Що королівська стабільна монета Малайзії відкриває про перехід Азії до токенізованих грошей

Ключові висновки

• RMJDT — це стабільна монета, прив’язана до рінггіта, орієнтована на платежі та трансграничну торгівлю.

• Її казначейство та налаштування валідаторів спроектовані так, щоб внутрішньо-ланцюгове розрахунки функціонували як надійна інфраструктура.

• По всій Азії стабільні монети підпадають під ліцензування та правила резервів і викупу.

• Токенізовані активи зростають у попиті на токенізовані розрахунки в місцевих валютах, а не лише в USD.

RMJDT позиціонується як токен, прив’язаний до рінггіта, пов’язаний із принцом Джохору. Його запустила його компанія Bullish Aim, а випущено на Zetrix, мережі, підключеній до національної блокчейн-інфраструктури Малайзії.

Токен призначений для платежів і трансграничних розрахунків, а також проект оголосив казначейство з 500 мільйонів рінггітів ($121 мільйонів) Zetrix-токенів для підтримки щоденних операцій мережі.

По всій Азії спостерігається ширший перехід до регульованих токенізованих грошей, включаючи стабільні монети з чіткішими правилами резервів і викупу, а також системи внутрішньо-ланцюгових розрахунків, створені для торгівлі та токенізованих активів. RMJDT — один із прикладів цієї тенденції.

Що таке RMJDT?

RMJDT позиціонується як простий продукт, стабільна монета, прив’язана до рінггіта, випущена на блокчейні Zetrix компанією Bullish Aim, головою та власником якої є регент Джохору Тунку Ісмаїл Ібн Султан Ібрагім.

Токен розроблений для щоденних платежів і трансграничної торгівлі. Він також має зробити рінггіт більш зручним у світі, де все більше торгівлі відбувається онлайн і через кордони.

Що, за словами, відрізняє RMJDT, — це його структура. Згідно з розкриттями проекту та звітністю, очікується, що RMJDT буде підтримуватися готівкою у рінггітах і короткостроковими облігаціями уряду Малайзії, консервативною моделлю резерву, яку зазвичай віддають перевагу регулятори та великі фінансові інститути, оскільки її легше пояснити і, в теорії, легше викупити.

Інша частина картини — це нова компанія Digital Asset Treasury (DATCO), фінансована 500 мільйонами рінггітів у Zetrix-токенах, з планами розширити її до 1 мільярда рінггітів.

Проект стверджує, що цей пул має допомогти зробити витрати на транзакції більш стабільними та підтримати мережу шляхом ставок токенів, пов’язаних із до 10% валідаторських вузлів.

Простими словами, мета — зробити використання RMJDT схожим на характеристики надійної платіжної системи і менш схожим на щось, що змінює свій характер кожного разу, коли крипторинок стає шумним.

_Чи знаєте ви?_Bank Negara Malaysia вже співпрацювала з BIS Innovation Hub над Проектом Dunbar, який створював прототипи трансграничних розрахунків із використанням кількох цифрових валют центральних банків (CBDC) з Австралією, Сінгапуром і Південною Африкою.

Чому зараз стабільна монета рінггіта: Токенізовані активи потребують токенізованих розрахунків

Стабільна монета рінггіта має більше сенсу, коли дивитися на те, що Малайзія намагається побудувати далі.

Bank Negara Malaysia закладає основу для токенізації активів у регульованому фінансовому секторі. RMJDT відповідає цьому поетапному підходу, який починається з знайомих інструментів, таких як депозити, кредити та облігації, і має на меті ввести токенізовані продукти у регульовані ринки з 2027 року, якщо дорожня карта залишиться на курсі.

Однак у майже кожному пілотному проекті з токенізації з’являється повторювана проблема. Важко масштабувати токенізовані активи, якщо фінансова частина угоди все ще має залишатися поза ланцюгом.

Видавці можуть розмістити облігацію, пайовий фонд або рахунок-фактуру в ланцюзі, але якщо розрахунки знову повертаються до банківських переказів, обіцянка миттєвого розрахунку руйнується через інтеграційні роботи, часи закриття та узгодження.

Саме тому регіональні проекти, такі як Singapore’s Project Guardian, знову і знову повертаються до однієї й тієї ж ідеї. Вибір активу для розрахунків, будь то стабільні монети, токенізовані депозити або інші форми регульованих внутрішньо-ланцюгових грошей, може визначити, чи справді почнуть розвиватися токенізовані ринки.

У цьому сенсі RMJDT є тестом для Малайзії, як виглядає внутрішньо-ланцюгове розрахунок у рінггітах і що вона може захотіти токенізувати далі.

Ліцензування емітента, а не токена

Регулятори в Азії дедалі більше вирішують, хто має право випускати стабільні монети і за якими резервними правилами, умовами викупу та наглядовими рамками.

• Гонконг пропонує чіткий приклад. За Статутом стабільних монет, випуск стабільних монет, прив’язаних до фіатних валют, став регульованою діяльністю з 1 серпня 2025 року, і емітенти зобов’язані мати ліцензію HKMA. HKMA також створила публічний реєстр ліцензованих емітентів. Очікується, що перші ліцензії будуть видані лише у початковій партії пізніше, а регулятори попереджають ринок не рухатися вперед без регуляторного процесу.

