PANews 2025 годовой обзор данных публичных блокчейнов: момент «голого плавания», кто растет вопреки тенденции?

Автор: Frank, PANews

2025 год — это год с высокой драматичностью и судьбоносным значением для публичных блокчейнов в криптомире. Если 2024 год можно назвать «праздничной ночью», когда новые публичные цепочки боролись за внимание благодаря высоким ожиданиям по аирдропам и масштабным нарративам, то 2025 год — это «пробуждение после праздника».
Когда прилив отступает, ликвидность сокращается, и реальные данные, скрытые за иллюзией процветания, начинают проявляться. Мы наблюдаем «ледяную и огненную» реальность: с одной стороны — массовое обесценивание цен на вторичном рынке и заметное замедление роста TVL, с другой — взрывной рост доходов от цепочных комиссий и объема торгов на DEX.
Яркий контраст раскрывает жесткую правду: рынок больше не покупает простые «нарративы», а капитал концентрируется в ведущих протоколах, обладающих способностью генерировать доход и востребованные сценарии.
Команда PANews полностью проанализировала ключевые показатели 26 основных публичных цепочек за 2025 год — от TVL, цен монет, доходов, активности до инвестиций и финансирования. Мы пытаемся с помощью этих холодных цифр восстановить процесс «выдувания пузыря», который пережил рынок в этом году, и найти тех настоящих победителей, которые смогли построить прочную защитную стену даже в холодные времена.
(Примечание: данные по TVL, стабильным монетам, финансированию и доходам взяты из Defillama; данные по активной ежедневной аудитории и ежедневному объему торгов — из Artemis и on-chain информации; цены и рыночная капитализация токенов — из Coingecko. Период данных — с 1 января по 16 декабря 2025 года.)
Образ жизни TVL: резкое снижение темпов роста, DeFi переживает «процесс де-левериджинга»
Самым важным показателем процветания публичных цепочек — TVL — в 2025 году наблюдается умеренный рост, хотя и замедленный. В целом, суммарный TVL 26 основных цепочек вырос на 5.89%, при этом 5 из них — новые участники с нулевыми данными на старте. Только 11 цепочек показали положительный рост, что составляет около 42%. В сравнении с 2024 годом, когда 22 основные цепочки выросли на 119%, а рост составлял 78%.
Замедление роста TVL отражает общую холодность крипторынка. Но это не означает, что 2025 год был полностью спокойным. В целом по индустрии, в октябре TVL достиг 168 млрд долларов, что на 45% больше, чем в начале года — 115,7 млрд долларов. Однако после этого, из-за резкого падения рынка, объем TVL резко сократился. Часть этого связано с падением цен на базовые токены цепочек, а часть — с уходом капитала в условиях хеджирования рисков.
В топ-10 цепочек, Hyperliquid явно стал победителем 2025 года — его TVL вырос на 299%, в то время как у других цепочек рост был однозначно меньшим. А вот Solana оказалась самым разочарованием — рост всего 0.8%. С охлаждением рынка мем-коинов, этот гигант цепочек, похоже, столкнулся с кризисом. Среди 26 цепочек, рост у Flare — более 582%, что делает его самым быстрорастущим. TVL OP Mainnet снизился на 63.6%, что стало самым сильным падением.

Цены в среднем обесценились на 50%, рынок больше не поддерживает новые цепочки
Что касается цен, то показатели этих ведущих цепочек в 2025 году также оставляют желать лучшего. В сравнении с началом года, средняя цена токенов этих 26 цепочек снизилась на 50%. Среди них Movement — минус 95%, Berachain — минус 92%, Scroll — минус 91%. Эти новые цепочки не смогли завоевать признание рынка.
Из анализируемых цепочек только BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) и Mantle (3%) показали рост цен, остальные — снижение.

Однако, изменения в TVL и ценах в основном обусловлены изменениями ликвидности на рынке криптовалют. После анализа развития экосистем, картина выглядит иначе.
Приток доходов протоколов: новые этапы «создания крови» для цепочек
Что касается цепочных доходов, то за 2024 год эти цепочки сгенерировали 10.4 миллиарда долларов цепочных расходов, а в 2025 году — уже 16.75 миллиарда долларов, рост на 60%. За исключением OP Mainnet, Mantle и Scroll, у остальных цепочек расходы выросли.
Самый большой рост расходов — у Hyperliquid — на 9388.9%, что связано с недавним запуском в конце 2024 года и небольшим начальным базисом. Также, расходы Solana выросли на 107%, BNB Chain — на 77%, Sui — на 126%, Aptos — на 290%. Можно сказать, что в 2025 году доходность ведущих цепочек значительно выросла.

