Інтерпретація шифрувального банку: багатство залишається у блокчейні, споживання не потребує виходу з блокчейну.

Автор: Chilla Переклад: Block unicorn

Посилання:

Заява: цей матеріал є перепублікованим, читачі можуть отримати більше інформації через посилання на оригінал. Якщо автор має будь-які заперечення щодо форми перепублікації, будь ласка, зв'яжіться з нами, ми внесемо зміни відповідно до вимог автора. Перепублікація використовується лише для обміну інформацією, не є інвестиційною порадою і не представляє точки зору та позицію У Шу.

Передмова

У поведінковій економіці існує принцип психологічних рахунків. Люди ставляться до грошей по-різному в залежності від того, де вони зберігаються. Сто доларів на поточному рахунку відчуваються як такі, що можна вільно витрачати, тоді як сто доларів у пенсійному рахунку відчуваються як недоступні. Хоча гроші самі по собі є взаємозамінними, місце їх зберігання впливає на ваше ставлення до них.

Засновник Frax Сэм Каземіан назвав це “теорією чистої вартості”. Люди, як правило, схильні зберігати кишенькові гроші в тому ж місці, де вже зосереджено більшість їхнього багатства. Якщо ваша статок переважно зосереджена в акціях і облігаціях Charles Schwab (, ви, напевно, розмістите свої долари на пов'язаному банківському рахунку, оскільки перекази між ними дуже зручні. Якщо ваша статок головним чином знаходиться в гаманцях Ethereum та позиціях DeFi, ви, напевно, хочете, щоб долари також могли так само легко взаємодіяти зі світом DeFi.

Вперше в історії значна кількість людей зберігає більшість своїх статків на блокчейні. Вони втомилися від постійних переказів через традиційні банки, щоб купити чашку кави.

Новий криптобанк вирішує цю проблему, створюючи платформу, яка об'єднує всі функції в одному місці. Завдяки цим платформам ви можете зберігати гроші в стабільних монетах з відсотками та використовувати картку Visa для покупок, не торкаючись традиційних банківських рахунків.

Швидкий ріст цих платформ є відповіддю ринку на той факт, що криптовалюта нарешті має достатню кількість реальних користувачів і достатньо реальних коштів на блокчейні, що робить створення таких платформ вартим.

Стабільні монети безшовно інтегруються у повсякденні витрати

Протягом більше десяти років криптовалюта обіцяла усунути посередників, знизити витрати та надати користувачам більше контролю. Але завжди існує одна проблема: торговці не приймають криптовалюту, і переконати всіх торговців одночасно приймати криптовалюту неможливо.

Ви не можете платити оренду в USDC. Ваш роботодавець не заплатить вашу зарплату в ETH. Супермаркет не приймає стейблкоїни. Навіть якщо ви інвестуєте всі свої багатства в криптовалюту, вам все ще потрібен традиційний банківський рахунок для нормального життя. Кожен обмін між криптовалютою та фіатними грошима супроводжується комісіями, затримками в розрахунках і тертям.

Це причина, чому більшість проектів криптоплатежів зазнають невдач. BitPay намагався змусити торговців приймати біткойни безпосередньо. Lightning Network побудував інфраструктуру для однорангових транзакцій, але зіткнувся з труднощами в управлінні ліквідністю та надійності маршрутизації. Обидва не змогли досягти значної популярності, оскільки витрати на конвертацію занадто високі. Торговці повинні бути впевнені, що клієнти будуть використовувати цей метод оплати. Клієнти повинні бути впевнені, що торговці приймуть цей метод оплати. Ніхто не хоче діяти першим.

Новий банк криптовалюти приховує проблеми з координацією безслідно. Ви витрачаєте стейблкоїни з власного гаманця. Новий банк обмінює стейблкоїни на долари США та проводить розрахунки з торговцями через Visa або Mastercard. Кав'ярні отримують долари, як зазвичай. Вони не знають, що в цьому є криптовалютна транзакція.

