также образцом для центральных банков в мире после Второй мировой войны. Эта традиция подразумевает, что разработка политики выпуска должна быть свободна от краткосрочного политического давления, и что технические чиновники должны принимать независимые решения на основе среднесрочных и долгосрочных экономических данных. Защита этой традиции Хаситом на публичных мероприятиях, безусловно, была ответом на самые острые внешние критики. Тем не менее, исторические вызовы всегда повторяются, и непрекращающаяся критика Трампа в адрес Пауэлла и требования значительно снизить процентную ставку являются современным стресс-тестом для этой независимости.

Трамп ранее открыто утверждал, что Федеральная резервная система (ФРС) должна консультироваться с президентом при принятии решений по процентной ставке, что напрямую противоречит принципу независимой работы центрального банка. Хасит, отвечая на этот вопрос, продемонстрировал искусство тонкого баланса. С одной стороны, он настаивал на процессе принятия решений, основанном на соглашении и данных, с другой стороны, он также признал, что “президент является опытным экономическим наблюдателем, и если он выскажет хорошие идеи, я уверен, что другие тоже это заметят”. Эта формулировка не полностью отвергает ценность мнения политиков, но и включает их в рамки “профессионального соглашения”, пытаясь найти баланс между принципиальностью и гибкостью.

Стоит отметить, что действующий член Совета Федеральной резервной системы (ФРС), назначенный Трампом Стивен Муллин, с момента вступления в должность в сентябре неоднократно голосовал против по трем голосованиям по снижению ставок, выступая за более радикальное снижение на 50 базисных пунктов. Это само по себе показывает, что даже назначенные президентом кандидаты не всегда будут просто следовать позиции президента в голосовании. Это, возможно, предоставляет реальную иллюстрацию аргумента Хассетта о том, что “отношения не равны подчинению”. Тем не менее, роли и влияние членов Совета и председателя совершенно различны: председатель обладает гораздо большей властью в установлении повестки дня и формировании общественного мнения, поэтому рынок предъявляет более строгие требования к независимости кандидатуры председателя.

Экстраординарное пространство для снижения процентных ставок и «парадигмальный сдвиг», вызванный искусственным интеллектом

Кроме споров о независимости, наиболее примечательной частью политической программы Хасита является его радикальная точка зрения на возможности снижения процентной ставки. Когда его спросили, будет ли он продвигать более значительное снижение ставки, превышающее 25 базисных пунктов, он четко ответил “правильно” и отметил, что в настоящее время есть “достаточно пространства” для этого. Это заявление резко контрастирует с текущей осторожной тональностью Федеральной резервной системы (ФРС) “выше дольше”, что намекает на то, что если он возглавит ФРС, политика выпуска может быстро перейти на более мягкий курс.

Ключевая причина, поддерживающая эту радикальную точку зрения, заключается в революции технологий искусственного интеллекта. Хасит сравнивает текущий момент с периодом 90-х годов, когда председателем был Алан Гринспен. В то время Гринспен не спешил повышать процентные ставки, несмотря на низкий уровень безработицы, благодаря чему была создана благоприятная денежно-кредитная среда для долгосренного процветания экономики США на фоне роста производительности, связанного с интернетом и компьютерами. Хасит считает, что искусственный интеллект представляет собой “большее событие, чем компьютеры” в плане производительности, что дает ФРС историческую возможность воспроизвести политику в стиле Гринспена: то есть терпеть более низкие уровни процентных ставок в условиях ожидания быстрого роста производительности, чтобы одновременно стимулировать рост общего предложения и общего спроса.

Ключевые моменты “плана” Хассета по снижению процентной ставки

Основная концепция политики: использование преимущества производительности ИИ для реализации адаптивной политики выпуска.

Оценка возможности снижения процентной ставки: четко заявлено о наличии “достаточного” пространства для снижения более чем на 25 базисных пунктов.

Потенциал экономического роста: Ожидается, что потенциальная ставка роста ВВП может значительно превышать 3% и даже превысить 4%.

Историческая справка: ориентир на политику Гринспена 1990-х годов в ответ на технологическую революцию

Основные решения: придерживаться подхода, основанного на данных, но подчеркивать «прогнозирующее» суждение о влиянии ИИ на рост предложения.

Хасит далее пояснил, что ожидаемый рост производительности и бум капитальных инвестиций могут повысить потенциальный темп роста американской экономики до уровней, значительно превышающих 3%, даже до 4%. В таком сценарии снижение процентной ставки может не только стимулировать инвестиции и потребление, увеличивая общий спрос, но, что более важно, оно может повысить общую способность экономики к предложению, поощряя углубление капитала. Эта точка зрения, согласно которой монетарная политика может одновременно оптимизировать обе стороны спроса и предложения, представляет собой более проактивную роль центрального банка.

