The Economist: Реальна загроза криптовалюти для традиційних банків

Джерело: журнал «The Economist», переклад: Chopper, Foresight News

Спочатку вони ігнорували вас, потім сміялися з вас, далі нападали на вас, а в кінцевому підсумку ви здобудете перемогу». Цю фразу часто приписують Сваміні Гаутамі, але цей лідер індійського руху за незалежність ніколи її не казав. Проте цей вигаданий девіз став популярним у галузі криптовалют. Піонери цифрових фінансів раніше зазнавали знущань, зневаги та високої самовпевненості з боку еліт Волл-стріт, але сьогодні їхній вплив зростає безпрецедентними темпами.

Минулого року і банкіри, і фахівці з цифрових активів переживали врожайний період. Причина, чому криптовалютна індустрія зуміла закріпитися, значною мірою полягає у ухваленому в липні законі GENIUS, який чітко визначив легальний статус стабільних монет. З моменту перемоги Дональда Трампа на виборах очікування ринку були на те, що регуляторне середовище стане більш ліберальним, і акції банків виросли на 35%. Навіть якщо деякі банкіри відчували антипатію до Трампа з інших причин, дуже мало хто з них підтримував регуляторну політику адміністрації Джо Байдена.

Проте напруженість між новими й старими силами продовжує зростати — загроза, яку несе криптовалюта, виявилася значно серйознішою, ніж багато банкірів передбачали. Банки, безумовно, можуть отримати вигоду від пом’якшення регулювання, але їхній привілейований статус у рамках республіканської «фінансової аристократії» тепер під загрозою. Поділитися цим статусом із новими гравцями криптовалютної індустрії — безперечно, довгострокова загроза для традиційних банків.

Найактуальніше для банкірів — питання регулювання стабільних монет. Закон GENIUS заборонив випуск стабільних монет із метою сплати відсотків покупцям, і ця компромісна норма покликана запобігти відтоку депозитів із банків і зменшенню їхніх кредитних можливостей. Однак на ринку з’явився спосіб обходу регулювання: стабільні монетні емісії, зокрема Circle, яка випускає USDC, діляться прибутком із криптовалютними біржами, наприклад Coinbase, а ті виплачують «премії» користувачам, що купують стабільні монети. Традиційні банки наполегливо закликають закрити цей прорив у регулюванні.

Проблема з відсотками — не єдина причина конфлікту. У інших сферах криптовалюти теж прагнуть прорватися через бар’єри традиційних фінансів. У жовтні цього року радник Федеральної резервної системи та кандидат на посаду голови ФРС Крістофер Воле заявив про можливість залучення більшої кількості організацій до платіжної системи ФРС, що викликало занепокоєння у банкірів. Однак невдовзі він відкликав цю заяву, зауваживши, що заявники на рахунки у ФРС все одно мають мати банківську ліцензію.

Нарешті, 12 грудня криптовалютна індустрія успішно відкрила двері до федеральної банківської системи США. Регулятори схвалили заявки п’яти цифрових фінансових компаній на отримання національних банківських трастових ліцензій, серед яких — Circle та Ripple. Хоча ці дозволи не дають можливості залучати депозити або видавати кредити, вони дозволяють цим компаніям надавати послуги з зберігання активів по всій країні без додаткових дозволів на рівні штатів. Раніше банки активно лобіювали проти видачі таких ліцензій цим компаніям.

Кожен крок — одна виступова промова, одна банківська ліцензія, один спосіб регулювання стабільних монет — здається незначним, але разом вони створюють серйозну загрозу для традиційних банків. Насправді, ключова роль у кредитуванні та торговому брокериджі вже давно відійшла від банків і перейшла до приватних кредитних установ та нових маркет-мейкерів. Вони, природно, не бажають втрачати ще більше позицій.

Криптовалютні компанії вважають, що привілеї, надані традиційним банкам, створюють несправедливе конкурентне середовище і шкодять ринковій конкуренції. Це твердження має свої підстави, але використання «премій» для виплати відсотків стабільним монетам — явне ухилення від регулювання. А кілька місяців тому депутати, які голосували за заборону виплат відсотків стабільними монетами, тепер не вжили заходів, щоб зупинити таку практику, що ілюструє справжню проблему — їхній політичний вплив суттєво ослаблений.

Традиційні банки вже не є найголовнішою фінансовою силою в республіканському таборі. Навпаки, криптовалютна індустрія вже закріпилася у «анти-главних, анти-елітарних» політичних колах правого спрямування в США. Найбільша політична комісія цієї галузі, яка має кілька сотень мільйонів доларів, готова взяти участь у проміжних виборах 2026 року — і гроші завжди були рушієм політичних боротьб. Тепер, коли інтереси традиційних банків і нових гравців у криптовалютах конфліктують, результати боротьби вже не є предопределеними і навіть можуть схилитися не на користь звичних сил.

Колись банкіри нарікали на суворі регуляції з боку адміністрації Байдена. Однак іронія полягає в тому, що тепер їм доводиться залежати від підтримки окремих демократів-сенаторів. Ці сенатори більше переймаються потенційними ризиками від виплат відсотків стабільними монетами та пов’язаних із цим відмиванням грошей. Щоб запобігти отриманню банківських ліцензій криптовалютними компаніями, кілька найбільших американських банків уклали союзи з профспілками та лівими аналітичними центрами. Як і та сама невисловлена фраза Ганді: «Ворогові — ворог, і це наш друг».