Вам не потрібно переконувати всіх торговців приймати криптовалюту. Вам потрібно лише спростити процес конвертації, щоб користувачі могли використовувати криптовалюту для оплати в будь-якому місці, де приймаються звичайні дебетові картки (в основному, скрізь).

Три інфраструктури одночасно зріють у 2025 році, що робить можливим те, що після багатьох років невдалих спроб тепер стало можливим.

По-перше, стабільні монети легалізовані. Законопроект «GENIUS», прийнятий у липні 2025 року, забезпечує чітку юридичну основу для випуску стабільних монет. Міністр фінансів Скотт Бенсет прогнозує, що до 2030 року обсяги транзакцій з використанням стабільних монет досягнуть 30 трильйонів доларів США. Це означає, що Міністерство фінансів США офіційно оголосило, що стабільні монети стали частиною фінансової системи.

По-друге, інфраструктура банківських карток стала комерційною. Такі компанії, як Bridge, пропонують готові API, які дозволяють командам запустити повноцінні продукти віртуального банку всього за кілька тижнів. Stripe придбав Bridge за 1,1 мільярда доларів. Тепер командам не потрібно безпосередньо вести переговори з мережами банківських карток і не потрібно починати з нуля встановлювати партнерські відносини з банками.

По-третє, люди дійсно зараз володіють багатством на ланцюгу. Ранні спроби платежів у криптовалюті зазнали невдачі, оскільки користувачі не володіли великою кількістю чистих активів у криптовалюті. Більшість заощаджень зберігається в традиційних цінних паперах та пенсійних планах 401k. Криптовалюта сприймалася як спекулятивний інструмент, а не як місце для зберігання заощаджень на все життя.

Тепер ситуація змінилася. Молоді користувачі та нативні користувачі криптовалют тепер мають великі багатства в гаманцях Ethereum, стейкінгових позиціях та DeFi протоколах. Психологічні рахунки людей змінилися. Залишати кошти на ланцюгу та безпосередньо витрачати їх з ланцюга набагато легше, ніж обмінювати їх назад на банківські депозити.

Продукти та їхні функції

Основні відмінності між новими банками криптовалют полягають у дохідності, ставках кешбека та регіональному покритті. Але всі вони вирішують одну й ту ж основну проблему: дозволяють людям використовувати свої криптовалютні активи, не відмовляючись від самостійного зберігання або часто обмінюючи їх на банківські депозити.

EtherFi щоденно обробляє кредитні картки на суму понад 1 мільйон доларів, і за останні два місяці ця сума подвоїлася. Також, обсяги випуску та знищення стабільної монети EURe від Monerium також значно зросли.

Ця різниця є вкрай важливою, оскільки вона вказує на те, що ці платформи сприяють справжній економічній діяльності, а не просто спекуляціям між криптовалютами. Капітал виходить з крипто-середовища та переходить у ширшу економічну систему.

Це був міст, якого завжди не вистачало, і нарешті його побудували.

Протягом минулого року конкурентне середовище зазнало кардинальних змін. Plasma One, як перший нативний новий банк стабільних монет, зосереджується на обмежених каналах отримання доларів на нових ринках. Tria, побудована на Arbitrum, надає можливість самостійного зберігання гаманців та безкоштовних транзакцій. EtherFi перетворився з протоколу повторного стейкінгу ліквідності на зрілий новий банк з загальною заблокованою вартістю 110 мільярдів доларів )TVL(. UR під управлінням Mantle орієнтується на азійський ринок, ставлячи на перше місце швейцарське регулювання та відповідність.

Хоча прийоми різні, але розв'язується одне й те саме питання: як витратити багатство на ланцюгу без витрачання часу на спілкування з традиційними банками?

