Проникновение стейблкоинов на долларовой основе составляет 10% среди тайваньских бизнесменов, новый тайваньский доллар может оказаться на обочине.

Глава Центрального банка Тайваня Ян Цзинлун сообщил, что Тайвань, благодаря высокой эффективности платежной системы, стабильности цен и хорошему кредитному рейтингу, не подвержен влиянию стейблкоинов. Однако более 10% зарубежных тайваньских бизнесменов уже начали использовать долларовые стейблкоины для трансакций, что свидетельствует о том, что спрос на рынке опережает регуляторные рамки. Комиссия по финансовым услугам ожидает, что в второй половине 2026 года финансовые учреждения выпустят первый тайваньский стейблкоин, но Япония уже выпустила свой в 2023 году, а Южная Корея ускоряет законодательство, что вызывает беспокойство по поводу стратегической неопределенности Тайваня.

Законопроект GENIUS вызвал глобальную войну за защиту валютного суверенитета

! Стейблкоин USD

Суть закона США «GENIUS» заключается в том, чтобы включить эмитентов долларов стейблкоинов в федеральную регулирующую систему, требуя, чтобы они имели в резерве «равное количество» наличных средств или краткосрочных американских государственных облигаций. На первый взгляд, этот шаг направлен на обеспечение финансовой стабильности и защиты прав потребителей, однако его стратегический замысел, заключающийся в поддержании долларовой гегемонии и поиске новых путей для огромных государственных долгов, уже очевиден.

Законопроект четко исключает соответствующие стейблкоины из категории «ценные бумаги», решая многолетние регуляторные споры с SEC и устраняя препятствия для таких гигантов Уолл-стрит, как Goldman Sachs и JPMorgan для входа на рынок стейблкоинов. Влияние этого законопроекта быстро распространяется. МВФ предупреждает, что глобальная капитализация рынка стейблкоинов уже превысила 300 миллиардов долларов, из которых 97% связаны с долларом. Эти цифровые доллары, выпущенные частными компаниями, могут легко обходить традиционную банковскую систему и быстро проникают в разные экономики через интернет.

Для стран и регионов с уязвимой финансовой системой, высокой инфляцией или отсутствием доверия к местной валюте, долларовые стейблкоины представляют собой прямую угрозу «цифровой долларизации» (Digital Dollarization), что может серьезно подорвать их валютный суверенитет и эффективность политики. В условиях этой цифровой валютной революции, возглавляемой США, основные мировые экономики готовятся к ней, и невидимая война за защиту валютного суверенитета уже началась.

Три стратегии основных экономик в ответ на долларовые стейблкоины

Защита ЕС: Регламент MiCA ограничивает нестабильные стейблкоины, поощряя развитие регулируемых евро-стейблкоинов, ЕЦБ предупреждает, что долларовый токен ослабит контроль над денежной политикой.

Японская инициатива: Изменение Закона о платежных услугах в 2023 году позволяет банкам выпускать стейблкоины, группа SBI запускает новый стейблкоин на основе иены в 2026 году, активно занимая свою нишу.

Корейская пробуждающаяся модель: депутат Национального собрания Мин Пхин Дык предупреждает, что “валютный суверенитет исчезнет без следа”, ускоряя продвижение Закона о цифровых активах для институционализации стейблкоина вон.

Эти предупреждения из разных стран указывают на одну核心 проблему: в условиях волны стейблкоинов бездействие станет наибольшим риском. Офицеры Европейского центрального банка откровенно предупреждают, что если долларовые стейблкоины будут широко использоваться в зоне евро для платежей, сбережений или расчетов, это ослабит контроль ЕЦБ над денежно-кредитной политикой, и последствия будут затрагивать не только экономический уровень, но и геополитическую зависимость.

Слепые зоны дискуссии «Мы достаточно хороши» Центрального банка Тайваня

По сравнению с активным развертыванием различных экономических систем, стратегия реагирования Тайваня выглядит относительно неясной и консервативной. По состоянию на конец 2025 года, публичные заявления президента Центрального банка Тайваня Ян Цзинлун продолжают подчеркивать, что стейблкоин должен рассматриваться в рамках мысли о том, что «Центральная банковская цифровая валюта (CBDC) является расчетным активом». Центральный банк считает, что Тайвань благодаря своим трем основным характеристикам: «высокой эффективности платёжной системы, стабильности цен и хорошей кредитоспособности», не подвергается немедленному воздействию со стороны долларовых стейблкоинов.

Однако эта точка зрения может недооценивать модели проникновения долларовых стейблкоинов. В отчете МВФ четко указано, что угроза стейблкоинов не исходит от замены неэффективных платежных систем, а заключается в предоставлении более стабильного и удобного инструмента для хранения ценностей и трансакций через границу, особенно в глобализированных цепочках поставок и цифровой экономической активности. Тайвань, как экономика, сильно зависимая от внешней торговли, уже более 10% зарубежных тайваньских бизнесменов начали пробовать использовать долларовые стейблкоины для трансакций через границу, что демонстрирует наличие рыночного спроса, опережающего регуляторные рамки.

