Проникнення доларового стейблкоїна 10% до тайваньських підприємств, новий тайваньський долар може бути маргіналізований

Голова Центрального банку Тайваню Ян Цзинлун заявив, що Тайвань завдяки ефективності платіжних систем, стабільності цін та гарній кредитоспроможності не підлягає значному впливу стейблкоїнів. Однак більше 10% закордонних тайванських підприємців вже почали використовувати доларові стейблкоїни для трансакцій через кордон, що свідчить про те, що попит на ринку випереджає регуляторну рамку. Комісія з фінансових послуг очікує, що у другій половині 2026 року фінансові установи випустять перший тайваньський стейблкоїн, але Японія вже випустила свій в 2023 році, а Південна Корея прискорює законодавство, що викликає занепокоєння щодо стратегічної невизначеності Тайваню.

Закон GENIUS, що розв'язав глобальну війну за захист валютного суверенітету

! USD стейблкоїн

Основний дух американського закону «GENIUS» полягає в тому, щоб включити емітентів доларових стейблкоїнів до федеральної регуляторної системи, вимагати, щоб вони мали в резерві «рівнозначну» готівку або короткострокові державні облігації США. Цей крок на перший погляд спрямований на забезпечення фінансової стабільності та прав споживачів, але його стратегічний намір підтримувати доларовий гегемонію та шукати нові шляхи для величезного державного боргу є очевидним.

Законопроект чітко виключає регульовані стейблкоїни з категорії “цінні папери”, вирішуючи багаторічні регуляторні суперечки з SEC, що усуває бар'єри для входження таких гігантів Уолл-стріт, як Goldman Sachs та JPMorgan у ринок стейблкоїнів. Вплив цього законопроекту швидко вийшов за межі. МВФ попереджає, що світова ринкова капіталізація стейблкоїнів перевищила 300 мільярдів доларів, з яких 97% прив'язані до долара. Ці цифрові долари, випущені приватними компаніями, можуть легко обійти традиційну банківську систему, швидко проникаючи в різні економіки через Інтернет.

Для країн і регіонів, що мають вразливу фінансову систему, високий рівень інфляції або нестачу довіри до національної валюти, стейблкоїн долара становить пряму загрозу “цифровій доларизації” (Digital Dollarization), що може серйозно підточити їхню валютну суверенітет і ефективність політики. Перед обличчям цього цифрового валютного перетворення, очолюваного США, всі основні економіки світу готові до дій, вже розпочалася безшумна боротьба за захист валютного суверенітету.

Три стратегії основних економік щодо стейблкоїнів долара

ЄС захисний тип: Регламент MiCA обмежує неєврові стейблкоїни, заохочуючи розвиток регульованих єврових стейблкоїнів, ECB попереджає, що доларові монети послаблять контроль над монетарною політикою

Японська модель: У 2023 році внесено зміни до Закону про платіжні послуги, що дозволяє банкам випускати стейблкоїни. Група SBI у 2026 році запустить новий стейблкоїн у японських єнах, активно прагнучи зайняти лідируючу позицію.

Південна Корея Пробудження: народний депутат Мін Пхенг Тхек попередив, що «валютний суверенітет зникне безслідно», прискорюючи впровадження Закону про основи цифрових активів для інституціоналізації стейблкоїну вон.

Ці застереження з різних країн вказують на одну основну проблему: у хвилі стейблкоїнів бездіяльність стане найбільшим ризиком. Представники Центрального банку Європи прямо попереджають, що якщо доларові стейблкоїни будуть широко використовуватися в єврозоні для платежів, заощаджень або розрахунків, це послабить контроль ЄЦБ над грошовою політикою, а наслідки цього торкнуться не лише економічної сфери, а й геополітичної залежності.

Сліпий кут дискусії Тайванського Центрального банку «Ми достатньо хороші»

У порівнянні з активними стратегіями різних економічних систем, реакція Тайваню виглядає відносно неясною та консервативною. Станом на кінець 2025 року, публічні висловлювання президента Центрального банку Тайваню Ян Цзинлунга все ще наголошують, що стейблкоїн повинен розглядатися в рамках «центральної цифрової валюти (CBDC) як активу для розрахунків». Центральний банк вважає, що Тайвань, завдяки своїм трьом головним характеристикам: «висока ефективність платіжної системи, стабільність цін, хороша кредитна репутація», не піддається негайному впливу стейблкоїнів долара.

Однак ця точка зору може недооцінювати моделі проникнення доларових стейблкоїнів. Звіт МВФ чітко вказує на те, що загроза стейблкоїнів не походить від заміни неефективних платіжних систем, а скоріше через надання більш стабільного та зручного інструменту для зберігання вартості та міжкордонних транзакцій, особливо в умовах глобалізованих постачальних ланцюгів та цифрових економічних активностей. Тайвань, як економіка, що в значній мірі залежить від зовнішньої торгівлі, вже має понад 10% закордонних тайваньських підприємців, які почали намагатися використовувати доларові стейблкоїни для міжкордонних платежів, що свідчить про наявність попиту на ринку, який випереджає регуляторні рамки.