Навіть якщо новий банк криптовалют є меншим за розміром, він все ще може конкурувати з іншої причини: самі користувачі є більш цінними. Середній баланс поточного рахунку американців становить близько 8 000 доларів. У той же час, користувачі криптовалют часто здійснюють транзакції на шість або навіть сім цифр між різними протоколами, блокчейнами та платформами. Їхній обсяг транзакцій дорівнює загальному обсягу клієнтів сотень традиційних банків. Це кардинально змінює традиційні економічні моделі. Нові криптобанки можуть бути прибутковими без мільйонів користувачів, їм потрібно всього кілька тисяч правильних клієнтів. Традиційні банки зосереджені на масштабах, оскільки дохід від кожного клієнта обмежений. Нові криптобанки, навіть з меншою базою користувачів, можуть створити стійкий бізнес, оскільки цінність кожного клієнта в комісіях за транзакції, доходах від обміну та управлінні активами в 10-100 разів перевищує цінність клієнтів традиційних банків. Коли звичайні користувачі більше не вносять свою зарплату в 2 000 доларів двічі на місяць, все стає зовсім інакше.

Кожен новий банк криптовалют незалежно будує однакову архітектуру: незалежні рахунки для споживання та заощаджень. Платіжні стейблкоїни, такі як FRAUSD від Frax, підтримуються низькоризикованими державними облігаціями, щоб досягти загального прийняття, що спрощує інтеграцію для торговців. А стейблкоїни з прибутком, такі як sUSDe від Ethena, оптимізують прибуток за допомогою складних арбітражних угод і DeFi стратегій, які можуть забезпечити річну прибутковість у 4-12%, але їх складність виходить за межі оцінки торговців. Кілька років тому DeFi намагався об'єднати ці категорії, вважаючи, що всі активи мають прибутковість, але згодом виявилось, що тертя, яке виникає від об'єднання цих функцій, значно перевищує проблеми, які вони вирішують. Традиційні банки розділяють чекові та ощадні рахунки через вимоги регулювання. Криптовалюти переосмислюють це розділення, оскільки вам потрібен платіжний рівень, який максимізує сприйняття, і рівень заощаджень, який максимізує прибуток. Спроби одночасно оптимізувати обидва лише зашкодять кожному з них.

Нові банки криптовалют можуть запропонувати доходи, які не можуть зрівнятися з традиційними банками. Вони використовують доходи від державних облігацій, які підтримують стейблкоіни, просто для дотримання законодавства додаючи платіжний процес. Традиційні банки не можуть конкурувати з ними за процентними ставками, оскільки їхня структура витрат в основному вища, наприклад, витрати на фізичні відділення, застарілі системи та витрати на дотримання вимог. Нові банки ж усувають всі ці витрати і повертають зекономлені кошти користувачам.

У сфері криптовалют вже неодноразово намагалися створити платіжні системи. Чим цього разу це відрізняється?

Цього разу ситуація дещо інша, оскільки всі три необхідні умови нарешті одночасно виконані. Регуляторна база достатньо чітка, банки готові брати участь; інфраструктура достатньо зріла, команда може швидко доставити продукт; а найголовніше, кількість користувачів на ланцюгу достатньо велика, а багатство достатньо значне, щоб забезпечити життєздатність ринку.

Психологічні рахунки людей зазнали змін. Раніше люди зберігали багатство в традиційних рахунках і спекулювали на криптовалюті. Тепер люди зберігають багатство в криптовалюті і обмінюють його на фіатну валюту лише коли потрібно щось купити. Нові банки будують інфраструктуру, щоб адаптуватися до цієї зміни в поведінці користувачів.

Гроші завжди були історією про цінність, яку ми розповідаємо. Протягом кількох століть ця історія потребувала посередників для верифікації — банки зберігали книги обліку, уряди підтримували валюту, карткові організації обробляли транзакції. Криптовалюта обіцяла переписати цю історію без посередників, але виявилося, що нам все ще потрібен хтось, хто зможе здійснити перехід між новими та старими наративами. Нові банки можуть виконати таку роль. Захоплює те, що, будуючи міст між двома валютними системами, вони не створюють абсолютно нові речі. Вони просто знову відкривають моделі, які з'явилися сто років тому, оскільки ці моделі відображають основну природу відносин людства з грошима. Технології постійно змінюються, але історія про те, що таке гроші і де вони повинні існувати, залишається дивно незмінною. Можливо, це справжній урок: ми вважаємо, що руйнуємо фінансову систему, але насправді ми просто переміщуємо багатство в місця, що відповідають існуючим наративам.