Кроме того, объем торгов на DEX в целом вырос на 88%, средний рост — 163%. Solana снова вышла на первое место по объему торгов — 1.52 трлн долларов, а BNB Chain — 697.2 млрд долларов, что очень вероятно приведет к их обратному обмену в 2026 году.
Hyperliquid остается лидером по росту — увеличение DEX-торговли на 1217.00%, а Flare — на 880%.

Когда «охотники за аирдропами» исчезают, новые пользователи цепочек сталкиваются с проблемой удержания
Что касается ежедневной активности, то показатели показывают смешанную картину.
Общее число активных адресов выросло с 14.86 млн до 17.6 млн, рост — 18%. Такой результат при общем спаде рынка — хороший знак.
Но, с другой стороны, такие цепочки, как Solana, Base, Sui, ранее считающиеся наиболее активными среди розничных инвесторов, показали снижение. Base снизилась на 84.9% по активным дневным адресам, Solana — на 37%. В последнее время, активность Polygon резко выросла — 19 декабря активных адресов было 2.9 млн, что на 612% больше, чем в начале года. Также, значительный рост показали BNB Chain, Sei, Aptos.
По количеству сделок, в конце года объем торгов вырос на 33% по сравнению с началом года. Особенно выделяется BNB Chain — с 3.5 млн до 14.5 млн сделок, что показывает отличные показатели по масштабу и росту. Solana по-прежнему лидирует — 58.44 млн сделок, рост всего 2.8%, что уже указывает на признаки усталости.

Стабильные монеты — единственный «бычий» тренд 2025 года
Рынок стабильных монет в 2025 году — это год полного взрыва, что подтверждается и данными по цепочкам. В сравнении с 2024 годом, рыночная капитализация большинства стабильных монет выросла значительно, особенно у Solana — рост на 196%, что делает ее самой быстрорастущей цепочкой по стабильным монетам. Ethereum и Tron — два крупнейших игрока в этой сфере — выросли на 46% и 37% соответственно. Также, некоторые активно развивающиеся цепочки, такие как BNB Chain и Hyperliquid, показали значительный рост в сегменте стабильных монет.

Экосистемное финансирование: Polygon — чемпион благодаря звездным проектам, Ethereum и Solana — не теряют популярности
Еще один важный аспект — финансирование. В 2025 году индустрия криптовалют снова достигла рекордных высот по финансированию: PANews зафиксировала 6710 сделок по привлечению инвестиций, классифицированных по цепочкам. В целом, количество сделок снизилось с 640 до 293, но общий объем вырос с 350 млн до 667 млн долларов, а средний размер инвестиций — с 5.57 млн до 22.79 млн долларов. Это говорит о том, что сейчас сложнее привлекать финансирование для малых и средних команд, а крупные проекты привлекают больше средств.
По объему привлеченных средств, лидирует Polygon — 2.24 млрд долларов, Ethereum — 1.57 млрд, Solana — 1.34 млрд. Основной драйвер финансирования — Polymarket с более чем 2 млрд долларов. Основные сделки происходили в экосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin и Base.

Ниже — анализ ключевых цепочек, вызывающих особое внимание на рынке:
Ethereum: «Легкое судно прошло через тысячи гор» — восстановление фундаментальных показателей и задержка роста цен
Как лидер рынка, Ethereum в 2025 году можно описать как «легкое судно прошло через тысячи гор». После 2024 года, когда из-за серьезных проблем с L2 и стагнации данных, цена и активность остановились, в 2025 году показатели экосистемы заметно улучшились: объем торгов на DEX вырос на 38.8%, рыночная капитализация стабильных монет — на 46%, активных адресов — на 71%. В сегменте финансирования и инвестиций Ethereum также остается лидером. Эти показатели свидетельствуют о восстановлении экосистемы в 2025 году.
Однако, в ценах и TVL ситуация остается в стагнации из-за общего рыночного отката. В сравнении с другими цепочками, ETH демонстрирует более устойчивую цену.

Solana: и успех, и провал — уязвимость после пузыря мемов
В 2025 году Solana показывает другую картину по сравнению с 2024 годом: после больших взлетов и падений выявилась уязвимость экосистемы. После спада рынка мемов в начале года, Solana так и не смогла выйти за рамки нарративов, а платформы для мем-коинов продолжили внутреннюю конкуренцию. Несмотря на рост расходов и объема торгов, цена токена, активные пользователи и число сделок к концу года значительно снизились. Это говорит о том, что рынок «голосует ногами», и пузырь вокруг Solana, похоже, лопнул.