Ця цифра в 10% є вкрай важливою. Вона означає, що десята частина зовнішньої торгівлі Тайваню обходить новий тайванський долар і безпосередньо використовує стейблкоїни в розрахунках. Ці транзакції не проходять через банківську систему Тайваню, Центральний банк не може контролювати потоки капіталу, не може статистично врахувати їх у міжнародному платіжному балансі, не може регулювати через валютну політику. Якщо стейблкоїни в Тайвані сформують мережевий ефект у торгівлі, інвестиціях та особистих фінансах, тоді Тайвань не тільки втратить можливість контролювати частину фінансових потоків, але й може зіткнутися з довгостроковими ризиками, пов'язаними з блокуванням передачі монетарної політики та маргіналізацією нового тайванського долара.

Народний банк Тайваню в документі, опублікованому 18 грудня, визнав, що доларові стейблкоїни можуть обходити чинні правила обміну валюти в Тайвані, послаблюючи контроль за міжнародними потоками капіталу та впливаючи на стабільність обмінного курсу нового тайванського долара. Це вперше, коли офіційно визнано загрозу доларових стейблкоїнів, але згодом було підкреслено, що «громадяни Тайваню високо довіряють власній валюті і не піддаються ризику доларизації». Ця впевненість може бути надто оптимістичною. Довіра є крихкою, і як тільки підприємці та компанії звикнуть до зручності використання доларових стейблкоїнів, довіра може швидко змінитися.

Подвійна стратегія: інвестиції в американські компанії та одночасний випуск стейблкоїна на основі нових тайванських доларів

Стикаючись з невідкладними викликами, Тайвань не може залишатися лише в пасивній обороні, а повинен прийняти більш активну та інноваційну стратегію. Двосторонній шлях, який поєднує “участь” і “самозміцнення”, може бути доцільним рішенням.

Стратегія перша – використати чужі сильні сторони для контролю над ними – інвестувати в випускників стейблкоїнів у доларах. Пропозиція «заохочувати фінансові установи Тайваню інвестувати в фінансові установи США, ставши великими акціонерами випускників стейблкоїнів у доларах», висунута колишніми фінансовими чиновниками, безсумнівно, є дуже креативною «асиметричною стратегією». Основна логіка цієї стратегії полягає в тому, що замість того, щоб пасивно чинити опір, краще активно долучитися до гри. Ставши акціонерами, які формують правила, Тайвань може в певній мірі впливати на ситуацію.

Однак викликом для цієї стратегії є те, що фінансові установи Тайваню повинні мати достатню капітальну спроможність та міжнародні переговорні навички, щоб отримати реальний вплив у раді директорів, оточеній фінансовими гігантами США. Крім того, цей крок також пов'язаний із складними питаннями регулювання трансакцій між країнами, що потребує політичної підтримки та координації з боку уряду.

Стратегія два - побудова автономної екосистеми - розвиток стейблкоїна нової тайванської долара. Експерти з фінансових технологій зазначають, що випуск стейблкоїна нової тайванської долара має значення, яке вже перевищує зручність платежів, а стосується «громадянського суверенітету та контролю над фінансовими книгами». Сильна екосистема стейблкоїна нової тайванської долара принесе кілька стратегічних цінностей: зміцнення конкурентоспроможності галузі, контроль над цифровими фінансовими книгами, надання альтернативних варіантів на ринку.

Тайвань має світову лідерство в галузі напівпровідників та постачання AI. Якщо вдасться просунути стейблкоїн у нових тайванських доларах як інструмент для платежів та розрахунків всередині постачальної ланцюга, це значно підвищить ефективність фінансових потоків, знизить витрати та ризики обміну валют. В умовах тенденції RWA, якщо буде відсутній стейблкоїн у нових тайванських доларах як засіб обміну, фінансові продукти Тайваню будуть важко циркулювати на глобальному ринку цифрових активів. Наявність власного стейблкоїна означає контролювання “права на облік” у майбутню епоху цифрових фінансів.

Комісія з фінансового нагляду прогнозує, що найшвидше в другій половині 2026 року фінансові установи випустять перший тайваньський стейблкоїн. Цей напрямок заслуговує на схвалення, але швидкість і масштаб будуть ключовими для успіху. Японія вже у 2023 році запустила стейблкоїн, підтримуваний банками, Південна Корея прискорює законодавчі ініціативи, а графік Тайваню на другу половину 2026 року вже відстає. Ще важливіше, що простий «випуск» не означає «успіх», потрібно створити повну екосистему, що включає прийом торговцями, інтеграцію гаманців, мережі для міжбанківських розрахунків тощо.

Зростання доларового стейблкоїна для Тайваню є невідворотним випробуванням. Це не лише ставить під сумнів традиційне мислення Центрального банку, а й перевіряє стратегічне бачення Тайваню в епоху цифрових технологій. Продовження залишатися в невизначеній зоні “потрібно вивчити” фактично означає, що Тайвань віддає свою валютну суверенність і фінансове майбутнє. Незалежно від того, чи обере “вступ до участі” як засіб отримання вигоди, чи “самостійне будівництво” як шлях до самозабезпечення, або ж комбіновану стратегію обох, Тайвань має терміново зібрати консенсус і розробити чітку, рішучу стратегію. Ставки в цій грі не лише на статус нового тайванського долара, а й на автономію Тайваню та його майбутнє в новій глобальній економічній структурі. Час вже не на боці тих, хто чекає.