#日本央行 #加息
Настоящее влияние на движение биткоина исходит не от Федеральной резервной системы. В настоящее время рынок полностью сосредоточен на темпах снижения ставок ФРС и данных по инфляции, но действительно способной повлиять на глобальные потоки капитала является Япония, которая обычно игнорируется.
Банк Японии скоро начнет повышать ставки. Даже если повышение составит всего 0,25 процентных пункта, это далеко не обычная корректировка процентных ставок, а кардинальный поворот в их многодесятилеточной мягкой денежно-кредитной политике.
Ключевое здесь не в размере повышения ставки, а в том, «кто» его осуществляет.
Повышение ставок ФРС давно стало нормой на рынке, но Япония — совершенно иная ситуация — долгие годы почти нулевые ставки сделали иену самой дешевой в мире валютой для финансирования.
За последние десятилетия глобальный капитал массово занимал низкодоходную иену, конвертировал ее в другие валюты и вкладывался в акции, недвижимость и такие высокодоходные рисковые активы, как биткоин — так называемая арбитражная торговля иеной.
Эта модель тихо добавила глобальным рисковым активам скрытый рычаг, но редко рассматривалась как основной фактор влияния. Но в этот раз ситуация полностью иная.
Повышение ставок Банка Японии напрямую подорвало основы арбитражных сделок: иена начнет расти в цене, стоимость заимствований увеличится, кредитный рычаг станет убыточным, и большое количество капитала будет вынуждено закрывать позиции и уходить с рынка. Эти принудительные закрытия не связаны с рыночным настроением или фундаментальным анализом — это чисто механическая реакция на изменение правил.
Почему криптовалютный рынок всегда реагирует в первую очередь?
Потому что такие активы, как биткоин, обладают высокой ликвидностью и торгуются 24 часа в сутки, что делает их очень чувствительными к движению капитала. Когда риски снижаются, реакция на рынке акций и кредитных рынках зачастую запаздывает, а криптоактивы становятся наиболее легким «выходом» для капитала.
Логика здесь ясна: даже минимальное повышение ставки Банка Японии затрагивает ядро глобальных низкозатратных источников финансирования.
Краткосрочно цены рисковых активов могут колебаться из-за оттока капитала, но это лишь корректировка ликвидности, а не крах стоимости самих активов.