Австралийский доллар сталкивается с препятствиями: почему данные по инфляции недостаточны для разворота нисходящего тренда

Австралийский доллар уступил позиции шесть подряд торговых дней по отношению к своему американскому собрату, протестировав критические уровни поддержки, несмотря на экономические сигналы, которые обычно поддерживают валюту. Эта очевидная несогласованность между экономическими фундаментами и динамикой валюты рассказывает убедительную историю о конкурирующих силах на глобальных валютных рынках и предоставляет важные инсайты для моделей прогнозирования AUD на предстоящие месяцы.

Ястребиный поворот РБА: двуострый меч

Ожидания по инфляции в Австралии на поверхности выглядели обнадеживающе. Ожидания потребительской инфляции выросли до 4.7% в декабре, восстановившись с трехмесячного минимума ноября в 4.5%. На первый взгляд, это должно было бы подстегнуть австралийский доллар. В конце концов, повышенная инфляция обычно привлекает инвесторов, ищущих более высокие доходы, и поддерживает ястребиную риторику центрального банка.

Действительно, недавняя позиция Резервного банка Австралии стала заметно более агрессивной. Центральный банк оставил ставки без изменений на последнем заседании 2025 года, но тон был явно ястребиным. Крупные австралийские банки — Commonwealth Bank и National Australia Bank — пересмотрели свои прогнозы, теперь ожидая, что РБА начнет цикл ужесточения раньше, чем предполагалось ранее. Эта переоценка отражает их оценку стойкой инфляции, сохраняющейся в условиях ограниченной способности экономики.

Рынок деривативов заложил значительную вероятность повышения ставки РБА уже в феврале, при этом свопы указывают на 28% шанса реализации этого сценария. В марте вероятность еще выше — 41%, а в августе почти полностью заложена вероятность повышения. Однако несмотря на эти ястребиные сигналы, AUD остается под давлением. Эта несогласованность намекает на более широкие течения, тянущие валюту вниз.

Двойное преимущество доллара США

Пока австралийский доллар испытывает трудности, индекс доллара США — который измеряет динамику зеленого билета по отношению к шести основным валютам — продолжает удерживаться около 98.40. Устойчивость USD обусловлена не экономической силой, а эрозией ожиданий дальнейшего смягчения Федеральной резервной системой.

Декабрьский отчет по занятости в США показал явно смешанную картину. Рост числа рабочих мест составил 64 000, немного превысив прогнозы, однако данные за октябрь были существенно пересмотрены в сторону понижения. Уровень безработицы вырос до 4.6%, что является максимальным с 2021 года, что говорит о постепенном охлаждении рынка труда. В то же время, потребительский спрос показывает признаки усталости, розничные продажи остались на уровне прошлого месяца.

Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик признал эту смешанную картину в своем блоге во вторник, отметив, что отчет по занятости дал противоречивые сигналы. Он выразил предпочтение оставить ставки без изменений на последнем заседании ФРС 2025 года. Однако Бостик также подчеркнул важное ограничение: «несколько опросов» указывают на повышенные издержки производства, и компании остаются решительными в защите прибыли за счет повышения цен. Его комментарии подчеркивают, почему ФРС остается осторожной: «Ценовое давление выходит за рамки тарифных барьеров, и центральный банк не должен преждевременно объявлять победу».

ФРС разделена во мнениях относительно курса на 2026 год. Средний прогноз чиновников указывает всего на одно снижение ставки в следующем году, хотя некоторые политики выступают за отсутствие снижения вовсе. Трейдеры рынка, напротив, ожидают два снижения. Инструмент CME FedWatch отражает эту неопределенность, показывая, что деривативы закладывают 74.4% вероятность сохранения ставок без изменений на заседании FOMC в январе — по сравнению с примерно 70% неделей ранее.

Это расхождение имеет важное значение для динамики AUD/USD. Пока ожидания снижения ставок ФРС исчезают, доллар США получает структурную поддержку, создавая препятствия для австралийского доллара, несмотря на ястребиные заявления РБА.

