ETF PFF от BlackRock: внутри позиции на $380 миллионов в предпочтительных ценных бумагах MSTR

Фонд iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF), управляемый BlackRock, стал важным игроком на рынке предпочтительных акций США. Одним из его крупнейших активов является MicroStrategy (MSTR), крупнейшая публичная компания по объему владения биткоинами. Как и инвесторы, диверсифицирующие свои портфели по различным классам активов — от традиционных фондов акций до валютных стратегий, таких как ETF на швейцарский франк — PFF от BlackRock предлагает специализированный способ доступа к доходным ценным бумагам.

Предпочтительные акции как отдельная категория инвестиций

PFF выделяется тем, что предоставляет инвесторам полный доступ к предпочтительным ценным бумагам США — уникальному классу активов, сочетающему черты как облигаций с фиксированным доходом, так и акций. Эти ценные бумаги обеспечивают стабильный дивидендный доход, который может конкурировать с доходностью портфелей высокодоходных облигаций, делая их привлекательными для инвесторов, ориентированных на доход, ищущих альтернативу традиционному участию в акциях. Подход фонда отражает то, как диверсифицированные портфели используют различные инструменты — будь то внутренние предпочтительные акции или международные продукты, такие как ETF на швейцарский франк — для балансировки риска и доходности.

По состоянию на середину января, ETF стратегически распределил 210 миллионов долларов в STRC (Stretch), что делает его четвертым по величине активом фонда с долей 1,47% от общего объема активов. Это значительное распределение отражает уверенность BlackRock в структуре предпочтительных акций MSTR и стабильности его дивидендных предложений.

Многоуровневая архитектура предпочтительных акций MSTR

MicroStrategy разработала сложную программу perpetual preferred equity, выходящую за рамки одного инструмента. STRC, брендированный как Stretch, функционирует как perpetual preferred security, предлагающая ежегодный дивиденд в 11%, выплачиваемый ежемесячно наличными. Структура дивидендов включает механизм ежемесячной корректировки, предназначенный для поддержания цены близкой к номиналу в $100, что помогает управлять волатильностью цен и поддерживать доверие инвесторов.

Экосистема предпочтительных продуктов компании в рамках PFF включает несколько дополнительных инструментов. STRF (Strife) занимает второе по величине место среди активов MSTR в фонде с инвестициями в 97,5 миллиона долларов, что составляет 0,69% активов. Стандартные обыкновенные акции MSTR занимают третье место с $90 миллионами (0,64%), а STRD (Stride) — $73 миллиона или 0,51% фонда. Такой многоуровневый подход демонстрирует, как эмитенты могут структурировать несколько доходных продуктов для привлечения различных профилей рисков и потребностей в доходе.

Текущая динамика рынка и условия торговли

Недавняя торговая активность показывает тонкую реакцию рынка на эти ценные бумаги. Обыкновенные акции MSTR снизились на 5% в предрынковом трейдинге, что отражает общее настроение на рынке акций. В то же время, STRC сохранил цену около номинала, торгуясь по цене $99,94 — что свидетельствует о механизме поддержки цены, встроенном в структуру ценной бумаги, основанном на дивидендах. Эта разница между слабостью обыкновенных акций и стабильностью предпочтительных ценных бумаг иллюстрирует, почему институциональные управляющие, такие как BlackRock, сохраняют значительные доли в различных уровнях капитальной структуры.