Как понять этот "AI-пузырь" и "напряженность ликвидности доллара"?

На этой неделе мировые фондовые рынки в целом откатились, особенно акции, связанные с ИИ, которые упали первыми.
Почему ранее рыночные настроения были такими горячими, а теперь вдруг отошли назад?
Основные причины:
① Большие шорты начинают ставить на падение AI
Известный крупный шорт-селлер Майкл Берри недавно активно зашел в короткие позиции по акциям Nvidia и Palantir.
Генеральный директор Morgan Stanley сказал, что на фондовом рынке может быть пространство для коррекции на 10~15%.

Это усугубило опасения рынка о том, не будет ли "Искусственный интеллект" в пузыре.

② Ликвидность доллара становится более жесткой
В последнее время "деньги" на американском рынке стали меньше (Ликвидность сократилась), причинами чего являются несколько наложившихся факторов:

Правительство США закрылось, Министерство финансов хранит деньги и не тратит их (баланс TGA увеличивается)

ФРС все еще сокращает баланс (изымает деньги из рынка)

В конце месяца учреждения должны «сверять счета», потребность в наличных увеличивается.

Технологические компании снова疯狂 выпускают облигации для финансирования (дальнейшее зарабатывание денег)

Прямой результат заключается в том, что в краткосрочной перспективе доллар очень напряжен, а ставки растут.
Это также одна из причин недавнего резкого падения на крипторынке.

③ Политические + юридические события приносят дополнительную неопределенность

Продолжительность приостановки работы правительства достигла рекорда.

Верховный суд рассматривает вопрос о тарифах Трампа
Это все еще больше снижает риск аппетита к капиталу.

Ключевой вопрос: что делает этот откат напряженным?

В последние несколько месяцев все были слишком оптимистичными в отношении AI:

Американские акции должны были войти в сезонный «конец года», настроение слишком оптимистичное.
Когда цепочка ИИ поднялась, даже акции "концептуальных компаний третьего и четвертого уровня" начали стремительно расти.

Капитал концентрируется в немногих ведущих технологических акциях

Индикаторы настроения показывают: перегрев

Два вопроса, действительно достойных обсуждения

① Когда пузырь ИИ лопнет?

Исторически все пузыри были:
Запуск → Увеличение → Восторг → Разрыв

Сейчас мы, вероятно, находимся на «ранней стадии эйфории» — оценка не выглядит нелепо, просто оптимизм слишком высок.

На самом деле, не технология сама по себе определяет, как долго сможет продержаться пузырь, а:
Кто заплатит за "деньги, потраченные на ИИ-инфраструктуру"?

Если ИИ не может быстро монетизироваться и не приносит реального роста прибыли,
В конечном итоге обязательно пройдет круг опровержения.
Но это не произойдет сразу, наоборот, это только начало.

② Как долго доллар сможет снова стать более мягким?

В краткосрочной перспективе, после окончания приостановки работы правительства, Министерство финансов снова начнет вливать деньги в рынок. Это, скорее всего, произойдет в середине ноября.
И индикаторы дна BTC тоже почти достигли своего предела, я все еще оптимистично настроен на будущее.

В среднесрочной перспективе, хотя Федеральная резервная система на словах стала ястребом, экономика испытывает давление + потребление ослабевает →
Снижение процентной ставки скорее всего произойдет.

Если в следующем году сменится председатель Федеральной резервной системы, то скорее всего политика станет более мягкой.
А администрация Трампа также имеет стимул "поднять экономику" → доллар, скорее всего, ослабнет.

Отказ от ответственности: данная статья является лишь личным мнением и не является инвестиционной рекомендацией. Рынок несет в себе риски, инвестиции следует делать осторожно.