Значение Криптоактивов и глобальных рискованных активов на рынке

Перемены в руководстве Федеральной резервной системы и изменения в политике всегда были важнейшими событиями для мировых капиталовложений. Для Биткойна и всего рынка Криптоактивов, как класса рискованных активов с высокой бета-ценностью, это особенно чувствительно к изменениям глобальной Ликвидности. Если сбудется намеченная Хаситом дорожная карта «снижения процентной ставки в более значительных масштабах» и «поддержания мягкой политики за счет дивидендов от производительности», это может означать, что долларовая ликвидная среда будет более изобилующей, чем текущие рыночные ожидания.

С точки зрения краткосрочной перспективы, высказывания кандидата о «возможности снижения процентной ставки более чем на 25 базисных пунктов» могут быть интерпретированы рынком как сигналы о мягкой денежно-кредитной политике, что способствует повышению склонности к риску. Оптимизм на традиционных финансовых рынках зачастую распространяется на крипторынок, особенно в период, когда макроэкономические нарративы доминируют в трендах. С точки зрения среднесрочной перспективы, если рост производительности, движимый ИИ, действительно окажется таким же сильным, как ожидает Хасит, это создаст «золотую комбинацию» «высокого роста и низкой инфляции», что крайне благоприятно для технологических активов роста. Криптоактивы, особенно проекты, такие как Эфириум, которые тесно связаны с децентрализованными вычислениями и инновациями приложений, могут быть включены в более широкий нарратив «ИИ и технологической революции» для переоценки их стоимости.

Однако неопределенность также велика. Первое, что вызывает сомнения, — это независимость. Если рынок в конечном итоге решит, что решения нового председателя будут слишком политизированы, это подорвет доверие к框架 политики выпуска Федеральной резервной системы (ФРС), что может привести к росту долгосрочных инфляционных ожиданий и подрыву кредитоспособности доллара. В такой ситуации Биткойн, как несубъектный, антицензурный “цифровой золото”, может вновь получить мощный импульс и стать инструментом хеджирования кредитного риска фиатных валют. Напротив, если независимость будет надежно поддерживаться, то внимание рынка полностью вернется к экономическим фундаментам и самой траектории процентной ставки.

Искусственный интеллект и «нарратив производительности» на рынке криптоактивов

Хасит поднял искусственный интеллект до уровня, на котором он определяет политику выпуска, и этот «наратив производительности» также начинает развиваться в области криптоактивов. Хотя традиционные финансовые круги сосредоточены на повышении общей экономической эффективности благодаря ИИ, в экосистеме криптоактивов сочетание ИИ и блокчейна рассматривается как ядро следующей парадигмальной революции. От децентрализованных вычислительных сетей, рынков данных для обучения и вывода ИИ-моделей до автоматизированных стратегий DeFi, управляемых ИИ, и аудита смарт-контрактов, ряд проектов исследует их слияние.

Это слияние по сути создает новую “цифровую продуктивность”. Например, обеспечение прозрачности и надежности данных для обучения ИИ с помощью блокчейна или использование криптоэкономических моделей для стимулирования формирования распределенного рынка вычислительных мощностей могут повысить эффективность работы экономической системы с разных сторон. Если мнение таких людей, как Хасит и другие, верно, и ИИ систематически увеличивает производительность и сдерживает инфляцию, то криптопроекты, предоставляющие инфраструктуру и поддерживающие услуги для ИИ, будут иметь более прочную основу для долгосрочной ценности. Это означает, что инвесторы на крипторынке, следя за макроэкономической процентной ставкой, также должны глубже анализировать, какие проекты действительно способны захватывать рост ценности, связанный с ИИ.

Список “Наблюдение за Федеральной резервной системой (ФРС)” для инвесторов в криптоактивы

Для участников рынка криптоактивов не стоит углубляться в детали политических игр Вашингтона, но необходимо понимать основные направления их политики. Вокруг смены председателя Федеральной резервной системы можно составить краткий список наблюдений:

Индикаторы независимости: Обратите внимание на заявления окончательного кандидата на слушаниях о вмешательстве президента в политику выпуска, а также на решения, принятые при первом столкновении с политическим давлением после назначения.

Предпочтения в политике: наблюдать за тем, будет ли официально включен “изменение производительности” в функцию реакции денежно-кредитной политики, будет ли более высокая терпимость к инфляции.

Процентная ставка пути язык: слушать их суждения о уровне “нейтральной процентной ставки”, а также конкретные количественные описания “достаточного пространства для снижения ставки”.

Понимание новых технологий: кроме ИИ, есть ли базовое понимание таких инновационных технологий, как блокчейн и цифровые валюты, это повлияет на позицию Федеральной резервной системы (ФРС) в отношении соответствующего регулирования и инноваций.

Любой явный сигнал в этом списке может стать важной основой для корректировки позиций в криптоактивах и стратегий распределения. В макроэкономическом цикле понимание направления течения гораздо важнее, чем борьба с волнами.