BNB Chain: от защиты к наступлению — «шестиугольный воин» с комплексным ростом
В 2025 году BNB Chain достигла полного взрыва: все показатели, включая доходы, объем торгов на DEX, рыночную капитализацию стабильных монет и активность, выросли более чем в два раза. Такой рост — редкое явление в условиях общего спада рынка.
Конечно, успех BNB связан с деятельностью Binance. От активного маркетинга CZ и команды, до запуска Binance Alpha, ставшего «обязательным курсом» для розничных инвесторов, и новых платформ, таких как Aster, конкурирующих с Hyperliquid. BNB перешла от обороны к наступлению, и эта стратегия кажется очень агрессивной. Для всех цепочек BNB уже стала серьезным соперником, которого нельзя игнорировать.

Hyperliquid: главный аутсайдер года — урок для индустрии благодаря «реальной прибыли»
Похожим образом, Hyperliquid в 2025 году показала отличные результаты, несмотря на небольшое снижение рыночной капитализации (-5.3%). Все остальные показатели — рост, причем в некоторых из них — абсолютный рекорд среди всех цепочек.
В 2025 году TVL Hyperliquid занял 9 место в сети, доходы — 3 место, объем торгов на DEX — 6 место, рыночная капитализация — 5 место. Эти показатели подтверждают, что Hyperliquid стала полноценной ведущей цепочкой, и для новичка в этом сегменте — это очень успешный результат. Более того, это одна из немногих цепочек 2025 года, которая может содержать свою экосистему за счет «реальной прибыли», не полагаясь на инфляционные стимулы.
Однако, недавно Hyperliquid столкнулась с сильной конкуренцией: конкуренты Aster и Lighter уже приближаются по объемам торгов. Неожиданно, Hyperliquid, которая в прошлом году была претендентом, в 2026 году, возможно, перейдет в режим «защиты».

Sui: «приседания» под давлением — необходимость переформатирования после пузыря
Как одна из новых цепочек, которая в 2024 году активно конкурировала с Solana и пользовалась большим доверием, Sui в 2025 году оказалась в тени. Падение цены (-64%) и TVL (-46.8%) показывают давление рынка. Это связано с «интенсивным разблокированием» в 2025 году: крупные инвесторы и команда выводили активы, а рынок в целом охлаждался, что давило на цену.
Активность экосистемы — показатели ежедневных активных адресов и сделок — остались примерно на уровне начала года, что говорит о «застое» Sui. Отсутствие новых нарративов и неудачи мем-рынка не позволили ей выйти из этого состояния. Но, по данным о финансировании и объеме торгов, рынок не отказался от Sui полностью, и 2026 год может стать годом переформатирования после пузыря.

Tron: практичный «король денежного потока» — мастер платежей
В 2025 году развитие Tron создало новую нарративную линию: благодаря стабильным монетам, он продолжает «тихо зарабатывать». Несмотря на снижение TVL и цен, Tron за счет стабильных монет показала цепочные доходы в 1.84 млрд долларов (рост 126.9%) и расширение DEX на 224%. Для Tron важнее не искать новые тренды, а укреплять базовые навыки расчетов с глобальными стабильными монетами — такой прагматичный подход делает его цепочкой с устойчивым денежным потоком и высокой привязанностью пользователей.

Обзор крипто-мира 2025 года — это не только итог, но и отражение разнообразия развития цепочек.

Цветовая таблица данных ясно показывает: эпоха «многомашинного галопа» на рынке публичных цепочек завершилась, уступив место жесткой «борьбе за остатки» и тенденции к «олигополии». Будь то тревога Solana после ухода мем-нарративов, или ценовые боли Sui из-за разблокировки, или крах новых цепочек вроде Movement и Scroll на вторичном рынке — все это доказывает, что иллюзия процветания, основанная на VC и искусственной поддержке, уже не работает.
Тем не менее, в общем падении мы видим развитие индустриальной устойчивости. BNB Chain благодаря взрывному росту всей экосистемы, Hyperliquid благодаря реальной прибыли, и Tron благодаря прагматичному развитию платежей — вместе показывают правила выживания в 2026 году: выжить, не рассказывая сказки, а зарабатывая; не накручивая объемы, а привлекая реальных пользователей.
Год 2025 был холодным, но он успешно избавил рынок от пузыря, который долго висел на публичных цепочках. В преддверии 2026 года мы можем с уверенностью сказать, что на более чистой и прагматичной базе публичные цепочки перестанут быть лишь азартной игрой, а станут настоящей глобальной финансовой инфраструктурой для масштабных обменов ценностями.