Делители 70: Майнеры Bitcoin и центры данных AI обнаружили прибыльную возможность на Уолл-Стрит

Искусственный интеллект и индустрия майнинга Bitcoin стали самыми быстрорастущими инвестиционными сегментами на Уолл-стрит с мультипликаторами оценки на уровне 70. Соглашения по объему дата-центров показывают, что торговля не только не прекращается, а наоборот, набирает обороты. Последние наблюдения Джо Нардини, главы инвестиционного банка B. Riley Securities, объясняют, почему спрос на энергию никогда не снижается.

Мега-сделки на миллиарды долларов: исторический 15-летний контракт Hut 8 и Fluidstack

На прошлой неделе произошло событие, которое стало ярким подтверждением живости рынка дата-центров. После подписания 15-летнего арендного договора на 7 миллиардов долларов за 245 мегаватт IT-емкости в кампусе River Bend акции Hut 8 выросли на 20%. Эта оценка с мультипликатором 70 — не просто сделка, а показатель того, как Wall Street оценивает сектор AI и криптовалют.

Нардини отметил, что несмотря на недавние распродажи на рынке, эти компании смогли привлечь капитал с «более высокими мультипликаторами оценки и привлекательными ценами». Даже при текущей цене Bitcoin около $79 тысяч, такие мегасделки продолжают привлекать внимание. Для владельцев энергии и вычислительных мощностей это не просто временный тренд — долгосрочный источник дохода.

Прибыль в 70-75 раз на мегаватт: ценовая стратегия разработчиков дата-центров

Исследования Нардини показывают, насколько удивительны цены за мегаватт. Высококачественная энергия и хорошие локации позволяют устанавливать цены до $400-450 тысяч за мегаватт. В прошлые периоды эта цифра колебалась в диапазоне $500-550 тысяч. Такой высокий ценовой уровень с мультипликатором 70 свидетельствует о дефиците энергоемкости.

Проблема в том, что даже объекты в менее качественных или менее популярных локациях продолжают получать предложения по цене $100-250 тысяч за мегаватт. Это подтверждает высокий спрос во всех уголках рынка. В одном случае арендатор заявил, что готов полностью оплатить аренду заранее, еще до завершения строительства — настолько высок спрос.

Halving Bitcoin и бум AI: почему спрос на энергию у майнеров никогда не снижается

Даже когда Bitcoin достигал $83 тысяч в конце декабря (сейчас чуть выше $79 тысяч), майнеры и разработчики AI продолжали активно предлагать свои услуги. Нардини отмечает, что спрос на энергию у Bitcoin-майнеров остается «большим», а спрос со стороны AI и HPC-сектора — «еще больше».

После halving Bitcoin майнеры, несмотря на серьезное давление на маржу, все больше переключаются на размещение AI и HPC-оборудования в GPU-объектах. Эта смена стратегии вызвала резкий рост акций некоторых компаний по майнингу BTC. В условиях конкуренции за энергию и подходящих локаций с высококачественной энергией, доллар за мегаватт становится «очень привлекательным».

Внутренние наблюдения Уолл-стрит: что говорит Джо Нардини о процессе сделок

Нардини основывается на отчетах, полученных от нескольких участников переговоров, и рисует конкретную картину. Приватные продавцы получают запросы о NDA от около 25 потенциальных покупателей, среди которых майнеры Bitcoin, гиперскейлеры и AI-компании. Он отметил, что даже 160-летние промышленные объекты находят применение в этих сделках, несмотря на сложные рыночные условия, поскольку основным мотивом остается энергия.

На стороне покупателей — крупные технологические компании (hyperscalers), AI-компании и майнеры Bitcoin, а продавцы расширяются за пределы криптоигроков. Промышленные компании, владеющие заброшенными объектами, учитывая стабильный спрос в экосистемах AI/HPC и Bitcoin, серьезно рассматривают возможность продажи. Один из частных клиентов заявил, что строит «блоки по 30 мегаватт» и ищет дополнительное финансирование для расширения.

Ожидания на 2026 год: спрос на энергию не прекратится

Глядя на 2026 год, Нардини говорит, что при снижении ставок ситуация будет поддерживать рискованные активы и создаст «среду с высоким уровнем риска». Его операционные источники подтверждают его оптимизм: арендаторы есть, цены сильные, если один клиент не берет площадь, «ее возьмет другой».

Он предупреждает: если разработчики не смогут сдать построенные объекты или не смогут получить нужную цену, придет время для беспокойства. Но сейчас он таких сигналов не слышит.

«Фундаментальные показатели остаются устойчивыми. Спрос на мощность и высокопроизводительные вычисления в дата-центрах продолжает расти. Разработчики с мощностями пользуются высоким спросом со стороны нескольких кредитных надежных арендаторов, поэтому экономика сектора остается крепкой», — говорит Нардини.

Такие оценки с мультипликатором 70 и сделки на миллиарды долларов показывают, что искусственный интеллект не только остается живым, но и является одним из самых прибыльных сегментов Wall Street в 2026 году.