Чтобы понять, в каком направлении движется Биткойн, сначала нужно понять, что сейчас делает крупный капитал.
Новая премиум-серия SQL недели с полным разбором и фактическим снижением метрик. Короче говоря, у вас будет что изучить с ясной головой завтра утром.
В статье объясняется, как интерпретировать потоки ETF и как управление более чем 100 миллиардов долларов влияет на цену Биткойна + полное снижение SQL.

Для возвращения рынка к рисковому режиму необходимо не только одно хорошее известие, но и устойчивое изменение в сочетании сигналов по нескольким фронтам. Доходность UST должна стабилизироваться или снизиться, что даст рынку уверенность. Одновременно индекс VIX должен сжаться до 14-16, кредитные спреды должны сузиться, а золото потерять свой восходящий импульс — значит, безопасные активы больше не будут единственным очевидным ответом.
Для криптовалют это означает остановку распродаж BTC на уровне поддержки около $100K, возвращение чистых притоков в спотовые ETF и восстановление его роли как вы

Рынку действительно сейчас очень нужен бычий сценарий.

Из-за закрытия правительства США рынок остался без официальной статистики, и данные о частной занятости неожиданно стали драйвером. Отчет Challenger показал, что в октябре было объявлено о 153 тысячах увольнений, что является рекордом с 2003 года, в основном из-за сокращения затрат и внедрения ИИ (IT, логистика, розничная торговля).
Рынок отреагировал мгновенно: доходность UST снизилась на 5-8 базисных пунктов, акции — на 1%.

Вчера спред между фьючерсами и спотом опустился в отрицательную зону, что означает частичное закрытие длинных позиций с использованием кредитного плеча на фьючерсах, а риск-премия по бессрочным контрактам практически исчезла. В настоящее время движение больше обусловлено спотом и ETF, чем фьючерсами. Пока база остается около нуля, это является здоровым процессом снижения кредитного плеча.
Предупредительным сигналом станет, если 7-дневная скользящая средняя закрепится ниже 0% во время снижения цены — это укажет на агрессивное медвежье настроение на рынке деривативов.

За последние 30 дней в рынок поступило 5,4 миллиарда долларов наличными, которые были использованы для покупки 52 000 биткоинов.
Еще раз за последние 30 дней было приобретено 52 тысячи биткоинов по ценам выше 100 тысяч долларов.

Что касается вчерашней продажи и переоцененных мультипликаторов компаний ИИ:
Акции Palantir упали на 8% вчера, несмотря на сильный квартальный отчет.
Почему? Потому что рынок говорит: P/E > x200 - это уже за пределами разумного. Недавно я писал о оценке IPO OpenAI (x50–80) рядом с Palantir, что все еще выглядит гораздо более разумным.
Если вы не знакомы: Palantir разрабатывает платформы аналитики данных на основе ИИ, в основном для государственных учреждений и крупных корпораций, по сути, это уровень 2 между корпоративными и государственными данными и моделями от OpenAI / Anthropic и т.д.

Метрики в цепочке используются для объяснения всего. Но с приходом Уолл-стрит, MVRV, NUPL и оттоки вас не спасут - Биткойн теперь живет по правилам ФРС и по книге правил больших денег.
Новый гид для премиум-подписчиков: как учреждения определяют риск-он/риск-офф и читают рынок раньше толпы.
Обязательное для держателей, которые хотят понять механику больших денег в Биткойн и не потеряться в 2026.

Если мы посмотрим на моментум, рынок должен начать пытаться восстановиться. Кроме того, накопилось большое количество позиций в шорт, которые могут стать топливом для ралли.
С технической точки зрения рынок перепродан, однако история показывает, что восстановление обычно требует периода консолидации.

Убытки от продаж среди краткосрочных держателей (STH) остаются на высоком уровне. 7-дневный STH-SOPR составляет 0.9904, сигнализируя о доминировании сделок с реализацией убытков на фоне продолжающегося падения цен.
Z-оценка индикатора равная -1,29 отражает нарастающее давление со стороны продавцов; однако текущий уровень стресса остается умеренным.
Для справки, во время коррекции августа 2024 года этот показатель упал до 0.9752 со Z-оценкой −2.43, что обозначает более глубокую фазу капитуляции краткосрочных держателей. В последние недели данные показывают постепенное наращивание убыточной акти

Модель оценки рисков Биткойна, которая учитывает S&P 500, золото, нефть и DXY, в настоящее время составляет 58 пунктов.
Любое значение выше 60 интерпретируется как сигнал "Risk-Off" для Биткойн.

Йена укрепилась до ¥153 за доллар на фоне нарастающего недоверия к рискам. Акции упали из-за опасений по поводу переоцененных секторов ИИ и предупреждений от крупных CEOs Уолл-стрит о возможных коррекциях.

Биткойн Локальный Стресс Индекс (LSI)
За последнюю неделю рынок Биткойна прошел через два отчетливых периода повышенного стресса. Первая волна произошла с 28 по 30 октября, когда LSI достиг экстремальных уровней 74–75% на фоне падения цены с $113K до $106K, сопровождаемого высокой реализованной волатильностью и агрессивными продажами (ASR >0.52). Краткая фаза облегчения последовала с 31 октября по 1 ноября, когда индекс упал до 30–40%, а цена восстановилась до $110K, однако это оказалось лишь короткой паузой перед новой волной давления продаж.
Вторая волна стресса началась 2 ноября и продолжа

Метрика P/L Блок снова достигла предельных уровней стресса во второй раз в текущем цикле. В отличие от 2021 года, когда подобный стресс привел к падению цены Биткойна с $63K до $30K (-52%), сейчас рынок демонстрирует значительно большую устойчивость: при сопоставимых уровнях стресса цена остается выше $100K.
Это отражает более зрелую структуру рынка, растущую долю институциональных участников, увеличивающееся количество долгосрочных держателей и более равномерно распределенную ликвидность. Фундаментальная основа рынка теперь значительно сильнее.

Вторник, золото упало ниже $4,000, так как надежды на дальнейшие снижения ставок ФРС исчезают.
Некоторые чиновники ФРС выступили против еще одного снижения в декабре после сокращения на прошлой неделе, о котором Пауэлл намекнул, что это может быть последнее в этом году.
Рынки сейчас оценивают вероятность снижения в декабре всего в 65% ( против более 90% на прошлой неделе).
Спрос на активы-убежища также снизился после торговой сделки между США и Китаем на прошлой неделе.

Рост доходности 10-летних казначейских облигаций США до 4,1% (трехнедельного максимума ) сигнализирует о скептицизме рынка по поводу сокращений ФРС, создавая ограничивающий фон для рискованных активов.