SEC разрешил DTCC официально внедрить триллионы долларов США облигаций и акций в блокчейн

При наблюдении за внедрением Блокчейн в финансовую систему, если вы хотите выяснить, действительно ли финансовая система США начала рассматривать Блокчейн как «внутренний инструмент», существует один сигнал, который более прямолинеен, чем любые заявления — готовы ли системы клиринга и Поселок использовать его.

На днях Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в форме “письма о не принятии мер (No-Action Letter)” одобрила хранение и признание токенизированных акций и других реальных активов Американской депозитарной трастовой компании и расчетной компании (DTCC) на заранее одобренном Блокчейн.

Это не просто одноточечная инновация финансового учреждения, а одна из самых основных инфраструктур капитального рынка США, которая официально получила регуляторное пространство для ведения учета и хранения ценных активов на Блокчейн.

Позиция DTCC

На рынке акций США инвесторы фактически не обладают “физическим правом собственности” на акции конкретной компании, а имеют запись на счету, признанную законом в системе DTCC.

Практически все акции, котирующиеся на американских фондовых рынках, а также фиксированные доходные продукты, в конечном итоге проходят через DTCC для завершения расчетов, клиринга и регистрации. Он не работает напрямую с розничными инвесторами, но является “бухгалтерией” всего рынка.

И именно поэтому, когда DTCC было разрешено перенести представление прав собственности на ценные бумаги на Блокчейн, это значение заключалось не в “использовании новой технологии”, а в том, что — Блокчейн начинает допускаться для выполнения одной из ключевых функций учета активов на американском капиталов рынке.

Это то, что ни один коммерческий банк или криптооригинальная организация не могли бы сделать в одиночку ранее.

Убить в “Поселок ядра”

Согласно раскрытой информации, DTCC запустит ограниченный пилотный проект на Canton Network, преобразовав свои права на государственные облигации США в токены Блокчейна.

Необходимо подчеркнуть, что в пилотном проекте:

• Государственные облигации по-прежнему хранятся в централизованной системе учета DTCC;
• Токены на блокчейне являются лишь цифровым представлением прав собственности и интересов.

Это не “вынос государственных облигаций из системы”, а над существующей системой вводится уровень цепочечного представления и логики расчетов**.**

С точки зрения институционального уровня, это как минимум ясно указывает на три вещи:

Первое, токенизированные ценные бумаги больше не являются лишь подтверждением концепции

При условии, что SEC четко осведомлена и авторизовала это, токены могут использоваться для выражения прав на ценные бумаги, не будучи прямо отклоненными как “некорректная структура”.

Второе, учет на цепи начинает переходить на уровень расчета, а не на уровень периферийных приложений

Ранее Блокчейн использовался в основном для синхронизации информации, сверки или оптимизации внутренних процессов, тогда как DTCC касается самого核心环节 - клиринга и Поселок.

Третье, T+1 не является конечной точкой, а представляет собой переходную форму

Когда права на активы существуют в программируемой форме, теоретически есть условия для дальнейшего сокращения временного разрыва между сделкой и расчетом.

Молчаливое согласие регуляторов

Более важно отметить, как регулирующие органы подходят к решению проблемы.

SEC не приняла всеобъемлющие изменения правил, а вместо этого в форме “письма о не применении действий” разрешила DTCC осуществлять соответствующую деятельность в ограниченных рамках и на ограниченный срок. Это передает четкий сигнал:

• Регуляторы уже приняли, что “вывод ключевых активов на Блокчейн” больше не является лишь концепцией;
• Но все же надеюсь контролировать ритм и риски через пилотные проекты и контроль границ.

Это не полноценное открытие, а пилотное испытание в рамках системы.

От “инноваций” до “инфраструктуры”

Действия DTCC не изменят структуру рынка немедленно и не повлияют напрямую на ценообразование активов.

Но на институциональном уровне она завершила более важное дело: записи на блокчейне начали включаться в официальную операционную систему основных финансовых активов США.

Как только расчеты, поселок, хранение и запись начинают принимать Блокчейн в качестве инструмента, обсуждение RWA больше не ограничивается “инновационными продуктами”, а переходит на уровень финансовой инфраструктуры.

Направление эволюции финансовой системы

Комиссар SEC Хестер Пирс в заявлении отметила, что это разрешение «означает важный шаг на пути к миграции рынка на Блокчейн».

Вес этой фразы как раз и заключается в её сдержанности.

Настоящее изменение заключается не в колебаниях цен, а в том, что реестр, признанный законом и регулированием, перемещается.

Когда такие ключевые функции, как расчеты и регистрация, начинают разрешаться в форме Блокчейна, направление эволюции финансовой системы четко очерчивает границу.

Это не изменит рынок за одну ночь, но будет продолжать влиять на то, как активы определяются, записываются и передаются в течение долгого времени в будущем.