Глобальные опасения по поводу роста сказываются на рисковых активах

Дополнительное давление на товарно-зависимые валюты, такие как австралийский доллар, оказывает замедление глобальных показателей роста. Китай, крупнейший торговый партнер Австралии, опубликовал разочаровывающие экономические данные в понедельник через Национальное бюро статистики.

Розничные продажи в Китае выросли всего на 1.3% в годовом выражении в ноябре, значительно не дотянув до прогноза в 2.9% и показателя предыдущего месяца в 2.9%. Промышленное производство, хотя и стабильное — 4.8%, — не оправдало ожиданий в 5.0%. Более тревожно, что инвестиции в основные фонды снизились до -2.6% с начала года за ноябрь, ниже ожидаемых -2.3% и ухудшились по сравнению с октябрем, когда показатель составлял -1.7%. Эти цифры в совокупности свидетельствуют о замедлении динамики во второй по величине экономике мира.

Со стороны Австралии, рынок труда за последние месяцы показал трещины. Изменение занятости за ноябрь составило -21.3K, что резко контрастирует с ростом в 41.1K в октябре (пересмотрено). Уровень безработицы, однако, остался стабильным на уровне 4.3%, ниже ожидаемых 4.4%.

Производственная активность дала смешанные сигналы. Предварительный индекс PMI в сфере производства от S&P Global для Австралии вырос до 52.2 в декабре с 51.6, оставаясь в зоне роста. Индекс PMI в сфере услуг снизился с 52.8 до 51.0, а комбинированный PMI упал до 51.1 с 52.6. Это говорит о том, что сектор услуг, являющийся важной составляющей экономики Австралии, может терять импульс.

Технический анализ и прогноз по AUD

С технической точки зрения, пара AUD/USD торгуется ниже 0.6600, что является важной зоной поддержки. Анализ дневного графика показывает, что пара опустилась ниже восходящего канала, который ранее служил опорой для бычьих настроений. Сейчас цена торгуется ниже своей девятидневной экспоненциальной скользящей средней, что сигнализирует о ухудшении краткосрочного импульса.

Путь вниз предполагает тестирование уровня около психологической отметки 0.6500 в ближайшее время. Устойчивое пробитие этого уровня может привести пару к шестимесячному минимуму 0.6414, зафиксированному 21 августа. Этот уровень станет следующим важным барьером для тех, кто ожидает дальнейшего ослабления.

Со стороны восстановления, девятидневная EMA находится на уровне 0.6619, что служит первой сопротивляющейся точкой для любого отскока. Устойчивое движение выше этого уровня потребует закрытия выше восходящего канала, что может возродить бычий настрой, доминировавший в начале года. Оттуда пара может протестировать трехмесячный максимум 0.6685, а затем 0.6707 (самый высокий уровень с октября 2024). Решительный пробой этих уровней откроет путь к верхней границе канала около 0.6760.

Для инвесторов, разрабатывающих прогноз по AUD, техническая картина говорит о необходимости терпения. В то время как ястребиная позиция РБА создает основание для поддержки валюты, разворот в ставках ФРС и замедление глобального роста создают немедленное сопротивление сверху. Моментум остается отрицательным в краткосрочной перспективе, хотя долгосрочная сила AUD, вероятно, потребует либо значительного расхождения в политике ФРС, либо существенного ускорения китайской экономики.

Обзор силы валюты

Ослабление австралийского доллара распространяется на большинство основных валютных пар. По отношению к японской иене AUD показал наибольшее снижение в четверг, что отражает более широкий спрос на безопасные активы. Карта внутридневных движений валют показывает степень, в которой австралийский доллар потерял позиции по сравнению с коллегами, с потерями от скромных (0.05-0.10%) против евро и фунта до более значительных падений (0.17%) по отношению к канадскому доллару.