• Сінгапур дотримується подібного підходу, але розглядає стабільні монети як частину ширшої токенізованої системи. Монетарний орган Сінгапуру готує законодавство про стабільні монети, яке наголошує на надійних резервах і надійному викупі, а також проводить пілотні проекти з токенізованими облігаціями MAS і експерименти з розрахунками, що поєднують банківські зобов’язання, регульовані стабільні монети та ініціативи цифрової валюти центрального банку (CBDC).

• Підхід Японії спрямовує інструменти, схожі на стабільні монети, через регульовані структури, такі як стабількони для бенефіціарних довірчих інтересів, з випуском і викупом, прив’язаним до довірчих банків і довірчих компаній, і підлягає повідомленню наглядових органів. Також обробка певних стабільних монет розглядається як частина регульованих послуг електронних платіжних інструментів.

_Чи знаєте ви?_Таїланд і Малайзія з’єднали свої системи миттєвих платежів PromptPay і DuitNow через офіційний міждержавний платіжний канал.

Регуляторне оточення Малайзії

Діяльність у сфері цифрових активів вже регулюється чіткою рамкою, яку контролює Комісія з цінних паперів. Посібник SC щодо цифрових активів встановлює вимоги до регульованих гравців у сферах таких, як біржі та зберігання, а також SC має спеціальний центр цифрових активів, який спрямовує операторів до шляхів визнаного ринкового оператора та процесу реєстрації депозитаріїв.

Bank Negara Malaysia також підвищила увагу до токенізації у своїй програмі через офіційний документ для обговорення щодо токенізації активів і поетапну дорожню карту з 2025 по 2027 рік. Основна увага зосереджена на тестуванні реальних кейсів у фінансовому секторі перед масштабним впровадженням.

На цьому тлі RMJDT виглядає як частина ширшого підходу до регульованих експериментів.

_Чи знаєте ви?_Малайзія є найбільшим ринком сукук у світі, що становить близько третини світового обсягу сукук. Сукук — це ісламські фінансові сертифікати, схожі на облігації, структуровані так, щоб забезпечити доход без нарахування відсотків і підтримуються базовими активами або грошовими потоками.

Ризики та відкриті питання

( Резерви та викуп

Перше питання — це непоказне, але важливе питання, яке визначає, чи має значення все інше: як RMJDT обробляє резерви та викуп у практиці.

Публічні повідомлення орієнтовані на регульоване тестове середовище і резервну модель, що має здаватися консервативною, але ринок все одно шукатиме ясності щодо основних аспектів, таких як частота розкриття, хто перевіряє підтримку і як функціонують операції при сплесках викупів.

) Управління та нейтральність

RMJDT запускається разом із казначейським інструментом, який явно має підтримувати економіку мережі і ставити токени для підтримки значущої частки валідаторських потужностей.

Це можна трактувати як стабільність, але також виникає чітке питання, де проходить межа між підтримкою інфраструктури та впливом на систему.

Впровадження

Трансгранична торгівля здається переконливою у прес-релізі, але в кінцевому підсумку все залежить від інтеграції: хто тримає RMJDT, хто забезпечує ліквідність, як працює конвертація FX і чи дійсно контрагенти хочуть внутрішньо-ланцюговий рінггіт, а не залишаються на доларах США.

Дорожня карта токенізації Малайзії чітко показує, що це має бути поетапна подорож із пілотами та зворотнім зв’язком, а не щось, що станеться за одну ніч.

Регуляторні перешкоди

Нарешті, RMJDT з’являється у регіоні, де регулятори посилюють контроль за випуском стабільних монет.

Режим Гонконгу вже запущений і робить сильний акцент на ліцензуванні та прозорості. Це нагадує, яким все більше стають стабільні монети у Азії: контрольовані емітенти, чіткі правила і мінімум терпимості до нечітких обіцянок.

Що показує «королівська стабільна монета»

Отже, що можна з цього винести?

1. По-перше, це ще один знак того, що місцеві валютні стабільні монети розглядаються як інфраструктура. Повідомлення навколо RMJDT зосереджені на розрахунках і платежах, а проект упакований із казначейською структурою, яка має зробити мережу зручною та передбачуваною.

2. По-друге, це підкреслює послідовність, що виникає в Азії: токенізовані активи зазвичай з’являються першими у політичних дискусіях, а потім — токенізовані розрахунки. Центробанк Малайзії явно реалізує багаторічну дорожню карту токенізації для фінансового сектору, і токен для розрахунків у рінггітах природно вписується у цей напрям.

3. По-третє, це показує, як регіон розмежовує криптовалюти та гроші. Гонконг перевів випуск стабільних монет у режим ліцензування, Сінгапур поєднує правила стабільних монет із випробуваннями токенізованих облігацій, а рамки Японії маршрутизують інструменти, схожі на стабільні монети, через регульовані структури емітентів. RMJDT входить у цю ж сферу, де довіра, резерви, викуп і управління мають не менше значення, ніж технологія.

RMJDT демонструє, як змінився діалог у Азії. Сталий монети наближаються до тих самих стандартів, що й інші платіжні інструменти, а токенізація все більше розглядається як інфраструктура ринку.

Коли з’являється токен, прив’язаний до рінггіта, із моделлю резерву, побудованою навколо готівки та державних цінних паперів, і казначейством, яке має забезпечити стабільність системи, це натякає на те, що регіон може пріоритетизувати: регульовані внутрішньо-ланцюгові розрахунки для токенізованих активів.