Эта цифра в 10% крайне важна. Она означает, что одна десятая часть внешней торговли Тайваня уже обходит новый тайваньский доллар и напрямую использует стейблкоин в долларе для расчетов. Эти сделки не проходят через банковскую систему Тайваня, Центральный банк не может контролировать направление потоков средств, не может учитывать их в международном балансе платежей и не может регулировать через политику обменного курса. Если стейблкоин в долларах создаст сетевой эффект в торговле, инвестициях и личных финансах на Тайване, в дальнейшем Тайвань не только утратит способность контролировать часть финансовых потоков, но также может столкнуться с долгосрочными рисками, связанными с затруднением трансляции валютной политики и маргинализацией нового тайваньского доллара.

Центральный банк Тайваня в документе, опубликованном 18 декабря, признал, что долларовые стейблкоины могут обходить действующие в Тайване правила обмена валюты, ослабляя контроль за движением капитала через границу и влияя на стабильность обменного курса нового тайваньского доллара. Это первое официальное признание угрозы долларовых стейблкоинов, однако затем было подчеркнуто, что «народ Тайваня высоко доверяет своей валюте и не подвержен риску долларизации». Эта уверенность может быть чрезмерно оптимистичной. Доверие является хрупким, и как только тайваньские бизнесмены и компании привыкнут к удобству использования долларовых стейблкоинов, доверие может быстро измениться.

Двойная стратегия: участие в американском бизнесе и параллельный выпуск тайваньского стейблкоина

Столкнувшись с неотложными вызовами, Тайваню нужно не просто пассивно защищаться, но и принять более активную и инновационную стратегию. Двухдорожный путь, сочетающий «участие» и «самостоятельность», может стать жизнеспособным решением.

Стратегия первая — использовать чужие технологии для контроля над ними — инвестировать в эмитентов стейблкоинов на основе доллара. Предложение, выдвинутое бывшими финансовыми чиновниками, «поощрять финансовые учреждения Тайваня инвестировать в американские финансовые учреждения, чтобы стать крупными акционерами эмитентов стейблкоинов на основе доллара», можно назвать весьма креативной «асимметричной стратегией». Основная логика этой стратегии заключается в том, что вместо того, чтобы пассивно сопротивляться, лучше активно участвовать в игре. Став акционерами, определяющими правила, Тайвань сможет в определенной степени оказать влияние.

Однако вызов этой стратегии заключается в том, что финансовые учреждения Тайваня должны обладать достаточной капитализацией и международными переговорными способностями, чтобы получить реальное голосовое право в советах директоров, окруженных финансовыми гигантами США. Кроме того, этот шаг также связан с комплексными вопросами регулирования трансграничных инвестиций, требующими поддержки и координации на уровне правительства.

Стратегия 2 заключается в создании автономной экосистемы — развитии стейблкоина нового тайваньского доллара. Эксперты в области финансовых технологий указывают, что выпуск стейблкоина нового тайваньского доллара имеет значение, которое выходит за пределы удобства платежей и связано с «защитой валютного суверенитета и контроля над финансовым реестром». Сильная экосистема стейблкоина нового тайваньского доллара принесет множество стратегических ценностей: укрепление конкурентоспособности отрасли, контроль над цифровым финансовым реестром, предоставление альтернативных вариантов на рынке.

Тайвань обладает мировыми лидирующими позициями в цепочке поставок полупроводников и ИИ. Если удастся продвинуть использование стейблкоина, привязанного к новым тайваньским долларам, в качестве инструмента для расчетов и расчетов внутри цепочки поставок, это значительно повысит эффективность денежного потока и снизит затраты и риски, связанные с валютными обменами. В условиях тренда RWA, если не будет стейблкоина, оцениваемого в новых тайваньских долларах, в качестве средства обмена, финансовые продукты Тайваня будут трудны для обращения на глобальном рынке цифровых активов. Наличие собственного стейблкоина равносильно обладанию «правом на учет» в эру цифровых финансов будущего.

Комиссия по финансовым услугам ожидает, что в первой половине 2026 года финансовые учреждения выпустят первый тайваньский стейблкоин. Это направление заслуживает одобрения, но скорость и масштаб будут ключевыми для успеха. Япония уже в 2023 году выпустила поддерживаемый банками стейблкоин в йенах, а Южная Корея ускоряет законодательные инициативы; тайваньский график на вторую половину 2026 года уже отстает. Более важно, что простое «выпуск» не равно «успех», необходимо создать полноценную экосистему, включая принятие торговцами, интеграцию кошельков, сети для международных расчетов и т.д.

Восход стейблкоина на основе доллара является для Тайваня неизбежным стресс-тестом. Он не только бросает вызов традиционному мышлению Центрального банка, но и испытывает стратегическое видение Тайваня в цифровую эпоху. Оставаться в неясной зоне «требующей обсуждения» равнозначно передаче монетарного суверенитета и финансового будущего Тайваня. Независимо от того, будет ли выбран подход «входа в капитал» для использования внешней силы или «самостоятельного строительства» для достижения независимости, либо смешанная стратегия, включающая оба подхода, Тайваню необходимо немедленно объединить мнения и разработать четкую, решительную стратегию. Ставка в этой игре заключается не только в статусе нового тайваньского доллара, но и в автономии и будущем Тайваня в новой глобальной экономической структуре. Время больше не на стороне ожидающих.